2018年7月美元对人民币汇率

记者 陈鹏

今年人民币汇率走势可谓跌宕起伏，中美经贸摩擦继续成为主导因素。

今年前4个月，人民币对美元走出一波“小阳春”行情，累计升幅达1.9%，但随后由于贸易摩擦出现反复而回吐全部涨幅，全年整体呈小幅下跌态势。2019年全年（截至12月30日），人民币对美元累计下跌约1.8%。

图1 2019年以来美元对人民币走势

数据来源：Wind，界面新闻8月初，第十二轮中美高级别经贸磋商结束后的第二天，美国突然宣布拟对剩余3000亿美元中国输美商品加征10%关税，市场情绪迅速转换之下，人民币汇率十年来首次跌破“7关口”。

“7”在过去十年一直被看作是人民币汇率的重要心理关口。较为流行的观点是，一旦破7，市场恐慌情绪可能引发大规模资本外流和购汇潮。

过去几年，即便是在2015年“8·11”汇改到2016年间出现较强顺周期效应时期，央行也通过抛售外汇储备等措施，花大力气让人民币汇率守住了“7关口”。2018年下半年，受中美贸易摩擦影响，人民币汇率快速下跌，全年跌幅超5%，最低报6.978，与7仅相差22个基点。

图2 2015年、2018年、2019年美元对人民币走势对比

数据来源：Wind，界面新闻尽管如此，当2019年“破7”真正来临之际，恐慌并未出现，市场表现出的是出奇的平静。没有单边贬值预期，如2016年一般的居民购汇潮也未再重演。在市场力量主导下，人民币汇率双向波动特征更加明显，汇率弹性进一步增强，全年跌幅还较上年有所收窄。

市场情绪从银行结售汇数据中可见一斑。2019年以来，银行代客结售汇多数月份表现为逆差，反映客户购汇需求强于结汇需求，但是，与2015-2016年间相比，逆差规模明显偏小。值得注意的是，2019年以来，银行代客远期始终保持净结汇，反映企业对未来人民币汇率预期偏乐观。

图3 银行代客结售汇差额和银行代客远期净结汇表现

数据来源：Wind，界面新闻外汇储备规模也有小幅回升。国家外汇管理局数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为30955.91亿美元，较上年末增加约229亿美元，而2018年我国外汇储备规模为下降672亿美元。

图4 2018年以来我国外汇储备余额变化

数据来源：Wind，界面新闻从国际收支来看，2019年前三季度，我国保持双顺差局面，跨境资金呈现净流入，国际收支保持基本平衡。国家外汇管理局数据显示，按美元计值，2019年前三季度，我国经常账户顺差1374亿美元，比上年全年多884亿美元（2018年一季度我国经常项目17年来首次出现逆差，逆差规模341亿美元）。

净误差与遗漏项较上年全年规模略有扩大，这常被外界理解为资本流出增多。不过，国家外汇管理局国际收支司原司长管涛在《汇率的本质》一书中指出，净误差与遗漏项目长期为负，“既可能是少记了资本外流，也可能是多记了经常账户收入。但具体是怎么分布的，缺少可信的实证方法。”

中国国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英强调，“净误差与遗漏”是各国国际收支平衡表编制过程中的一个统计问题，不能等同于相关的跨境资本流动。

图5 2015年以来我国国际收支变动

数据来源：国家外汇管理局，界面新闻从境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况来看，外资流入趋势更为明显，特别是2019年通过债券市场流入增幅较大。

图6 2015年以来外资持有境内人民币金融资产

数据来源：Wind，界面新闻事实上，人民币汇率之所以能够“破7不慌”，背后既有近年来政策层在外汇管理与加大对外开放等方面不断改革完善提供基础，有人民币上一轮由2016年单边贬值到2017年企稳回升的变化对市场起到的教育作用，也有中美贸易摩擦形势多变对市场适应性的磨炼之功。

