上海实物黄金交易所

来源：一财网

现货黄金价格距离突破2011年的历史高点1921美元仅一步之遥。在近期黄金如此凌厉的涨势下，连白银都开始补涨。未来投资黄金的机会和风险在哪？

找收益、避险和投机下的黄金火热行情

国际金价在这几天里一度突破1900美元/盎司，创9年来新高，一周上涨近80美元，涨幅达5%。

全球央行和主权基金加速从负收益债中抽离而增配黄金，全球流动性充裕，避险情绪重燃，黄金的投机情绪高企......这一切都在推动金价攀升。

首先，实际收益率的下降是推动金价这一不生息资产上行的最大动力。“2018年11月，我们开始看好金价。当时，黄金现货价格为1223美元/盎司，10年期美债实际收益率（扣除通胀）当时为1.07%。金价从那以后上涨了50%，而美元在此期间并没贬值，因此黄金几乎完全由10年期美国国债的实际收益率下降而驱动，收益率至今下降了200个基点(BP)，目前仅约-0.9%。” 渣打全球研究主管罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，不仅仅是黄金因此而大涨，标普500指数在不到两年间也大涨了22%。

罗伯逊说，虽然预计实际收益率不会再进一步大幅下降，但目前的收益率水平已经引发了市场的“找收益”风潮——银、铜和新兴市场股票也加入了和美股一同上涨的行列。今年3月18日至今，白银价格涨幅高达100%。白银获得市场的关注表明，市场参与者正进一步寻找可能赶上3月以来风险资产涨势的资产。

其次，上述“找收益”的风潮也体现在大型机构的配置逻辑上。景顺（Invesco）的调研也发现，目前黄金配置占各国央行储备组合总额的比重从2019年的4.2%升至4.8%，而且，近半数增持的黄金（48%）是用以替代负收益的债券。这种趋势会持续。

除了这些大型投资者的配置，投机性的需求也在推动金价攀升。

“近期黄金、白银大幅攀升，但铂金涨幅却有限，原因就是因为铂金没有相关的ETF和期货，但前两者有。”法国巴黎银行环球市场部大中华区主管孙鸿志告诉第一财经记者。当前，投资黄金变得越来越容易，自然吸引了更多投资者。

以人民币计价的沪金为例，今年上半年，人民币计价的上海金破纪录地上涨了16％。世界黄金协会的数据显示，上半年黄金投资增加了11.6吨，使得中国黄金ETF总资产管理规模达到创纪录的32亿美元。6月，华夏黄金ETF（即另一只至少90%由上海黄金交易所Au9999实物黄金合约支持的中国黄金ETF）在上海证券交易所上市。此外，富国上海金ETF、广发上海金ETF、建信上海金ETF和中银上海金ETF也计划于近期启动。与现有的黄金ETF类似，这些ETF资产管理规模中至少有90％投资于上海黄金交易所的实物黄金合约。

美元贬值潮或成黄金下一个驱动力

随着金价逼近历史新高，未来还有什么动力？

如果说实际收益率的下行是过去两年金价的主要动力，那么机构认为，美元后续的下行或将成为未来的动力。

本周，美元指数已跌至94附近，相较于3月时近104的高位大幅贬值，但事实上这并不算完。“尽管所有机构今年都看衰美元，但是很多买方客户目前对于真的提高看空美元的仓位仍较为勉强。”罗伯逊表示，“如果美元真的像预期那样开始贬值（机构做空美元的仓位开始加大），那么黄金会发生什么? 我们预计金价将继续创造新高，并打破2011年9月创下的1921美元/盎司的纪录高点。”

罗伯逊称，随着全球经济的逐步复苏，如果投资者再次开始将资金配置到大宗商品和新兴市场，那么他们将减少对美元资产的配置。“这将是美元真正贬值趋势的加速器。究竟美元贬值能走多远？2018年初美元的低点似乎是一个合理的初步目标位——相比当前还有7%的下行空间。”

近期，欧元的攀升也削弱了美元动能。本周欧元对美元突破了1.15的高位，这主要因为早前欧盟27国领导人在布鲁塞尔经过5天密集磋商后，在周二就欧洲新冠疫情后高达7500亿欧元的经济纾困计划和欧盟预算达成协议。

