2017年汇率

彭博社2月12日消息。欧元兑美元汇率当天报1:1.0877，跌至2017年5月以来最低。受当天公布的糟糕工业生产数据、新冠肺炎疫情、以及对德国四季度经济再陷衰退的担忧等因素影响，欧元区疲弱的经济拖累欧元持续走低。此外，市场普遍预期欧洲央行将进一步加大货币宽松力度，以应对当前严峻的经济形势，这也增加了欧元汇率的下行压力。尽管2020年以来欧元兑美元汇率已下跌约3%，但大多数分析人士依然认为欧元将在年底前走强。彭博调查显示，欧元兑美元汇率将在四季度升至1:1.14。

来源: 商务部网站

虽然一些分析师指出通货膨胀的担忧可以解释比特币的近期涨势，但还有许多其他因素正在影响比特币的上涨。

夸大比特币的价格

这就是为什么目睹最近比特币价格暴涨的比特币观察者可能会无意中注意到，这恰逢投资者对通货膨胀日益担忧的时期。

但是对通货膨胀的担忧会加剧比特币的上涨吗？答案是：不会。

自今年年初以来，在投资者消化了冠状病毒大流行造成的破坏之后，比特币已经上涨了约57％，比3月份的低点上涨了130％以上。

尽管比特币的计算设计是紧缩的，永远不会创造超过2100万个比特币，而且比特币的开采速度平均每四年减少一半，本身并不能立即使比特币成为对冲通货膨胀。

考虑到比特币的历史相对较短（大约11年左右），它与主要交易货币美元之间的关系一直不一致。

但这并没有阻止投资界的一些知名人士，包括亿万富翁宏观对冲基金投资者保罗·杜德·琼斯（Paul Tudor Jones），将其庞大的投资组合的一部分分配给比特币，以对冲通货膨胀。

公平地说，都铎·琼斯（Tudor Jones）将他的比特币投资称为“大投机”，尤其是将其价值作为对冲通货膨胀的工具。在很多方面，都铎·琼斯都是对的。

通货膨胀的猜测

当利率下降时，诸如比特币之类的非收益性资产通常会变得更具吸引力，因为将钱留在加密货币中的机会成本降低了。

当通货膨胀上升时，刺激了对这些非收益资产需求的叙述也得到了推动。但是，真正重要的通胀因素是预期实际利率的组成部分-受到密切关注的针对通胀进行调整的利率衡量指标。

市场最喜欢的实际利率衡量标准是美国国债通货膨胀保护证券（TIPS）的收益率，该收益率可为投资者提供内置补偿，以应对价格上涨的影响。

为了弄清楚投资者是否认为通货膨胀率将来会上升，以美国国债（债券）名义收益率与TIPS收益率之间的差距衡量的盈亏平衡通胀率可以作为未来通胀的替代指标。随着美联储采取史无前例的货币和财政政策措施来对抗冠状病毒大流行的经济影响，在比特币等新兴资产开始大幅升值的同时，实际利率跌至历史低位。

相反，日本的通货膨胀率一直很低，在经济动荡时期，日元被视为避险货币。

那么，我们需要预测比特币价格的实际收益率吗？

在过去的四个月中，已经观察到实际汇率与比特币的上升相关。

当比特币在三月份崩溃时，它与美元表现出强烈的负相关性。

自那时以来，美元兑其他主要货币下跌，而比特币继续上涨。

但是关联并不是那么简单。使美元与比特币之间的相关性复杂化的是，美元本身受到一系列因素的影响，这些因素包括地缘政治，社会问题，经济，健康和选举。

今年提供了许多使美元不安的因素，包括（没有特别引起恐慌的）冠状病毒大流行，失业率上升，种族和社会动荡，治安问题，政治僵局，经济衰退和中美紧张局势。

没有简单的答案

这就是为什么对于比特币的上涨是否是由于通货膨胀的担忧而没有简单的答案的原因。

在过去的四个月中，基于其与实际汇率的相关性，比特币已经证明了其作为对冲未来通货膨胀的资产的价值。但是四个月的通胀对冲并不能赚钱。

尽管投资者怀疑美元可能会转移到其他资产中，但这并不一定意味着他们会把锁定股票和桶都转移到比特币中，特别是并非纯粹基于通货膨胀。由于比特币是Veblen的好商品-这意味着随着价格的上涨，比特币甚至会变得更加受欢迎-当比特币上涨时，它会激发分析师和投资者的热情，成为头条新闻并引起轰动。

