什么叫美元指数

来源：九度视频

北京时间3月18日20时左右，美元指数在时隔四年再度突破100大关，此后迅速攀升、突破101，最终收101.41。2016年初，美元也一度突破100，最高攀升至102附近，当时恰逢“811汇改”、人民币承压。与此同时，作为传统避险资产黄金价格却在暴跌，新兴的避险资产比特币也在下跌。

先来解释一下，什么是美元指数。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的一个指标，其意义是用美元衡量对一篮子货币的汇率变化的程度，从而衡量美元的强弱程度。美元指数由几种主要货币构成，分别是欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗、瑞郎。其中，欧元的权重最大57.6%。

那么，美元指数为何会逆势而涨呢？

首先，美元指数是几种货币的一个加权指数。就像一个“跷跷板”。一头是美元，一头是一篮子货币。如果一篮子货币走弱，那美元必会走强，美元指数也会同步上涨。近期，受到新冠疫情的影响，欧洲疫情要比美国更严重，经济也受冲击最大，较美元率先走弱，由于市场看空欧元、英镑、瑞典克朗、瑞朗，四种货币所占权重较大，这几种货币走弱，促使美元指数的上涨。

再者，美元指数上涨，主要是市场流动性造成的。由于受到疫情影响，以及国际油价大跌，最近美股大幅下跌，而之前许多高杠杆的运转机构遭遇平仓，和ETF大量赎回。为了缓解自己的流动性紧张，以及规避市场风险，机构投资者把股票和债券等资产都相继抛售，以获是现金，而由于对美元的需求突然增加，于是带动了美国指数的上涨。

最后，国际金价最近出现了大跌，主要是市场担心，美国甚至世界的经济，在受到疫情和油价下跌，而出现长期的通缩，即使美联储在3月份两次降息都无法改变。通常只有通胀预期才能使金价上涨，而通缩预期国际金价只能是下跌。而当国际金价出现大跌，以必然会映射上美元身上，除了黄金是以美元计价之外，还有在通货紧缩预期下，持有现金才是最安全的。

在全球资本市场大跌的背景之下，美元指数却能够走出一轮上攻行情，这主要是美国经济在衰退，但相对于欧洲国家要略好一些，欧元等非美货币贬值，美元指数当然会上涨。同时，由于美股大跌，市场流动性紧张，美元此时需求量很大。最后，由于市场担心未来世界经济是通缩，而非通胀，大量都要现金为王，而不是持有黄金避险，所以，黄金被抛售，美元指数才能逐步走高。了解其中原因，你就不会觉得美元指数大涨很奇怪了。

来源：不执著财经

来源：环球外汇网官网

发生了什么？美元指数升穿98关口 金价一夜重挫30美元！

周二（11月5日）全球金融市场迎来了一个“大行情之夜”：受强于预期的美国经济数据提振，美元指数指数大幅攀升，一度突破98关口；而金价则自高点重挫逾30美元，对于贸易局势的乐观情绪令市场风险偏好情绪持续升温，打击了避险资产黄金。尽管随着年尾的临近，近期市场重大风险事件的数量有所减少，但行情的剧烈波动，无疑仍令交易员们不敢大意！

☆经济数据佳音频传 美元指数升穿98关口

美国供应管理协会（ISM）周二公布的数据显示，美国10月ISM非制造业PMI升至54.7，高于9月份的52.6以及预期的53.5。任何高于50的读数都意味着增长。根据基于调查的ISM指数，占美国经济活动逾三分之二的服务业已连续117个月扩张。

美国商务部周二发布的另一份报告显示，随着白宫继续努力缩小商品和服务贸易逆差，美国9月份与全球贸易伙伴的贸易逆差降至525亿美元，略高于522亿美元的预期，8月份为略超过550亿美元。

受整体好于预期的数据提振，美元指数隔夜持续攀升，盘中一度突破98关口，至98.01高点。MUFG Bank驻东京的全球市场研究负责人Minori Uchida表示：“情绪非常偏好风险，因此，这将是投资者对待市场的态度。我们正在得到一些有关贸易谈判的积极消息。这一切都支持美元，而且这种趋势可能会持续下去。”

在非美货币中，避险货币日元和瑞郎兑美元在隔夜领跌，因有越来越多的迹象显示中方和美方正接近达成一项贸易协议，这提振了风险偏好，并促使投资者转向寻求较高收益货币。

“不断增长的贸易协议乐观情绪在本周继续推动美国10年期公债收益率上涨，我们认为今天早上该指标收益率升穿1.83%，基金多头受此鼓舞，力推（美元兑日元）升穿109日元的水平，”Exchange Bank of Canada外汇策略主管Erik Bregar表示。

离岸人民币兑美元周二一度跳涨至6.9930人民币，为8月5日来最高水平；在岸人民币亦录得8月2日来最高收盘水平。

尽管中国央行周二近等量续做4，000亿元人民币一年期中期借贷便利（MLF），并时隔逾三年半意外小幅下调利率5个基点，人民币依然守住涨幅。德国商业银行称5个基点“很微小”。

贸易乐观情绪蔓延至其他货币，澳元兑美元接近最近三个月最高位，澳元兑日元升至7月底以来最高位。不过，欧元兑美元下跌0.4%，报1.1091美元。

法兴的Juckes补充表示，欧元将是最后一批受益于风险偏好改善的货币之一。周一公布的数据显示，波兰制造业活动出现10年来最严重下滑，这令欧元受到打击。波兰等中欧国家是欧元区企业的一个关键市场及投资目的地。