此外，随着油价、商品价格的复苏叠加政府的刺激政策，通胀开始缓缓上升，而通胀预期回升将支持黄金。目前，美国十年期盈亏平衡通胀率（Breakeven Inflation Rate）已回升到接近1.6%的水平，其在几个月前一度暴跌至0.5%附近。

短期涨幅过快或是潜在风险

尽管长期动能完好，但金价的短期涨幅更多来源于投机性需求，而涨幅过快也可能是潜在风险。

“我们预计2021年黄金均价为1909美元/盎司。尽管近期金价不断创出新高，但后续的上行或将面临一定风险。”罗伯逊表示。

KVB PRIME特约分析师吴臻（Boris Wu）对第一财经记者表示，“目前金价已达到了疯狂的程度，从技术面上寻找入场点已变得十分困难。如果之前几天我们的目的是稳定抓取可以预测的空间，那么现在需要重新寻找其中规律观望，并且短期不建议继续追高黄金。”

中银国际大宗商品策略主管傅晓对记者表示，由于目前市场的反弹主要由投机性资金推动，而投机性资金可能很快离场，因此这意味着当看涨情绪消退时，金价将回调。

值得关注的是，黄金是非常“喜欢”不确定性的。长期而言，不管是流动性（主要是财政刺激）、疫情进展还是地缘政治风险，三大推助金价的不确定性都是存在的，机构也预计这些因素或推动黄金攀升至2000美元/盎司。但是短中期而言，市场对前两者的预期已较为充分地体现在金价里，而目前地缘成为主要的金价推助器，但这样的因素又有可能导致过后的金价大跌。

今年以来黄金价格连连上涨，在各类资产中表现出色，也激发了普通投资者配置黄金的热情。目前，市场上黄金投资品种众多，对于看好黄金前景的投资者，黄金ETF及联接基金投资起点低、购买方便，且紧跟黄金价格走势，是一款较为“趁手”且省心省力的投资工具。自业内首只上海金ETF——富国上海金ETF发行后，其联接基金（A类009504，C类009505）也在各渠道发行中，给普通投资者参与“中国金”的投资带来了便利。

6月中下旬以来，黄金价格启动新一轮上涨，国际金价最新突破1800美元，而综合一些因素长期来看，黄金仍有可能维持强势。全球“抗疫”形势仍然复杂严峻，为对冲疫情的影响，当前欧洲正考虑推出复兴基金，美国也在准备下一轮刺激计划。在各国央行大概率持续放水，加上全球黄金ETF持仓量持续上升，有利于黄金价格的持续表现。

目前市场上传统的黄金投资渠道有黄金首饰、金条金块、纸黄金、黄金现货及黄金期货等。其中，黄金首饰交易起来相对困难，且制作工艺复杂，交易过程中损耗也比较严重。金条金块等实物黄金存储、携带不方便；银行推出的纸黄金购买方便，门槛较低，但交易中存在点差，交易费率较高；而投资黄金现货及黄金期货等需要单独开户，且交易门槛较高，对投资者的专业知识也有一定要求，对普通投资者来说不太便利。

综合来看，黄金类ETF及联接基金的投资起点较低，相对来说显得更为“友好”。黄金ETF可像股票一样在场内买卖，而黄金类ETF联接方便场外投资者购买，可像普通基金一样进行申赎，10元起即可以投资，让没有股票账户的投资者也能分享到黄金ETF的投资机会。

不同于传统黄金ETF主要投资于黄金现货实盘合约（AU99.99），富国上海金ETF联接投资的上海金ETF，主要投资于上海金集中定价合约（SHAU）。“上海金”合约以人民币计价，可充分反映我国黄金市场的供需关系和价格趋势，有助于我国黄金金融衍生品市场的发展，也将对与黄金相关的金融产品、理财产品及衍生品的价格产生重要影响。在价格形成机制上，上海金的价格是由各家权威机构互相报价形成，且价格一天只有两个，而黄金现货合约是现货实盘交易产生的价格，其报价是连续的。综合来看，上海金的价格更具代表性，更能反映中国黄金市场的供需关系。

由于上海金的参与定价主体更为专业，在汇率波动方面和极端行情下，上海金价格的稳定性会更强。而且，“上海金”通过“以价询量、数量匹配”方式确定价格，定价会员为经过上海黄金交易所批准的大型金融机构和黄金实业龙头，每天由交易系统经过多轮询价产生上午、下午的人民币基准价格，每日对外公告上海金基准价，全程公开透明，可经追溯和审计，充分保证价格的合理性和公允性。对于有黄金理财需求、但没有场内股票账户的投资者来说，可以通过富国上海金ETF联接基金把握黄金的投资机会。

