来源：每日经济新闻

每经评论员 王佳飞

今年4月，东北五线小城市鹤岗因为350元/平方米的房价而爆红网络。这几天，舟山海员李海因在鹤岗以5万余元的价格购置房产安家而再次引发舆论关注。一时间惊低房价者有之，向往者有之，厌恶者亦有之，但更多的是为鹤岗扼腕——一座资源型城市枯竭后便只能在一老一小的逝去和成长中渐次衰败。

但，大可不必为鹤岗扼腕，因为鹤岗的今天实则折射着中国经济持续增长的动因。

收之桑榆

鹤岗是一座缘煤而兴的资源型城市，但其在2011年被国务院认定为资源枯竭型城市。鹤岗市政府官网显示，2017年其原煤产量1146万吨，同比降9.3%，洗煤664.8万吨，同比降7%。

支柱性产业逐渐没落，大量年轻劳动力纷纷离开。《黑龙江省统计年鉴》表明，鹤岗市户籍人口20年间减少9.95万人，有媒体曾用“只剩蹦跶不动的老人”来形容鹤岗的街景。

那么，减少的人口都去了哪里呢？经济发达地区！

我们在谈论消费升级和培育新消费增长点，大城市的外来人口绝对是不可忽视的部分。

从公开资料看，2018年广东的人口净流入超过80万，为人口流入最多的省份。

市场令资源流向更有效率的部门，人口资源也一样。鹤岗的传统采掘工业不能够提供更有效率的分配，那么人口自然会流向更能够产生价值的经济发达地区，这部分人口将产生更大的社会价值。

劳动人口从鹤岗离开来到大城市，或许正在为你送出一单外卖，或许正在为你冲制一杯咖啡，或许也正在决定着你下一部电影的内容。

同样，他们也在创造着消费需求，一班班地铁，一辆辆汽车，一幢幢房屋，正因为有了他们才能不停的制造出来。

恒大总裁夏海钧曾表示：“我们不划分一二三线城市，而是将有人口净流入有产业支撑的城市作为重点。我们认为一二线城市是未来房地产商决战的主战场。”

事实也表明，人口流入的一线城市城市房地产仍保持了增长势头。国家统计局数据表明，10月份一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨4.7%和0.5%，涨幅比上月分别扩大0.1和0.4个百分点，而二三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均继续回落。

人口向大城市自由流动，最终会带来巨大的市场需求，而这些需求会成为我国房地产进而中国经济增长的不竭动力，如果目光只停留在一座城市的衰落上，那么将失去经济的全面活力。

多元价值

每个人都有选择的自由，美好生活的答案应当在每个人心中。

李海由于家庭原因而不留恋故乡，选择到生活成本相对低廉的鹤岗自然有着他的考量。在他叙述中，鹤岗也有很多外来人员，他们来自五湖四海，从事着设计师、游戏代练、网上兼职、开淘宝店等工作。也有很多人表示受李海的影响，准备去鹤岗寻找心灵归属。

