世界原油价格走势图

2019年年初至11月15日的国际油价整体走势先扬后抑，下半年走出一波震荡行情。1至4月份，国际油价呈现单边上涨走势。4月25日，伦敦布伦特原油期货价格一度创下今年以来的最高点75.6美元/桶。

有市场分析人士指出，在2018年四季度国际油价断崖式下跌后，国际油价在止跌企稳后存在超跌反弹动能，加上石油输出国组织也就是欧佩克及一些主要产油国减产整体执行率超过市场预期，支撑了今年上半年这一轮单边上涨行情。进入二季度以后，油价行情出现分化，尤其是进入5月以后，油价一路下跌。

进入8月，在国际经贸摩擦加剧和美联储货币政策影响下，全球石油需求增长前景再度蒙上阴影，这使国际油价走势承压下跌。

9月14日，沙特阿美石油公司的油田和原油处理设施遭遇无人机袭击。该事件短时间造成沙特原油产能受到影响，国际原油市场遭遇近年来最大“黑天鹅”事件。9月16日开盘，伦敦布伦特原油期货价格一度大涨19%，美国纽商所价格也一度暴涨15%左右，创下了近30年来最大单日涨幅，同时单日成交量也创历史新高。随后，由于沙特阿美快速修复受损产能，油价在短期内甚至一度跌回到遇袭前的价格水平。不过10月份伊朗油轮出现爆炸事件，受此影响，国际油价又走出了一波震荡上行的行情。

有市场分析人士指出，目前影响国际油价的主要因素仍然是需求面，国际贸易形势的不确定性以及市场对全球经济增长乏力的担忧，未来仍可能会令国际油价走势承压。

(责任编辑：赵金博)

导语：历史总是惊人的相似，太阳底下无新事。

图1 2001-2020年3月国际原油年度最低价格趋势图

来源：隆众数据

近期国际原油价格持续暴跌引发广泛关注，3月18日国际油价跌势再创里程碑，WTI跌至18年以来最低，布伦特跌至2003年以来的最低点，意味着油价基本重回新千年的开局时刻。

图2 2020年1-3月中旬国际原油价格走势图

来源：隆众数据

2020年3月5日的OPEC+会议中，俄罗斯与沙特联合减产的谈判破裂，导致沙特和俄罗斯陆续提出增产计划，市场情绪骤然转向，利空层层来袭。历史总是惊人的相似，本文在此回顾下历史上曾经发生过的、类似本轮暴跌的行情，为大家做出解读：

表1 历次油价跌幅一览表

来源：隆众数据

（一）由于非OPEC产油国未进行严格减产操作，1985年12月的OPEC第76次会议，公布了“低价保额”战略，OPEC掀起旨在争抢市场份额的“价格战”，油价应声下跌，最终跌至10美元/桶的超低价位。由于低油价带来巨大的经济压力，非OPEC产油国最终向OPEC妥协。1986年重新实施配额制度，价格战结束，油价重回反弹之路。

（二）1997年底，历史再度重现。由于委内瑞拉和尼日利亚等部分产油国不顾产量配额肆意增产，沙特为首的OPEC再度提出增产计划。当时正值亚洲金融危机黑云压城时刻，OPEC增产使得油价雪上加霜，跌至9.98美元/桶的超低价位，史称“雅加达幽灵”。沙特在当时曾经有过明确表态，即不能容忍只有部分成员国减产，而让其他不遵守规则的成员国夺走市场份额。最终委内瑞拉等国再度妥协，1999年春天，OPEC与非OPEC产油国进行联合减产，油价才逐渐开始回升。

（三）2014年，相似的历史再度上演。10月开始，沙特坚持不减产，且一手主导OPEC组织不减产，牢牢地为市场定下了利空基调，当时正是美国页岩油最为繁荣的时刻。2014年10月1日，沙特下调对美国销售的原油官方价，正式拉开压价大幕，且不断释放不会减产的信号，最终OPEC组织在11月27日的年会上也决定不减产。沙特主导的一系列措施摧毁了交易商的心态，悲观情绪迅速蔓延，导致油价深跌不止，2014年第四季度惨遭滑铁卢。

回到现在，2020年3月5日，OPEC第178次会议在奥地利首都维也纳举行，会议中俄罗斯拒绝了OPEC提出的联合每日减产150万桶的建议，这意味着减产协议将于今年4月1日终止，也意味着OPEC与俄罗斯为首的非OPEC产油国为期三年的减产合作可能就此结束。沙特大幅度下调4月份官方销售价，并宣称4月将增加其原油产量，价格战再度开启，加之海外疫情愈演愈烈，国际油价再度一路暴跌，从3月初到3月下旬短短半个多月的时间，从50美元跌至25美元附近，几乎腰斩。

可以看出，本轮暴跌与历史上的三次暴跌，共同点是OPEC与非OPEC在产出政策方面出现了分歧，从而引发价格战、争夺市场份额。对比历史上历次阶段的表现，本轮油价的跌幅还未达到最大值，理论上油价仍有延续跌势的空间么？而已经站在关键路口的国际油价，当前环境下20美元的防线能否坚固着实存疑。历史来看，从价格战到重回减产，至少需要半年的时间，结合当下俄罗斯与沙特的强硬表态，预计油价在3月下旬迎来转机的可能性偏低，或将继续承压前行。

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2018年，原油价格走势可谓波澜壮阔，前三个季度的牛市行情只用一个多月就出现了快速的回撤，本以为国际油价上演了“我从哪里来，就到哪里去”的折返行情，谁知在供应压力之下，OPEC+的减产协议也未能挽救跌势，12月中旬WTI领跌再下一城用实际行动告诉我们油价还有地下室，而就在2018年最后几个交易日油价又上演近乎10%的单日大涨，市场变脸之迅速让人感叹。

回顾整个2018年，主要的矛盾点仍然集中在供给端，供给端又围绕着增产和减产进行博弈。增产的主力军仍然是美国，其次是沙特和俄罗斯，以及低调做人的伊拉克等输出国，减产的主力军是伊朗和委内瑞拉。需求端主要矛盾点来自于宏观环境加速恶化和汽柴油需求的分化。库存的问题在于，上半年良好的去库存势头没能在下半年守住，库存的大幅度增加出乎市场意料。而进入年末宏观层面经济忧虑对投资者心理影响进一步扩大了油价波动，行情不稳定也使得基金经理们比较难操作，减仓避险使得原油价格暴涨暴跌的次数更加的频繁。

2018年的原油市场已经告一段落，本文从供需、宏观、价格、资金行为和投资者心理来对2019年原油价格走势进行展望。

供需层面

就目前的情况而言，供应端毫无疑问陷入了囚徒困境。不管是EIA、IEA还是OPEC，均在其报告中指出了当前市场的悲观，未来价格到底会如何发展，将在很大程度上取决于OPEC和俄罗斯的合作程度，OPEC+未来的减产执行效率将直接影响到未来价格的走势。当前原油市场的供给端，话语权都集中在美沙俄这三个国家当中。

其中，美国是增产的一方，这个确信无疑，并且在未来美国的原油产量仍将会继续大幅增长。到2019年，随着美国输油管道的成型，美国原油将会大量充斥市场。

沙特目前来看是坚定的减产方，在12月份产量下滑50万桶的同时，沙特将继续努力推动OPEC国家的减产行动。目前来看，OPEC的减产执行率应该会比较好，沙特也已经坚定了减产的决心，其他国家也有望通过削减产量来维持国内财政支出的平衡。

俄罗斯是这三个国家的摇摆方，最终的减产执行率还是值些怀疑的，俄罗斯从一开始就在产量削减上存在问题，现在更是说因为冬季的原因导致减产困难。俄罗斯产量在未来下滑是肯定的，但估计难以削减到规定的额度。

2019年，原油供给端的故事将主要围绕这三个国家进行，未来不管OPEC+做出何种努力，全球供给的整体增长是难以改变的事实，尽管OPEC+的减产在一定程度上减缓了这一结果的到来。根据EA和EIA的数据，EA对未来的预期相对乐观，认为供给增长将会在90万桶/天左右，EIA就相对的悲观，认为供应增长将达到200万桶/天。