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

广告

来源：汇通网

汇通网讯——上周黄金交易集中度维持在61%附近，浦发银行继续在黄金成交方面发力，占比高达16.88%，为第二至第四位成交量之和。白银的交易集中度回升至78.11%，继续远高于黄金。尽管上一周黄金和铂金成交量下滑，白银的成交量略有上升大，但是浦发银行结束连续6周白银代理成交占比超过20%，但是工商银行和平安银行双双站上15%，推动白银代理成交集中度站上80%。 周四（7月23日）上海黄金交易所公布了第28期行情周报。上一周黄金和铂金成交量下滑，但是白银的成交量略有上升。

上周黄金交易集中度维持在61%附近，浦发银行继续在黄金成交方面发力，占比高达16.88%，为第二至第四位成交量之和。白银的交易集中度回升至78.11%，继续远高于黄金。

上一周黄金成交量总体均衡，因为黄金在刷新近9年高位后，市场短时间缺乏推动因素，因为总体交易量平稳。白银成交量和黄金基本类似，但是周二明显放大。

浦发银行继续在白银和黄金成交方面发力，自营成交量几乎为平安银行代理买入量的4倍，较此前的5倍回落，这使得黄金的自营代理比从此前的年内峰值4.56:1回落至4.08:1.

同时和此前多份报告反映的情况一致，黄金交割量仍明显高于白银交割量，上周黄金交割比维持在30%上方，白银的交割比则继续回落。

铂金上周成交量再度萎缩，但是自营买入量上升，代理买入量下降三分之一。其中上海贺利氏和工商银行继续分别是自营买入和代理买入的主要机构。不过由于代理买入量大幅下降，工商银行的铂金成交量仅略高于自营成交量之和，此前为2倍多的水平。

从成交量来看，成交量最大的几个品种依次是Ag（T+D）、询价Au9999、Au（T+D）、上海银SHAG、询价PAg99.99，尤其是Ag（T+D）成交量非常巨大，自上海黄金交易所推出周报和月报以来，该品种一直以绝对的优势位于成交量之首。

上周黄金和铂金成交量均明显下滑，因为上周黄金总体交投于1800美元附近震荡，且市场多空因素交杂，部分投资者获利了结，上周黄金期货多仓也是四周来首度下滑，因此也对贵金属构成不同程度的压力。

不过因为白银净多仓升至5个月高点，且随着经济复苏预期升温，白银的工业属性凸显，这使得白银的成交量总体上升，但是受制于贵金属总体成交量下滑的影响，总体增幅有限。

具体到每一个黄金品种，每一个黄金品种成交不一，但是主力品种成交量总体均衡，仅周五略有上升。上周五黄金成交量上升一方面受到美元反弹的影响，另一方面也受到疫情二次蔓延的影响。但是总体而言黄金上周的平均成交量明显低于此前一周。

白银的成交量也是总体均衡，但是周二成交量出现一波明显的放大。总体而言，白银的成交量较此前一周明显上升，凸显市场对于白银的兴趣升温。

从黄金交易量而言，浦发银行维持第一宝座，仍以16.88%的绝对优势居于榜首。平安银行则夺回了第二的位置，但是不足浦发银行成交量的一半。黄金的交易集中度依然维持在61%附近，总体变动不大。

白银交易方面，量化交易机构JumpTrading仍位居榜首，且占比维持在20%上方。浦发银行继续紧随其后，成交占比微升至15.96%。平安银行和工商银行的成交占比均超过了10%。

总体而言白银的交易集中度依旧维持在较高的水平，录得78.11%，成交主要集中在头部的四家机构，占比近60%，呈现出明显两极分化的态势，后六家机构的成交总量尚不及JumpTrading的总成交量。

从自营代理买入的角度来看，铂金的成交量上周再次回落，但自营买入量略有回升，代理买入量下降近三分之一。这也是近几周铂金的代理自营比首度跌至4下方。

其中上海贺利氏和工商银行继续分别是自营买入和代理买入的主要机构，分别占比86.89%和38.63%。

工商银行的铂金代理成交量仅略高于自营成交量之和，此前为2倍多的水平，暗示铂金的自营成交需求有所回升。

黄金继续以自营成交为主，浦发银行在自营成交上独占鳌头，也是唯一一个占比超过10%的机构。最能体现黄金以自营成交为主的例子是，浦发银行和平安银行在自营成交和代理成交占比几乎相当，但是浦发银行的自营成交量几乎为平安银行代理成交量的4倍。

