今天的港币汇率是多少人民币

来源：中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 张骄）美联储公开市场委员会昨晚决定将联邦基金利率的目标区间下调100基点至0-0.25%。因应美联储的决定，香港金融管理局（下称香港金管局）今日根据预设公式，下调基本利率至0.86%。

香港金管局总裁余伟文表示，美联储3月3日降息50个基点后，昨晚再次在预定的议息会议外宣布降息以及其他一系列措施，包括购入更多债券，以加强对市场的支持和促进银行放贷，应对新冠肺炎疫情对美国经济构成的风险。事实上，继美国3月3日降息后，全球央行及各国财政部门均相继降息或采取其他措施，再加上美联储昨晚的行动，显示各国都积极使用不同政策工具，以应对疫情可能带来的风险。

余伟文进一步表示，疫情已令全球金融市场大幅调整，香港股票市场也同样跟随外围出现波动。然而，香港市场如常有序地运作，港元汇率、利率也大致保持平稳，银行体系在充足的资本及流动性的基础上保持稳健。利息方面，港元拆息应会随美国降息而相应下调，不过实际的调整仍会受市场对资金需求等因素影响，而不同期限的拆息也可能有不同调整的幅度。至于银行零售层面的存贷息率，则主要取决于各银行本身的商业考虑。

全球金融市场正处于风高浪急的时刻，香港金管局表示，会继续保持警觉，与其他监管机构合作，密切监察市场情况，并根据联系汇率制度确保香港货币稳定。“我也想提醒投资者，市场仍会大起大落，做任何投资决定前，必须小心考虑以及做好风险管理。”余伟文强调。

招商宏观表示，利差因素是港元走强的重要原因之一。观察港元近期走势可见，从3月下旬起，港元汇率就已逐渐走强并维持在接近7.75的强方兑换水平。在美元指数快速上升至103的高位、全球美元流动性紧张以及多个经济体出现大规模资本外流的背景下，港元仍然能够保持如此强势，这背后香港金管局的利率政策和利差因素发挥着极为重要的作用。美联储的宽松货币政策是本轮港元走强背后的国际因素。如果不能充分重视和分析美联储货币政策的外溢效应对于港元走强的贡献，则可能低估本轮港元走强的持续性，同样也很可能低估美联储货币政策变化对于人民币汇率以及国际资本流动的影响程度。

（文章来源：城市金融网）

刚刚，《每日经济新闻》从香港金管局获悉，香港金管局于今日买进8.16亿港元，维护港元联系汇率制度。

香港金融管理局总裁陈德霖表示，美国利率上升后，（港汇）可能短期内触及7.85的弱方兑换保证水平，届时我们会买港元沽（卖）美元，货币基础会收缩，为港元利率正常化提供条件。他再次重申，金管局会保证港元不会弱于7.8500，这是联汇制度的设计和运作，大家毋须担心。

《每日经济新闻》注意到，自从3月份以来，美元兑港币汇率一直在7.84-7.85之间徘徊。周三（4月11日）美元兑港币盘中一度突破7.8500的官方承诺的弱方兑换保证水平，连续创33年新低。几大外资行的外汇兑港币成交价也一度跌破7.85关口，但昨日并未有消息传出香港金管局出手管制。

周四上午，香港金管局发言人回应上述情况称，注意香港清晨港元在银行间市场于7.85水平买卖。即使港汇转弱至7.85水平，只要仍然有银行愿意以7.85买港元，银行同业市场仍然可以继续以此价格互相买卖港元。换言之，即使港汇转弱至7.85水平，亦未必一定会触发金管局的弱方兑换保证。

而在更早时间，香港金管局前总裁任志刚(Joseph Yam)曾谏言，香港应考虑取消港元盯住美元汇率制度。他还称，汇率制度可以更加灵活，港元可盯住美元、人民币或一篮子货币。