供应端的增长是事实，2019年需求增速放缓恐怕也难以改变。全球经济增速放缓大背景下，19年的原油需求难有乐观表现。

另外，汽柴油裂解价差的分化也在很大程度上影响了全球需求的增长。虽然柴油裂解价差一直相对较好，但汽油裂解价差已经差到不能再差了，特别是中国汽车需求停止增长更是为汽油市场蒙上了阴影，伴随着美国轻质原油的增产和OPEC中质重质原油的减产，未来这种汽柴油之间的分化恐怕将会一直持续下去。对于炼厂来说，过剩的汽油将会严重拖累炼厂利润，炼厂的整体开工率自然也就难以大幅度的增长。

根据三大机构及EIA的数据显示，明年的需求增长将在130万桶/天左右，比2018年的增长速度下滑大约30万桶/天。如果按照EIA的悲观预测，原油市场2019年仍会呈现供应过剩局面。

通过对供应端和需求端的分析可以发现，2019年原油市场的表现主要变量仍然在供应端。OPEC+减产执行情况、美国增量以及伊朗制裁等不确定性让供应端充满了变数。

但原油市场的季节性又让投资者对2019年一季度的油价触底反弹充满期待，全球炼厂开工率回升将带动需求回暖，而且2018年9月以后原油市场持续超预期的累库之后，随着1月份开始执行减产协议，库存压力有望就此减缓，供需局面得到改善，这为油价止跌反弹创造了机会。

宏观经济拖累需求前景

全球经济的发展是原油需求的主要影响因素，因此也就不难理解为何对经济的担忧会令原油市场出现恐慌。在经济高涨时期，供给的变化通常是利多有效利空无效。当供给出现了增加，看多情绪浓重的市场会选择忽略，而当供给减少时，市场信息会被不断的炒作，价格便会继续攀升。当经济低迷时正好相反，多头想要扭转价格的颓势就需要更多减产并且落到实处才可以。

对于未来的经济预测，大摩还是认为相对的观，尤其是2019年，大摩预计美国经济的发展将会远远低于市场预期，对于全球经济增长的预测也是同比下滑，这就是全球宏观情绪最近担忧的事情。随着近期美联储加息，经济的低迷预期被持续的放大，未来，或许仍然没法将宏观经济作为油价利多的因素之一。

对2019年全球经济的表现来看预期普遍悲观，新兴国家的经济降速已经是既成事实且难有改观，同样以道琼斯为代表的股市崩盘风险因其巨大的不确定性困扰市场。尤其是在投资者信心脆弱阶段，金融市场的风吹草动都极容易引发市场恐慌。从2018年12月宏观经济层面对油价的影响越来越大，美国股市创纪录的月度跌幅重挫油价可以看出，总体而言2019年宏观经济层面很难给油市注入走强能量。

油价对原油产业的反作用

回顾2018年9月，当布伦特油价突破80美元大关之后，全世界的原油主要输出国几乎都全力增产，纷纷录下创记录的产量。高油价为原油增产提供了充足马力，但随之而来的就是灾难性的下跌。高油价会刺激原油产量。同样的反过来低油价呢？显然没有人愿意便宜卖油。目前WTI最低探至接近42美元，布伦特在减产协议背景下表现略好但也低至50美元，从原油价格空间上看40、50是绝对的低油价范围，2015年的低油价时代并未走远，看看美国页岩油的成本支撑、原油主要输出国们的财政平衡成本、另外还有我国成品油定价体系里40美元的地板价等等，总之油价跌至当前低位为后期筑底行情提供了另一个比较“硬”的理由。

地缘政治、大国博弈到达新高度

在共和党中期选举拿下参议院之后，特朗普有机会继续执行他的中东政策，未来的地缘政治环境，可能会更加不太平。

未来的中东，仍将是不可控因素的主要来源。沙特的卡舒吉事件从美国的处理方式来看毫无疑问是其对中东地区的控制进一步加强。伊朗问题也是未来行情变化的不可控因素，半年的豁免之后，美国是否会履行诺言将伊朗的出口量降至0。倘若美国遵守诺言，不排除伊朗会做有更为激烈的反应来进行报复。

除此之外就是美俄之间的大国较量充满了变数，总之，2019年的地缘政治和大国博弈将会变得更加复杂，中俄土伊与西方阵营的对立很难缓解，而这也正是油价难以去量化判断的地方。

对此国际能源署署长法提赫·比罗尔评论道：“全球超过70%的能源投资将由政府推动。因此，传递出的信息很明确：全球能源的命运依赖于政府所做出的决策和政策。”原油绝不仅仅是商品，它背后承载了大国间的利益博弈。因此最终的价格走势还需要密切关注国际政治关系的演变。

资金行为和投资者心理对油价的作用

2018年11月原油市场出现了3次单日大跌行情，事后市场解读大量的虚值看跌期权被迫在期货市场做卖出保护，巨大卖压击垮市场触发止损盘进一步加剧了下跌。可见金融市场自身的力量已经对油价产生了重大影响。12月18日原油再次大跌，对此国际投行认为，石油市场中的程序化交易是油价持续暴跌真凶，此类交易通常基于价格模式进行买卖，忽略基本面的信息，这可能会放大价格的单向移动，因为程序化交易专注于追随市场趋势，简单来讲是尝试寻找阻力最小的方向突破，若没有人勇敢地站出来逆市交易，在多头缺失的情况下，市场确实极度容易被“情绪”带跑。从而生成极端行情。显然在当前阶段下，连续的暴跌已经让尝试抄底的资金变得更为谨慎，宏观经济忧虑和供应过剩等利空在投资者心里不断放大，让投资者难以对市场做出客观理性的评估。基于以上因素尽管价格已经打至低位，油价的复苏仍然变得日益困难，因为投资者的信心需要时间来逐步恢复。

行情展望

2018年四季度的暴跌行情已经扭转了过去3年来的慢牛格局，笔者认为2019年一季度原油价格将以筑底寻反弹为主，二季度或有年内高点出现，随后的三四季度将再度转弱。整体而言价格大概率将会遵循季节性走势进行，即一、二季度总体会相对强势，但三、四季度油价将以回落为主。

在这个季节性基础上，再叠加上OPEC减产的利好和对于未来市场变化的预期。2019年，笔者认为主要矛盾点还是集中在供应端，但是目前的问题是，供应端的变量目前来看比较难预测，因此2019年的变量主要分为三种情况：

1、基准行情：OPEC+减产执行良好，整体执行率在80%左右，美国依然是原油产量的主要增产方，委内瑞拉供给稳定，伊朗产量继续下滑，上半年在OPEC供应收缩的带动下，全球供需维持着基本的平衡。由于价格的回升，下半年减产执行率开始有些松动，但整体仍维持在60%以上。这种情况之下，预计2019年布伦特油价四个季度的均值大约在61、66、63、59美元。

2、极端利多：伊朗问题持续发酵，美国对伊朗的出口严防死守，OPEC+减产执行率良好，且美国产量增长的速度大幅放缓，全球市场开始供需趋紧，现货贴水不断升高。这种情况之下，预计2019年布伦特油价四个季度的均值大约在64、72、69、66美元。

3、极端利空：伊朗问题没有实质性变化，美国继续给予进口国豁免权，美国原油产量大幅增长，其他地区产量也出现增长的趋势，OPEC+减产执行率只有60%左右，各产油国减产执行情况不理想。全球宏观环境进一步恶化，原油需求受到极大的影响。这种情况之下，预计2019年布伦特油价四个季度的均值大约在60、56、53、50美元。

【消息面】=microsoft="">

1.国际油价收盘价：周一(12日)，WTI9月原油期货收涨0.43美元，涨幅0.79%，报54.93美元/桶;布伦特10月原油期货收涨0.04美元，涨幅0.07%，报58.57美元/桶。