平安银行则继续在代理成交方面仍处于领先优势，占比高达18.62%，浦发银行代和工商银行在代理成交量方面也分别占比14.94%和10.25%，这使得黄金代理成交的集中度升至71.91%。

相比较而言，自营成交量方面仅有66.48%。

白银则继续以代理成交为主，和此前成交总量数据反映的信息一致，浦发银行、平安银行以及工商银行远远高于其他机构。值得一提的是，浦发银行结束了连续6周代理成交占比超过20%的态势，但是平安银行和工商银行首度站上15%，推动白银的代理成交集中度升至80%上方。

从交割来看，黄金交割量远高于白银，说明黄金实物需求更强，而白银更多是场内资金。这和此前报告均保持一致。

值得注意的是，上周黄金交割量维持在30%上方，高于今年平均水平26.91%。而白银交割比依旧低迷，仅0.87%，较此前一周进一步下滑，低于今年平均的1.62%。

来源：图表家

黄金价格从1366触顶回落之后，目前在1220附近波动，现在的黄金市场充斥着悲观的声音。另一方面，中国作为世界上最大的黄金生产国和进口国，拥有全球最大的实物黄金交易所上海黄金交易所，中国的黄金市场又表现如何呢？分析师Ronan Manly将给出答案。

下图为上海黄金交易所历年上半年的实物黄金提取量：

从2018年年初截至6月底，上海黄金交易所的实物黄金提取总量为1038.4吨。这些流动代表黄金实际上已经从中国各地的SGE保险库中撤出。2018年1月至6月的上海黄金交易所黄金月度提取数据如下:

1月223.6吨

2月118.4吨

3月192.6吨

4月212.6吨

5月150.6吨

6月140.6吨

这在上海黄金交易所至今的前半年提取量中排第三，仅低于2013年和2015年的1098吨和1178吨。下面的图表突出显示了自2008年至2018年的所有年份中，上海黄金交易所的年度黄金提取量。

如果按年计算，今年截至6月底的黄金提取量将为2076吨，这将是继2015年、2013年和2014年之后创纪录的第四大黄金提取年份。数据显示，中国黄金市场非常活跃、健康，批发黄金需求非常强劲，交易量与过去5年持平。

2018年1月至6月的前六个月，瑞士向中国供应了274.7吨实物黄金。在此期间，中国是瑞士最大的实物黄金出口地，排在印度和香港之前。

香港在2018年前三个月向中国内地净出口黄金144.2吨，按前6个月出口量计算2018年的预计净出口量为580吨，与2017年全年香港对中国内地的黄金净出口相比，下跌约7.5%。这主要是因为中国正在从香港以外的地区进口更多的黄金。

除了黄金进口以外，来自采矿业的黄金仍是中国黄金供应的重要来源。根据中国黄金协会(CGA)的数据，中国在2018年第一季度的黄金产量为98.22吨，预计2018年全年黄金产量约400吨。

鉴于中国在2017年生产了426.14吨黄金，在2017年产量相对2016年下跌6%后，今年中国的黄金产量似乎仍将继续下跌。但是中国黄金市场的需求仍在保持增长，这些相对的产量缺口将不得不由黄金进口量的增加或黄金回收量的增加来弥补。

以下为上海黄金交易所黄金（每克）和国际黄金价格走势：

可以看到上海黄金价格对国际黄金价格的溢价在2018年都保持积极和稳定，除了3月底的一小段时间溢价偏高，总体仍处于较低水平，。按价格计算，今年迄今为止，上海黄金交易所黄金价格和国际黄金价格差价保持在每克1到2元之间，这一积极的溢价将吸引黄金从西方流向中国。

综上，分析师Ronan Manly认为，尽管近期黄金价格大幅下跌，国际黄金市场充满了不确定性，但是中国下跌的黄金产量和持续增长的黄金需求和进口量都代表中国的黄金市场仍然稳定。

