个人投资

来源：富国基金

近期的连跌让人在5月的初夏感受到深深的凉意。

有财经大V在统计近期的文章阅读数时就发现，自家公众号在市场大跌时的阅读数要远超市场上涨时的。这说明大家在赔钱的时候会更加渴求信息。

其实也可以理解，赔钱时伤心，沮丧，困惑，脆弱不堪，自然需要在网上求抱团求安慰，总结原因；牛市来了沉浸于赚钱的喜悦，忙着奔走相告，指点江山，做股神的传道者和接班人。

橡树资本的创始人霍华德·马克思来在上海对话中国投资者时也坦言：

市场波动是很好和很不好两者之间摆动，主导短期市场的因素就是情绪和心理。

其实许多国外的分析师在理解中国A股市场时，也都把情绪因素放在极其重要的位置上。

A股市场发展时间不长，散户的行为大多由情绪决定，而散户构成了A股日交易量的80％。同时市场上对冲工具的缺乏，也使得单边交易盛行，会加剧市场情绪和羊群效应。

【羊群效应：习惯于通过观察其他人的行为来提取信息，并做出快速而省心的决定，而信息的不断趋同，彼此强化，最终就会产生跟风从众的“羊群效应”。】

所以作为A股市场的个人投资者，如果能试着从羊群里走出来，管理好自己情绪，就已经建立起非常强的投资优势了。

从道理上说很简单，无非是管理好收益预期，不贪不躁不追涨，不慌不馁不杀跌。

但真正做到的人真的是少数，富二的闺蜜W小姐并不是专业投资者，但算得上是自我约束力极强的定投达人。

W小姐最近和富二感慨：定投这几年，对待市场波动的心态完全不一样了。

刚开始尝试定投的时候，每天必做的事就是打开自己的小账户，看看那几个数字是红了还是绿了，总是巴望着牛市来得快一点，再快一点。

但时间久了渐渐放宽了眼界，意识到当下的每一笔小额分批投入，只是漫长投资路上的一小步。当前期积累有限的时候，收益率每天的小涨小跌真的没那么重要。

再后来熊市来临时不仅不怕，反而会暗暗期待它不要走的那么快，因为你知道那是你增加筹码的最佳时机。毕竟，没有熊市的积累，即使牛市来临，收获也不会那么让人惊喜。

逢跌小额买入，步伐坚定，其他都是浮云。

有记者这次见到霍华德·马克斯问他：

对于新的、年轻的投资者，他要做好什么准备？

霍华德·马克斯回答：情绪上的意志力和坚定。

投资中有很多令人失望的情况会出现，最伟大的投资者可能也只有65％的时候能作出正确决策。

我们要能够承受模糊性、能够接受失败，还要能够度过艰难的时刻。

来源：河马财经研究

某年某月的某一天，大河马和小鸡精青梅煮酒论投资。酒过三巡，大河马眯着绿豆眼问道：“小鸡精，你说这交易所到底是干啥的？

整天看你们专业人士砸巴什么场内场外的，俺就知道用交易所开个股票账号参与交易就是“入场”了，这场内的东西到底都有哪些？”小鸡精一饮而尽凭手速抢下的43度飞天茅台，想了想：“大河马你听我说……”

场内市场v.场外市场

现代金融的核心就是交易和结算，主要参与主体包括买方、卖方、中介、交易所和登记公司，咱们用一个买橘子的例子来理解：

你在路上遇见一个卖橘子的大娘，你俩聊了半天最后谈成三块钱一斤橘子，一手交钱一手交货，就是最简单的交易。

钱嘛，你可以给零钱（现金交割），可以支付宝微信（第三方支付），实在不怕被揍你还可以给个本票汇票支票（票据交割）。这是个体间交易和结算最简单的例子，也是现代交易的基础。

买橘子的人多了，你常去的大娘摊位来了一群卖橘子的人，顾客也更多了，这时候还不是正规意义上的“交易所”，只是一个具有一定聚集效应的大市场,形成了一定规模的买卖橘子的“场外市场”了。