2.高盛集团认为，贸易紧张局势的发展影响大于预期，将下调美国第四季度的经济增长预期20个基点到1.8%;高盛首席经济学家哈哲思表示，促使高盛做出调整的原因是考虑到金融市场对近期贸易紧张局势的反应，以及对市场的情绪和不确定性因素的评估

3.据外媒，伊朗计划与预算组织负责人诺巴赫特表示，国家预算结构新的改革的目的是，彻底消除预算收入对石油的直接依赖。据报道，诺巴赫特在伊朗下一个财政年度预算结构会议上说：“鉴于制裁困难时期，我们将失去大部分的预算收入，所以必须确信2020年的预算结构改革，能够将对石油收入的直接依赖降到零。”伊朗新的财政年度将从2020年3月20日开始。诺巴赫特还表示，即使在不受制裁的正常情况下，伊朗仍然需要减少对石油收入的依赖。伊朗总统鲁哈尼早些时候表示，如果伊朗不太依赖石油，美国的制裁就不会那么有效。鲁哈尼说，伊朗行之有效的经济结构将能够为政府制定不考虑石油收入的预算提供可能

4.8月12日，中国汽车工业协会发布7月产销数据，新能源汽车方面，今年7月，新能源汽车产销完成8.4万辆和8.0万辆，环比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。其中，纯电动汽车降幅更为明显。

5.今年7月中国原油进口量增长13.9%，至每日970万桶。根据GAC的初步数据显示，该国7月份的原油进口总量为4104万吨。按公制吨计算，较6月份的3958万公吨下降3.7%.根据最新数据显示，今年前7个月中国原油进口总量达到2.8564亿吨，相当于每日988万桶，同比增长9.5%。然而，燃料油进口量却跌至66.4万吨的多年低点，同比下降51.4%。GAC数据显示，7月份中国石油产品出口同比增长20.2%至549万吨，较6月份增长1.1%。根据数据显示，今年前7个月，中国成品油出口同比增长9%，达到3801万吨，使产品净出口同比增长24.9%，达到1960万吨。

6.截至目前，埃克森美孚、道达尔、雪佛龙、英国石油公司(BP)、壳牌均已公布二季度业绩报告。除雪佛龙外，另四家的净利润均出现下滑。二季度，这五大国际油气巨头实现营收总额约3222.41亿元，同比下降6%;净利润总额约150.11亿元，较去年同期下滑24%。卓创资讯数据显示，二季度，WTI原油均价为59.96美元/桶，同比下降11.7%;布伦特原油均价68.52美元/桶，同比下降8.6%。壳牌在二季度的净利润直接腰斩，在五大公司中降幅最大。其归属于股东的净收入为29.98亿美元，相较于去年同期下降50%。其中，天然气业务收入减少了25%。壳牌在当期的油气产量达到358万桶油当量/天，同比增长4%。

7.华泰期货：近近期中国对美油的采购量在15万桶/日左右，但由于最近贸易摩擦再度升温，美油加税的担忧已经导致联化在转售其先前采购的船货，再度打断了中美原油贸易链，那么增加的美油出口将会去到那里呢，据悉托克近期已经开始在欧洲销售仙人掌二期船货，且贴水较为优惠，美油的出口冲击导致近期北海原油贴水持续走弱。目前亚太买家除了中国以外需求均较为疲弱，炼厂加工负荷偏低，因此印度、韩国、日本等短期不太可能大量增加美油进口，因此，短期无处安放的美油出口只能向欧洲倾泻，这也是为何近期布伦特不管是单边价格还是结构上都要弱于WTI的原因，WTI代表了美国内陆的库欣油价，在近期单边油价快速下行的过程中，WTI月差甚至是走强的，这也一定程度反映了库欣以及米德兰当地的去库预期。而上周EIA数据之所以利空市场，一个很重要的点是美湾原油库存增加，在贸易阴影下，市场非常担心无处安放的美油出口会导致美湾累库，如果未来美湾库存持续积累，可能持续压低WTI休斯敦价格，从而倒逼WTI米德兰价格到页岩油的减产点以下，这是最差的一个逻辑推演。但庆幸的是，沙特在上周再度出现兜底油价的表态，称可能其可能在9月份减产70万桶/日，这个量正好可以覆盖仙人掌二期的运量，沙特明确要为美油挪腾出市场，如果考虑到沙特的让步，未来可能的贸易流向是，中东总出口量继续收缩，由于中东对欧美出口基本压缩至低点，预计这次对亚太出口减少的力度会较大，中国会买更多的北海、地中海以及西非原油，而其他亚太买家则增加美油进口。

8.富国银行分析师表示，通胀率将不会阻挡美联储未来数月进一步放宽货币政策，因为美联储青睐的核心生产者物价指数大幅放缓。由于能源成本上升，美国7月生产者物价指数(PPI)月率上升0.2%，剔除食品和能源的核心PPI正在走软。出入性成本显示该趋势没有反转迹象，为美联储很快再次放宽货币政策预留空间。能源价格飙升推动美国7月PPI上升0.2%，不过通胀率趋势依然温和。剔除食品和能源的核心PPI上升0.1%，而服务业价格自1月以来首次下降。剔除贸易、交通和仓储的服务业价格下跌0.3%。国内生产的输入性成本显示没有向上突破的迹象;除能源外，7月份中间加工产品和服务投入均出现下降。这应该有助于防止消费品通胀失控。

【国际油价最新报价】=microsoft="">1.今日国际原油价格

截止发稿，今日亚市早盘时段，美布两油期价延续全线飘绿格局。美原油9月期货价格报54.78美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.15美元/桶，布伦特原油10月期货价格报58.37美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.2美元/桶。

2.今日国内原油价格

截止发稿，今日早盘上海原油期价全线飘绿。原油指数报418.4，跌幅0.05%;原油9月期货合约价格报418.9元/桶，较上个交易日结算价下跌0.3元/桶;原油10月期货合约价格报418.1元/桶，较上个交易日结算价下跌0.1元/桶;原油11月期货合约价格报417.7元/桶，较上个交易日结算价下跌0.1元/桶;原油12月期货合约价格报417.1元/桶，较上个交易日结算价下跌0.7元/桶。

【原油价格走势分析】=microsoft="">

美原油主力日线图

1.美原油：日线图上，周一(12日)美原油主力延续反抽行情收阳线，盘中最高上行至54.92美元/桶，收报54.27美元/桶，日内涨幅2.55%，市场成交68.75万。K线走势看，近三个交易日盘面收三连阳，目前市场多头占据主导，短期美原油主力或将继续反弹挑战54.84一线压力。多空力量博弈来看，近23个交易日中，市场空头占据主导，短期美原油主力或仍存下行空间。均线走势看，MA5、MA10形成死叉缩量，短期市场空头情绪淡化；MACD黄白线在0轴下方形成死叉缩量，绿柱收缩。综合来看，短期美原油主力延续反弹行情的概率较大，上方关注54.84一线压力。大趋势上，短期美原油主力大概率延续下行主趋势。若美原油突破上方压力，后市大概率继续上升挑战58.823一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验50.52一线支撑。

INE原油主力日线图

2.上海原油期货：日线图上，周一(12日)原油1909合约价格延续反抽行情，盘中最高触及423.3元/桶，收报417.9元/桶，日内涨幅1.38%，市场成交23.59万，持仓28580。K线形态上看，上个交易日原油09合约跳空高开收一根带颈线的弱实体阳线，盘面上方存有一定压力，且近三个交易日盘面反弹力度总体较弱，短期原油09合约价格继续反弹的空间预计不大。多空力量博弈来看，近20个交易日中，市场空头占据主导，短期原油09合约价格预计仍存下行空间。60日波段行情中，市场空头占据主导，中期盘面大概率延续下行主趋势。均线走势看，MA5、MA10形成死叉放量，短期市场看空为主；MACD黄白线在0轴下方形成死叉缩量，绿柱收缩。综合来看，短期原油09合约价格或将延续反弹行情，上方关注437.5一线压力。大趋势上，原油09合约价格大概率延续下行主趋势。若原油09合约价格突破上方压力，后市大概率继续上行挑战455.3一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验406一线支撑。