从政策层的举措来看，此次“破7”之后，人民银行除及时通过喊话方式稳定市场预期以及常态化发行人民币离岸央票外，更多时间是让市场力量发挥作用。

表1 2019年中国央行发行离岸央票一览

数据来源：中国人民银行，界面新闻展望2020年，中美经贸谈判进程的影响仍不可忽视，但一些积极因素的显现让人民币有望告别连续两年的跌势，重回7以内。

界面新闻采集的14家机构预测显示，人民币明年有望企稳回升。人民币对美元汇率将延续双向宽幅波动，不同机构对在岸人民币对美元汇率最高看至6.25，最低看至7.5。

表2 14家机构对2020年美元对人民币走势的预测

数据来源：界面新闻梳理国际金融专家赵庆明对界面新闻表示，2019年以来，人民币对美元汇率的走势多与中美经贸磋商进展密切相关，磋商顺利时，人民币对美元汇率上涨，磋商遇搓时，人民币对美元汇率下跌。展望明年，考虑到特朗普关注重心可能向大选转移，中美经贸磋商相关因素对人民币汇率的影响可能有所削弱，预计人民币对美元汇率明年最高可能达到6.4左右。

此外，“弱欧元、强美元”的局面有望在明年发生转变。赵庆明说，结合货币政策和经济周期来看，欧洲经济经过两年多时间的调整，明年有望好转，保守党赢得英国大选预示了较为明朗的脱欧前景，给欧元、英镑回升提供支撑。美国财政赤字上升给美国经济带来的压力则将逐渐显现，美元指数大概率下行，有跌破90的可能。这些都有助于人民币对美元升值。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩也指出，2020年，人民币有转强趋势，回到7以内的可能性更大，预计2020年人民币汇率的波动区间为（6.25，7.19）。

2月13日，中美先后宣布，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致，汇率问题是内容之一。

“尽管从文本上看是比较原则性的内容，但我倾向于认为中美之间围绕汇率问题会有框架性的协议。”谢亚轩说，未来，人民币汇率形成机制透明度可能进一步提升、中美可能都会强调避免竞争性贬值，这两方面都对人民币汇率有支持。

他认为，避免竞争性贬值的共识也可能向国际领域扩展，进而推动欧元回升。“过去一年，弱欧元是一个很重要的问题，中美会不会共同倡导在国际领域达成避免竞争性贬值的共识也是比较重要的。”

据中国人民银行网站消息，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年7月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0043元，重回7时代。

2020年7月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0207元，1欧元对人民币7.9170元，100日元对人民币6.5250元，1港元对人民币0.90588元，1英镑对人民币8.8073元，1澳大利亚元对人民币4.8757元，1新西兰元对人民币4.5988元，1新加坡元对人民币5.0321元，1瑞士法郎对人民币7.4488元，1加拿大元对人民币5.1604元，人民币1元对0.60895林吉特，人民币1元对10.1913俄罗斯卢布, 人民币1元对2.4447南非兰特，人民币1元对170.41韩元，人民币1元对0.52316阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53426沙特里亚尔，人民币1元对44.7534匈牙利福林，人民币1元对0.56520波兰兹罗提，人民币1元对0.9412丹麦克朗，人民币1元对1.3187瑞典克朗，人民币1元对1.3516挪威克朗，人民币1元对0.97694土耳其里拉，人民币1元对3.2471墨西哥比索，人民币1元对4.4489泰铢。

中国外汇交易中心

2020年7月8日

来源：北京日报客户端

编辑：谢永利

流程编辑：吴越

7月7日，在岸人民币对美元汇率开盘上涨近200点，报7.0155，与此同时，离岸人民币对美元在7.0附近波动。截至9点33分，在岸、离岸人民币对美元分别报7.0019、7.0029。

人民币汇率同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升353个基点，报7.0310，升至2020年4月14日以来最高，升幅创2020年4月9日以来最大。

南华期货认为，美元指数回落，一定程度上给人民币汇率上涨提供支撑；同时，我国6月官方制造业和非制造业PMI均超预期，也提振人民币汇率走高。

美国财政部1月13日公布半年度汇率政策报告，取消对中国“汇率操纵国”的认定。消息一出，人民币汇率应声大涨，离岸市场人民币对美元汇率升破6.9大关，飙升300基点，1月14日人民币对美元一度升破6.87。今年以来只有10多天，美元对人民币已经下跌1.16%，回到2018年底的位置。