☆金价隔夜重挫2% 创逾一个月最大单日跌幅

在美元走强和市场风险偏好情绪持续升温的背景下，金价周二则一度重挫2%，创下逾一个月来最大单日跌幅。现货金纽约尾盘下跌1.8%，至每盎司1481.81美元。美国期金收跌1.8%，报每盎司1483.70美元。

往往在经济和政治危机期间会上涨的金价，盘中稍早一度下挫至每盎司1479.25美元的近三周最低水平，跌幅高达2%，料将创下9月底以来的最大单日百分比跌幅。

RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示：“（金价下跌的）主要因素是，美国对中国输美商品部分加税的取消，以及双方‘第一阶段’贸易协议中部分条款磋商取得进展。此外，全球股市在过去几个交易日大幅走高，再加上加税问题上的小突破，让所有避险资产目前承压。”

三菱分析师Jonathan Butler称，美元走势可能对金价未来走势产生更大影响。

CMC Markets首席市场策略师Michael McCarthy表示，近期市场对贸易争端有所进展的希望提振了美元，打压了金价。

瑞银策略分析师Joni Teves在一篇报告指出：“周末贸易面的利好消息，风险偏好强劲，加上股市处于历史高档，这些将考验黄金的韧性及市场对金价升势的信心。”

道明证券（TD Securities）大宗商品策略主管Bart Melek表示：“目前，我们对强劲的股市反应有些负面。作为一种对冲手段，人们购买黄金的兴趣降低了，这并不是什么大原因，尤其是在股市表现如此良好的情况下。”他补充说，至少在短期内可能不会有黄金的避险需求。

展望日内，投资者将迎来多位美联储官员讲话，包括芝加哥联储主席埃文斯、费城联储主席哈克以及纽约联储主席威廉姆斯，其中威廉姆斯的讲话无疑最受关注。

北京时间周三22：30，纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话。威廉姆斯是美国联邦公开市场委员会（FOMC）永久票委，同时也是美联储的“三号人物”，因此其讲话具有相当大的影响力。分析师指出，假如威廉姆斯措辞偏鹰派，美元有望进一步受到提振，这将对金价构成打击。

北京时间3月18日20时左右，美元指数在时隔四年再度突破100大关，此后迅速攀升、突破101，最终收101.41。2016年初，美元也一度突破100，最高攀升至102附近，当时恰逢“811汇改”、人民币承压。与此同时，作为传统避险资产黄金价格却在暴跌，新兴的避险资产比特币也在下跌。

先来解释一下，什么是美元指数。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的一个指标，其意义是用美元衡量对一篮子货币的汇率变化的程度，从而衡量美元的强弱程度。美元指数由几种主要货币构成，分别是欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗、瑞郎。其中，欧元的权重最大57.6%。

那么，美元指数为何会逆势而涨呢？首先，美元指数是几种货币的一个加权指数。就像一个“跷跷板”。一头是美元，一头是一篮子货币。如果一篮子货币走弱，那美元必会走强，美元指数也会同步上涨。近期，受到新冠疫情的影响，欧洲疫情要比美国更严重，经济也受冲击最大，较美元率先走弱，由于市场看空欧元、英镑、瑞典克朗、瑞朗，四种货币所占权重较大，这几种货币走弱，促使美元指数的上涨。

再者，美元指数上涨，主要是市场流动性造成的。由于受到疫情影响，以及国际油价大跌，最近美股大幅下跌，而之前许多高杠杆的运转机构遭遇平仓，和ETF大量赎回。为了缓解自己的流动性紧张，以及规避市场风险，机构投资者把股票和债券等资产都相继抛售，以获是现金，而由于对美元的需求突然增加，于是带动了美国指数的上涨。

最后，国际金价最近出现了大跌，主要是市场担心，美国甚至世界的经济，在受到疫情和油价下跌，而出现长期的通缩，即使美联储在3月份两次降息都无法改变。通常只有通胀预期才能使金价上涨，而通缩预期国际金价只能是下跌。而当国际金价出现大跌，以必然会映射上美元身上，除了黄金是以美元计价之外，还有在通货紧缩预期下，持有现金才是最安全的。

在全球资本市场大跌的背景之下，美元指数却能够走出一轮上攻行情，这主要是美国经济在衰退，但相对于欧洲国家要略好一些，欧元等非美货币贬值，美元指数当然会上涨。同时，由于美股大跌，市场流动性紧张，美元此时需求量很大。最后，由于市场担心未来世界经济是通缩，而非通胀，大量都要现金为王，而不是持有黄金避险，所以，黄金被抛售，美元指数才能逐步走高。了解其中原因，你就不会觉得美元指数大涨很奇怪了。

来源：钮文新

如果从今年3月20日美元指数创出102.99高点算起，截至当下93.12，那美元指数已经呈现出9.58%的下跌；如果按照四个交易日之前创出的92.55的低点计算，美元指数3月20日到8月5日期间，最大跌幅超过10%。这当然意味着美元的贬值，但这个贬值预示着什么？无论如何我们必须客观看待，而不得不防的是：美元贬值对人民币乃至全球所有货币和经济未必是件好事。