来源: 中亿财经网

年关将至，挥别2019迎接2020，今年的国际油价在第四季度走出了绵延不断的上涨行情，强势的表现令人出乎意料。新年伊始，让我们纵观2015至今的油价走势，来看看这些年原油的涨跌起伏。

图1 2019年国际原油价格走势图

来源：隆众资讯

可以看出，今年国际油价的表现胜过2015-2017年，从近五年来看，油价位于较高的区间。直观上，整体走势不及2018年，但实际上，2019年国际油价涨幅为三年来最大，WTI原油期货净涨34.5%，布伦特原油期货涨22.7%，2018年油价趋势线虽在2019年之上，涨幅却是低于2019年的，原因即为2018年第四季度油价大幅下跌，收窄了全年涨幅，而2019年第四季度油价走出了强劲的上涨曲线，远高于2018年同期，反映出底部支撑较为稳固。今年国际原油市场的利好可以盘点为以下3点：

1、欧佩克及减产同盟做出2020年深化减产的决定。2、美中贸易关系改善，中国制造业数据保持增长趋势，经济运行继续展现趋稳迹象。3、第四季度美国活跃石油钻井数量降至2017年4月份以来最低，美国原油库存季节性下降。这些因素均支撑了石油市场气氛。值得注意的是9月16日的欧美原油期货创30多年来最大百分比涨幅，成交量创历史新高，结算价每桶69.02美元，比前一交易日上涨8.80美元，涨幅14.6%，原因则是9月14日沙特石油基础设施遭受十多年来最大袭击，导致原油日产量减少500多万桶，因此盘中油价急剧拉涨。

图2 2008-2019年国际原油价格高低区间对比图

来源：隆众资讯

从过去十年国际油价（布伦特为例）下半年的波动区间来看，40美元为底部支撑，近两年底部则被进一步提升至50美元/桶。而自2014年油价高位回落后，只有2018年涨至80美元以上的高点，其他年份多在60-70美元震荡。从2019年布伦特的价格来看，高峰出现在4月下旬，年内高点为4月24日布伦特结算价74.57美元/桶，低谷即为1月1日的53.8美元/桶，布伦特的主流波动区间约为60-70美元/桶，全年价格底部支撑较为稳固，既没有摸顶80美元，也没有探底50美元，波动不剧烈较为平稳。

图3 2015-2019年国际原油价格分季度表现图

来源：隆众资讯

从近5年的季度性来分析，第一季度2015及2016年体现为深跌，原因是2014年OPEC坚持不减产的立场和政策，导致交易商心态崩溃，这种负面影响一直延续至2016年。油价在第二季度是最为强势的，除了2017年，其他年份油价在第二季度均有不俗的表现。第三季度油价表现的较为弱势，2018及2019年均为下跌，另外2015年和2018年的第四季度油价也为下跌状态，原油市场缺乏OPEC控制产量的有力支撑是主要因素，导致2015年第四季度布伦特一路跌破50美元，国际油价跌至七年来的最低点。

2019年国际原油（布伦特）均价为64.17美元/桶，较去年下跌10.37%。全年国际油价走势呈现“涨-跌-涨”的特征，第一季度，油价在需求强势以及供给收缩的环境中大幅上涨，第二季度油价涨到高处之后随着美中贸易战升级而下跌，第三季度则震荡中趋稳，第四季度美国原油库存季节性下降，美中贸易关系改善，OPEC决定2020年深化，国际油价呈上涨趋势。

展望2020年，影响油价的关键点：1、OPEC 2020年1月份开始将执行新的减产目标，减产政策大概率仍将延续，仍将带来利好支撑。2、美国原油产量暂无大幅增长势头，带来的利空影响或有限。3、全球贸易风险仍将持续，原油需求仍不乐观，经济和需求端的表现仍然抑制油价涨幅。4、地缘局势动荡，但若无重大事件，那么对于油价的影响也将较为有限。整体来看，2020年国际油价的底部支撑较为稳固，OPEC减产的这张护身符将给予原油市场有力的支撑，但全球经济低速增长以及贸易关系的不确定性将抑制油价涨幅。

1.国际油价收盘价：周二（10日），WTI

1月原油期货收涨0.22美元，涨幅0.37%，报59.24美元/桶;布伦特2月原油期货收涨0.09美元，涨幅0.14%，报64.34美元/桶。

2.荷兰国际集团分析师Warren Patterson和Wenyu Yao表示，尽管石油输出国组织(OPEC)+的减产将在短期内支撑市场，但无法阻止明年第一季度出现供大于求。尽管OPEC+的行动会缓和供应过剩，但是该行仍旧预计第一季度供应将比需求高出大约50万桶/天，OPEC和盟友尚未解决第二季度的供应过剩问题。OPEC+可能必须在第二季度坚持120万桶/天的减产幅度，从而令市场保持平衡，预计未来一年布伦特原油均价为62美元/桶，OPEC+料将于第二季度采取行动，同时下半年市场基本面将会收紧。

3.北京时间周三(12月11日)凌晨，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至12月6日当周API原油库存增加141万桶，预期减少305万桶;汽油库存增加490万桶;精炼油库存增加320万桶;数据公布后，美油短线快速走低，收报59.09美元/桶，涨幅0.17%。知名金融博客零对冲表示，美国API原油库存意外录得增加，为过去13周以来第11次录得增加;汽油、精炼油库存也录得大幅增加;Tradition Energy市场研究经理Gene McGillian表示，数据公布前推动油价走高的关键因素是贸易方面的进展。这将重新燃起对经济增长的预期，并推动需求增长。值得注意的是，尽管库存处于7月份以来的最高水平，但油价仍收于9月份以来的最高水平。

4.中国证券报：本周以来国内原油期货显著走高。分析人士表示，欧佩克及部分独立产油国同意在2020年初将原油减产幅度提高至50万桶/日，一度刺激油价快速走升。但从深度层面来看，减产更多只是“口号”，实际意义不大，因此对油价走势的提振作用恐有限。

5.高盛预计布伦特原油2020年平均价格为每桶63美元，西德克萨斯中质原油(West Texas Intermediate)为每桶58.50美元。OPEC和俄罗斯上周同意进一步减产，在目前的产量配额基础上再减产50万桶/天。沙特阿拉伯表示，其将在此基础上再削减40万桶/天。然而，考虑到一些成员国(尤其是伊拉克)和非成员国(俄罗斯)不遵守减产协议的历史，欧佩克将如何执行减产的问题仍然悬而未决。如果百分百遵守，最新协议将导致全球石油市场每日减产210万桶。高盛表示，这将使2020年的供需缺口减少30万桶/天。但与此同时，他们预计美国石油日产量将增加60万桶，这将抵消全球供应量减少的一半。。

6.EIA月报：原油产量方面，预计2019年美国原油产量为1225万桶/日，2020年为1318万桶/日；预计2019年美国原油产量将增加126万桶/日，2020年将增加93万桶/日。将2020年原油产量预期从1329万桶/日下调至1318万桶/日。原油需求方面，将2020年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至142万桶/日；维持2019年全球原油需求增速预期不变为75万桶/日；预计2019年美国原油需求增速为8万桶/日，2020年为17万桶/日。原油价格方面，预计2019年WTI原油价格为56.74美元/桶，2020年为55.01美元/桶；预计2019年布伦特原油价格为63.93美元/桶，2020年为60.51美元/桶。

7.石油观察机构Euroilstock：欧洲11月原油库存为4.7976亿桶，环比下滑0.3%，同比增长2.9%；欧洲11月原油和石油产品库存为10.86亿桶，环比下降0.4%，同比增长5.2%。

8.摩根大通的经济学费罗利(Michael Feroli)表示，他认为美联储所谓的点阵图将表明，到2020年利率不会出现变化。尽管2020年仍有一些指标可能暗示美联储加息一两次，但他们怀疑多数FOMC成员认为未来一年不会调整政策利率。基准联邦基金利率的中间值将会升高，但只是逐渐升高;费罗利认为，到2022年底，中间点的位置该是2.125%，这使得利率政策保持在一个“宽松”的水平，或者在预测范围内支持经济增长。