我国商业银行黄金业务自2002年上海黄金交易所成立以来，伴随着国内黄金行业拉开市场化帷幕，短短十六年来发展迅速，已经成为我国黄金市场体系的重要组成部分和国际黄金市场的重要参与者。数据显示，2016年商业银行境内黄金交易量4.66万吨（双边），占我国当年黄金交易总量12.59万吨（双边）的37%。当前我国商业银行黄金业务发展现状概括如下。

（一）、交易平台来看，形成场内、境外和场外柜台OTC 三大交易平台

根据平安银行主编的《中国商业银行黄金业务发展报告（2016-2017）》，2016年商业银行黄金总交易量为6.236万吨（双边），比2015年增长1.633万吨，同比增长35.48%，创历史新高。

2016年商业银行黄金业务是通过三大交易平台完成的。其中，包括通过上海黄金交易所和上海期货交易所构成的场内黄金交易平台3.89万吨，占商业银行黄金总交易量的62.38%；境外黄金交易平台交易量为1.58万吨，占商业银行黄金总交易量的25.34%；场外柜台OTC交易平台的交易量为0.766吨，占商业银行黄金总交易量的12.28%。

图1：2016年国内商业银行黄金业务交易结构

资料来源：平安银行主编《中国商业银行黄金业务发展报告（2016-2017）》

（二）、产品种类来看，形成实物类、理财类、交易类和融资类四大类较为完整的商业银行黄金产品体系。

图2：国内商业银行贵金属业务产品分类体系

根据上图，目前国内商业银行贵金属业务所涉及到的产品种类主要分为如下四大类。

1、实物类业务。主要分为如下三类。

（1）、自主品牌实物贵金属。也叫自营品牌实物贵金属，是指由商业银行自行设计，冠以自身品牌，一般通过向国外商业银行借金，委托国内指定的黄金加工企业加工的黄金产品。如工商银行的“如意金”、农业银行的“传世之宝”、中国银行的“吉祥金”、建设银行的“建行金”和民生银行的“民生金”等。

（2）、代销其他品牌实物贵金属。是商业银行与供货商签订合作协议后，将供货商提供的黄金实物产品运至下属网点销售，商业银行从中收取销售手续费的模式，为“先销售，后结算”的销售方式。

（3）、贵金属积存业务。类似基金定投，是指商业银行客户在商业银行开立贵金属积存账户，按商业银行标的贵金属产品的固定重量或固定金额进行积存，客户可以选择赎回获得货币资金或按商业银行相应贵金属产品的实有规格提取黄金实物。

2、理财类业务。主要指与贵金属挂钩的理财产品。一般是指通过金融工程技术，将存款与黄金类衍生产品组合在一起的结构化理财产品。客户通过直接购物贵金属理财产品，根据贵金属市场表现分享理财收益。

3、交易类业务。主要分为如下三类。

（1）、代理上海黄金交易所。包括商业银行代理上海黄金交易所实物黄金交易和代理实物黄金递延交易。

（2）、账户贵金属。也称“纸黄金”或“纸白银”，是指投资者根据商业银行以人民币或美元报价的账户金银价格，买入或卖出相应账户黄金份额，获得金银波动收益的一种投资方式。

（3）、贵金属寄售。是指央行授权下，商业银行接受境外银行实物黄金寄存并售出的委托，通过上海黄金交易所进行实物黄金卖出的交易活动。目前仅工农中建四大行、上海银行、兴业、平安和光大等商业银行获得黄金进出口代理业务资格。

4、融资类业务。主要分为如下两类。

（1）、贵金属租赁。也称黄金租借或借金还金业务，是指企业从商业银行租入黄金，到期日再归还同等重量品种的黄金并支付一定租赁费用的业务。

（2）、黄金质押贷款。指借款人以可在上海黄金交易所交易且交割的标准金作质押，从银行获得信贷资金的一种贷款方式。

（三）、交易方式来看，商业银行黄金业务通过上海黄金交易所而形成竞价、询价和定价三大方式。

据统计，2016年上海黄金交易所竞价交易量占总交易量（4.87万吨）的62.42%，为3.04万吨，其中商业银行竞价交易量为9815.06吨，占上海黄金交易所竞价交易总量的32.29%，占商业银行当年总交易量的26.12%。

2016年上海黄金交易所询价交易量占总交易量（4.87万吨）的36.34%，为1.77万吨，其中商业银行询价交易量为1.58万吨，占上海黄金交易所询价交易总量的88.13%，占商业银行当年总交易量的41.52%。