货币升值和贬值从来都是“双刃剑”。比如，本币贬值有利于出口竞争、但不利于进口价格；反之亦然。这是比较通俗而常规的认知，但从过去30年的历史看，美元升值和贬值绝非为了贸易，而更在于“引导全球资本流动”。也正因为美国金融当局经常项庄舞剑，所以，它舞动这柄“双刃剑”的技术非常高明，每每都会成功地将市场预期引向自己希望的方向。

逻辑原理大致如下：美国推动美元升值或贬值（或强迫它国货币贬值或升值）根本不是为了贸易，但它们会以贸易失衡为借口，逼迫贸易对手“超能力开放市场”，其目的至少有二：其一，迫使对手国家紧缩货币（升值），压制对手国家经济增长，如果对手国家金融脆弱，那其本币升值高估将为金融危机埋下隐患；其二，通过贬值则可以将本土金融资本放逐全球，而后可以通过美元升值引导全球金融资本回流美国本土，但就是这“一放一收”，实际是金融资本全球“割韭菜”的过程，而逼迫贸易对手“超能力开放市场”，实际也是为金融资本更大范围“种韭菜、割韭菜”创造必要条件。

由此可见，货币升值、贬值过程中所呈现的“双刃剑”特征，只是针对实物商品生产国而言，对于金融商品生产国——美国，升值和贬值无所谓“双刃剑”，而是“割韭菜”必须的过程。

阐明上述逻辑的目的是想说：我们必须警惕美元假摔。所谓假摔是指：美元贬值背后有可能是“欲擒故纵”的计谋。通过“极度放水”造成美元贬值大势，甚至以美元衰败表象将美国金融资本最大规模、极度充分地放逐全球，在日后的某年某月（适宜时刻）再引导美元指数快速走高，瞬间击倒金融脆弱国家的同时，最大限度地“割一把韭菜”——劫持全球财富。不用怀疑，上述过程导致发展中国家或实物商品生产国发生金融危机、货币危机的案例比比皆是，1997年亚洲金融危机就是典型一例。

中国正在以更大的魄力加速金融开放，这既是中国参与全球资本大循环的战略必然，但其中也必然充满急流险滩。中国是制造业大国、是实物商品生产为主体的经济大国，也正是这一经济特征，汇率问题的“双刃剑”特征一定会作用于中国经济，而人民币也完全没有美元那般超然，所以，我们必须谨防“被美国金融资本当成韭菜”，尤其是当下，我们需要坚决防止美元假摔而导致人民币高估。

人民币有没有可能因为美国假摔而被高估？当然有。比如，美元指数下跌是否会导致石油等以美元计价结算的全球大宗商品价格暴涨？最近，在全球需求疲弱的背景下，从石油到粮食，许多大宗商品的期货价格都出现跃跃欲涨的姿态，为什么需求疲弱而价格上涨？其原因显然是美元贬值的作用。这就是个很大的问题，中国作为实物商品生产国，一旦全球大宗生产资料价格上涨，势必将推高中国CPI，2005年到2008年，这样的情况就非常严重地出现过。

如果出现上述情况，人民币货币政策该如何抉择？紧缩吗？如果因为美元极度宽松导致中国物价高涨，而迫使中国货币紧缩，那势必会将中国经济导入“三大陷阱”：第一，严重压制中国经济内需，打断国内大环境政策的实施；第二，必然导致两国利差进一步加大，并招致国际“热钱”大肆流入中国，并过度推高人民币币值，人民币高估在所难免；第三，中国经济泡沫化将更加严重，尤其在债务风险极高的背景下，货币高估、经济泡沫化必然埋下重大危机隐患。

中国是不是可以借助人民币高估过程大力推动人民币国际化？这其实弊大于利。其原因是：因升值预期而带来的人民币持有，更多的是“投机性持有”；一旦人民币发生贬值，那这些“投机性持有”的人民币都会变成人民币过度贬值的推动力量。所以，我们需要推动人民币国际化，但一定是基于正常贸易往来的理性推动，而绝不能、也不该是基于资本投机的冲动式推动。

人民币未来应当怎么办？第一，绝不能因美元极度宽松并导致输入性物价上涨而采用紧缩货币政策，那势必将中国经济导入上述“三大陷阱”，这无异于“自杀”，是美国人最希望看到的结果；第二，面对因美元极度宽松并导致输入性物价上涨，中国货币操作“宜扛不宜抗”，通过适度跟随美元宽松，而防止人民币高估、确保国内经济良性循环；第三，在币值合理的情况下推进人民币基于正常贸易的国际化，避免给人“以高估货币换取它国商品”的不良感受。

有人认为，人民币应借助美元颓势一举取而代之。我们不赞同这样的观点，同时也不认为这是中国的政策选项。第一，是否需要、是否能够重构国际货币体系，这是世界各国经济意愿共同作用的结果，而绝非中国一家说了算；第二，中国坚持的是人类命运共同体——全新的发展理念，在此前提下，人民币绝不会承接美元为一己私利而巧取豪夺的恶习；第三，人民币的国际化程度不仅取决于自身的经济实力，更取决于世界各国的认同度，所以人民币国际化一定是个自然而然的过程，绝不可能一蹴而就，它需要我们抱定“持久战”信念。

总之，人民币面对未来的挑战必须时时刻刻保持足够的冷静和理性，在“抗与扛”之间选择最佳之度，但大前提应当是：有利于“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