9.OPEC正式宣布减产计划后，油价可能还会继续上涨。供应减少应该会导致全球石油库存水平下降，而这通常会推高油价。国际贸易争端有望得到解决，这将是全球经济和石油需求的积极信号。与此同时，由于石油市场的动荡，美国大多数石油公司计划明年减少钻探新油井的支出。由于这些因素，油价可能在未来几个月升至每桶60美元。未来一年的油价预期是，在供应充足的市场中，需求增长疲弱，而中东紧张局势和保护主义是不确定性的主要来源。长期均衡存在额外的不确定性，尤其是资本支出、保护主义、交通基础设施、替代能源、气候变化、效率和技术。西班牙对外银行(BBVA)美国首席经济学家表示，预计布伦特(brent)原油2019年的收盘价将在每桶60美元至65美元之间，长期均衡价格将在每桶60美元左右。炼油活动放缓和利润率较低也给原油需求带来了下行压力，而库存正趋于接近5年平均水平。

10.加拿大丰业银行分析师Michael Loewen在报告中表示，明年第一季度石油市场势将大跌，下半年进入持久的牛市。2020年上半年，石油输出国组织(OPEC)的原油减产幅度“不足以解决供过于求的问题”，上半年全球石油供应过剩，过剩规模约达80万-90万桶/日。预计OPEC将在明年3月份的会议上将额外的原油产量限制推迟到第二季度。

11.中信证券发布最新研报指出，商品库存具有周期性。我们采用数字信号频谱分析技术得到最影响原油库存变动的三个周期跨度分别为42/64/102个月。原油库存三周期预测模型的拟合优度R2高于70%，对库存同/环比变动方向的预测胜率稳定在80%/70%以上。模型预测显示本轮累库周期或将于2020年三季度结束，油价或将于2020年中开启新一轮上行周期。

【国际油价最新报价】

1.今日国际原油价格

截止发稿，今日亚市早盘时段，美布两油期价全线飘绿。美原油1月期货价格报58.94美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.30美元/桶，布伦特原油2月期货价格报63.92美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.42美元/桶。

2.今日国内原油价格

截止发稿，今日早盘原油1月期货合约价格报469.6元/桶，较上个交易日结算价上涨1.6元/桶;原油2月期货合约价格报466.2元/桶，较上个交易日结算价上涨0.1元/桶;原油3月期货合约价格报462.8元/桶，较上个交易日结算价下跌0.6元/桶;原油4月期货合约价格报458元/桶，较上个交易日结算价下跌0.7元/桶;原油5月期货合约价格报454.4元/桶，较上个交易日结算价下跌0.7元/桶。

【原油价格走势分析】

美原油主力日线图

1.美原油：日线图上，周二（10日）美原油主力小幅反弹收阳线，昨日盘中最高点59.52，最低点58.82，收报59.09，日内涨幅0.31%。K线走势看，近7个交易日中，市场多头占据主导，短期美原油主力延续反弹行情的概率较大，上方关注59.85一线压力。中期看，市场多头占据主导，盘面延续上行趋势的可能性较大。长期看，盘面整体维持区间震荡格局，市场多空方向不明。MACD黄白线在0轴上方形成金叉放量，红柱扩张。综合来看，短期美原油主力继续上行挑战59.85一线压力的概率较大。若美原油突破上方压力，后市继续关注60.94一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验58.17一线支撑。

原油SC连续日线图

2.上海原油期货：日线图上，周二（10日）原油2001合约价格继续上行收阳线，昨日盘中最高点473.9，最低点463.6，收报470.2，日内涨幅0.49%。单根K线形态看，目前盘面上方存有较大压力，短线盘面走势可能承压回调。K线走势看，近4个交易日中，市场多头占据主导，短期原油01合约价格预计仍有上行空间。中长期看，市场多头占据主导，盘面大概率延续上行主趋势。MACD黄白线在0轴上方形成金叉放量，红柱扩张。综合来看，短期原油2001合约价格继续上行挑战470一线压力的概率较大，但不排除短线回调的可能。若原油01合约价格突破上方压力，后市继续关注475.7一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验463.6一线支撑。

【以上观点仅供参考，不构成投资建议。】

来源: 中亿财经网

【消息面】=>

1.国际油价收盘价：周二(13日)，WTI9月原油期货收涨2.17美元，涨幅3.95%，报57.10美元/桶;布伦特10月原油期货收涨2.73美元，涨幅4.7%，报61.30美元/桶。

2.北京时间周三(8月14日)凌晨，美国石油协会(API)公布数据显示，上周美国原油和汽油库存均录得意外增加，精炼油库存意外减少。具体数据显示，截至8月9日当周，美国上周原油库存增加370万桶至4.43亿桶;库欣原油库存减少220万桶。上周汽油库存增加370万桶;上周精炼油库存减少130万桶。API数据还显示，美国上周原油进口增加64万桶/日至770万桶/日。数据公布后，美油短线快速走低，涨幅收窄至3.28%，收报56.73美元/桶。知名金融博客零对冲表示，API原油库存录得意外增加，打破了该数据连续7周录得减少的趋势;美油在57美元/桶左右徘徊，但在API数据公布前开始明显下滑，并在库存意外录得增长后进一步下跌(美油整体仍录得上涨);盛宝银行大宗商品策略师Ole Sloth Hansen表示，油市情况仍不明朗，产油国可能会感到失望，因为他们的减产行动可能没有产生预期的效果。

3.荷兰国际银行：油价上涨不太可能阻止沙特减产。上周有关贸易局势进展和沙特考虑加强或更严格执行当前减产协议的消息传出，油市大幅波动;本周，沙特阿美公布了营收状况，支撑了市场认为沙特希望支撑油价的观点;但即便如此，荷兰国际银行分析师Warren Patterson认为，即使油价上涨，沙特将继续有关减产协议的谈判。

4.德商银行：将2019年底布伦特原油价格预期下调5美元至65美元/桶。

5.国际金融协会称，到2019和2020年，美国原油产量增幅将分别从2018年的160万桶/日放缓到130万桶/日和90万桶/日。预计今年布伦特油价平均水平料为65美元/桶，2020年料为62美元/桶。而非欧佩克产油国的供应增长，加之2019年和2020年全球石油需求增长放缓，将抵消地缘政治紧张局势对油价构成的上行压力。

6.加拿大帝国银行研究部讨论了对于当日公布的7月份美国CPI报告的反应，如今并非债券市场或者美联储，而事实是，如果以CPI而非美联储所关注的PCE来衡量，通胀离美联储的目标并不远。7月份的价格上升了0.3%，高于预期，年率升至2.2%，也高于预期。正如之前预期的，能源价格在当月上升，但服务业价格也上升了0.3%。通常价格下跌的服装和电脑在7月份也价格上升。总体来看，这并不足以消除美联储未来放宽政策的预期，但债券市场注意到的是，与欧洲和日本不同，美国的通胀并没有那么低。

【国际油价最新报价】="margin:0px0px24px;padding:0px;font-weight:normal;outline:0px;border:none;font-size:16px;box-sizing:content-box;">1.今日国际原油价格

截止发稿，今日亚市早盘时段，美布两油期价继续全线飘绿。美原油9月期货价格报56.50美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.6美元/桶，布伦特原油10月期货价格报60.79美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.51美元/桶。

2.今日国内原油价格

截止发稿，今日早盘上海原油期价全线上涨。原油指数报429.3，涨幅2.41%;原油9月期货合约价格报431.2元/桶，较上个交易日结算价上涨11.4元/桶;原油10月期货合约价格报427.8元/桶，较上个交易日结算价上涨8.9元/桶;原油11月期货合约价格报427.9元/桶，较上个交易日结算价上涨9.2元/桶;原油12月期货合约价格报427.5元/桶，较上个交易日结算价上涨9.3元/桶。

【国际油价走势分析】="margin:0px0px24px;padding:0px;font-weight:normal;outline:0px;border:none;font-size:16px;box-sizing:content-box;">