值得注意的是香港金管局的出手，并没有阻止Hibor与Libor息差的缩小。最新数据显示，Hibor-Libor隔夜息差为1.64%；1个月息差为1.1%；三个月息差为1.17%。就中短期而言，Hibor-Libor均存在较大的息差，有一定的套利空间，这很容易造成市场继续抛售港币，买入美元，实现套利；同时，推升美元升值，倒逼美联储可能继续加息。

认真观察香港这几年的货币政策，可以发现，每一次的升降息几乎都与美国同步。在3月22日，就在美联储宣布加息0.25%后的次日，香港随即宣布上调基本利率0.25%。

每日经济新闻综合华尔街见闻、市场公开消息等

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工银国际首席经济学家 程实 高级经济学家 钱智俊

2018年4月12日，鉴于港币汇率触及1美元兑换7.85港元的弱方兑换保证，香港金管局买入本币进行干预，为十三年来之首例。虽然目前港币汇率依然疲弱，但是我们认为，港币的稳定性基础并未动摇，短期无畏，长期无惧。

聚焦短期，顺应全球货币政策提速转向的大趋势，港府需要以汇率为中介，进行被动缩表。因此，港币的阶段性转弱实为香港利率环境正常化、香港经济融入全球普遍复苏的必然前奏。而利率环境正常化的顺势启动将有助于巩固香港市场的稳定繁荣。

放眼长期，联系汇率制度的压力并非源于香港经济与内地经济的融合过快，而恰恰源于融合不足、联动滞后，未来两者的加速融合将支撑联系汇率制度保持稳健并不断优化。

有鉴于此,当前低迷的港币汇率并非货币危机的信号，非理性的“贬值心魔”才是真正的风险隐患。我们认为，立足于充裕的外汇储备以及丰富的危机处置经验，香港货币当局有能力稳定港币汇率预期，稳步完成利率环境正常化进程。

港币转弱是港府缩表的必要环节

与全球各主要经济体不同，受制于联系汇率制度，香港货币当局并不具备货币政策独立性。因此，在货币供给端，无论扩张或是收缩资产负债表，香港货币当局都只能采用被动方式进行。

回顾危机十年(2008-2017年)，三大因素迫使港府进行了大规模扩表。第一，本轮金融危机期间，全球货币政策长期处于超宽松状态，大量过剩流动性进入香港市场并深度沉淀。第二，2017年香港股市和楼市行情高涨，港股涨幅更是冠绝全球，进一步吸引了外部资金的流入。第三，2017 年以来，中国经济超预期反弹，叠加人民币汇率超预期稳定，强化了全球投资者对港股的青睐。由此，香港市场的货币供给严重过剩是造成2017年以来港币利率持续低迷的主要原因。

今年年初以来，随着全球经济开启真实普遍复苏，主要经济体的货币政策加速转向，港府也由被动扩表转入被动缩表。美国等经济体能够通过价格工具和数量工具直接调节市场流动性和央行资产负债表，而香港货币当局的政策利率(贴现窗基本利率)无力引导Hibor利率上行，因此港府的被动缩表需要以汇率为中介，分两个步骤进行。

步骤一，在港币汇率触及7.85的弱方兑换保证之前，港美利差的走阔催生息差套利行为，由市场自行降低港币流动性，并引致港币汇率的下降。

步骤二，一旦港币汇率触及7.85 的弱方兑换保证，则表明市场“无形之手” 难以消化危机十年所积累的过剩流动性，港府须以美元购入港币。一方面缩减资产负债表中的美元资产规模，一方面压缩流通中的基础货币。受此影响，货币供给由过剩转向平衡，港币利率上行、息差套利趋弱，港币汇率随之企稳。

有鉴于此，近期港币汇率和利率的“双低迷”现象，并非货币危机的信号。恰恰相反，这既是港府被动缩表的必要环节，更是香港利率环境正常化、香港经济融入全球普遍复苏的必然前奏。通过启动利率环境正常化，香港货币当局将渐次消解货币过剩与货币幻觉，抑制市场冒险行为，从而为香港市场的长期繁荣夯实基础。