这些人的经历正是近几年“逃离北上广”思潮下的写照。

在大城市生活的年轻人，因为高企的房价和巨大的工作压力而选择回到家乡，乐于回到小城市低生活成本和缓慢的节奏。

李海的经历告诉我们，不必用一种选择去规范所有行为，这个社会的价值取向正变得多元和个性化。

而多元个性化的价值取向不仅仅是每个人的思维，更能够促进整个经济的高质量发展。

曾经玩游戏被视作不务正业，但如今的电竞产业有望突破千亿元。如果马云因为被人们视作传销而放弃，那如今改变了世界的电子商务不知何时才能普及。

从本质上讲，李海和马云做了同样的行为。

城市转向

天地不仁，以万物为刍狗，城市的兴衰一直在反复上演，但城市不会消亡，只会寻找一个更合适的存在方式。

鹤岗会消亡吗？不会。

仅仅以房价和当下人口来判断城市未来并不可取。鹤岗的煤炭资源枯竭，但其他道路并不会被封死。

事实上，自被纳入资源枯竭型城市以来，鹤岗也一直在加快培育接续替代产业，试图走出“依托煤，不唯煤”的新路子。枯竭的是资源而不是城市。

鹤岗今天也在走转型的道路，当地大力发展的石墨烯和锂离子电池负极材料，或许能为这座城市注入新鲜的血液；当地提倡的文化旅游或许也能提供未来的方向。

一个显而易见的证据是，自从鹤岗被关注以来，当地房价开始略微上涨，网上有很多人表达了要去鹤岗生活的强烈意愿，这可能也是鹤岗的一次小小机遇。

从前的“鬼城”鄂尔多斯已经活过来了，除了对传统煤炭产业实施精细化发展，还大力发展羊绒产业、旅游业。

正如企业可以调转方向，城市也可以。

不必为鹤岗感到担忧，一切都是生活本来的样子。

每日经济新闻

图片来源@视觉中国

文丨蚂蚁虫

房地产始终是近年来一个热点话题，这也难怪，衣食住行是人类的最基本需求。安居方可乐业，高房价让普通人的城市买房梦变得越来越难。

并非所有城市房价都高，11月初一篇5万元到鹤岗买两居室的文章疯狂刷屏。在北上广深等一线城市，5万元相当一平方米单价。即便在很多县城也只够买个厨房，县城六七千已是常态，上万元也不罕见。只花5万元便在地级市买下一套二手两居室，真的是白菜价。

作为百万人口的地级市，鹤岗房价为何低至如此惊人？其背后有着哪些深层因素，鹤岗的明天会继续走向衰败还是有重振的希望？我从中国统计信息网下载了近年鹤岗市的国民经济和社会发展统计公报（以下简称公报），试图通过数据分析，探讨这个典型性资源城市的现在和未来。

支柱产业坍塌、经济下滑，收入倒退至6年前

在2013年以前，鹤岗一直与全国经济保持着同步增长的势头。鹤岗市政府在2012年统计公报中还曾自豪地写道：按可比价格计算，比上年增长13.5%，连续十年保持两位数增长。2012年鹤岗全市GDP为358亿元，人均为32995元，虽不及当年38354元的全国人均值，但差距并不算太大。

不过，他们可能没有想到的是，这却是鹤岗经济最后的高光时刻。随后的几年，鹤岗GDP连续大幅下滑，目前能查到的最新数据是2017年统计公报，当年其GDP为282.9亿元，较2012年减少了21%。尽管2017年GDP实现了同比增长7%，但现在还不敢断言其经济形势已经企稳。现在2019年只剩下了两天，鹤岗市2018年公报仍不见踪影，而通常公报发布时间在上半年。

鹤岗市的公报难产并非首次，之前2014年公报也处于搜索不到的状态。以致于本文中关于鹤岗2014年相关数据空白，只能根据次年也就是2015年公报中的信息倒推出少量数据。计算得出的数据显示，2014年鹤岗GDP出现了断崖式下跌，同比下降了20%，仅为255.77亿元。经济运行表现差、各项数据拿不出手，很可能是公报难产的主要原因。2018年统计公报又一次迟迟未能出台，难免让人产生联想，猜测原因还是经济形势不佳。

估且以2017年数据作为现在的参考值。2017年鹤岗人均GDP为2.8万元，回到六年前的水平，实际上2011年该数据为2.88万元，还略高800元。而同期全国人均GDP实现了快速增长，从2011年的3.5198万元增长到2017年的5.966万元，增幅近70%。也就是说，在此消彼长的情况下，六年间鹤岗经济不进反退，人均GDP下滑到全国平均水平的一半。

人均GDP不直接等同于人均收入，但能基本反映当地的人均收入水平。基本可以判断，近几年来，鹤岗人均收入不升反降是不争的事实。消费者在收入减少的情况，会被迫减少自己对正常物品的需求，何况购房这么重大的投资行为。

一直以来，鹤岗的GDP以第二产业为主，是黑龙江省内四大煤城之一。煤矿和相关产业帮助第二产业成为当地的支柱产业，几乎贡献着GDP的半壁江山。但从2012年以来，煤矿和相关产业出现急剧下降，从而导致GDP整体下滑。

2012年公报中提到，地方煤矿整顿是当年鹤岗经济运行的一大不利因素。回过头来看，这次整顿的后续长期影响，还要比对当年GDP的影响来得大得多。

以煤矿为主体的第二产业，最低谷时（2014年）只有77.24亿元，几乎只是2012年最高峰的一半，彻底从当年的大哥沦为小弟弟。第一产业的表现稍好一些，虽然有所下滑但基本维持在93亿元左右。只有第三产业保持相对正常的增速，6年时间增长了20亿元；但年复合增长率不足4%，远低于全国和全省同期的GDP增速。