美原油主力日线图

1.美原油：日线图上，周二(13日)美原油主力延续反弹行情收阳线，盘中最高触及57.47美元/桶，收报56.73美元/桶。日内涨幅3.56%，市场成交量75.10万。K线走势看，近4个交易日美原油主力收四连阳，且上个交易日美原油上行突破54.84一线压力，短期市场多头占据主导，美原油主力或将继续上行挑战58.82一线压力。多空力量博弈来看；25日波段行情中，市场空头占据主导，短期美原油主力大概率延续下行主趋势。均线走势看，MA5、MA10形成金叉，短期市场情绪偏多；MACD黄白线在0轴下方形成金叉，绿柱转红。综合来看，短期美原油主力继续反弹的概率较大，上方关注58.84一线压力。大趋势上，短期美原油主力大概率延续下行主趋势。若美原油主力突破上方压力，后市大概率继续上行挑战60.28一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验54.72一线支撑。

INE原油主力日线图

2.上海原油期货：日线图上，周二(13日)原油1909合约价格小幅回落收一根弱实体阴线，盘中最高点422.7，最低点416.8，收报418，日内涨幅0.02%，市场成交18.33万，持仓28450。K线形态上看，上个交易日盘面回调幅度小，盘面反抽行情整体延续，目前市场多头占据主导，短期原油09合约价格预计仍有反弹空间。多空力量博弈来看，近23个交易日中，市场空头占据主导，短期原油09合约价格大概率延续下行主趋势。均线走势看，MA5、MA10形成死叉缩量，短期市场空头情绪偏弱；MACD黄白线在0轴下方形成死叉缩量，绿柱收缩。综合来看，短期原油1909合约价格延续反弹行情的概率较大，上方关注437.5一线压力。大趋势上，短期盘面大概率延续下行主趋势。若原油09合约价格突破上方压力，后市大概率继续上行挑战449.7一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验423.6一线支撑。

来源: 中亿财经网

【消息面】

1.国际油价收盘价：上周五（11月8日），WTI 12月原油期货收涨0.09美元，涨幅0.16%，报57.24美元/桶;布伦特1月原油期货收涨0.22美元，涨幅0.35%，报62.51美元/桶。

2.伍德麦肯兹主席SimonFlowers称，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)在12月5日-6日的会议上略微加大减产力度的“可能性很高”，就算只是延期，OPEC+也会希望确保所有成员国都受此约束并完全遵守。他称伍德麦肯兹对明年的全球石油需求“更乐观一些”，预测增幅将超过100万桶/天，而2019年的增幅为2011年来最低的70万桶/天。他预计2020年布伦特原油均价为62美元/桶。

3.经济参考报：国际油价上周(11月4日至8日)收涨，轻质原油期货周涨1.9%，布伦特原油期货周涨1.3%。贸易乐观情绪及沙特阿美正式启动上市程序等有利因素推动国际油价持续上涨。然而美国原油库存扩张势头迅猛限制了油价进一步走高。美银美林8日发布报告称，在经历多年的有限增长后，全球炼油能力迎来快速增长期，预计将在2020年至2022年每年增加120万桶/日，而包括凝析油在内的石油需求增幅预计为96万桶/日。奥地利JBC能源8日发布的报告说，全球经济进入下行周期只是时间问题，即便贸易紧张风险消除，也不足以刺激全球经济恢复涨势。在欧佩克持续对库存进行管理之下，国际油价预计将继续呈现区间波动走势。

4.美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(11月8日)发布的报告显示，截止至10月30日至11月5日当周：投机者持有的原油投机性净多头增加22793手合约，至406140手合约，表明投资者看多原油的意愿升温。

5.华泰期货：根据卫星统计的全球库存数据来看，10月全球原油库存增加了6000万桶，主要是今年炼厂秋检幅度较大叠加运费飙升的影响，不过也因为炼厂开工下滑，成品油库存下滑了3000万桶，目前的累库更多是来自季节性的不需要过度担忧，往后看随着炼厂开工率的快速回升以及运费的下滑，预计从11月开始全球原油库存将从累库转为去库，从而支撑原油月差走强。

6.荷兰皇家壳牌公司高管表示，油价将因供应减少而上涨。在遭遇2014年能源行业萧条之后，许多能源公司纷纷撤出众多新的大型油田勘探项目，这或将造成未来原油供应不足。壳牌战略负责人Daniels称，今天我们观察市场时，似乎供应充足。但如果能源行业继续投资不足，资源相应减少，从长远来看，价格将不得不上涨以鼓励企业进行投资。

7.海关总署：中国1-10月份原油进口同比增长10.5%至4.15亿吨;中国10月原油进口4551.1万吨，9月为4124万吨;中国10月成品油出口500万吨,9月为568万吨。

8.高盛和Trafigura Group Ltd周四表示，由于全球市场有望实现重新平衡，石油输出国组织(OPEC)及其合作伙伴可能会在下个月会议上决定维持石油产量稳定。高盛大宗商品研究主管Jeff Currie在伦敦举行的彭博大宗商品投资者论坛上表示，尽管大宗商品的需求状况“糟糕”，但OPEC之外的供应也在随着过度资本支出下降而放缓。Currie称，OPEC及其盟国可能会“保持稳定”，维持现有减产措施而不进一步加大减产力度。Trafigura首席经济学家Saad Rahim在这场论坛上表示，OPEC应该加大减产力度以保持市场平衡，但它可能不会这样做。明年需求料将回暖，尽管2020年上半年油价仍可能疲软，但下半年有望反弹。代表们透露，OPEC+最大的产油国不会在下个月开会时推动进一步削减石油供应。在周四召开的另一场会议上，赤道几内亚石油部长Gabriel Obiang表示他认为OPEC不会加大减产力度，“我认为市场终于有能力自己企稳了”。

【国际油价最新报价】

1.今日国际原油价格

截止发稿，今日亚市早盘时段，美布两油期价全线飘绿。美原油12月期货价格报56.85美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.48美元/桶，布伦特原油1月期货价格报62.03美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.48美元/桶。

2.今日国内原油价格

截止发稿，今日早盘原油12月期货合约价格报454元/桶，较上个交易日结算价下跌2.1元/桶;原油1月期货合约价格报451.2元/桶，较上个交易日结算价下跌2.4元/桶;原油2月期货合约价格报446元/桶，较上个交易日结算价下跌1.7元/桶;原油3月期货合约价格报440.8元/桶，较上个交易日结算价下跌1.6元/桶;原油4月期货合约价格报436.1元/桶，较上个交易日结算价下跌2.4元/桶。

3.今日国内成品油价格

【原油价格走势分析】

美原油：

美原油主力周线图

周线图上，上周（11.4-11.8）美原油主力延续反弹行情收阳线，上周盘中最高点57.88，最低点55.76，收报57.44，日内涨幅2.15%。K线走势看，近5周走势中，市场多头占据主导，短线美原油预计仍有反弹空间，上方关注59.05一线压力。近23周走势中，盘面走势整体维持区间震荡格局，市场无明确方向性选择。中期看，市场多头占据主导，美原油延续上行主趋势的概率较大。MACD黄白线在0轴下方形成金叉放量，红柱扩张。综合来看，本周美原油有望延续反弹趋势挑战59.05一线压力，短线盘面整体延续区间震荡格局的概率较大。若美原油突破上方压力，后市继续关注60.94一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验55.82一线支撑。

美原油主力日线图

日线图上，上周五（11月8日）美原油主力继续小幅反弹收一根下影线较长的阳线，上个交易日盘中最高点57.48，最低点55.76，收报57.44，日内涨幅0.65%。K线走势看，近26个交易日中，市场多头占据主导，短期美原油延续反弹趋势的概率较大，上方关注58.82一线压力。中期看，盘面整体维持区间震荡格局，市场无明确方向性选择。MACD黄白线在0轴上方形成金叉放量，多头量能释放较平稳。综合来看，短期美原油主力继续反弹挑战58.82一线压力的概率较大。若美原油突破上方压力，后市继续关注60.28一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验55.76一线支撑。