2016年4月19日，上海黄金交易所正式挂牌“上海金”集中定价合约，国内外12家银行作为市场参与者在交易所平台上，按照以价询量、数量撮合的集中交易方式，在达到市场量价相对平衡后，最终形成“上海金”人民币基准价的交易。

据统计，上海黄金交易所“上海金”人民币集中定价交易2016年累计成交量569.2吨；2017年成交量1262.7吨。

（四）、交易范围来看，商业银行黄金业务从国内向国外延伸，中国商业银行已经成为国际黄金市场的重要参与者。

近年来从上海金国际板、“上海金”集中定价合约到成为伦敦金银市场协会的黄金定盘商，国内商业银行积极参与国际黄金市场，在增强国际黄金的中国话语权中发挥了重大作用。

众所周知，伦敦黄金市场（伦敦金银市场协会）作为全球现货黄金的定价中心，伦敦金定盘价是国际市场普遍接受的价格指标。从2015年6月到2016年6月，中国银行、中国建设银行、中国工商银行和交通银行先后加入伦敦金银市场协会定价机制成为黄金定盘商，而2016年5月底上海浦东发展银行也成为伦敦金银市场协会的会员，同期工商银行控股子公司工银标准银行也加入了伦敦贵金属清算公司的贵金属清算系统。

据统计，目前伦敦金银市场协会（LBMA）14家黄金定价行中，4家中资金融机构的数量甚至已经超过美国（高盛、摩根士丹利和摩根大通）和英国（汇丰、渣打和巴克莱）。中资机构在伦敦黄金定价圈中所占比例已经达到28.6%，大大推动了中国黄金市场的国际化，增强了中国在国际黄金市场的话语权。

另外，2014年9月18日在上海自贸区正式上线的上海金国际板和2016年4月19日在上海黄金交易所正式挂牌的“上海金”集中定价合约，均有国内商业银行的参与。商业银行对于推动中国黄金市场国际化进程，增强中国在国际黄金市场的地位和定价权发挥了重大作用。

尽管上海黄金交易所6月份的黄金提货量较去年同期相比略有下降，但是今年迄今累计的提货量仍然超过去年同期，并且已经超过了1000吨，这也是四年来同期首次达到这个水平。

鉴于SGE黄金的流入流出量会在下半年明显上升，该交易所今年全年黄金提货量很可能再度超过2000吨水平(相当于全球新开采黄金总产量的三分之二左右)。由于印度今年迄今的黄金消费量大概持平，中国则在全球黄金供应和需求方面变得更加重要。

中国仍然是全球最大的黄金生产国，以相当大的优势领先第二名的澳大利亚和第三名的俄罗斯，这两个国家的黄金产出在去年都有所增加。而中国的黄金产量似乎在下降，为了满足国内的黄金需求，中国今年需要进口更多的黄金。

此外，SGE黄金提货量能够很好的代表了中国黄金需求总量，且更接近实际流入中国大陆的黄金数量。

>

随着国际金价的大涨，一度突破了1450美元/盎司，并创下了6年来的新高。同时，国内金价也水涨船高，各大城市的黄金实体店，挤满了消费者，很多人想到了买点实物黄金，以获得更大的经济效益。现在大家都在询问，要是想购买金条，到哪里去买更加靠谱一些呢？目前基本上有三个地方可以购买金条。

第一，买实物金条去银行购买。投资者只需持有现金或在银行开立的储蓄卡折以及身份证等有效证件，即可按银行公布的价格购买金条。届时，银行会为投资者开立发票、成交单等凭证。投资者可以选择是将黄金带走，还是委托银行替你保管实物黄金。目前，此项业务工商银行、招商银行、兴业银行都有实物黄金的投资产品售卖。

第二，到上海黄金交易所购买实物黄金。黄金交易所购买金条个人必须开通相关黄金账户才可以购买到实物金条。投资者可以通过上海黄金交易所的综合类会员开通，也可以选择上海黄金交易所的金融类会员开通。开通之后，就可以申请交割提取实物金条。

此外，投资者还可以在银行购买“纸黄金”。纸黄金也是相当于买卖金条，但纸黄金并不是实物提取，这需要在银行的“个人黄金账户”上记录就可以。对于第一次购买纸黄金的消费者来说，只要携带自己身份证和银行卡到有纸黄金业务的银行办理就可以了。