那么，人民币的强势表现会贯穿全年吗？今年人民币对美元汇率会处于什么位置？对此，瑞银投资研究部首席中国经济学家、亚洲经济研究主管汪涛博士判断，今年人民币对美元汇率会维持窄幅区间波动，到年底在7左右，和去年底位置差不多。

人民币对美元在6.8—7.1区间波动

1月14日第二十届瑞银大中华研讨会上，汪涛发布中国2020年宏观经济展望。谈到近期人民币汇率的强势，她说现在不过是1月中旬，还早呢，今年有美国大选，美元、欧元今年怎么走，有很多不确定因素，另外经济还有一定下行压力，不能以现在价格判断年底价格。美国财政部取消对中国“汇率操纵国”的认定，市场预期自然是比较好的，升破6.9也是正常的。

但是从全年看，人民币汇率肯定是波动的，不见得就不会过7了，但过了7可能还是会回来，可能在6.8—7.1之间波动，是一个窄幅的波动，到年底维持在7左右应该没有太大问题。

说到外资进入中国资本市场是否会带来人民币升值压力，汪涛认为中国的国债收益率较高，现在还在3%以上，与很多国家差距较大，确实比较有吸引力，很有可能吸引外资进入。但同时我们也要看到其他因素，比如产业链的转移，还有资本账户目前主要开放进来，如果把QDII放开一点，允许更多资金外流，这个资本账户会更加平衡，人民币汇率升值压力不会那么大。加上我们经常项目的顺差，包括贸易顺差，都是往下走的，所以，汪涛认为今年人民币汇率升值不会太多。

经济下行周期已经见底

对于今年中国经济，汪涛还是比较乐观的，认为经济增长会稳定在6%左右，消费依旧会比较强劲。

从政策看，2020年仍然是一个稳增长的态势，货币政策和财政政策都趋向稍微宽松一点。货币政策方面，中央说不搞大水漫灌，就是说不会有特别大的强刺激，但政策方向是稍微宽松一些，我们预测1月1日宣布降准之后，今年还会有50个点降准。另外还会通过公开市场操作来增加市场的流动性，包括增加MLF或者增加其他的流动性释放工具，使得市场利率往下走，包括十年期国债会往下走。另外预测MLF这个利率会有10—15个点的下行，当然LPR可能会下行得稍微多一些。

财政方面，今年不会有太多的减税，更多的是落实。如果有增加的支出，会更多地花在支出上面，而且是在基建投资上。另外我们认为市场的开放和一些改革，包括户籍制度、支持民营企业、一些就业政策，都会继续推进。

汪涛认为现在的下行周期已经见底了，去年10月份经济在一个非常低的水平，11月份、12月份已经有好转的迹象，今年一季度应该在去年12月的基础上企稳，略微回升。二季度增长明显，环比明显回升，三季度也会不错，四季度可能略微下行。

新民晚报首席记者 连建明

中国货币网数据显示，7月31日，人民币对美元汇率中间价调升54点，报6.9848元。7月，人民币对美元汇率中间价累计调升947基点。

原文转自：中国证券报·中证网

7月1日，在岸人民币对美元开盘直线拉升逾200点，接连收复6.86、6.85等两道关口，盘中最高触及6.8400，与此同时，离岸人民币对美元一度急涨逾500点，升破6.82关口，随后部分震荡回落。截至9点44分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8488、6.8480。

美元汇率同日，人民币对美元中间价调升31个基点，报6.8716。民生银行研究院研究员董文欣认为，G20峰会释放出的积极信号，使市场担忧情绪得以缓解，短期内人民币汇率有望呈现震荡偏强走势，甚至收复部分关键点位。