面对着第二产业急剧萎缩释放出来的庞大劳动力，尚不强大的第三产业只能吸纳其中的少量人员。大量的闲散劳动力，只能另外寻找出路。

年轻人加速逃离，人口锐减、老龄化形势严峻

近年来说到鹤岗，除了经济下滑外，另一个显著特征则是人口下降。事实上，人口下降并非近年才出现的现象，早在2011年公报中就公开承认人口在持续下降。

只不过，之前的人口下降主要是自然增长不足所致。从公开的公报中，能找到仍保持人口增长的最近记录是2008年，当年公报称共有109.41万人，同比增加了800人。而当年鹤岗的人口出生率6.2‰，人口死亡率5.76‰，人口自然增长率0.44‰，这意味着刨去自然增长之外，还有三百多人的少量正向流入。

鹤岗的出生率一直过低则是事实，并非经济下滑后才出现。根据国家统计局数据，2018年中国人口出生率降至10.94‰，较2017年的12.43‰下降1.49‰。这表明，至少在10年前，鹤岗的人口出生率比全国平均值偏低了一半以上。为什么鹤岗人的生育率这么低，是意愿不足还是其他原因，历年公报没有告诉我们。事实就是：出生率偏低不足以保持正常的人口稳定，加上零星的人口流动，使得其人口呈现缓慢下降。不过整体而言，虽然形势令人忧虑，但还不算很严重。

从2012年开始，鹤岗的人口下降情形就变得异常严峻起来。短短6年时间，鹤岗人口从2011年的108.8万人，降低到2017年的100.9万人，下降了7.261%，年复合增长率为-1.248%。如果继续按此速度下降的话，30年之后，鹤岗人口将只有9万人，相当于一个人口小县。嗯哼，届时鹤岗离“市将不市”不远了，确实也不是没有可能。

其中一个重要的原因是：大约在2010年之后，鹤岗的出生率和死亡率的脆弱平衡彻底打破，人口自然增长率为负数，即人口负增长。近年来的鹤岗公报，分别在2011年、2012年、2013年和2105年有发布过人口增长的相关数据，整理如下图。

近年来，鹤岗的人口出生率一直在低位上缓慢下降，而死亡率则快速提升，此消彼长之间使得自然增长率降到0以下，变为负数。而且情况越来越严峻，自然增长率从2011年的-0.25‰降至2015年的-3.73‰，基本在-3‰左右。即使情况不再恶化，以目前鹤岗现有人口总量，每年自然减少就达到3000多人。

不过即便如此，人口自然增长为负数仍不能解释鹤岗人口如此大的锐减。以2017年为例，自然减员约为3760多人，但实际人口下降达到了27000人。两者之间的缺口约为23240人，唯一的解释就是人口外流，这些人彻底离开鹤岗移民外地。数据显示，人口外流才是鹤岗人口下降的最主要因素，每年至少一两万人逃离了鹤岗。

伴随着人口外流，鹤岗人口还面临老龄化危机。联合国关于老龄化社会的传统标准是当地60岁以上老人达到总人口的10%，而鹤岗在2013年首次披露年龄段人口数据时，其60岁及以上人口占比就达到17.7%，早早地进入老龄化社会。而最近的2017年，这个数据更是高达22.4%，比2018年全国60岁及以上人口17.9%的比例多了4.5个百分点，形势非常严峻。

从上图的年龄段人口变化中，各个年龄段的人口数量和占比都在下降，只有60岁及以上的老年人，其数量和占比都稳步提高。结合前面的自然增长率和上图的数据分析，不难看出青少年、壮年和中年是鹤岗人口外流的主力，其中很多是夫妻带着子女举家移民外地。人口外流不是鹤岗老龄化的根本原因，但却是加快其老龄化速度的主要推动力。

老龄化带来的社会问题不言而喻，未富先老、经济倒退的鹤岗将面临着更大的压力。

房市一蹶不振：供给大增、需求剧减和挤出效应

回到朋友圈刷屏的鹤岗房价问题上来。房子也是商品，是商品就必须遵守市场经济规律，供给和需求的关系将决定它的价格走向。鹤岗房价低迷，正是因为供给过剩和需求大幅减少所致。