区域联动是港币稳定的坚实底气

值得注意的是，随着本轮港币的转弱，已实施了33年之久的香港联系汇率制度引发市场忧思。部分观点指出，本轮金融危机以来，美元国际地位不弱反强，而香港经济则持续融入中国经济全局之中，两大趋势产生根本性冲突，导致位于矛盾中心的联系汇率制度摇摇欲坠。

与之相反，我们认为, 联系汇率制度的当前压力并非源于香港经济与内地经济的融合过快，而恰恰源于融合不足、联动滞后，未来两者的加速融合将支撑联系汇率制度保持稳健并不断优化。

着眼货币需求端，本轮金融危机以来，港币被动形成了需求结构单一化的历史遗患。危机十年之中，全球投资重心在于货币幻觉而非实体经济。与之同步，香港房地产市场亦成为港币融资需求的核心支柱。近年来，随着全球经济步入真实普遍复苏，货币幻觉破碎，全球投资重心转向实体经济。受此影响，香港房地产市场的调控政策亦持续收紧，房市的港币融资需求“旧力已衰”，而实体经济发展的融资需求“新力未强”，新旧转换间的货币需求疲弱加剧了上文所述的货币供给过剩问题，从而进一步拉低了港币利率和汇率。

但这一阶段性问题并非不可治愈，加强区域联动正是一剂良药,将从两个方面实现港币需求结构的多元化。从经济结构来看，通过 对接“一带一路”和粤港澳大湾区建设，香港多元经济有望迎来新的发展机遇，特别是基础设施建设和创新科技发展有望实现较快增长，从而形成强劲而持续的港币融资需求。从金融市场来看，中国新经济发展在全球具有比较优势与之联动，内地独角兽企业有望陆续进入港股上市，不断创造出能够分享中国经济结构性投资机遇的港币资产，有力提振港币需求。

围绕上述两个方面，目前香港政府和港交所均已在强化政策布局、加速措施落地。展望未来，联系汇率制度的演进将经历两个阶段。第一阶段,联系汇率制度仍将保持稳定，平稳完成本轮利率环境正常化，并在区域联动的支持下，实现新的港币供求平衡。第二阶段，得益于区域联动的进一步深化，并伴随着人民币国际化和“一带一 路”的推进，港币汇率制度将从单一盯住美元的模式，逐步升级为“双核模式”(盯住美元+人民币)或“多元模式” (盯住一篮子货币)。

因此，虽然长远来看，联系汇率制度将顺应内在需求而演进，但是现阶段的外部冲击不会压垮联系汇率制度。长期的、内生的演进不应与当前的、外部的冲击相混淆，更不应通过这种混淆助长市场恐慌。

危险源自恐惧，恐惧止于理性

根据以上分析，港币短期无畏，阶段性转弱只是利率环境正常化的必要前奏；长期无惧，区域联动将支持联系汇率制度的稳步演进。

不过，当前港汇振荡之际，市场非理性预期所导致的潜在风险仍值得重视。

“唯一值得恐惧的是恐惧本身”。如果市场误读港币汇率走低的积极信号，混淆联系汇率制度的长期演进和现阶段稳定性，可能会形成非理性的港币贬值共识。如此，原本由息差套利驱动的、温和的资金流动，会演变为由恐慌情绪驱动的大规模资金逃离，进而冲击香港金融体系稳定。因此，贬值心魔才是真正的风险隐患。

恐惧止于理性。根据2016-2017年人民币阻击“贬值心魔”的经验，疏堵并举的预期管理措施能够有效击破贬值心魔、修复市场理性。当前，立足于逾 4000亿美元的外汇储备，以及1998 年、2008年两次危机处置经验，香港货币当局有能力稳定港币汇率预期，稳步完成利率环境正常化进程。