第三，直接到实体金店去购买黄金。不过，实体金店主要销售黄金饰品、摆件等。通常是每到春节时，金店才会推出贺岁金条有500克、200克、100克、50克四个规格及850克套装，另外还推出过50根重量为1公斤的金条。消费者在购买金条时，可以参照国际及上海黄金交易所金价的实时报出行情进行购买。

如果论金条的质地，银行和上海黄金交易所出售的黄金是最安全的。而实体金店出售的实物金条有点良莠不齐，如果把实物黄金拿出去化验，大多数是假冒的，要么外面镀一层黄金，使人看不出来，要么黄金含量小于99.9%，让投资者蒙受损失，所以，投资者最好到银行去购买黄金比较安全。

此外，国内实物黄金往往是买进容易，卖出困难，在买卖实物黄金方面，即使国际金价大涨，国内投资者也未必能得到好处：一方面，很多银行开办实物黄金业务，但只是把黄金销售给顾客，顾客要想把黄金卖还给银行，可就难了。同样，实体店也是一样，仅有一些个别的黄金实体店有实物金条回购业务，但必须是他们这边销售出去的金条，而且在金条回购时，金店会借损耗为由，而打折回购。

另一方面，消费者在购买金条和金砖时，一定要确认是金融投资性金条，而不是“饰品性工艺金条”，只有金融投资性金条才是投资实物黄金的最好选择。此外，投资者在银行购买投资性金条时，还要询问是否有金条的回购业务，以及金条的收藏鉴定证书。有些银行只出售投资性金条，从来没有再回购的业务，对此，大家在购买金条之前要搞清楚。

来源：汇通网

汇通网讯——5月11日，上海黄金交易所发布关于持续加强黄金实物和增值税专用发票管理的通知。 各会员单位：

当前正值新冠肺炎疫情防控和企业复工复产的关键时期，为促进企业积极有序推进复工复产，确保黄金市场平稳运行，各会员单位应进一步强化主体责任，持续加强风险管理，牢守经营风险底线，认真做好黄金实物和增值税专用发票管理工作：

一、各会员单位应在依法合规经营的前提下，做好疫情防控和复工复产工作的同时，进一步加强黄金实物的流向管理，确保黄金实物用于企业实际生产经营活动；

二、各会员单位应严格遵守国家税收法律法规，合规使用通过黄金交易获取的增值税专用发票，并做好发票的接收、登记、认证、抵扣、保管等工作；

三、各会员单位应持续关注机构客户代理业务黄金增值税专用发票和黄金实物的流向，按照“了解你的客户”原则，做好代理客户尽职调查工作，坚决杜绝虚开增值税专用发票违法违规行为。

上海黄金交易所将持续履行国家金融基础设施的责任担当，做好黄金实物交割和税票业务保障服务工作，与广大会员一起共克时艰，助力企业稳步推进复工复产。

上海黄金交易所

2020年5月11日

成立不到20年，上海黄金交易所已经成为全球最大的实物黄金交易所。而且，越来越多的国际投资者希望进入中国黄金市场……

上海黄金交易所成立不到20年，已成为全球最大的实物黄金交易所。

芝商所的资深编辑黛比·卡尔森( Debbie Carlson)周三在一篇文章中表示，中国已成为仅次于纽约和伦敦的全球最大黄金交易市场之一，越来越多的国际投资者希望进入中国市场。中国黄金市场的崛起，在很大程度上得益于上海黄金交易所的发展和壮大。

上海黄金交易所为什么能够快速成为全球最大的实物黄金交易市场?

GFMS Refinitiv高级金属分析师Samson Li认为有两个方面的原因。首先是政策优势，中国将上海黄金交易所打造为中国唯一的黄金官方平台，所有的黄金进口，国内开采的黄金和回收的黄金通过交易所交易。这一优势帮助上海黄金交易所成为全球最大的黄金交易所。为了进一步推动上海黄金交易所的发展，中国还实施了其他几项政策，包括对购买黄金不征收增值税(白银实行13%的增值税)等。

其次，供求因素也是中主要的原因之一。据Metal Focus的数据，中国的黄金产量占全球的11.5%，是全球最大的黄金生产国，2018年的产量为404.1吨。中国也是使用黄金制作珠宝的先驱者，黄金珠宝需求占全球需求的30.6%。2018年，中国珠宝消费量为686.5吨，同比增长3%。