导致需求严重萎缩的因素：1、消费者收入减少，降低了购房意愿；2、人口下降和老龄化使得消费群体减少；3、保障性住房覆盖了近3成居民，客观减少了市场需求。

前两点前面展开较多，不再赘述。澎湃新闻今年4月的报道显示，自2013年至2018年六年间，鹤岗大力推进保障性住房建设，共计建设11万套住房。以平均每户家庭2.5人（2010年第六次人口普查，鹤岗家庭平均人口为2.61人）计，这11万套保障性住房可解决27.5万居民的住房问题，也意味着近3成居民暂时退出了商品房交易市场。保障性住房政策的实施，对于当地房地产市场的短期实际影响要远大于1和2两个因素。如果采取货币化为主的方式，效果会好得多，不至于过分扭曲市场，造成资源浪费。

但在供应方面，并没有随着市场需求下降而减少。相反，历年积压库存、二手房大量低价入市，以及作为替代品的保障性住房集中交付等因素的存在，导致市场供给反而增加。

从2012年至2017年的5年间（不包括未发公报的2014年），鹤岗商品房新增的库存面积达到了83.9万平方米，如果加上此前的历史积压，鹤岗商品房库存至少超过100万平方米。大量人口外流、贫困和老龄化，促使人们将闲置的旧房投放到二手市场。11万套保障性住房的集中交付，一方面自身作为替代品增加了供给，另一方面促进了二手房的释放，使得市场供给在短期内大幅增加。

用供需曲线图来看更加直观（请注意横坐标为商品房、二手房和保障性住房的数量）。由于收入降低、人口减少、老龄化和保障房的挤出效应，导致房地产市场需求全面下降，整体较大幅度向右移动形成了新需求曲线。同时，积压的库存和二手房大量入市，以及大批保障性住房集中交付，使得任何价格下的供给量都增加了，供给曲线向左移动。原来的供需均衡点（P1,Q1）被打破，两条新曲线在其左下方形成了新的均衡点(P2,Q2)，表现为价格下跌、数量减少，而且幅度较大。

鹤岗商品房市场实际表现与理论分析结果基本吻合。如下图所示，从2012年开始，鹤岗市商品房销售金额和单价都呈现出量价同跌的趋势。其中最差的是2016年，无论单价还是销量都跌到历史最低。

整体而言，鹤岗新房的实际销售单价在三千元上下浮动，如果不考虑通胀因素的话，鹤岗新房的降幅并不算大，从2012年到2017年的整体跌幅为7%。历史最低点是2016年的2804元，但次年就反弹重新回到3000元，并没有出现崩盘现象。

二手房白菜价：沉没成本、绝对贫困和边际效应

网上流传的鹤岗5万元一套两居室等低价房源，其实全部都是二手房。为什么二手房市场上会出现这么多的白菜价呢？

这得从出售二手房的业主说起。除去少数的改善性住房外，当前在鹤岗出售二手房的业主有两类主力：一类是决定或已经离开本地去外面寻找更好机会的人；另一类是迫于持有成本过高而干脆选择将闲置房产卖掉的人。

前者因为决定移民外地，加上鹤岗房地产长期不景气升值无望，希望能尽快处理掉自己的不动产，彻底逃离这个城市，与过去作彻底了断。在他们看来，早前的房屋取得成本基本可以视为沉没成本，卖多少钱都是净收益。所以他们在出售时很少从取得成本和机会成本来定价，而是根据供求关系随行就市，情愿低价出手尽快套现走人。

在供远大于求的环境下，那些地段偏远、配套不到位或结构不好的二手房只能一再而降价以求，这样网上流传的四五万元甚至不到两万元的二手房就出现了。开发商是不可能将开发成本视为沉没成本，那样的话他们会因为严重亏本而陷入破产。因此，我们看到，尽管近年来销售乏力，鹤岗新房价格下调比较有限，远不如二手房这样激烈。

后者多是子女外出打工的留守老人，或者是上有老下有小、背负生活压力最大的中年人。他们往往因为个人收入下降，希望卖掉闲置房产以减少开支，借此改善生活质量。

澎湃新闻在报道中引用了一位老人的话说，当地一套60平方米的房子，一年下来其物业、取暖等费用约为1300元。也许在外界看来1300元并不多，但在当地相当于两个月低保收入（也可等同为两个月的生活费），已经成为当地一些居民的不小负担。