现实中，场外证券交易场所是什么样的呢？以香港为例，如果我希望将我持有的实体股票转让给我朋友，我可以直接在背面签字、交印花税以后交给我的朋友，这也是场外交易。

场外交易的规模通常比较大，由两家不同的投行或者经纪商撮合，它最主要的特点是没有标准化的产品合约——每个大娘卖给你的橘子品相肯定都不太一样——为什么场外市场不标准呢？

起初是因为统一交易标准是存在成本的，现在是因为客户个性化的要求，比如私人银行提供的合约是根据客户的回报要求、风险水平定制的。

所以，大部分场外交易都是机构投资人或者一些资产值比较高的个人在进行，现有的场外产品往往特别简单（方便投资者准入）或者特别复杂（给大客户量身定制）。

什么时候这个市场上的橘子可以按只、按打、按筐、论斤来卖，甚至还提供橘子打成橘子汁儿的服务，而且根据不同买家的实力和偏好、橘子的甜度品相，进行直接交易、拍卖竞价、集合竞价和连续竞价，而且有一个柜台专门负责发出橘子和收钱，这个市场就能称为一个成熟的“交易所”。

严格来说，场内市场（交易所）应当包括集中的平台、标准化合约以及公开的信息和价格，以及足够广泛的参与交易的投资者。

场内市场的对手方风险比较低，因为通常会有一个中央结算方（不怕买家不给钱，也不用担心卖家给的橘子品质不好）去充当买卖家的对手方，加上严格的监管和风控制度。

场内交易因为涉及投资者众多，因此在业务创新上需要考虑的风险比场外也会更多，而发展更快的场外业务反倒可能需要借助场内合约避险——一般情况下，场外发展的速度很快，但是场内产品发展很快就能跟上来，实际上场内和场外业务是协同发展或者说是互补的关系。

当然，这只是从整体的角度去评判“场内”和“场外”的区别，实际上同一类产品的场内和场外既有可能差别不大也有可能千差万别——比如ETF和ETF联接，主要体现在交易方式的不同，而在费率上对于长期投资者来说并无二致。

然而，有的业务在场内外差别就很大了，比如金融期权，场内的股票期权和股指期权是对个人投资者开放的，而“场外期权”业务只对机构开放。

证券交易所都有哪些交易？

虽然上交所的英文名字叫“Shanghai Stock Exchange”，但是提供的东西确实不仅仅只有“Stock”，从产品形式的角度看，证券交易所的市场可以划分为“股、债、基、衍”四大块。

图：上海证券交易所产品一览

股票市场

直接投资的最简单的市场，在建设多层次资本市场的目标下，A股市场的“板”也是不断创新，包括主板、中小板、创业板还有科创板，当然，这两年最火的板块当属“科创板”。

沪港通

是上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票的一种互联互通机制，目前已经彻底取消额度限制，“北上资金”常常被看作是市场信号。

沪伦通

沪伦通是指上交所与伦交所的互联互通机制，初期从存托凭证(DR)起步——存托凭证是由存托人签发，以境外证券为基础在境内市场发行、代表境外基础证券权益的证券，存托凭证和股票可以互相转换。沪伦通存托凭证业务包括东西两个业务方向。

东向业务是指符合条件的伦交所上市公司在上交所主板上市中国存托凭证（CDR）。西向业务是指符合条件的上交所的A股上市公司在伦交所主板发行上市全球存托凭证（GDR）。

在试点初期，GDR发行人可以在伦敦市场融资，且仅可以在上交所上市、而不在境内融资。

虽然沪伦通和沪港通只有一字之差，二者完全不同，沪伦通是将境外基础股票转换为存托凭证实现“产品”跨境而非“交易”跨境，存托凭证的交易结算安排则与本地的股票品种接近，以方便投资者按照本地的交易习惯和交易时间完成交易结算。目前沪伦通产品虽然不多，但是随着中英交流进一步扩大，未来投资者可以投资的范围会逐渐扩大。

债券市场

以上交所为例，目前证券交易所的品种和业务包括国债、地方债、政策性银行金融债、公司债、企业债、可转换公司债券、可转换债券、可分离债券、资产支持证券（ABS）和债券回购交易，其中