每经编辑：王晓波

4月21日下午，港元兑美元报价触及强方兑换保证水平，升至强方兑换7.75港元兑1美元。

香港金管局17时30分左右向香港银行体系注资15.5亿港元，出售港元后，到周四结算的港元户口结余增至606亿港元。这是四年来香港金管局首度按机制出售港元以捍卫联汇汇率制度。去年3月因美元兑港元触及7.85弱方兑换保证，香港金管局出手买入港元以维系联系汇率制度。

香港目前实施的联系汇率制度开始实施于1983年，2005年推出优化措施，将“弱方兑换保证”由7.8调至7.85，该制度将港元兑美元的汇价定在7.8港元兑1美元，但汇价可在7.75至7.85港元之间浮动。如果汇价升至7.75港元，即反映港元需求增加，同时触及强方兑换保证水平，香港金管局便需要卖出港元买入美元以维持港元汇率，反之亦然。

出售港元后，港元兑美元汇率最新仍报7.75。

每日经济新闻

港元汇率下跌至1美元兑7.7507港元，此前香港金管局入市干预。

（文章来源：界面新闻）

来源：券商中国

果然，加息是抵御汇率贬值的良药。

今天，港币兑美元汇率大幅飙升，日内一度大涨400多点，创下2003年9月以来最大涨幅，一度涨破7.80的强弱兑换中位数。

当日，香港金管局表态称，美国若再上调利率，香港的银行将会考虑加息。其实，自3月以来，港元汇率一直陷于接近香港金管局弱方兑换保证的7.85水平附近。香港金管局分别于4月、5月及8月入市承接港元卖盘共约1,035亿港元，目前香港银行体系总结余已下降至约760亿港元的水平。

与此同时，港币HIBOR利率也在今天出现全线上涨，3个月期港元HIBOR上升3个基点至2.1252％，创下2008年以来新高。随着汇丰等香港银行加息的陆续落地，叠加港币HIBOR利率全线上涨，港币市场流动性明显收紧，触发市场止损和踩踏行为，加剧了今天港币即期汇率大幅飙升。

这也显示，在港币加息之后，港币汇率暂无忧，但是港币利率上升对经济和房价压力将持续上升，尽管今天港股出现了1.60％左右的上涨。

异常生猛，港币日内一度大涨400多点

今天，港元兑美元汇率大幅飙升，日内一度大涨400多点，创下2003年9月以来最大涨幅，一度涨破7.80的强弱兑换中位数。

这一涨幅，在香港港币市场上，实属罕见。数据还显示，短期美元/港元隐含波动率上涨幅度创至少两年来最大，截至午时美元/港元期权成交量达到5日同时段均值的50倍。

这也是香港银行业加息序幕全面铺开的自然结果。此前，汇丰银行宣布，20日起在香港提高港元、美元、人民币定期存款利率，这已经是汇丰继9月3日首次宣布加息之后，一个月之内的第二次上调定存利率。

作为香港商业银行中的龙头银行，汇丰的行动拉开了香港新一轮的加息周期。随后，多家香港银行宣布跟进加息。

还剩下760亿港元，香港跟进美联储加息步伐将更快

根据香港的联系汇率制度，香港金管局将港币兑美元的汇率固定在了7.75-7.85的区间，并承诺只要触及区间的任何一边，金管局就会入市干预。

其实，自3月以来，港元汇率一直陷于接近香港金管局弱方兑换保证的7.85水平附近。

香港金管局分别于4月、5月及8月入市承接港元卖盘共约1,035亿港元，目前香港银行体系总结余已下降至约760亿港元的水平。

香港银行结余，从干预之初的1795亿港元，在半年时间内，迅速下降近60％，这也使得市场普遍担忧香港市场的流动性是否会由过剩向短缺的逆转，应付波动的“子弹”是否充足。而随着，香港银行结余金额的不断萎缩，港币跟随美联储加息的脚步将比前期更快，也是大势所趋。