同样，卖房得来的三五万元对他们的边际效用也要远高于平常人，可能相当于他们数年的生活费，能帮助自己过上相对从容、体面的生活。既能减少持有成本开支，又可增加一些现金收入，对于他们来说，低价出售持有物业虽然有些残酷，但其实也是他们目前能做出的最佳选择。

这两类业主的数量非常庞大。以前者为例，近年来鹤岗外流人口达到8万人，约3.2万家庭（以每户2.5人计）。按国家平均自有住房率9成计，即使其中一半的外流人口家庭选择出手，剧增至少1.44万套二手房，足以对这座百万人口的小城二手房市场形成激烈冲击，导致价格迅速下跌。

阵痛中孕育希望：鹤岗的未来不必过分悲观

类似鹤岗的这种资源型城市，在国内并非个例，东北、西北等资源产业区域表现得尤为突出。当资源枯竭或产业崩盘后，鹤岗们的明天将怎样，会不会“市将不市”继续走向衰亡？

其实未必，从鹤岗的数据来看其未来并没有那么悲观。

就业人员流动属于市场经济的正常现象，可以促进人力资源的优化配置，使得大市场整体效率更高。即便对于流出地的鹤岗来说，也并非全是坏事，而更像是一把双刃剑。一方面确实减少了消费需求，让市场缺少了一些活力。但另一方面则节约了部分资源，当地就业机会少，外流人口即便不走也很难创造价值，而留下的人可以获得略多一些的资源，平均福利有所提高。

2017年鹤岗人均GDP同比增加了1900元，其中人口减少带来的增长约700元。倘若人口降到85万左右，那么2017年的人均GDP便与其2012年高峰期相差无几。

来源：安居客网站，今年11月和12月鹤岗二手房有一定涨幅

有意思的是，低房价和生活成本等经济衰退的负面效果，正在变成鹤岗的相对优势，加上较佳的自然生态环境，成为吸引外来人口流入的积极因素。据报道，5万元买房的新闻传播之后，国内各地赶往鹤岗购房的人激增，当地二手房价格开始反弹。他们陆续到来，不仅带入了部分资金，还创造了新的消费需求，将为鹤岗经济提供宝贵的动力。

在经历2014年的最低谷后其GDP开始了恢复性增长，应该说鹤岗最艰难的时刻已经过去了。但人口外流还将持续较长时间，5年，10年，甚至20年。今后两三年仍将是外流高峰期，随后可能会逐渐减缓。当全面剥离了昔日支柱产业的富余人员之后，当地各项生产要素配置将重新回归至较佳状态。鹤岗人口可能在降到80-90万之间稳定下来，生产力水平提升，而人均GDP全面恢复增长。

从鹤岗的现状和相对优势来看，现代化农业和旅游业、养老产业将有望成为未来的新兴支柱产业。资金和人才是未来鹤岗发展所迫切需要的关键资源，而财政赤字和老龄化则是其最大的挑战。

鹤岗处于艰难的转型中，但阵痛中也孕育着希望。

注：除注明来源外，其他数据均来自国家统计局官网。

来源：海外掘金

（来源：亚洲脉搏Pulse Asia）

可能跟很多人一样，你第一次听说“杜特尔特”，是三年前那个一上台就在全国扫毒反腐的“铁腕总统”。现在，你听到更多的，是他变身“基建狂魔”，如何一反过去的“亲美”传统，如何带领菲律宾经济走出困境，甚至一路小跑到GDP亚洲第三的位置。

（大建特建计划）

（菲律宾在东南亚的经济增速仅次于越南）

老杜上台至今，已经第五次到访中国，反倒一次也没有去过美国。每年安排至少一次访华活动，菲律宾这届领导人来中国的频率比上一任高了很多，菲律宾也试图在全球最大两个国家之间，四两拨千斤。