（1）国债，风险最低的债券。现有托管在交易所市场的均为记账式国债（可以上市和流通转让），记账式国债又分为附息国债和贴现国债两类。

（2）地方债，地方政府、地方公共机构发行的债券，一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等的建设。

（3）政策性银行金融债，是由我国政策性银行为筹集信贷资金，经国务院批准向银行金融机构及其他机构发行的金融债券。按性质分为浮动利率债券、固定利率债券、投资人选择权债券、发行人选择权债券以及增发债券等。

（4）公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限内（一年期以上）还本付息的有价证券。2015年后，公司债按大公募债、小公募债和私募债进行分类审核。

（5）企业债券，是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，是目前我国唯一的可以跨市场（银行间市场和交易所）上市交易的信用债品种。

（6）可转换公司债券，可以看作该公司“债券+股票期权”的组合。

（7）可交换债券，可以看作该公司的股东发行的可转换公司债券。

（8）可分离债券，是公司债券加上认股权证的组合产品，目前只有可分离可转债。

（9）资产支持证券（ABS），是指企业或其他融资主体将合法享有的、缺乏流动性但具有可预测的稳定现金流的资产或资产组合（基础资产）出售给特定的机构或载体（SPV），SPV以该基础资产产生的现金流为支持发行证券，以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段。

（10）债券回购交易，是指债券持有人将债券进行质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，资金融出方为逆回购方。

上市基金

公募基金因其投资范围之广，常有“一个账户配齐各类资产”的说法，沪深交易所的场内基金以LOF和ETF为主，投资范围涉及境内外股票、债券、商品、货币等等。

从投资安全来说，场内基金投资的底层资产透明，实时公布清单（IOPV）。从投资范围来说，场内基金的投资所覆盖的品种很多，现有的ETF和LOF品种包括了大中小盘股票、境外股票、商品现货期货、债券和货币等多种标的，特别是ETF可以接近满仓股票（近乎99%的资产），紧跟投资标的涨势。

从投资成本来看，一方面，指数基金可以轻松地一次性投资一揽子某个板块或者某个行业的优质股票，几百块就可以投资“茅台”；另一方面，ETF的交易成本相较于个股低多了。

股票期权

自从2015年2月第一只场内期权上市，五年多的时间里金融期权发展成为上交所、深交所和中金所共举的“F4”模式——上证50ETF期权、深市沪深300ETF期权和沪市沪深300ETF期权、沪深300股指期权。

由于都是宽基期权，如果投资者不是对标的（上证50ETF或者沪深300ETF）进行配套操作，还要考虑期权和个股或者资产的相关性。

说到这里，小鸡精清了清嗓子：“说白了，场内最大的优势是频繁交易下的低成本，还有一个账户管理全部资产的方便性。此外，新证券法强调不能出借证券账户，如果需要“代客理财”的话肯定只能买场外产品了。”

来源： 商业锐观察

看理财方面的书籍：对于理财小白来说，因为之前没有接触过理财，所以一窍不通，因此在理财之前建议先看一些理财方面的书籍。多看这方面的书籍，起码可以让自己了解到什么是理财，理财的方式有哪些等。设立理财目标：理财小白们在理财之前，首先应该给自己设立一个理财目标，比如获得的年化收益率大概是多少，如果是投资股票或者基金还应该设立持有的期限。设立了理财的目标，小白们就能明白自己每月应该投入多少的资金，需要攒下多少的余钱。

坚持记账：小白们还应该养成记账的习惯，把自己每月的收入跟支出都通通的记录下来，这样就能明白自己手中的钱去了哪里，又是怎么来的。现在有很多记账APP软件，理财小白们只要通过搜索就能查到，然后下载安装一个即可。

先储蓄，后支出：通过一两个月的记账，理财小白们大概就能知道自己的消费情况了。然后在每月获得工资的时候可以先留出必须消费的费用，接着再把剩余的钱进行储蓄，储蓄下来的钱就能作为理财的启动资金了。