3个月期港币HIBOR利率涨到10年来高点

香港银行间同业拆息利率（HIBOR）也在今天出现全线上涨，3个月期港元HIBOR上升3个基点至2.1252％，创下2008年以来新高。

香港银行间同业拆息利率（HIBOR）与美国的利差不断收窄，降低了做空港元的吸引力。利差因素在今年的大部分时间都在促使港元走弱，迫使香港金融管理局一再入市干预，以捍卫联系汇率制度。

随着汇丰等香港银行加息的陆续落地，叠加港币HIBOR利率全线上涨，港币市场流动性明显收紧，触发市场止损和踩踏行为，加剧了今天港币即期汇率上行。

港币加息冲击波在路上

果然，加息是抵御汇率贬值的良药。在加息之后，港币汇率稳定性明显攀升，但是港币利率上升对经济和房价压力将持续上升。

从2008年全球金融危机以来的十年时间里面，香港经济增长缓慢，平均增长率不到3％，持续加息必将进一步缩减市场的流动性，加大企业成本，增大市场的就业压力，进而对经济复苏起到抑制作用。与此同时，股市也可能会受到影响而继续下跌。当然，今天香港股市表现不错，截止15点30分，涨幅达到1.60％左右。

但是，对于香港最重要的资产价格——房地产来说，也不是好消息。香港银行业自2006年以来一直没有调升最优惠贷款利率，该利率会影响住房抵押贷款成本。但是，此次随着汇丰银行9月20日起将3个月至12个月定期存款利率提高0.1个百分点，业界已经普遍预期，在美联储本月可能的加息后，香港的最优惠贷款利率可能上调。这已经触发了市场对于房地产市场的担忧情绪明显上升，花旗集团和中信里昂证券等机构纷纷预测，随着抵押贷款成本上升，香港房价将会下滑。

文：凭栏欲言

9月19日凌晨，美联储议息会议降息25基点。

9月19日上午，人民币市场利率不降反升，全面飘红。

人民币离岸、在岸汇率双破7.1。

01

央行的动作

在上篇文章中，笔者在降息前，预判了一下趋势，如下：

1） 美联储降息25基点，中国MLF操作或维持原价，LPR微调，从而修复息差。降息25基点是美联储最可能的选择，也是中国最可能的操作路线。

2） 美联储降息50基点，中国MLF和LPR或会减半跟进，修复息差。

3） 美联储不降息，中国将通过市场利率加息，或驱动十年国债继续上行来事实加息，来修复息差。受制于油价问题，，美联储不降息的可能性有所增长。假如油价维持上涨，还将对世界各国的宽松政策造成压力。