说白了，就是走务实路线。与美国的关系开始疏离，并有意拉近与中国的距离。

2016年10月，杜特尔特上任后首次对华进行国事访问。

2017年5月，杜特尔特来华出席首届“一带一路”国际合作高峰论坛。

2018年4月，杜特尔特来华出席博鳌亚洲论坛2018年年会。

2019年4月，杜特尔特来华出席第二届“一带一路”国际合作高峰论坛。

2019年8月，杜特尔特随菲律宾篮球队来华访问。

三年前，菲律宾人还在质疑这位“新官上任三把火”的总统；三年后，2020年的钟声敲响，96％的菲律宾人表示他们满怀希望地迎接新年，因为社会的各方面都在发生积极的变化。

在老杜的带领下，菲律宾国内经济也交出了漂亮的成绩单，这是支撑比索币值的重要因素。

其一，是通胀率放缓。

比如表现最好的泰铢，2019年泰国平均通胀率只有0.71%。菲律宾2019年的平均通胀率也保持在2.5%的低位，并且7月的通胀率就放缓至31个月来的最低点，

其二，是三大支柱产旅游、博彩、BPO产业表现“争气”，同时外籍劳工汇款支持了稳定的外汇储备。

此前我们介绍过“基建狂魔”如何豪掷1.16万亿人民币大建特建。2020年它没有停下魔鬼的步伐，继续在政府预算案上拿出1372亿人民币用于基建。

所谓路通人通财通，搞好基建不仅能创造1000万个工作岗位促就业，最重要的是，能支撑制造业、旅游业的发展，吸引外国投资。

以旅游业为例，它占GDP的比重达13%，2019年菲律宾的国际游客创下800万人次的新高，同比增长41%，而旅游业的猛增一部分归功于博彩业的发展。

熟知小金的朋友们应该不陌生，菲律宾已经是亚洲第三大赌博目的地，仅次于澳门跟新加坡，网络博彩业的规模更是亚洲第一。

而老杜自上任以来就一边大建特建、一边大力支持博彩业的发展。论对经济的贡献，博彩业占GDP的7.2%，第三季度为菲律宾带来了76亿的收入，按年增幅达到20.8%；论对当地房地产、商业发展的作用，我们可以关注大马尼拉首都圈的著名博彩区——帕赛（Passy）湾区的房价变化。

根据全球房产资讯机构莱坊国际的报告，帕赛湾区的房价在过去一年上涨了50.4%，均价3.85万人民币/平米，而马尼拉首都圈的均价是2万人民币/平米。

可见，老杜在基建上如此下重本，也是打好了金算盘。

另外，持续为菲律宾挣外汇的两大板块——BPO和海外劳工汇款，2019年的表现也不错。

我们熟知的“菲佣”便是菲律宾十分重要的外汇收入来源（当然他们还有一个身份，就是菲律宾楼市的刚需客），菲律宾央行公布的数据显示，2019年10月海外菲佣的个人汇款达到29.6亿美元，创下10个月以来的新高。

占GDP比重10%的BPO（业务流程外包）产业也继续保持全球领先水平，预计2020年将达到近400亿美元的产业规模。

以上这些因素，都在很大程度上推动比索走强。

为什么在海外投资需要关注汇率呢？

一方面，我们在投资干货里提到过，买得早，不如抓准时机。所谓时机，许多人会瞄准房价的变动，而忽略了对汇率的关注，其实四舍五入等于错过了打折的机会。

另一方面，一个国家的汇率走强，其实也代表着这个国家经济的生命力和活力，对于讲究投资回报率的房地产投资者来说，无疑也起到风向标的作用。

虽然汇率波动是常态，但如果一个国家的汇率频繁性的大幅波动，例如一天暴跌20%这种，并且一年总要来个两三次，这就不是常态了，反而是噩梦。

我们在一个城市的房产投资，并不能只看涨幅，总收益是由三部分组成的。

房产投资总收益=房价涨跌幅+租金收益+汇率变化

这三个部分缺一不可。所以汇率也是必须要关注的问题。最后附上我们总结的2019年全球房产的总收益排行榜。

戳一下“在看”，你离财务自由又近了一步

图片来源：摄图网

美元指数自2018年4月以来不断攀升，但在6月27日、6月28日接连两日突破95高位后于近日呈疲软态势，已回落至94附近。然而，即便面对美元这半个月以来的持续震荡回调，菲律宾货币比索却未见回升迹象，已跌至近12年来的低点。截至记者发稿，1美元已可兑53.50菲律宾比索，上一次菲律宾比索跌到如此低位时，还要追溯至2005年11月了。