当前世界上一切都充满不确定性，比特币的上涨使投资者意识到这是一种理想的资产，因为它被认为具有弹性。这有点像为什么其他股票在科技股的消息传出后，在2020年第二季度的业绩好于预期的消息上反弹的原因每个人都喜欢赢家。而现在，比特币看起来像一个赢家。

因此，有关比特币的文章更多，完成了更多的分析，更多的资金流入。在这样的时候，比特币的反弹可能是永存的，这提供了难以置信的机会，但同时也增加了风险。

与2017年不同的是，更多的人开始关注比特币的反弹，机构投资者以前所未有的方式投入了大笔资金，机构比特币信托机构Grayscale的资金流入达到10亿美元，其中一半流入了首位，仅今年三个月。

这可能有助于解释比特币的上升趋势。就像生活中的许多事情一样，事情几乎从来都不是看起来的样子，甚至像下班回家一样简单。

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本文来源： 金色财经 / 作者：盛合区块链

腾空而起的蘑菇云和浓烟之下，成片的废墟和瓦砾掩盖的不光有生命，还有曾经的“东方小巴黎”——贝鲁特的光辉。

损失超30亿美元，30万人流离失所

黎巴嫩红十字会表示，截至北京时间5日13时，事故已造成至少100人死亡，超4000人受伤。贝鲁特省长表示，已有10名救援人员殉职。

如此大量的伤亡人数使得本就因抗击新冠肺炎疫情而备受压力的黎巴嫩的卫生系统陷入了困境。

据澎湃新闻援引卡塔尔半岛电视台5日报道，黎巴嫩卫生部长穆罕默德·哈桑（Mohamed Hassan）透露称，4日傍晚的港口区大爆炸本身就已经导致了至少4家医院停业，“大爆炸直接导致Al-Roum医院的8名医务人员和10名患者当场死亡，这使得该医院在完全恢复医疗能力前将不会再接收更多伤员。”

哈桑表示，由于突然出现大量伤者，目前贝鲁特的12家医院里都挤满了伤员。哈桑警告说，鉴于多处医疗场所内部设施被爆炸摧毁，部分地区的电力被切断，这可能会使得部分伤员无法及时得到治疗。对此，他强调，要快速引导轻度和中度伤员到合适的地点治疗，为重伤员腾出空间。

在爆炸发生后，包括阿拉伯国家在内的世界多国已向黎巴嫩伸出援手。卡塔尔埃米尔塔米姆·阿勒塔尼（Sheikh Tamim bin Hamad Al Thani）致电黎巴嫩总统米歇尔·奥恩（Michel Aoun），表示卡塔尔将立即向黎巴嫩派遣野战医院，帮助黎巴嫩渡过难关。与此同时，科威特与约旦也表示愿意援助黎巴嫩。此外，黎巴嫩卫生部表示，该国已联系了叙利亚方面，请求将伤员送至该国的医院接受治疗。

而在阿拉伯国家之外，黎巴嫩的海上邻国希腊、俄罗斯以及欧盟也强调将全力支持黎巴嫩，提供一切力所能及的帮助。

8月5日，在外交部例行记者会上，发言人汪文斌表示，中方对黎巴嫩发生重大爆炸造成大量人员伤亡事件深感震惊和悲痛。我们对遇难者表示深切的哀悼，向伤者和遇难者家属表示诚挚的慰问。祝愿伤者早日康复。中方愿向黎方妥处有关事件、实现国家发展，积极提供力所能及的帮助。

据新华社，在爆炸发生后，中国赴黎巴嫩维和部队迅速组织官兵掌握事故情况，清点物资和机械，确保接到救援命令后能立即出动。

据环球网，贝鲁特省长马尔万·阿布说：“港口爆炸后，黎巴嫩首都大约有30万人流离失所。这场破坏造成的代价超过30亿美元。”此前，阿布估计爆炸造成的经济损失约在30亿-50亿美元之间。