今日凌晨，美联储决议降息25基点，符合预期。上午，美联储降息之后，央行进行了公开市场操作，利率与上期持平。

显示央行目前没有通过公开市场操作同步降息，央行操作路径大概率与（1）选项相同。

02

息差要求

但有了一个意外情况。美联储降息之后，市场似乎并不买账，决议公布之后，美债收益率急升，目前已基本持平于降息之前。

这导致人民币汇率补偿的息差缺口（上篇文章中计算约为20基点）并没有被修复，刺激汇率承压，驱动人民币走贬。

金融市场与实体最大的差异，就是正反馈（加强反馈，导致系统不稳定）无处不在，而实体多为负反馈（向供需平衡修正）。

息差不足，驱动人民币汇率下破7.1，就是一种加强反馈，这将导致更大的息差要求，制造更大的贬值压力。

03

资金外流持续，港元隔夜新低

汇率下破7.1，导致息差要求扩展至150基点，对比目前中美国债收益率来看，息差为132.9基点，息差缺口约17基点，或继续驱动资金外流。

参考指标可以观察港元隔夜利率。

港元隔夜利率再创自2019年2月份以来的新低。

04

可能选项

息差的产生看双方，其中的美方，降息已然尘埃落地，那么中国央行的反应就摆上了台面。

不外乎三个选项：

1） 息差补偿汇率

鉴于国内经济数据不佳，急需货币政策支持，这个选项或痛点十足。

2） 拉升汇率补偿息差

拉升汇率有卖出美元和发行离岸央票两种主要模式。短期花费美元将汇率拉升至足够水平，将降低资金跨境的动力，长期的外储消耗反而较少。而离岸央票通过收紧香港流动性，驱动离岸利率上涨，带动在岸汇率。过程不消耗美元，但离岸央票发行影响了中港息差，会放大资金外流动力，仍会将影响扩散至外储。

3） 消耗外储维持

不对汇率进行息差补偿，但通过消耗外储将汇率稳定住，价格改变本身才是最重要的影响市场情绪的因素，通过稳住汇率，价格改变带来的贬值预期会慢慢消退，息差要求将逐渐降低。但耗时较长，将消耗多量外储。这是中国之前长期采取的模式。

笔者在4月份文章《央行逆周期调节的能力——可动用外储存量量化分析》中认为，“央行安全干预能力在2季度即会耗尽”。否则的话汇率也不会破七，完全可以消耗外储给国内经济创造一个更稳定的空间，不必遭受汇率冲击。

正因为外储安全干预能力临界，消耗外储较多的模式将被摒弃，选项（3）可行性很低。

综合考量，目前央行或将：

1） 主要以汇率拉升来补偿息差，来减少资金外流，即汇率或仍会短暂重回7.1上方（长期无可能）。

2） 辅以利率（参考中国十年国债收益率已连续缓慢上行近半月）缓慢提高，观测市场的承压能力。以防提高过快打压经济。

3） 同时寄望于美债收益率下滑释放政策空间。

但汇率拉升必然会消耗外储，自银行结售汇数据看，自2015年起，已经常年逆差，外储承压已有4年之久。

或仍会继续扩大金融开放，吸引外资流进，对冲外流压力。

利弊共存，金融开放又将加剧国内经济波动性，假使汇率与息差补偿平衡出现问题，更易出现资金集中外流，导致国际收支平衡出现风险，冲击国内经济。

END

来源：证券时报网

A股和H股近日的持续上涨，不断吸引外资流入投资，带动人民币和港元汇率走强，这一趋势短期内预计还将维持一段时间。

7月9日，在岸和离岸人民币兑美元汇率均升破7关口，重回“6时代”。截至16:30，在岸人民币兑美元收盘报6.9862，较上一交易日上涨314点；离岸人民币兑美元汇率同样大涨超100点达到6.986附近。

这是自今年3月中旬以来，在岸人民币兑美元汇率首次收复7关口。走强的不仅是人民币，港元兑美元近期同样走强，频频触及7.75强方兑换保证，本周香港金管局已五次出手入市承接美元，卖出港元，累计向银行体系注资超310亿港元。

人民币和港元近期的走强均有一个共同原因——A股和H股持续上涨吸引外资不断流入，结汇需求的增加推动汇率走强。不少分析指出，随着中国疫情防控形势持续好转，经济率先复苏，人民币资产成为全球金融资产“避风港”的特征愈发显著，短期内人民币和港元汇率均有望保持坚挺；不过，下半年受外围环境不确定性较大影响，人民币兑美元汇率整体有望保持7附近宽幅波动。

外资布局中国股市带动汇率走强

人民币汇率自上周以来的持续走强，与A股的不断上涨几乎保持同频步调。7月1日以来，仅7个交易日人民币兑美元汇率累计升幅已超1%，7月9日更是升破7关口，为3月中旬以来的首次。