伦敦金毫无悬念突破了2000美金，截止目前最高上涨到2044..85美元/盎司。

上次做黄金的节目，还是在两个月之前，当时黄金涨到了1765美元每盎司的新高之后，就开始大幅度的调整，调整到了1693美元每盎司。其实这样的调整不算特别大，算是一个小的调整。但是很多朋友当时信心就不坚定，希望我做个节目讲一下，那么我就做了那一期节目，那是6月10号左右。那一期，当然我是坚定的黄金看多者，从去年1300多的时候，我就是看多黄金，认为黄金的大牛市，是刚刚开始。那么大家有时间。可以重温一下我6月10号做的那期节目。

黄金为什么大涨其实原因显而易见，主要就是全球经济疲软，美国、欧洲带领全球大放水，黄金上涨当然是一飞冲天。黄金是以美元标价的。既然美联储大放水，美元成色下降了，那黄金必然就受到追捧，钞票印多了，钱不值钱了，避险情绪升温，那么物以稀为贵，尽管现在不是金本位的时代，但是黄金作为全球重要的大宗商品，贵金属的代表，还是具有作为货币抵押物给货币背书这样一种属性。黄金是一个国家外汇储备的重要组成部分没有美元，只要你有足够的黄金，你同样可以印钞票，可以在国际上买的东西。

现在受疫情影响全球工业活动大幅缩减，对石油的需求量出现了下滑，石油价格比往年要低很多。为了维持经济稳定，为了保值增值，大量投资者将目光投向了黄金，大幅推动了金价的提升。这种现象在人类历史上发生过多次，当遇到危机的时候，黄金这种具备保值、增值的商品将受到热捧，价格大幅提升。

比如俄罗斯在2017年年底的时候，俄罗斯官方黄金储备只有1801.2吨，当时俄罗斯持有的美国国债超过了1000亿美元。之后，俄罗斯多次减持美债，今年减持美债甚至达到了96%，几乎就全部清仓美债，而把相关资金一部分用在了社保、政府开支方面，另一部分就购买黄金，两年多时间，俄罗斯持有的官方黄金储备提升近500吨，最近的数据俄罗斯黄金储备达到了2299吨，现在俄罗斯已经是全球第五大黄金储备国。而我们中国近两年也在大力投资黄金，截止目前数据，中国官方黄金储备达到了1948吨，是全球第六大黄金储备国，因为大家都知道，美国国力在衰落，美元信用大幅降低，全球去美元化是趋势，那么既然美元贬值了，拿什么给本国货币背书呢？当然是黄金。

截止我发稿为止，咱们离岸人民币兑美元升值300点，现报6.9402，在岸人民币现报6.9423。而美元指数今天又是再度下跌，截止发稿美元指数已经到了92.9438附近。上期节目钱道就跟大家分析过美元为什么下跌，感兴趣的朋友也可以回看我上期的节目，我看要是照这个趋势下去，美元跌破60并不是空穴来风。

我们继续讲黄金，刚才我们讲了全球货币超发是黄金上涨的一个主要因素。

黄金上涨第二个因素就是全球经济前景还是比较悲观，在全球的主要经济体当中，也就咱们中国目前基本上还有看到经济比较强劲复苏的迹象。世界银行对中国2020年GDP增速进行了预测，今年中国GDP增速为1.6%，到2021年的中国经济增速预测是7.9%。大家要知道在全球其他国家经济一片哀鸿遍野的时候，中国经济仍然达到1.6%的增速是相当了不起的。其他发达国家包括美国在内今年经济都是负增长。今年经济萎缩会是80年来最严重的。世界银行预计今年的全球经济萎缩会达到5.2%。其中美国和日本今年将会萎缩6.1%，欧元区将会萎缩9%。而整个发达国家经济体今年的经济会萎缩7%以上，这个幅度是非常大的。可以说是上个世纪大萧条以来最严重的衰退。

所以宏观经济的萧条就是黄金表现的最好的机会。2000年到2003年的时候，美国互联网经济泡沫破灭，黄金上涨了24%左右。2008年的时候，美国的次贷危机爆发啊，在3年不到的时间里面，黄金上涨了30%左右，并且创下了2000美元每盎司的历史新高。美国经济的衰退对黄金的冲击那是比较深远。比较持久。美国经济的长期衰退才会触发黄金的一个避险属性。而事实上美国目前经济衰退可以说还远远没有结束的时候，全球经济大萧条更没有结束。

第三个黄金上涨的因素我认为是最近中美关系紧张导致，地缘政治冲突加剧，黄金成为了天然的避险资产。川普为了大选获胜不择手段挑起中美摩擦，其他咱们都不提了，就说中美互相关闭使领馆这个事儿，可以说这是自尼克松访华以来近50年都是双方没有过的非常激烈的行为。那么这种紧张关系的背后，也是引发黄金天然的避险工具上涨的诱因。如果未来中美冲突，脱钩越激烈的话，那么黄金上涨就会越疯狂，越出乎大家的意料。

说来说去都是对未来世界格局的不确定性无法把握，所以纷纷来增持黄金。

第四个原因 是美元实际利率的下降。决定黄金走势的是美元的实际利率。美债十年期实际利率和金价的走势对比成完美的反比例关系。近一年多以来，美债的实际利率是一路下行，所以黄金在一年多也是水涨船高。关于实际利率是如何影响黄金走势的有兴趣的朋友可以看6月10号的节目，这里就不做赘述。