原油SC连续

原油SC连续周线图

周线图上，上周（11.4-11.8）原油1912合约价格收一根带颈线的阳线，上周盘中最高点463.4，最低点445.7，收报451.6，周内涨幅1.80%。单根K线形态看，目前盘面上方存有较大压力，下方支撑偏弱，短线盘面走势承压回调的概率较大。近3周走势中，原油12合约价格未能跌破431.5一线支撑转而持续反弹，短线盘面走势继续反弹挑战462.2一线压力的概率较大。中长线看，盘面整体维持震荡格局，市场无明确方向性选择。MACD黄白线在0轴下方形成金叉放量，多头量能释放较平稳。综合来看，本周原油1912合约价格可能承压回调，但不排除继续反弹挑战462.2一线压力的可能。若原油1912突破上方压力，后市继续关注475.7一线压力；若不能突破，盘面走势短线大概率回调考验461.5一线支撑。

原油SC连续日线图

日线图上，上周五（11月8日）原油1912合约价格走势继续回调收阴线，上个交易日盘中最高点463.4，最低点452.9，收报453.8，日内跌幅0.92%。K线走势看，近2个交易日原油12合约价格未能上行突破462.2一线压力转而持续回调，短期原油12合约价格可能继续回调考验446.9一线支撑。近23个交易日中，盘面整体维持区间震荡走势，市场无明确方向性选择。中期市场多头占据主导，盘面大概率延续上行主趋势。MACD黄白线在0轴附近有形成死叉的趋势，红柱收缩。综合来看，短期原油1912合约价格继续回调考验446.9一线支撑的概率较大，后市预计仍有反弹空间。若原油1912合约价格跌破下方支撑，后市继续关注440一线支撑；若不能突破，盘面走势短期大概率反弹挑战462.2一线压力。

来源: 中亿财经网

【消息面】=>

1.国际油价收盘价：周四(29日)，WTI10月原油期货收涨0.93美元，涨幅1.67%，报56.71美元/桶;布伦特10月原油期货收涨0.59美元，涨幅0.98%，报61.08美元/桶。

2.Black Gold Investors的首席执行官Ross在彭博电视上表示，供需平衡相对紧张，目前的油价较应有的水平低约15美元/桶。看跌2020年行情的观点引发了一波对冲，并且对油价施加了下行压力。

3.政府消息人士称，特朗普周四(8月29日)将提议废除奥巴马时代对石油和天然气行业甲烷排放的限制。甲烷是科学家认定的与气候变化有关系的主要污染物之一。特朗普之前还放宽了车辆的碳排放规则，并打算让美国退出2015年签署的巴黎气候协定。

4.摩根士丹利下调了对于今年剩余时间的油价预测，理由包括经济前景疲软、需求不振以及页岩油增长可能抵消石油输出国组织(OPEC)支撑油市的努力。“2019年初开始的石油需求增长放缓尚未结束，”该投行发布的一份报告称。“随着全球经济增长放缓，需求增长减弱。”。这家美国投行将其2019年布伦特原油价格预测从每桶65美元下调至每桶60美元，并将今年第三和第四季西德克萨斯中质油(WTI)预估从58美元下调至55美元，它还将其2019年原油需求增幅预测从100万桶/日下调至80万桶/日，将2020年需求增幅预测从140万桶/日下调至100万桶/日。

5.发改委：据运行快报统计,7月份原油产量1632万吨，同比增长4.8%;原油加工量4882万吨，同比增长0.4%;成品油产量3117万吨，同比增长2.4%;成品油表观消费量2778万吨，同比增长0.9%，其中汽油同比下降1.7%，柴油同比增长1.6%。

【国际油价最新报价】=>1.今日国际原油价格

截止发稿，今日亚市早盘时段，美原油期价全线下跌，布油期价多数飘绿。美原油10月期货价格报56.46美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.15美元/桶，布伦特原油11月期货价格报60.42美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.07美元/桶。

2.今日国内原油价格

截止发稿，今日早盘原油9月期货合约价格报429元/桶，较上个交易日结算价上涨0.6元/桶;原油10月期货合约价格报439.4元/桶，较上个交易日结算价上涨8.2元/桶;原油11月期货合约价格报436.4元/桶，较上个交易日结算价上涨6.2元/桶;原油12月期货合约价格报434.5元/桶，较上个交易日结算价上涨5.5元/桶。

【国际油价走势分析】="margin:0px0px24px;padding:0px;font-weight:normal;outline:0px;border:none;font-size:16px;box-sizing:content-box;">

美原油主力日线图

1.美原油：日线图上，周四(29日)美原油主力延续反弹趋势收阳线，当日盘中最高点56.89，最低点55.43，收报56.61，日内涨幅1.27%。K线走势看，近4个交易日，盘面收四连阳，目前市场多头占据主导，短期美原油有望延续反弹趋势。形态上看，美原油目前处于收敛三角整理的反抽过程，并且已经小幅突破上方趋势线，短期美原油主力或将步入回调过程。均线走势看，MA5、MA10形成金叉，短期市场看多为主；MACD黄白线在0轴下方形成金叉放量，红柱扩张。综合来看，短期美原油主力延续反弹趋势的概率较大，上方关注57.13一线压力。长期看，美原油主力或将步入收敛三角整理的回调过程。若美原油主力突破上方压力，后市继续关注58.82一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验54.72一线支撑。

原油SC连续日线图

2.上海原油期货：日线图上，周四(29日)原油1910合约价格止跌反弹收阳线，当日盘中最高点430，最低点417.9，收报427.3，日内涨幅1.30%。K线走势看，15日波段行情中，市场多头占据主导，短期美原油有望延续反弹趋势；60日波段行情中，原油10合约价格整体维持低位区间震荡格局，市场无明确方向性选择，下方400关口存有较强支撑。若无新的基本面刺激，盘面大概率延续震荡格局。均线走势看，MA5、MA10形成金叉，短期市场情绪偏多；MACD黄白线在0轴下方形成金叉放量，红柱扩张。综合来看，短期原油1910个合约价格继续反弹的概率较大，上方关注436.7一线压力；中期看，盘面大概率延续低位震荡格局。若原油10合约价格突破上方压力，后市继续关注449.7一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验423.6一线支撑。

来源: 中亿财经网

1.国际油价收盘价：周一（16日），WTI

1月原油期货收涨0.14美元，涨幅0.23%，报60.21美元/桶;布伦特2月原油期货收涨0.12美元，涨幅0.18%，收于65.34美元/桶。

2.EIA：美国页岩油产区1月原油总产量预计将上涨2.9万桶/日至913.5万桶/日(12月为增加5.1万桶/日)；预计美国二叠纪盆地1月原油产量将增加4.8万桶/日至474.2万桶/日，12月预期为增加5.9万桶/日；预计美国鹰滩地区1月原油产量将下降0.89万桶/日至135.7万桶/日，12月预期为下降0.88万桶/日；预计美国巴肯地区1月原油产量将增加0.3万桶/日至152.6万桶/日，12月预期为下降0.71万桶/日。

3.高盛：强化对大宗商品的增持意见，将12个月的大宗商品回报率预期上调3%至6.4%。该行将原油回报率从9.7%上调至15%，尽管预计2020年油价将横向波动;欧佩克协议之后油市前景有所改善，因此强化对原油的增持建议。

4.经济观察网：12月16日，国内成品油价格不作调整。截至此次调价周期，国内成品油市场共经历25轮调价窗口，呈现“14涨7跌4搁浅”的局面，涨跌互抵后，汽柴油分别累计上调445元/吨、445元/吨，折合升价为0.34、0.38元。根据卓创资讯数据模型测算，下周期伊始，原油变化率将正值开局，故下周期即12月30日24时，国内成品油零售限价上调的概率较大。