分析普遍认为，触发本轮人民币汇率重回强势升值通道的主要原因，就是A股近来的持续上涨吸引外资不断买入，结汇需求的增加带动汇率走强。

Wind数据显示，7月9日，北上资金全天净买入79.51亿元，为连续6日净买入。7月以来，北上资金已净买入超600亿元人民币。

香港一外汇交易员近日对证券时报记者表示，近几日人民币汇率的持续走高，主要受外资加大力度配置A股影响。外资通过沪港通、深港通北上渠道进入A股前，会先在离岸市场进行人民币汇兑，离岸人民币需求的增加带动离岸人民币兑美元汇率走高，进而带动在岸人民币兑美元汇率走高。

因股市带动走强的不仅有人民币汇率，港元兑美元汇率同样如此。港元汇率强势，再次触发7.75港元强方兑换保证，美股收盘后，7月9日早间，香港金管局入市承接美元沽盘，向银行体系注资42.94亿港元，为本周以来第五次，加上昨日港股收盘后承接的14.8亿美元沽盘，全日共注资157.64亿港元。

分析普遍认为，港元汇率强势的背后是近期港股上涨以及IPO市场火爆，吸引大量资金流入香港。7月以来，恒生指数飙升近千点，涨幅近4%。

人民币汇率下一站：美联储宽松溢出效应将持续

跨境资金流动形势的好转，不仅带动汇率的走强，也带来官方外汇储备的持续回升。根据国家外汇局近日公布的数据显示，截至6月末，我国外汇储备规模为31123亿美元，较5月末上升106亿美元，升幅0.3%，这是继3月外储降至阶段低点之后，实现连续三个月上升，规模已经超过去年年末水平。

近期受股市持续上涨影响，人民币汇率的阶段性走强，反过来也有助于强化国际收支和外储的稳定。浙商证券首席经济学家李超预计，我国国际收支可维持基本平衡。一方面，我国资本市场对海外资本吸引力加强，以及金融对外开放进一步扩大，有助于吸引资本流入；另一方面，下半年贸易项目大概率维持顺差，经常项目将对国际收支构成较强支撑；此外，监管机构加强资本流动管理，防范跨境资本流动风险，即使国际经贸摩擦升温使得短期人民币汇率贬值压力加大，但由于市场对汇率宽幅震荡已充分接受，实体经济难以形成一致性和持续的贬值预期，不会对国际收支构成过大的冲击，人民币兑美元汇率则将大概率维持宽幅震荡，震荡区间在6.85-7.2。

对于下一步人民币汇率的走势，市场的预期较为一致，普遍认为当前人民币兑美元汇率处于短期不断升值的通道。兴业研究的研报称，股汇联动现象背后是外资“追涨杀跌”特征，以及入场资金结汇对人民币汇率形成支撑。此外，第二季度施压人民币汇率的中美摩擦、美元债发行萎缩、年中分红购汇等压力减轻。待人民币汇率突破7关口后将打开进一步升值空间。

值得注意的是，人民币资产成为全球金融资产“避风港”的特征愈发显著，不仅与中国抗疫成果显著，经济率先复苏有关，或许也跟美联储量化宽松政策带来的资金溢出效应有关。招商证券首席宏观分析师谢亚轩近日指出，包括中国在内的新兴经济体都将迎来一个国际资本流入时期，例如，港元走强只是美联储宽松货币政策和全球流动性修复的表现之一。这个时期在美联储收紧货币政策的时候才会中止，因而具备持续性，其他条件不变，国际资本持续流入对人民币汇率，外资追捧的A股相关板块和中国国债均有正向的推动作用。

谢亚轩预计，美联储宽松货币政策溢出效应将带来的6个推论：

一是新兴经济的国际资本流入将是中期趋势。

二是美元指数未来会转弱。

三是新兴经济体和商品货币汇率将升值。

四是新兴经济体爆发金融危机的系统性风险会下降。

五是人民币汇率会升破7.0。

六是是国际资本流入中国股票和债券市场，增加持有中国资产的趋势将持续。

我们正处在一个大变革时代，不仅国际国内政治大转折，而且经济金融也面临大时代。朝鲜、港币、人民币、贸易战、民粹主义、房产税、转型、改革、资产泡沫、货币大水漫灌之后的收缩……这一系列的事件汇集在一起，时代呼唤政治强人，也需要“功成不必在我”的气魄！