那么，目前黄金尽管已经涨到了2000美金，但是未来还有上涨空间吗？

我觉得从长期的角度来看，黄金还是有上涨的动力和空间的。因为上面我分析今年黄金即将暴涨的四个原因，一直都会存在，只要这种自上世纪30年代以来最严重的经济危机不停止，只要疫情不停止，各国印钞放水不停止，通胀就不会停止，黄金的涨势同时也不会停止。只要中美战略冲突不停止，甚至出现升级。那么黄金的涨势就会更加凶猛。这是未来决定黄金走势的两个主要原因。目前和未来都会存在。

来源：证券时报网

北京时间周四2:00，美联储公布最新一期利率决议，宣布维持联邦基金目标利率0%-0.25%不变，将超额准备金率维持在0.1%不变。

利率决议出炉后，美元指数震荡下行，续创新低，最低达到93.1678，人民币兑美元离岸汇率保持稳定，美国10年期国债收益率小幅下行，现货黄金、现货白银价格巨震，现货黄金最高价触及1974.9美元，续创历史新高，美股则纷纷收涨。

分析认为，美联储政策宽松，敞口向全球注入美元流动性，是近期美元偏弱的重要原因之一。向前看，美联储立场进一步宽松，将支持美元继续弱势，也支持资金回流新兴市场。

美联储维持当前基准利率及扩表节奏

美联储发布7月议息会议声明，宣布维持联邦基金目标利率0%-0.25%不变，表示未来几个月至少按当前的速度来购买美国国债、机构住房抵押贷款支持证券（MBS）以及商业抵押贷款（CMBS）。

本次FOMC会议释放的信息显示，美联储仍将在未来一段时间保持相对宽松的力度以应对疫情影响。未来几个月至少按当前的速度来购买美国国债、机构住房抵押贷款支持证券（MBS）以及商业抵押贷款（CMBS）。

值得注意的是，除了继续维持利率低位并表示将继续以当前每月800亿美元国债和400亿美元MBS的速度购买资产外，为了表明其继续维持宽松的立场，美联储还将于其他主要央行的流动性互换、以及外国机构的回购操作延长到2021年3月。但实际上，这两项的需求6月以来一直在回落，也正是因此导致了美联储整体资产负债表规模出现四周短暂的缩水。

对此，中金公司认为，即便在需求本身并不旺盛的情况下，美联储依然决定延后一些流动性提供措施的操作时间以显示其“有备无患”的政策姿态，也是其维持宽松承诺的体现。

国金证券边泉水分析指出，无论从会议声明，还是从新闻发布会，美联储均向市场释放了维持当前宽松力度的信号，这虽然符合预期，但仍消除了一定的不确定性，带来了资产价格的普遍上涨。预计，美联储和美国政府的刺激政策本次很难退出，这将在未来大幅推升资产价格的上涨。

鲍威尔讲话释放哪些信号

鲍威尔新闻发布会向市场传达了货币政策在疫情影响完全消退前仍将保持宽松的鸽派信息，风险资产和避险资产价格均受到支撑，现货黄金价格续创新高，美股也全线收涨。

关于美国经济方面，在新闻发布会上，鲍威尔提到，提到高频数据显示6月以来疫情反弹令美国经济复苏进程放缓，美国的家庭支出恢复了一半，但固定资产投资仍未明显恢复，疫情对美国部分工种就业可能存在长期负面影响。新冠肺炎病毒是当前影响经济和政策的主要驱动因素，未来经济和政策的变化很大程度上取决于疫情的发展。

货币政策方面，美联储的货币政策立场可以在必要时作出调整。只要有需要，美联储就会不惜一切地采取行动；但包括企业债购买、央行流动性互换等多项政策均有期限，表明只要疫情影响彻底结束，美联储就将循序渐进地退出当前的超宽松政策。

财政政策方面，在讲话中，美联储主席鲍威尔多次提及美国经济需要更多财政刺激支持，并认为财政政策可以解决美联储无法应对的问题并为美联储进一步实施货币放松提供必要的场景。

美股在犹豫中上涨

美联储议息会议公布后，美国三大股指延续升势，道指收涨0.61%，标普500指数涨1.24%，纳指涨1.35%。美国科技股多数收涨，苹果涨1.92%，亚马逊涨1.11%，谷歌涨1.32%，Facebook涨1.38%，微软涨1.01%。金融股集体上涨，摩根大通涨2.45%，花旗涨2.44%，美国银行涨3.74%。

中金公司认为，宽松的流动性环境、二季度业绩整体向好、财政刺激预期都足以为美股提供支撑，但疫情发展和大选进展是压制因素，因此目前美股依然更有可能体现为犹豫中上涨的态势。

后期而言，中金公司表示，整体看，宽松的政策和充裕的流动性环境仍将维持相当一段时间，除非极端情况下（如疫情显著恶化并失控），进一步大幅加码购买规模的必要性和紧迫性在下降。同时，叠加国会有可能近期推出新一轮财政刺激方案（目前两党之间在补贴规模上存在分歧），都有可能使得名义利率下行空间受限，而实际利率可能在短期内继续走低。