组合投资，资产配置：当手中有了理财的启动资金后，接下来就要根据自己的实际情况合理选择理财产品。对于可以承受高风险的小白们，可以考虑股票、股票型基金等理财产品；如果小白们只能承受低风险，那么可以购买一些银行类的固定理财产品，或者购买货币基金、债券型基金等低风险基金。

来源：雪球

我有个偏颇的认知，发私募其实最适合三种人，一种是非常牛，长期年化50%，牛到自己靠炒股票已经财务自由了，而不去发挥自己的能力是对社会和他人的损失，个人的成功已经无法满足自己对更高层次成功的渴望。我觉得类似的人极少。也就是冯柳这样的。

另外一种是投资能力不错，长期年化10%-20%，但是本金不足，投资收益无法满足他短中期内致富的欲望，于是希望通过用别人的资金达到自己目标的人。大多数发私募的人应该在这个范畴里。

第三种，长期投资能力不错，虽然达不到第一种那种，但是人设极好，诚实理性，本金也很足，发行私募更像是自己事业的衍生，且投资结果丝毫不影响其生活和事业。@不明真相的群众方丈这样的。

如果一个人本金不错，收益率也不错，比方说本金100万美金以上，收益区间10%—20%，现金流良好，而且是非常理性的，那这个人发自己产品的欲望会较低，因为他的能力大概率做不到更高级别的成功，本身也比较富裕，对是否需要用别人的方式赚钱的需求并不那么高，也不想去为了赚这点钱背负太多的压力影响自己本来自由自在的生活。

我个人认为，一个人发私募无可厚非，但是应该诚实，如果是我说的第二种，也无可厚非，但是明明是第二种却把自己包装成第一种和第三种那就有诚信问题了

作者：大苹果的飞飞链接：https://xueqiu.com/1683324140/138681197来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

对个人投资者来说应该如何做投资如何选基金？面对市场上如此之多的策略，应该如何挑选以及有什么要注意的呢？

首先，需要确认自己的投资风险偏好，以及风险承受能力。在今年上半年大盘涨幅较大的背景下，经常会听到一些买了FOF基金的投资者抱怨，为什么自己的基金收益相对于大盘而言表现欠佳，再对比了购买股票型基金的朋友，自己持有的基金收益相对更少。

针对这种问题，我在此给大家解答一下，第一，FOF基金在市场上的分类也是多样的，有稳健性FOF基金，有激进型FOF基金、这都是通过配置的子基金的风格来定位的。很多投资人只是单纯的买了FOF基金，那如果你的FOF基金定位为稳健性类别，这时候如果你用它的收益来对比股票基金的收益，那就显得有失公平，这两种基金显然是针对不同的投资者，因此购买任何基金前，应该先给自己的预期收益和能承受的亏损评估，在可承担的范围内来选取不同类型的基金。

说到这里，肯定也会有投资者问到，那我买了两只同种类型的基金，为什么FOF基金还是没有单一策略基金的表现好呢？

这是因为FOF基金管理人在平滑了风险的同时，对收益层面会做出部分的让步，两种基金分属不同的投资风格和理念，FOF的优点就是降低其与市场的相关性和波动率；而且相比较单一策略的基金，FOF基金更加灵活，它可以在不确定的市场行情下，进可攻退可守，根据市场行情动态调整各策略配置比例，在保证其稳定性的基础上，提升收益能力。另外，FOF基金组合策略也可以多样化，例如管理人可以做套利策略FOF、中性策略FOF以及指数增强类FOF，根据不同投资者的风险偏好来设计产品结构。

其次，通过参考基金经理的多往历史业绩和投资风格选择。过往历史业绩代表了基金经理的投资能力，如果一个基金经理的过往历史业绩均为正收益，那么说明该基金经理的风险控制能力较强，投资能力经得起时间以及市场的考验。