从权益资产这个视角来看，华泰证券宏观首席分析师李超认为，今年下半年汇率是一个重要的影响因素。中长期来看，未来十年，美元上行周期或已触顶，将逐渐进入下行通道，资本可能重新回流新兴市场。中国在科技创新和对外开放等方面均成为吸引资本流入的支撑因素，这将促进人民币风险资产价值重估。中长期来看，人民币或将重启升值趋势。

1月2日，人民币对美元汇率以升值迎来了2019年首秀。

中国外汇交易中心的数据显示，1月2日，人民币对美元中间价报6.8482，较2018年最后一个交易日升值150个基点，升值幅度为0.22%。

在即期市场上，人民币对美元开盘报6.8650，并一度升至6.8500。2018年最后一个交易日，人民币对美元即期汇率官方收盘价6.8632，夜盘收报6.8800。

2018年全年，人民币对美元中间价累计贬值3290个基点，幅度达到5.04%。从2014年开始，人民币对美元汇率连续三年出现年度贬值， 2014年则小幅贬值0.36%，2015年全年则贬值了6.12%，2016年全年人民币中间价贬值近6.83%。这一颓势在2017年告一段落，全年升值5.8%。

展望2019年，平安证券认为，从基本面来看，美元对人民币汇率仍将承受一定的贬值压力。该机构认为，认为未来一段时间美元兑人民币的汇率走势，将会面临两种情景：情景之一，是美元兑人民币汇率在短期内不会破7，而是在6.7-7.0的区间内呈现较长时间的窄幅波动；情景之二，是美元兑人民币汇率在短期内破7，但在破7之后不会继续快速贬值，而是会在7上下呈现较长时间的双向波动。 等市场主体对于汇率破7较为适应之后，再进行新的渐进式贬值。至于中国央行最终究竟选 择情景一还是情景二，这在较大程度上取决于短期内中美贸易摩擦的演变。

国家统计局12月28日表示，未来全球经济形势面临诸多不确定因素，外汇局将继续密切监测外债形势变化，防范跨境资金流动风险，维护国家经济金融安全。

人民币汇率今年内破7的可能性很大，虽然前两次眼看要破7，却都是化险为夷，但是接下来的这次，人民币的走势就未必那么幸运了。目前影响人民币汇率破7的因素有二个：一是美元指数不断上攻，已经接近97美元。美元指数的走强，带动了非美货币的走弱。人民币将受此拖累。

二是，中美货币政策的不同，导致人民币承受着较大的下行压力。目前，美联储是紧缩的货币政策，而中国央行是偏向宽松。10月中旬美联储宣布加息，中国央行就宣布降准，在这种情况下，人民币汇率将承受巨大的下行压力。如果12月份，仍是美联储加息，中国央行降准，那么破7的概率就更大了。

从目前情况看，在“保汇率”还是“稳经济”问题上，中国央行还是选择了“稳经济”。因为在经济低迷情况下，要想保人民币汇率是不可能的。而目前，并不是人民币要不要守住7关口，而是中国央行要稳定人民币汇率，防止出现市场对人民币贬值趋势性预期。如果市场一旦形成贬值预期，那大量资金就会撤离，这会给中国经济和金融带来巨大的冲击。

之前人民币汇率两次跌近7关口，都会由央行出手狙击，这也直接导致离岸人民币空头势力遭受重创。而现在只要人民币汇率“双向波动，平稳下行”，人民币没有形成趋势性贬值的预期。那么，今年人民币汇率破不破7，并不是央行所关心的。

央行希望人民币汇率要稳定，在一定程度上为中国经济结构性改革预留出时间和空间，后市一旦中国经济趋势走好，即使现在破7关口，后续还会涨回来。所以，今年内人民币汇率双向波动，破7可能性很大，而人民币汇率单边大跌的行为，则会被央行所遏制。

11月21日，美元对人民币汇率经过月初的大调整后，目前维持在6.93附近运行。从目前的人民币汇率走势来看，已经趋于平稳，破7的可能性已经大大降低。即便在此前美元创出年内新高的时候，美元对人民币汇率也没有再创新高，这说明人民币变得强势了不少，由此或许意味着7.0这个已经困扰美元与人民币汇率10年的魔咒，仍然不能被打破。