再看菲律宾国内，整体通货膨胀率接连升高，于2018年6月升至5.2%，创5年内新高。自2018年以来，菲律宾的平均通货膨胀率达到4.3%，超过该国央行拟在2018年将通货膨胀率维持在2%~4%的目标范围。

对于当前的经济局面，菲律宾央行在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“菲律宾央行会对与通货膨胀相关的事态发展保持警惕，包括比索的过度波动，并且菲央行也会根据需要适时采取进一步行动”。

比索一跌再跌 菲央行：若有必要已准备好提供流动性

据菲律宾央行4月发布的一则通告，2018年第一季度菲律宾整体通货膨胀率为3.8%，该行表示第一季度通货膨胀水平偏高主要是由于部分食品价格的上涨，但是整体水平仍在2018年2%~4%的目标范围内。

《每日经济新闻》记者查阅菲律宾统计局网站发现，自2018年以来，菲律宾整体通货膨胀率一升再升，从1月的3.4%升至6月的5.2%，早前，菲律宾央行曾预测5月的整体通货膨胀率在4.6%~5.4%之间，已远高于对2018年设定的目标范围。据菲律宾统计局的数据，部分商品的指数都呈现出快速上升的年增长率，其中涨幅排前列的有：酒精饮料及香烟指数上涨20.8%；交通方面上涨7.1%；住房、水、电、气以及其他燃料上涨4.6%。

（来源：菲律宾统计局）

中东地区地缘政治的不稳定、国际油价的走高、菲律宾比索兑美元的持续走软，都加重了菲律宾国内燃油上涨的价格压力。美元兑菲律宾比索自2018年以来已经上涨超7%，当记者问及菲律宾央行会否再次采取行动应对比索的下跌时，该央行表示，“2018年6月20日央行提高利率的举措主要是针对2018年通货膨胀上涨的担忧，应对持续上涨的价格压力可能导致第二轮效应（second-round effects，记者注：物价上涨会引起工人要求增加工资以维持购买力，物价和工资的上涨可能会相互推动导致通货膨胀进一步加剧，引发第二轮通胀效应）产生的风险”。

菲律宾央行进一步表示，对于应对汇率过度波动，措施并不仅仅局限于提升利率。“为了确保有序的外汇交易市场，菲律宾央行拥有一系列有效的工具可以应用，包括参与外汇现货市场以及道德劝说（moral suasion）”，菲律宾央行对《每日经济新闻》记者说道，“菲律宾央行干预措施包括实施汇率政策，并且保证这些政策符合由市场决定的汇率制度。若有必要，菲律宾央行已准备好提供流动性，并且确保满足对外币的合法需求”。菲律宾央行还提到，常使用的三大工具包括参与外汇交易市场、货币政策措施、外汇交易管理。

“菲律宾经济基本面良好，外国投资流量今年仍具弹性”

根据彭博汇编早前数据，截至6月17日，共计190亿美元的海外资金从印度、印度尼西亚、菲律宾、韩国、泰国以及中国台湾等国家和地区撤出，撤出速度创下2008年以来最快。

菲律宾央行在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“彭博汇编的数据主要是关于股市方面的，但是以更广阔的视角来看投资者的活动，除了查看股票市场的数据之外，还可以观察其他形式的投资（equity placements），我们可以看到今年以来，外国投资流量仍然保持弹性（resilient），特别是就菲律宾而言”。

就外国直接投资（FDI）而言，菲律宾央行表示，2018年第一季度在册的净流入资金达到22亿美元，较去年同期的15亿美元增长了43.5％。尤其是净权益资本（net equity capital）增加了六倍多，达到8.87亿美元。该央行还表示，上述大部分资金都投资在了制造业、金融和保险业、房地产业、文娱业以及公用事业。

此外，截至2018年6月1日，菲律宾央行在册的国外组合投资交易产生的净流入资金总额达到7.97亿美元，与2017年同期资金净流出的情况相反，当时净流出资金为5.438亿美元。

“这些持续的外汇流入反映了菲律宾经济持续的强劲增长，而这种增长是受到其稳固的经济基本面的支撑”，菲律宾央行解释道，相较阿根廷等拉美国家，菲律宾央行应对货币下跌的优势正是其良好的经济基本面。