最后，通过基金管理公司来评定，人才都有聚集效应，一般大公司相对于小公司而言，业绩更加具有稳定性，而且投研人员的稳定性以及投研能力均较高。

来源：雪球

个人投资理念汇总。仅供个人记录，勿喷。

1：不追求短期收益。从30岁走上正式投资道路，只要做到年化20%，活到80岁，1.2的50次方=9100……10万能变成9.100亿，你可以著书立作了。事实上20%也很难……

2：我一开始奉行的方针是低估，分散，不深研。

后来我发现，这三个要求中，低估不对，低估应该换成优秀。“优秀，分散，不深研”，就对了。

因为低不低估谁特么也说不准，但是优不优秀，定性的分析就简单的多。因为好公司可能不会给你便宜买入的机会，而且买入优秀的公司，远比买入便宜的公司，要好的多。优秀的即便你买贵了，时间也可以消化高估值，或者你可以补仓降低成本~但是一味的想买便宜的公司，会误入歧途。优秀远比低估要重要。

分散。不同行业，不同市场。最简单的例子：25%的300etf，25%的纳指etf，50%的债券基金。但是不要为了分散和分散。

不深研。不多解释了。我自己没能力研究公司。我觉得95%的人都没有这个能力……

3：不要盲目的亲自下场炒股。要知道那些高学历的，有经验的基金经理，确实是大概率比我们优秀，或者说，他们的整体要比小散的整体优秀。但是现在存在的一个问题是，大家普遍不相信主动基金经理的能力。我在且慢上做了个主动基金的组合：网页链接都是我随便挑选的几个主动基金和指数增强基金。不定时调仓。我把组合放在这里，若干年后看看我能不能跑赢，各位看官看看能不能跑赢。

4：把生活重心放在生活上。该恋爱恋爱，该出去喝酒出去喝酒。因为股票丧失生活，才是最大的悲哀，比赔钱还悲哀。

5：少看盘。少操作。少日内T。少做短线。很多人的心态都是自己给自己玩崩的。。

6：不管有多少人有多少理由鄙视价值投资，价值是投资唯一的锚。

7：少关注K线。技术的迷人之处是它可以解释过去的一切。但是一预测未来就傻B了。有些人迷恋K线，是因为他可能懒的，或者是压根不会分析公司。做到轻视技术，重视逻辑分析，是一个质的飞越。在此放上两位大哥的指导

8：小散的唯一生存之道，就是做组合。可以是股票的组合，也可以是基金的组合。

9：遇到有人秀账户收益的，嫉妒的时候，就想想那些曾经的期货暴富又爆仓的大神。。

10：如果你追求的是买入就涨，那就不应该玩股票，能多空操作，无限T+0的期货才是你的宝地。

11：牢记股票投资也好，投机也好。是理财的一种方式，而不是赚钱的方式。理财的心态是实现资产的保值和增值。赚钱的心态是一味的追求高收益。前者心态平和，能从容的生活，反而能获得市场的奖励。后者稍有不慎，就会激活内心的赌性。再次再次重复，千万不要嫉妒雪球上各种秀收益的截图。牢记你是来理财的而不是来赚钱的，二级市场上稳稳赚钱的只有两种人，一种是知识变现的，一种是基金经理。

12：一个满足赌性的好策略：开个期货账户，入金几万块。喜欢看盘，喜欢频繁操作，就去玩期货账户。赚了就出金，只留本金继续玩，爆仓了起码半年内不要再入金。

13：陆续添加……

作者：济南泉城路链接：https://xueqiu.com/2465849245/144443656来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

很多人会说，当然是机构投资者更有优势，因为他们是专业的。

如果真的是这样那就太好了，大家也没有必要去费这么大工夫来学习财商教育，只需要把自己的钱交给专业的基金机构即可，哪里还需要花时间来学习财务技能。

但很可惜，事实并非如此。

投资大师彼得林奇曾告诫投资者，千万不要轻信任何专业投资者的投资建议！

他曾说“在投资这一行20年的从业经验使我确信，任何一位普普通通的业余投资者只要动用3%的智力，

所选股票的投资回报就能超过华尔街投资专家的平均业绩水平”