5.CFTC数据显示，截至12月10日当周，基金经理们持有的WTI原油净多仓暴增52%至228425手。其中，多仓增加了28%，达到17周以来最高水平，而空仓下降了33%。与此同时，由于OPEC+深化减产和贸易前景向好，油价持续走高。WTI原油已经升至9月中旬以来最高水平，一度突破60美元关口。分析师Bill Sarubbi指出，11月通常是原油价疲软的月份，但今年11月油价却录得上涨。根据过去经验，11月份原油上涨时，12月份油价大概率会继续上涨。另外，Oilprice分析师指出，如果布油能够突破67.5美元的水平，那么有可能升至70美元。不过若油价跌破上周区间底部(63美元附近)，那么布油价格可能跌往60美元。

6.机构分析师前瞻油市前景：

1>世界银行：就2019年而言，世界银行是首批提供2018年底展望的机构之一。世行表示，2019年最重要的因素将是OPEC，尤其是OPEC成员国缺乏闲置产能。如果石油供应突然出现短缺，将会增加2019年油价飙升的可能性。虽然世界银行承认目前全球油市处于供应过剩的状态，但它可能很快就会转向另一个方向。在2019年的第一个月，世界银行保守地预测布伦特原油今年平均每桶价格为67美元，比2018年6月预测的下降了2美元。世界银行很快补充称，围绕这一预测的不确定性很高。除了对OPEC产能不足的市场产生不必要的担忧外，世界银行对油价的预测有些偏高。

2>花旗银行：同样是在2018年12月做出预测的花旗则更为冷静，该行预测布伦特原油今年的均价将为60美元。预测2019市场将出现波动，这主要是因为美国经济增长放缓。花旗还预测，美国的石油产量将继续抵消OPEC减产的大部分，这一预测后来被证明是接近现实的。

3>美银美林(BAML)：同样是在2018年12月中旬，BAML尝试对布伦特原油价格进行预测，预测油价将在2019年恢复到70美元的平均水平，并有可能在第二季度上涨。与花旗银行(Citi)和世界银行(World Bank)类似，BAML表示，油价将出现波动。很难否认的事实是，油价确实呈现上升趋势，这可能被解释为“恢复到每桶70美元的水平”。第二季度的油价实际上更高，在4月和5月的一段时间内，油价实际上超过了70美元。然而，BAML失去了一点可信性，因为它用“唯一确定的是不确定性”来回避它的预测。

4>EIA：在花旗、WB和BAML做出预测一个月后，EIA也发布了自己的预测。该机构在2019年1月的《能源展望》(Energy Outlook)中对2019年的预测是，布伦特原油的平均价格将为每桶61美元。大约在这个时候，特别是在今年年初，布伦特原油价格为53.80美元，西德克萨斯中质原油价格为45.41美元。美国能源情报署的预测较为准确。布伦特原油在2019年第三季度的平均价格为每桶61.90美元，11月的平均价格为每桶62.70美元，比11个月前在动荡的市场中做出的预测低了不到2美元。这是年初的预测。但根据半年或更长时间的实际数据，其他预测也值得关注。

5>摩根大通：将2020年布伦特原油价格预期由59美元/桶上调至64.5美元/桶，预计布伦特原油价格将在2021年降至61.5美元/桶。预计WTI原油2020年平均价格为60美元/桶，2021年平均价格为57.5美元/桶。

6>去年10月，高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究主管柯里(Jeff Currie)警告称，如果供应过剩导致储备设施全面，西德克萨斯中质油价格可能跌至每桶20美元，石油价格将会大幅下跌，因为生产将会崩溃。不过，美国的原油库存并没有大幅增加，与去年同期几乎持平，过去50周累计减少了141万桶。不过，全球石油库存情况则有所不同。在柯里的辩护中，他确实说过，油价跌至每桶20美元以下的可能性不到50%。根据计算，无论哪种情况，50%的对冲都能让Currie做出正确的选择。

7>国际能源署(IEA)的法提赫·比罗尔(Fatih Birol)引用高盛(Goldman)

10月份对石油库存末日的预测称，目前的低油价将迫使美国减产，从而导致油价再次上涨。今年7月，国际能源机构曾预测，石油需求放缓将限制油价，使其不会上涨太多。当时布伦特原油价格为63.01美元，西德克萨斯中质原油价格为56.18美元。鉴于布伦特原油12月12日的交易价为每桶64.47美元，每桶1.50美元的涨幅轻松落在略高的区间内，因此我们可以说，比罗尔的预测完全正确。

8>8月份，路透社调查了51位经济学家和分析师，他们认为布伦特原油2019年的均价将为65.02美元。当时布伦特原油的均价为65.08美元，所以65.02美元的价格并不是太离谱。分析师们明智地指出，美中贸易争端和经济放缓的风险，是该公司下调财新预期的原因。该财新预期较上月的67.47美元有所下降。不过，价格预测还是有点高。

9>加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets的克罗夫特(Helima Croft)在5月份表示，由于伊朗的紧张局势，布伦特原油可能在今年夏季突破每桶80美元。克罗夫特部分猜对了。伊朗的紧张局势确实升级了。伊朗多次威胁要关闭霍尔木兹，无人机袭击了沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco)的石油基础设施，伊朗还扣押了一艘英国油轮，并扣押了数月之久。不过，油价并没有接近80美元。一两年前，中东地区的紧张局势——尤其是那些不仅仅是威胁的紧张局势——会导致油价飙升。但如今，全球贸易纷争和石油需求增长放缓令市场受到永久性的惊吓，这意味着这些地缘政治风险将不再产生同样的影响。

10>Francesco Martoccia等花旗分析师认为，石油的现货溢价很可能会持续一段时间，并将确保非专业石油基金实现正的展期收益。OPEC

+将支撑石油价格，而需求将复苏;生产商将进一步套期保值并压低远期市场。布伦特下一季度的平均价格达到73美元/桶的可能性为30%，但基本预期仍为63美元/桶。中美第一阶段协议的完成可能使全球石油需求比基本情况增加50万桶/日。【国际油价最新报价】

1.今日国际原油价格

截止发稿，今日亚市早盘时段，美布两油期价全线飘绿。美原油1月期货价格报60.18美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.03美元/桶，布伦特原油2月期货价格报65.34美元/桶，较上个交易日结算价下跌0美元/桶。

2.今日国内原油价格

截止发稿，今日午盘原油1月期货合约价格报465.3元/桶，较上个交易日结算价下跌3.5元/桶;原油2月期货合约价格报471.2元/桶，较上个交易日结算价上涨1.1元/桶;原油3月期货合约价格报468.7元/桶，较上个交易日结算价上涨1.6元/桶;原油4月期货合约价格报464.2元/桶，较上个交易日结算价上涨1.4元/桶;原油5月期货合约价格报460.5元/桶，较上个交易日结算价上涨1.5元/桶。

【原油价格走势分析】

美原油主力日线图

1.美原油：日线图上，周一（16日）美原油主力继续上行收阳线，昨日盘中最高点60.34，最低点59.71，收报60.22，日内涨幅0.74%。K线走势看，近3个交易日盘中收三连阳，目前市场多头占据主导，短期美原油主力有望继续上行挑战60.94一线压力。中期看，市场多头占据主导，盘面延续上行趋势的概率较大。长期看，盘面仍维持震荡格局，市场无明确方向性选择。MACD黄白线在0轴上方形成金叉放量，红柱扩张。综合来看，短期美原油主力或将继续上行挑战60.94一线压力。若美原油突破上方压力，后市继续关注63.38一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验58.11一线支撑。

原油SC连续日线图

2.上海原油期货：日线图上，周一（16日）原油2002合约价格继续上行收阳线，昨日盘中最高点473.9，最低点467.2，收报471，日内涨幅1.03%。K线走势看，近8个交易日中，市场多头占据主导，短期原油02合约价格预计仍有上行空间。中期看，市场多头占据主导，盘面延续上行趋势的概率较大。长期看，盘面整体处于震荡格局，市场多空方向不明确。MACD黄白线在0轴上方形成金叉放量，红柱小幅扩张。综合来看，短期原油2002合约价格有望继续上行挑战476.3一线压力。若原油02合约价格突破上方压力，后市继续关注482.8一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验465.3一线支撑。

【以上观点仅供参考，不构成投资建议。】

来源: 中亿财经网