Metal Focus指出，中国对黄金的投资需求也很强劲。去年，中国的投资者购买了308吨实物黄金，占2018年全球实物黄金购买量的28.6%。央行的黄金购买也促进了中国的黄金需求。根据世界黄金协会的数据，截至2019年9月，中国人民银行的官方黄金储备总计1936.5吨，已经连续第十个月增持黄金。中国的黄金储备总量仅次于美国、德国、意大利、法国和俄罗斯。

世界黄金协会在一份有关中国黄金市场发展的报告中表示，越来越多的海外投资者开始对中国黄金市场感兴趣。

中国的黄金价格的溢价吸引了不少国际投资者的注意。尽管中国的黄金价格是参照纽约商品期货交易所黄金期货市场和伦敦黄金市场的价格，但是中国的黄金价格与伦敦黄金价格相比波动较大。

今年迄今，中国黄金的日平均交易价格比LBMA黄金价格高出10美元/盎司，2018年全年，日平均交易价格比LBMA黄金价格高出6.22美元/盎司。

此外，上海黄金交易所黄金国际板也吸引了不少国际投资者。尽管国际板交易量与本地合约相比有限，但它为国际投机者提供了对冲工具和投资选择，交易员可以做空或做多中国黄金合约。

除了通过金价波动获得收益外，还可以用于对冲人民币波动的风险。而且，在国际板上交易黄金也是国际投资者持有人民币计价资产的一种方式。

成立不到20年，上海黄金交易所已经成为全球最大的实物黄金交易所。而且，越来越多的国际投资者希望进入中国黄金市场……

上海黄金交易所成立不到20年，已成为全球最大的实物黄金交易所。

芝商所的资深编辑黛比·卡尔森( Debbie Carlson)周三在一篇文章中表示，中国已成为仅次于纽约和伦敦的全球最大黄金交易市场之一，越来越多的国际投资者希望进入中国市场。中国黄金市场的崛起，在很大程度上得益于上海黄金交易所的发展和壮大。

上海黄金交易所为什么能够快速成为全球最大的实物黄金交易市场？

GFMS Refinitiv高级金属分析师Samson Li认为有两个方面的原因。首先是政策优势，中国将上海黄金交易所打造为中国唯一的黄金官方平台，所有的黄金进口，国内开采的黄金和回收的黄金通过交易所交易。这一优势帮助上海黄金交易所成为全球最大的黄金交易所。为了进一步推动上海黄金交易所的发展，中国还实施了其他几项政策，包括对购买黄金不征收增值税(白银实行13%的增值税)等。

其次，供求因素也是中主要的原因之一。据Metal Focus的数据，中国的黄金产量占全球的11.5%，是全球最大的黄金生产国，2018年的产量为404.1吨。中国也是使用黄金制作珠宝的先驱者，黄金珠宝需求占全球需求的30.6%。2018年，中国珠宝消费量为686.5吨，同比增长3%。

Metal Focus指出，中国对黄金的投资需求也很强劲。去年，中国的投资者购买了308吨实物黄金，占2018年全球实物黄金购买量的28.6%。央行的黄金购买也促进了中国的黄金需求。根据世界黄金协会的数据，截至2019年9月，中国人民银行的官方黄金储备总计1936.5吨，已经连续第十个月增持黄金。中国的黄金储备总量仅次于美国、德国、意大利、法国和俄罗斯。

世界黄金协会在一份有关中国黄金市场发展的报告中表示，越来越多的海外投资者开始对中国黄金市场感兴趣。

中国的黄金价格的溢价吸引了不少国际投资者的注意。尽管中国的黄金价格是参照纽约商品期货交易所黄金期货市场和伦敦黄金市场的价格，但是中国的黄金价格与伦敦黄金价格相比波动较大。

今年迄今，中国黄金的日平均交易价格比LBMA黄金价格高出10美元/盎司，2018年全年，日平均交易价格比LBMA黄金价格高出6.22美元/盎司。

此外，上海黄金交易所黄金国际板也吸引了不少国际投资者。尽管国际板交易量与本地合约相比有限，但它为国际投机者提供了对冲工具和投资选择，交易员可以做空或做多中国黄金合约。

除了通过金价波动获得收益外，还可以用于对冲人民币波动的风险。而且，在国际板上交易黄金也是国际投资者持有人民币计价资产的一种方式。

（文章来源：金十数据）