其实投资很简单，只要我们关注这家公司的盈利能力，个人投资者完全有能力去投资。

我们看看为什么不能把钱交给基金？

首先对于基金经理来说，投资只是一份工作，是一个代理人的角色他们管理的钱也并不是自己的钱，他们的收入与给投资者带来的回报也并没有太直接的关系，而是收取管理费。

其次，另外很多基金经理虽然有着漂亮的学历，但是自身的实战经验却未必丰富

当然了，市场上也会有优秀的基金经理，但是公众很难分辨哪个基金经理更有实力，即便正好选到了优秀的基金经理，也未必会有不错的收益

这是由于基金本身的限制较多，机构投资者的仓位有着极其严格的限制，即便是特别看好某只基金的，能买的数量也是有限制的。

最要命的是公募基金一般都有最低持仓比例，即使优秀的基金经理判断出目前估值过高，未来市场有较大风险，也要保持一定的仓位，不能像散户一样可以空仓远离市场

最后，基金往往很难真正做到长期持有，机构每年都有业绩排名，他们面临着短期考核和排名压力。

这种竞争机制逼迫他们更注重短期的业绩，机构投资者慢慢地成了市场交易者，追涨杀跌不亦乐乎，很多时候更像个拥有巨额资金的大散户。

而个人投资者，不需要向谁去交待，不用去评比，只需对自己的资金负责，所以可以长时间的持有一个企业，来验证自己的判断。

这也是为什么说理财必须要自己掌握，其实对于个人来说，只要抱着长期持有的心态，个人完全能够更好的依靠复利的力量从而做到非常不错的收益，完全有能力自己做好投资！

大家好，今天来聊聊股市。最近中美关系紧张 ，汇率、香港、a股都出现不同程度的波动，个人投资者如何应对这种愈加复杂的外部局面时，在市场长期稳定的获利？这是一个值得深度思考的问题 。 仓位管理、择时交易、情绪控制是个人投资者在股市里需要重点修炼的能力。也是必须要时刻提醒自己要做的工作。价值投资是高手的操作，普通人在股市中的综合能力（影响最后胜败的能力），并不取决于你最强的能力，而是取决于你最差的能力。这就像木桶理论中的短板效应，一个木桶能盛多少水，不取决于最长的木头，而是那根最短的木头。前面做这么铺垫，只想说明一个问题。不要以单次胜败论英雄，要用长期的眼光来看胜败。结论要在很长的时间跨度上来说明问题。

如果您自认为是一个股市新手，对股市一概不知。既不懂技术分析，也不懂基本分析….(这都不是问题)。只要会下单，知道5元涨到10元是获利100%就可以。既然承认自己不行，就不要自作聪明。耐心等待应该是您的优势，就不要玩短线、中线这种高手的游戏。做个长线投资者吧。现在就买入股票，不到获利100%不抛出。等到各种公众号、微博大V大谈止损（止损是大多数人不愿意面对的），各个炒股群空头氛围浓厚的时候。再回来重复现在的操作。当然买入股票，很快出现亏损也是正常的。

理论上讲，操作一次登上5年。5年获利100%似乎少了一点，不过想想股市中大多数人过去五年几个获利100%呀。如果再仔细些，15年快牛结束底、16年熔断底后，上证指数、上证50成分股因为业绩优良而价值低估，16年和17年流行价值投资局部牛市。那么这次选择业绩好的蓝筹股 。或者知道次新股的机会大于老股票，这段大盘低位买入次新股。理论上来时，这种方法是可以行。只不过没人愿意这么做。

如果您是一个老股民，我觉得应该做中线吧。每年的中期底部买入股票，中期顶部空仓操作。上升趋势捂住股票，下跌趋势捂钱。当然这也是理论上的，整理行情或强劲的反弹（回调）中会付出应该付出的止损成本。既然是老股民，耐心等待趋势变化也是非常重要的。在中期牛市中满仓等待获利，在中期熊市中空仓等待大盘跌到底。整理市道还是最考验人的，忙着预测、忙着分析、忙着赔钱。还是不要太敏感，否则这些亏损是会击倒您的。请牢记，您的目标是中级行情（波动）。无论上涨还是下跌，不能放过中期行情。极端短线行情时，付出成本是必须接受的。这样的操作周期是平均一年（多）一次。不包括无效操作付出的成本，无效操作的次数也要控制到一次左右。不要考虑如何买点最低，卖到最高的问题。