我一直强调，不能以常规理念来看待当前的中国，更不能生搬硬套那些政治术语，中国仍是一个转型国家，需要一些非常规之举来破除当前的僵局。

这几天，又有一个大消息，惊动了整个金融圈，那就是港币暴跌。3月8日，美元兑港币盘中一度升至7.8437，最终收盘7.8417，直逼港金局干预的红线7.85。创1983年港币盯住美元的联系汇率制后的新低。甚至低于亚洲金融危机和美国次贷危机的价格。

这意味着，港币正在发生一波空前的危机，一股做空香港，意在沛公的力量正在空前汇集，港币保卫战已经打响。

为什么在这个关键时间节点，国际做空势力对港币发动了一波猛烈攻击？这当然不是简单的阴谋论，而是阳谋论，是资本的套利和常规做法而已。

在国际金融市场，香港是中国内地的桥头堡，而港币则是人民币的桥头堡。做空港币，意图就是做空人民币。

香港自1983年实行港元与美元挂钩的联系汇率制度，港币一直是实行盯住美元，以美元为锚进行浮动。按照联系汇率制度的规定，港元兑美元的波动区间在7.75-7.85之间。

但自从香港回归，特别是最近十年，随着人民币汇改，以及越来越多的中资大企业进驻香港，港币扮演的更多是人民币影子货币的角色，内地经贸和汇率的强弱，直接影响了港币的走势。

这一次，中美贸易战不可避免，特朗普先拿钢铝开刀，先是豁免了加拿大和墨西哥，接着可能豁免日本欧盟等国家，剩下就是中国了。这意图就非常明显了，所谓向全球征税，最后却指向中国！

而且，贸易战只是其中一环，对特朗普来说，频频在触碰中国的底线，台湾问题、XIZANG问题，都试图惹是生非。

在此大背景下，国际力量试图做空中国，资本是趋利的，它们看准了贸易战不可避免，但做空人民币风险太大，成本太高，也不方便。那么，如何交易这场贸易战呢？资本势力认为，市场交易中美贸易战的“终极战场”将是港元。相比于在岸人民币，港币更不易受到政府影响，流动性更好，港币的汇率是市场衡量中国资本流入流出的更清晰的指标。

也即是说，做空港币是一种流动性更好、更便捷的方式。港币是人民币的桥头堡 ，港币要帮人民币先堵枪口。接下来我们将看到，香港的股债、楼市，将会有大跌的可能。

这将是一场血战。在这场血战中，如果应对不当，很可能发生雪崩。因为这一次跟97年金融危机还不太一样，当前的香港楼市处在一个非常高的位置，一旦股市债市楼市发生共振效应，后果不堪设想。所以即使是香港金管局，其实也很慌张。

对大陆来说，在港币保卫战的整个过程中，也要十分当心，要避免发生外部的冲击和共振：如印亚太发生军事冲突或中东大战，朝鲜半岛发生突发事件，欧洲发生突变或拉美发生突变，美股市崩盘或亚洲股市崩盘，香港和内地楼市崩盘……这些突发事件，都会导致香港局势急剧恶化、每况愈下，可以说真正是刀刀致命。

一旦港币保卫不成功，人民币的下场就可想而知，人民币一旦大跌，内地天价楼市就将风雨飘摇。

当然，要想成功做空港币也绝不容易。97年亚洲金融危机时期，香港金融监管局不惜将隔夜利率推高至300%，打爆索罗斯领衔的国际投机客。虽然杀敌一千自损八百，但港金局用实力证明自己绝非“软柿子”