文/叶檀 财经女侠 | 毒舌善心

最近，市场发生了一系列非常诡异的事，说明市场逻辑在发生深刻变化。

市场三大诡异现象

1，热钱涌入，持续涌入

前证监会主席肖钢发话了，热钱会进入。

8月6日，贝壳财经举行“中国经济新格局：乘风破浪”夏季线上峰会，肖钢说，当前主要发达经济体实行零利率、负利率，借钱很便宜，有一部分短期外资，即热钱，会进入中国市场。这种资金快进快出，进来的时候会促使我们的资产价格快速上升，快速撤离的时候，可能造成我们市场的大幅波动。

从市场数据看，外资在涌入。

外汇局披露，截至今年6月底，境外投资者持有境内债券余额3691亿美元，持有股票余额3684亿美元，和2016年末比，债券余额是2016年末的3倍，股票余额是2016年末的3.4倍。

7月份，外资对中国债券买买买，金额高达1,481亿元人民币，是从2014年以来最大的单月金额。债券持仓纪录上升到2.34万亿元人民币。

债券通有限公司的数字是，7月有超过70家客户完成入市以来首笔债券通交易。

这是外资在年内第二次大幅度加仓。

从2018年12月以来，境外机构投资者连续20个月增持中国债券。

这样一来，中国债券、股票大受欢迎。

中国10年期国债息率上升了40个点子，中、美10年期国债利差月均233基点，环比6月大幅拓宽24基点，跟美债息差是有纪录以来最大的。

根本原因在于，欧美央行大放水，实行零利率或者负利率政策，3个月期美元Libor利率跌到0.242%，创2014年12月以来新低。

中国坚持不会大水漫灌，境内外产生息差，有了套利空间，资金源源流入。

这造成中国汇市大涨，股市坚挺，而债券价格会被继续向上推。

2，人民币汇率大幅上升

美国一直在施加威胁，中国高科技企业遭遇灾害。

按理，人民币汇率应该大跌，美元指数大幅上升。

不，现实恰恰相反。

因为境外资金不断进入，所以人民币汇率上升，欧元上升，美元指数下降。

8月5日，人民币离岸和在岸汇率升值300多个基点，突破6.94，创下3月以来的新高。

过去一段时间内，非美货币不同程度反弹，包括了日元、加元、澳元等，一系列非美货币都在反弹，美元指数持续下调，美元指数已经跌破93。北京时间8月6日周四下午4点44分，美元指数是92.92。

7月当月，美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%，美元创下十年来最差的单周表现。

从3月20号开始，美元指数一直在下跌，截止7月底，追踪美元兑6种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数（US Dollar Index，DXY），下挫将近10%。

市场资金大举做空美元，做多人民币和黄金。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据，截至7月28日为止的一周，美元的投机净空单部位已高达242.7亿美元，环比上一周的188.1亿美元激增29%，还创下2011年8月以来新高纪录。

高盛认为，美元指数会继续下跌，美元熊市刚刚开始。

美元兑G10货币都在跌，未来一年里，贸易加权美元的贬值幅度将达到5.3%。美元兑人民币也会跌。

从历史上看，美元熊市会持续6年左右。

当然，也有分析师说，美元熊市只会维持几个月。

不管持续几个月，实质是，美元汇率下降，有利于美国出口，股市维持在高位，让美国债务链条不会破灭。

全球尽最大的力量在维持美国经济。

3，黄金价格离奇大涨

市场不稳，黄金价格就会上升，但上涨到如此离谱的程度，不正常。

2018年9月，伦敦金价格是1180，到了2020年8月，最高来到2055.78，纽约金更高，最高来到2070.30，几乎所有的涨幅都来自2019年5月之后的涨幅。

衡量美元指数投资人信心状况的“市场晴雨表”指标跌破25，显示市场极度悲观；黄金的“市场晴雨表”升破25，代表人们极度乐观。

有各种理由暗示，黄金上涨是合理的。但所有的理由都是后视镜。

金价创出历史新高，原因就在于美元需要下跌。按照历史，黄金价格在整个70年代上涨了7倍左右。

当时，美元正在在憋大招，让美元彻底跟黄金脱钩，迎接美联储的利率大涨，迎接新一任青史留名的总统里根。

黄金每次大涨，都意味着历史大事件的发生。

那么，这一次，意味着什么呢？

诡异的市场表现

主因是美国要转嫁危机 走出困境

看到美元指数大跌，就认为美国经济完蛋了，这是不对的。

正象上一次跟日本、德国的贸易和金融战争，这一次，美国依然在转嫁危机。

全球经济没有那么烂，正在复苏的过程当中。

摩根大通7月全球制造业PMI数据，从6月的47.9跃升到50.3，是今年1月以来首次回到扩张区间。这多亏欧元区、美国和中国7月制造业表现强劲。

从分项数据看，出口和新订单指数分别从6月的47.3和46.8上升到7月的51.5和50.7，回到疫情前水平，商业景气度升到近5个月新高。

财新公布的7月中国制造业PMI为52.8，环比提高1.6个百分点，创下2011年2月以来最高。国家统计局日前公布的7月制造业PMI为51.1，比6月上升0.2个百分点，连续5个月位于扩张区间。