当然，选股要求就要提高。目标股票应当是中期行情（中期反弹除外）走出主升浪的股票。这样的股票集中在中期行情的主流概念板块。比如2019年的科技板块，您的目标是捕捉每年中期行情走出主升浪的股票，而其他的利润和您无关。理论上讲，做到上面的要求是可能的，每轮操作获利50%到100%。操作方法是有的，现在流行的龙头股战法我想也是这个目标。但不能回避中期熊市的问题同样是致命的。很多股民一只股票盈利1元就抛出，然后换入其他股票就可以规避风险。拉长时间看很要命。

最后说下流行的短线操作，这类操作对于咱们普通个人投资者显然是不可取的。应该是禁止的，原因有三个 。第一，频繁的短线操作中，获利稳定性不能保证。如果能达到非常稳定，复利效应会很快让您达到富可敌国。第二，为了实现高效率操作，必然伴随着高交易成本、不能空仓休息。大盘中期熊市当中，操作胜率往往不如预期，要能证明确保可以盈利，又必须把成本最小化，才能实现复利效应。第三 预测要比较准确，可以事先将未来合理化，可以事先看出康美药业的问题， 看出重组股的未来等等。如果都能做到，股神老巴就可以让位了。

证监会副主席李超今天（5月15日）上午宣布，设立515全国投资者保护宣传日。证监会将于每年5月15日在全国范围内组织动员各方力量积极开展形式多样的投资者保护宣传活动。

据中国结算统计数据显示，我国资本市场有1.5亿的个人投资者。这些个人投资者，尤其是其中占绝大多数的持股市值在50万元以下的中小投资者是主要的市场参与群体，也是资本市场的发展之本。现阶段，切实保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益，具有很强的现实意义，也是证券期货监管工作的重中之重。

今天，上海证券交易所和深圳证券交易所分别通过官网发布了《上海证券交易所会员投资者教育工作指引》《深圳证券交易所会员投资者教育工作指引》，自发布之日起施行。

从内容上看，《指引》共30条，主要对证券公司进行投资者教育（以下简称投教）做出具体规定，包括投教工作的目标、原则、内容范围、渠道等。

第五条中，投教工作目标包括五大方面，其中就有“将投资者教育纳入国民教育体系”。

五大目标分别是：帮助投资者了解宏观经济政策与行业发展动态；帮助投资者了解资本市场的法律法规和自身权益保护知识，增强风险防范意识，加强对自身权益的保护；帮助投资者了解资本市场业务和证券产品知识，提升风险识别能力，树立理性投资理念；引导投资者积极行权，理性，自觉维护市场秩序；推进将投资者教育纳入国民教育体系，提升公众投资理财素养，促进资本市场规范发展。

上交所表示，由交易所对会员开展投资者教育工作进行自律管理，并组织对会员的投资者教育工作进行评估。如果会员违反本指引及本所投资者教育相关规定，可以视情节对会员采取相应自律监管措施或纪律处分。而对于会员单位，则要求设立或指定相应部门，配备充足的专职投资者教育工作人员，由其负责统筹单位的投资者教育工作。（北京青年报）

面对银行理财收益率的下行、波动不定的黄金与A股市场，今年个人投资者通过理财来增厚钱包的难度明显增加。

不过，近来越发重视闲置资金管理的上市公司，在理财模式的探索上却显得更为积极。而从它们的尝试及风向变化中，或许普通投资者也可以得到一些启示。

上市公司热买私募基金

10月31日，最后一批A股上市公司三季报披露完毕，经济导报记者通过Wind资讯统计发现，报告期内有近470家公司投资收益超过1亿元，其中不少就来自于理财或股权投资收益。