而据公开资料显示，黎巴嫩首都贝鲁特的人口占黎全国人口的40%，约有150万人，因此受此事故影响而无家可归的30万人，占贝鲁特人口的20%。

爆炸事件或使黎巴嫩经济雪上加霜

据央视财经，近年来，黎巴嫩经济持续萎靡，货币贬值、失业率高企、公共债务一直维持高位，而爆炸事件则有可能进一步给黎巴嫩的经济造成冲击，同时或加剧国内政治紧张。

这个面积1万平方公里、人口不到700万的中东小国在1975年至1990年间经历了一场血腥的内战，造成超过12万人死亡。2005年，贝鲁特一起恐怖爆炸袭击造成时任黎巴嫩总理和内阁经济部长等22人遇难、220人受伤。黎巴嫩军队、情报部门多位高层人员因涉案被捕。

作为地中海东岸重要的金融、贸易、交通和旅游中心，黎巴嫩曾颇负盛名，其首都贝鲁特也因诸多宗教、历史遗迹而被誉为“东方小巴黎”。但1975年内战导致大部分基础设施和旅游景点都遭到毁坏，自此，黎巴嫩的旅游、金融等支柱产业一蹶不振。

目前，黎巴嫩正处于历史上最糟糕的经济周期中，银行系统承受的压力甚至要比1975年到1990年的内战期间还要大，而爆炸事件可能使得脆弱的国民经济进一步雪上加霜，并且可能带来更多的社会动荡。

上世纪90年代，虽然黎巴嫩内战结束，但战争带来的影响并未在短时间内消散，其经济陷入持续萎靡，并在近期有加速下滑的趋势。

据北京商报，世界银行数据显示，2018年，黎巴嫩财政状况急剧恶化，通货膨胀率飙升，平均为6.1%，财政赤字占GDP的比例约为11.5%，债务占比则高达150%，近1/3的人口生活在贫困线下。与此同时，青年失业率高达37%。与此同时，联合国开发计划署称，黎巴嫩的收入不平等尤为严重，在2017年的一份报告中，黎巴嫩在141个国家中排名第129位。

自2019年10月份以来，曾经与美元挂钩的黎巴嫩镑已经贬值超过80%，目前，外汇市场上美元兑黎巴嫩镑的汇率约1514，但据媒体报道，在黑市交易中，甚至可以达到9000。民众储蓄严重缩水，黎巴嫩还有超过80%的食品依赖进口，导致现在的食品通胀年率达到190%。黎巴嫩民众出于对政府长期管理不善、腐败和政治僵局的不满，走上街头抗议。但抗议丝毫未令形势有所好转。

今年5月份，黎巴嫩的失业率也已经超过30% 。与此同时，电力供应短缺也是当地民众必须面对的问题，在7月份，首都贝鲁特的部分区域每天的断电时间甚至超过20个小时，这使得当地的主要医院也无法正常工作，一些手术被推迟，在疫情之下，这一问题更显严峻。

此外，黎巴嫩也是全球负债最重的国家之一，据报道，目前黎巴嫩的公共债务达到了900亿美元，相当于GDP的170%，今年3月份，黎巴嫩宣布停止偿还一笔即将到期的12亿美元的债务，引起国际社会关注。在爆炸事件发生前，国际货币基金组织预计今年黎巴嫩GDP将下滑12%。

就在爆炸前一天3日，黎巴嫩外交部部长希提宣布辞职，他表示自己对政府改革不力感到失望。当然，有观察人士称，希提与黎巴嫩总理迪亚卜存在着矛盾。

目前，黎巴嫩与国际货币基金组织（IMF）协商的救援计划已经被搁置。外国投资者明确表示，除非黎巴嫩政府颁布长期措施来革除腐败的弊病，他们才会考虑重新向黎巴嫩提供援助。

据第一财经，浙江外国语学院教授、环地中海研究院院长马晓霖表示，黎巴嫩国内三派势力纷争严重，加之又是美国、以色列、沙特、伊朗，及叙利亚等国的角力场，黎巴嫩政府长期以来就一直处于危机之中。

而此次爆炸事件，造成了大量的人员伤亡和经济损失，很显然将成为黎巴嫩政府的另一场危机。他预测，这可能会加剧黎巴嫩政府内部的纷争，各派或将再次陷入互相指责的境地，如果情况失控的话，政府可能将再次瘫痪，无法运行，甚至可能会出现议会解散重新选举的情况。