大中小企业情况都不错。

美国供应管理学会（ISM）公布7月ISM制造业PMI为54.20，高于市场预期的53.5，创2019年3月以来新高。

6月份，美国的贸易赤字是507亿美元，比预期的略高，但逆差在收窄。同一个月，美国对中国的贸易赤字减少到267亿美元，下跌了4.2%。

最差的数据是就业。7月，美国ADP私人就业职位仅仅新增16.7万个，比预期的新增150万个，差得太远。6月就业人口则从增加236.9万修正为增加431.4万。

原因是，美国疫情复工复产情况阴晴不定，一会儿白宫号召复工复产复学，一会儿感染人数上升，一些州停止复工。

对于美国来说，真正的威胁在于疫情不定，就业人数不足，而宅在家里的人必须拿补贴，否则活不下去。

从现在看，美国的经济数据，不支持美元指数破产。但美国经济，确实在经受考验。

我们换位思考，站在美国的立场上，为什么允许负利率、美元指数下降、金价上升呢？

利率下降，是为了降低负债成本。

美国还会大规模借债，否则活不下去。

8月5日，美国财政部公布了一项非常激进的政策。续作8月到期的495亿美元，规模1120亿美元，额外融资625亿美元。

8月到10月的3个月内，发行两年到30年期的国债1.21万亿，主要发行7到30年期的长期国债。美国财政部三季度计划发行债券9470亿美元，四季度还将净发债1.216万亿美元。

增加浮动利息债券发行规模。

在负债即正义时代，美元利率怎么可能上升呢？1万亿美元负债，下降50个基点，利率就下降50亿美元。

每次美元指数大幅度、长时间的下行，都是为了降低贸易赤字，向其他国家转嫁负担。

别忘记广场协议，日本是怎么进入泡沫期的。日元指数大涨，日本人开始在全球买买买。

现在，人民币不肯单独大规模上涨，美元兑主要经济体货币价格全都下跌，让大家承担成本。

为了保障自己的独特的金融和高科技优势，美国支撑着股市和债券市场。

纳斯达克叠创新高，就是因为美国高科技股估值不断上升。

巴菲特花350亿美元以上重仓苹果公司（苹果5.6%股份），苹果股价飙涨，巴菲特在过去7个月“坐享”逾300亿美元收益，如今，伯克希尔哈撒韦持有的苹果公司股票市值超过1000亿美元。

美国对中国略有威胁的高科技企业张牙舞爪，不外乎攻城掠地，未来收更收的高通税和苹果税。

正在此时，美国还在四处怼人，主要矛头就是中国。

8月5日，美国国务卿蓬佩奧表示，美国希望看到“不受信任的”中国应用程序从美国应用商店中撤下，中国拥有TikTok和微信是重大威胁。他还点名了阿里巴巴、百度和华为。

可以说，只要有竞争力的中国高科技企业，都在他们的名单之上。

就在同一天，美国国防部长声称，不怕和中国打仗，要打就要赢。

美国的目的昭然若揭。

至于为什么允许黄金上涨？因为对美国经济无伤大雅，还能放个烟幕弹，说不定，一些主要操盘者早就心里有数了。

中国如何应对？

中国应对之招包括：

逐步放开金融市场，放开消费市场，跟华尔街、投资者结成利益联盟。中国的开放不能变，也不应变，外交在实体和金融的投资，我们都欢迎。

外资进入，有可能是套了中国市场的利，但也让我们学到了不少，国际资金进入，才能做到你中有我，我中有你，一刀下去，血肉横飞。

现在，形势还是可控的。

人民币汇率兑美元涨多少，这取决于人民币各国的均衡，CFETS人民币汇率指数要看跟各主要贸易国的汇率关系，人民币汇率不可能单边狂涨，那样的时代已经过去了。

不要担心金融权利外流，中国金融业开放的广度和深度，取决于我们自己。

接下来，中国要继续购买全球资产，能买就买，在国际上能按照当地法律抗争就抗争，起码让国际上更多的人看到，谁才是真正的流氓。

乱说一气没用，要用国际上绝大多数人听得懂的话，这一点，要向中国历史上著名的外交家顾维钧学习。

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近期因英国无协议脱欧问题得以缓解，所以欧元与英镑强势反弹，导致美元汇率大幅下挫，但是国际黄金价格依然维持横盘震荡，主要原因是黄金在继续等待市场风险系数的指引。

虽然贸易问题传出一些暖风，但是问题最终还没得到充分的解决，而欧美贸易矛盾依然有增无减，所以全球经济下滑风险依然偏高，而美联储与欧央行的分别扩表与QE，再加上多国央行的货币宽松，因此黄金受全球主要经济体宽松货币政策影响而保持在高位。

由于前期黄金价格大幅上涨已经比较充分地反映出了当前的市场风险与货币宽松预期，所以黄金进一步的上涨还需要等待更多的利多因素支持。但是鉴于未来国际金融风险处于近十年来的高位，金融危机的身影总是时隐时现，美欧金融市场的不稳定因素依然较高，所以黄金也不具备下调的动力。

向上缺乏进一步的利多支撑，向下又不具备下跌的市场条件，因此黄金价格目前处于的整理期，也处于对前期技术指标偏高的修正期，当前以时间换空间，并等待市场的进一步指引。而黄金这里的震荡调整为黄金未来的上涨夯实基础也是非常必要的。

从中长期来看，美欧金融市场的不稳定性还会有所增加，这是由美欧股市十年牛市结构所决定的，也是由美欧进一步货币宽松政策所决定的，在资产溢价偏高的情况下继续通过降息与QE等手段量宽，这会刺激股市泡沫扩张或刺破股市泡沫，这是非常危险的货币政策。