值得关注的是，从上市公司的具体理财操作上看，以往扎堆银行理财产品的现象明显出现降温，部分公司开始瞄向了挂钩权益投资的私募基金产品。

如，10月8日展鹏科技发布公告称，公司分别与多家机构签订了基金份额认购合同，将认购世诚诚穗私募证券投资基金、重阳金享5号私募基金、明汯增强对冲尊享2期私募证券投资基金的产品份额，3只私募基金认购份额各500万元，共计1500万元。

这并不是该公司第一次出手认购私募基金产品。今年7月，展鹏科技与上海保银投资签署基金签署认购合同，使用自有资金认购保银-智享紫荆怒放证券投资私募基金16期份额1000万元;使用自有资金认购保银-智享中国价值私募基金8期份额500万元。

对于上述投资，展鹏科技表示，“主要目的在于借助专业投资机构的投资能力获得财务投资收益，有利于进一步提高公司自有资金的使用效率。”

可查资料显示，上述私募基金多投资于投资于二级市场股票、债券、期货、现金管理等金融工具，从管理方看，去年收益颇为丰厚。如上海重阳投资管理股份有限公司截至2018年12月底，资产总额6.69亿元，去年主营业务收入2.05亿元，实现净利润2.05亿元。

除了展鹏科技外，今年还有多家上市公司购买了私募基金产品。

九牧王就已出手两次购买私募基金产品，其分别出资1亿元认购宽远优势成长8号二期私募证券投资基金、出资1亿元认购观富绅仕1号私募证券投资基金

金禾实业则认购了“钧富湖畔1号私募证券投资基金”3000万元。值得注意的是，为保护基金份额持有人的利益，该基金的预警线为基金份额净值0.85元，止损线为0.80元。

另外，大众交通今年初斥资3000万元认购秋晟资产言蹊1号私募基金。该基金同样设有预警线为0.8元，平仓线为0.75元。

个人投资者需具备相关条件才能涉足

经济导报记者注意到，上市公司认购私募基金案例增多背后的原因，应该与私募基金投资今年较高的收益水平有关。

私募排排网数据显示，今年前3季度不少私募基金收益实现了数倍的收益，如泽盈投资旗下的顺势1号今年以来收益超过400%，八阳资产旗下的八阳8号今年以来的收益为430%，而斌诺资产旗下的斌诺启航2号年内收益更是超过1400%。

部分知名私募经理管理的产品同样表现不俗，如林园旗下的产品中，有10余只产品今年以来的收益超过100%，其中收益最高的则是林园投资20号，今年以来的收益约为170%左右。

有受访投资界人士表示，由于今年资本市场整体回升，挂钩A股的权益类投资产品表现较佳，银行理财收益又不断走低，带动上市公司理财资金流向相关产品。

实际上，部分上市公司选择私募基金，也是因为在之前的权益类投资上尝到了“甜头”。如上述花2亿元认购私募基金的九牧王，今年前3季度实现净利润3.81亿元，同比增长8.88%，但带动业绩回升的主要原因，还是投资收益。有券商人士对经济导报记者表示，九牧王前3季度扣非净利润降了28%，主要是因为费用率升、资产减值损失增加、毛利率降低，而靠着一季度出售财通证券贡献的投资收益，才使得公司净利实现增长。

不过，采访中，有市场人士也表示，从事权益类投资，要有比较好的资金实力、心态及风控能力。经济导报记者注意到，鲁股中一些从事证券投资的公司，现金流都较为充裕。

如去年12月，玲珑轮胎公告称拟使用不超过10亿元自有资金开展证券投资，其中理财产品(含银行理财产品、信托产品)的投资金额为不超过6亿元，其余证券投资的金额为不超过4亿元(含4亿元)。公司当时的货币资金(现金)约在44亿元左右，同时其业绩也处于回暖上升期。

所以，如果投资者想参与私募产品，涉足这一“高收益、高风险”领域，也要看看自己手中的现金是否充裕，在占用一部分用于投资后，能否应对家中的突发性资金需求。另外，上述金禾实业、大众交通购买私募产品时，也会有预警线、止损线的设置，这方面投资者也应注意，尽量让风险在可控范围之内。