美元对人民币汇率企稳的原因

虽然今年人民币对美元贬值速度迅猛，但最终还是在7.0下方止住了脚步，究其原因，或许有以下几点：

首先，央行为稳定人民币汇率，采取了一系列行动。虽说现在央行已经很少直接干预外汇市场走势，但在必要的时候，还是会采取一些措施稳定人民币汇率。由于今年人民币的贬值速度过快，所以央行也采取了一系列措施进行阻止。比如将外汇风险准备金率由0上调至20%，增加外汇交易的成本；又比如调整逆周期因子，减缓人民币的贬值速度；再比如发行境外人民币债券，收回部分流入境外的人民币，以减少离岸人民币的供给等等。当这一系列措施开始发挥效果时，人民币汇率也就开始稳定下来了。

其次，美元近段时间也不再那么强势。虽说前段时间美元又创了一次年内新高，但很快就跌下来了。目前的美元算是处在高位震荡，上涨动力已经减弱。美元不再强势原因或是多种因素造成的，如美国股市的大跌，部分经济数据表现不佳，加息的影响已经过去而下次加息又还没到来，欧元的反弹等等。美元变弱，美元对人民币汇率自然也就涨不动了。

再次，或跟我国经济数据及资本持续流入有关系。最近几个月，我国的经济数据整体表现还算不错，尤其是在进出口上增长较快，并且仍然保持较大顺差，通胀数据也表现可以。经济数据表现好，能为人民币形成一定支撑的同时，也有利于吸引更多的外国资本来我国投资。再加上资本市场回暖等因素，使得我国在资本项目上出现持续净流入。而外资流入，又会增加对人民币的需求，支撑人民币走强。

人民币汇率企稳，为何有人却不愿看到？

虽然人民币汇率走稳是好事，不过对于有一些人来说可能是高兴不起来。由于之前人民币贬值的速度较快，让一些人从中看到了赚钱的机会，于是便开始从银行兑换外汇，期望能从中赚上一笔。

从今年７月开始，我国银行的结售汇每月都是逆差，已经持续了4个月，累计的逆差达４４８亿美元，相当于３０５２亿人民币。这就意味着有人从银行兑换了大量的外汇，而这其中必然有怀着投机目的，想从外汇升值、人民币贬值中赚钱的人。

如今人民币汇率已经企稳，对这些做空了人民币的人来说，自然不愿看到。虽说那些买了外汇等着升值的人到现在为止未必会出现亏损，但人民币汇率的企稳肯定没让他们获得太多好处。如果美元对人民币汇率不破７，基本就没什么利润可图。所以目前对于买了外汇等着升值的人来说，应该正面临艰难抉择，是继续拿着还是换回人民币。因为此时或许就是最后的上岸机会了，否则一旦人民币由贬值转为升值，可能连上岸的机会都没有了。

作者：龙小林/审核：赵溪

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2018年已经结束，对投资者来说，2018年是黑色的一年，这一年，各种资产价格几乎都在下跌。而2018年下半年，人民币兑美元汇率也是持续下跌，那么2018年，人民币兑美元汇率下跌了多少？

2018年12月31日，离岸人民币兑美元汇率报收6.87020，2017年最后一个交易日12月29日，离岸人民币兑美元汇率报收6.51250，全年下跌幅度约为5.5%。

2018年最后一个交易日12月28日，在岸人民币兑美元汇率报收6.8730，2017年最后一个交易日12月29日，在岸人民币兑美元汇率报收6.5060，全年下跌幅度约为5.6%。

相对世界其他国家货币，尤其是新兴经济体的货币，人民币汇率其实总体上还算坚挺，2018年人民币兑美元汇率是否会破7也有了答案。

当然，2019年，人民币兑美元汇率可能会面临着更大的压力，国内经济下行、房地产行业的低迷，都可能会加速人民币的贬值进城。

2019年，人民币兑美元汇率继续面临着破7的压力……