风险资产溢价偏高又决定了美欧债券市场与货币市场的不稳定，所以美国9月中旬的货币市场出现了危机，美联储因此大规模回购操作，而国债收益率过低也意味着美欧风险资产越来越不安全，这说明未来的美欧金融市场的风险明显偏高，而出现金融危机的概率也是十年来最高的周期，所以未来黄金价格继续上涨的概率较高。

长城不是一天修成的，黄金也不是一天就能涨完的，所以黄金投资者要做好中长期投资的准备，不能急于一时，而是要根据经济规律、货币周期、风险节拍与黄金的供求综合来判断市场，而不是妄想市场以自己的意志转移，只有研究市场规律才能不急不躁的更好地投资黄金。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于百家号馨月说财经）

受到疫情的影响，全球股市大跌，一些国家的股市跌幅超过40%，可谓是不是金融危机胜似金融危机，原油价格曾经一天暴跌30%，目前已经跌破了30美元的价格，而传统避险资产黄金价格同样在暴跌，新兴的避险资产比特币也在跌，但是美元却在上涨，美国国债在上涨。

1、疫情引发全球资产价格下跌

我们总是在遇到金融危机的时候希望能够避险，黄金曾经被认为是最好的避险资产，但是这次黄金这个传统避险资产大拿也不管用了。国际金价在3月9日达到了高点1703美元，但是当日国际原油价格暴跌30%，引发全球资本市场流动性紧张，于是出售黄金，换取现金，黄金价格随后大跌。

国际油价在3月9日迎来了30%的跌幅，这是因为沙特为了“报复”俄罗斯拒绝减产实施的价格战，全面宣布将近，并将在4月份增产，国际油价本来在疫情影响下，需求端疲软，这下子又是降价，又是增产，国际油价跌破60美元、50美元、40美元，今天跌破了30美元，这也让我们中国的成品油价格降低了8毛钱。各位车主算是沾光了。

2、说明现金为王，美元才是王道

如果金融危机爆发，那么全球的资本其实还是更愿意流入美国，在美国避险，而这促使了美元指数大涨，已经直逼100美元的关口了，美元指数在2月20日的时候达到了2017年以来的高点，为99.915，但是从2月20日开始，疫情在全球扩散，韩国、日本、伊朗等国家成为确诊病例较多的国家。这个时候的美元指数反而是下跌的。这个也说明当时国际社会对全球经济的预期没有那么差！

但是恰恰是在3月9日开始，国际原油价格暴跌30%，美股当日熔断，全球股市暴跌，而这日的美元指数却走了一个大大的V字型，收了一根大大的下影线，此后全球股市连跌，美元指数也不但上涨，突破100指日可待！

说明全球资本是恐慌的，如果疫情真的在欧美国家爆发了，那么全球资本可以去哪里避险？其实就是美元，美元在全球资本心中才是最保险的资产。

最近，国际资本市场上出现了一个奇特的现象，美元指数收于99.85，接近于100，创近三年来新高。而国际金价也攻上了1620美元/盎司，创下了7年新高。美元和黄金价格在同时上涨。很多朋友问我，这背后究竟説明了什么？

实际上，美元和黄金共同强势主要还是避险资金同时流向美元和黄金，推升了其价格。但是，按照常理，黄金是以美元计价的，只有美元大跌，黄金才能真正走出大牛市，如今美元却与黄金齐涨共跌，究竟説明了什么呢？

首先，受到英国脱欧的影响，以及欧洲央行不断实行宽松货币政策，导致了欧元货币不稳定。而非美货币大跌，却又抬高了美元指数，同时，大量不看好2020年世界经济的资金都流向黄金市场，从而使得黄金和美元价格同时上涨。

再者，最近中国湖北武汉发生冠状病毒疫情，我国央行货币政策会越来越宽松，市场担心不排除中国央行后续有进一步降准、降息的可能性，届时人民币汇率还有可能大幅贬值，所以，大量资金也抛售人民币，流向美元和黄金进行避险。

最后，美元的强势地位再次被确立，由于美国经济增长相对于其他发达国家还稍好一些，再加上，美联储今年以来并没有选择继续降息，也确定了美国预防式降息周期结束，美元受到避险资金的追棒，所以美元和黄金出现了共同上涨态势 。

不过，美元和黄金共同上涨这种情况不可能持续太久：一方面，黄金要想迎来真正的牛市，必须要美元指数持续走弱，这样黄金才能有向上的空间。就像2009年，国际金融危机爆发，美联储连续四次量化宽松，导致美元指数步入下跌通道，这个时候黄金迎来了真正的大牛市。

另一方面，欧洲和中国经济出现的问题是暂时的，会在一段时间后得到恢复，并没有发生全球性经济危机。一旦欧元区和中国经济有所反弹，或者比市场预期要好得多，这种避险的需求就减弱，黄金反弹行情就会结束。

这次黄金和美元共同上涨，説明了非美货币出现问题，既有英国脱欧，给欧洲经济带来较大的变数，欧洲央行货币政策持续宽松，也有中国出现疫情，市场担心人民币汇率会大跌，于是美元指数开始雄起，同时黄金也具有避险的功能，也有大量资金流向黄金市场，所以，黄金与美元双双创出近年来新高，就不足为奇。