菲律宾经济在过去77个季度（或超过19年）里不断增长，2015年~2017年GDP平均增速为6.6％。2018年第一季度，GDP增速为6.8%，接近2018年政府设定的7.0%至8.0％的目标下限。据国际货币基金组织（IMF）和世界银行（WB）等第三方机构的数据预计，菲律宾将在2018年至2020年间继续在东盟经济体中保持领先地位，预测菲律宾经济增速在2018年至2020年间达到6.5%~6.9％。

据国际货币基金组织（IMF）在10月16日最新发布的《亚太地区经济发展展望报告》显示，IMF已将菲律宾2018年和2019年经济增速由6.7%和6.7%下调至6.5%和6.6%，但我们注意到，尽管菲律宾被降低增速预期，但该国的2019年经济增速仍将快于其它新兴市场国家的平均值（6.3%）。

同时，由于菲律宾过去20年以来不充分的投资和经济发展弊端，目前菲律宾的基础设施状态在东盟5个主要国家中是相对糟糕的，这在随着全球经济不稳定因素增加，而菲律宾等东南亚作为融入全球经济和区域价值链较深的国家将受到冲击，同时，在应对日益增长的海上贸易和吞吐量上也显得力不从心。

比如，菲律宾的棉兰老岛铁路项目从1992年就开始设想，但直到最近几年该项目才正式启动。对此，据CNN称，菲律宾当局曾表示，如果能够与中国达成协议，那么该项目便将是可行的。事实上，自去年以来，中菲双边贸易额大幅提升，中国资本对菲投资也在快速增长。

据菲律宾《星报》报道，今年以来，菲律宾正在计划将在基础设施建设方面的投入超过1440亿美元，与此同时菲律宾也正在渴望获得中国的资金支持和其他相关支持。

而作为菲律宾在全球发行债券计划增加融资渠道的一部分，我们注意到，菲律宾政府早在今年3月份就已经在中国首次发行了熊猫债券，筹资14.6亿元人民币(约2.3亿美元)，以支持该国基础设施的相关建设计划。

菲律宾央行表示，我们看到人民币的国际使用量正在不断创新高，此次发行熊猫债券的人民币收益，将作为国际储备的一部分存入银行，并为基础设施项目和其他融资需求提供资金。

对此，菲律宾首席经济学家Ernesto M. Pernia表示：“我们不能总是从日本借款获得日元“，因为，日本贷款的金额一般很少、且获批准程序难、时间长。据彭博汇编最新数据显示，截至7月31日，中国今年熊猫债发行规模总计已经达589.9亿元，共发行36只债券，已超过去年全年发行规模的80%，并创下熊猫债市场诞生以来史上第二大发行规模。

事实上，在目前全球市场美元流动性紧缩，甚至个别市场还在闹美元荒的背景下，已经有越来越多的国家央行在管理外汇储备时，将目光投向了人民币。

据我们多篇持续报道统计发现，截止10月，包括菲律宾、俄罗斯、土耳其、巴基斯坦、巴拿马、格鲁吉亚、阿联酋等国央行已经或将要开始发行人民币债券（熊猫债），增加人民币资产外汇储备，并开始在商品交易领域中摆脱或绕开美元，而选择人民币。

而正是以上这些事实基础，特别在世界多国去美元化和中菲经济合作不断扩大的背景下，据《菲律宾商报》10月26日报道称，菲律宾央行和中国银行将于下周正式批准建立人民币兑菲律宾比索的直接兑换机制，使两国货币交易更加方便、经济与高效，据悉，目前，菲律宾和中国企业之间的交易必须首先使用当前的美元汇率进行定价，这就意味着，菲律宾在和中国的商贸往来中将再进一步去美元化，也为投资者节省了兑换美元的成本。

事实上，随着人民币的支付使用量的继续上升，目前“人民币结算俱乐部”的央行成员正在不断增加，而这背后正是体现人民币将成为储备货币的事实已经越来越清晰，随着中国金融市场对外开放持续推进、料将会有越来越多国际投资者把目光投向人民币资产。比如，已经有日本的一些银行发行人首次开始尝试在中国资本市场发行熊猫债券，而像菲律宾继首发人民币债券后，再进一步在交易领域去美元化可能还仅仅只是一个开始。（完）