来源：每日经济新闻、新华社、澎湃新闻、环球网、央视财经、北京商报

8月5日，人民币离岸和在岸汇率升值300多个基点，突破6.94，创下3月以来新高。

放在全球背景下来看，人民币升值也是非美货币反弹的一部分，过去一段时间内，非美货币都在不同程度反弹，包括了日元、加元、澳元等一系列非美货币都在反弹。而美元指数则出现持续下调，美元指数已经跌到93。

统计显示，7月当月，美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%，而且7月我国利率债收益率持续上行态势，中美10年期国债利差月均为233基点，较6月大幅拓宽24基点，人民币汇率上涨势头稳健。

反观美元指数，自3月20日起跌至7月30日为止，已下挫将10%。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至7月28日为止当周，美元的投机净空单部位已高达242.7亿美元，不但较前周的188.1亿美元激增29%，还创下2011年8月以来新高纪录。

在做空美元资金激增的背后，是投资者对美国三季度GDP增速将反弹的前景持怀疑态度，美国经济复苏前景黯淡，美债收益率多下行，5年期创历史新低，10年期也逼近历史纪录低位。而当前3个月期美元Libor利率也跌至0.242%，创2014年12月以来新低。

在岸、离岸双双升破6.94人民币持续升值

在美元指数持续下跌下，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双创下3月以来新高，8月5日，人民币汇率日内升值300多个基点。同期，中国外汇交易中心的数据显示，8月5日，人民币对美元中间价升值51个基点，报6.9752。

其中，人民币对美元即期汇率在以6.9660开盘后走高，升破6.96、6.95和6.94多个关口，日内升值超过300个基点。20时35分，人民币对美元即期汇率 收盘报6.940，较上一交易日上涨320点。

在离岸市场上，人民币汇率也紧随在岸市场升破6.94关口。更多反映国际投资者预期的离岸人民币汇率8月5日在以6.9746开盘后，接连升破6.97、6.96、6.95和6.94多个关口，一度升值至6.9388。

做空美元头寸创下9年新高，美元指数暴跌10%

值得注意的是，过去一段时间内，非美货币都在不同程度反弹，不仅仅是人民币，还包括了加元、澳元等一系列非美货币都在反弹。而美元指数则出现持续下调，目前美元指数已经跌到93。

统计显示，追踪美元兑6种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数(US Dollar Index，简称DXY)，自3月20日起跌至7月30日为止，已下挫将10%。而3个月期美元Libor利率也跌至0.242%，创2014年12月以来新低。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至7月28日为止当周，美元的投机净空单部位已高达242.7亿美元，不但较前周的188.1亿美元激增29%，还创下2011年8月以来新高纪录。

目前，衡量美元指数投资人信心状况的“市场晴雨表”指标已跌破25，显示市场极度悲观。而黄金的“市场晴雨表”却升破25，代表人们极度乐观。

值得注意的是，美元指数持续下跌的背后是，美国新一轮疫情救助措施分歧明显，而且美债收益率逼近历史新低。美国民主党国会议员和白宫近日就新一轮疫情救助方案进行磋商，双方分歧较大。特朗普表示，若无法很快达成协议，将可能单方面采取行政命令方式实施救济措施，包括暂停薪酬税、延长暂停驱逐房客令等。投资者对美国三季度GDP增速将反弹的前景持怀疑态度，美国经济复苏前景黯淡，美债收益率多下行，5年期创历史新低，10年期也逼近历史纪录低位。

对于美元前景，高盛策略分析报告认为，仍然看空美元兑主要G10货币，首当其冲的是欧元及包括瑞典克朗和挪威克朗在内的欧洲货币，其次是周期倾向的货币，如澳元、加元及纽元。高盛策略师认为，虽然遭遇大规模抛售，但是从大多数指标来看，美元仍被高估，基本面也不佳。未来一年里，贸易加权美元的贬值幅度将达到5.3%。

摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎·沙莱特（LisaShalett）指出，“随着造成美元供应不足的因素，相对增长和收益率优于美元、经常账户赤字不断收窄以及危机后更加有效的政策举措‘消退’，我们最终看到了美元牛市正在走向死亡。”

国内实质利率走高，外资二次大举加仓中国债券

相对于美国国债收益率持续走低，创下历史新低，中国国内国债收益率反而在持续走强。

7月我国利率债收益率持续上行态势，中美10年期国债利差月均为233基点，较6月大幅拓宽24基点，加之美元指数贬值4%，人民币兑美元升值1.4%，人民币汇率上涨势头稳健。

与此同时，在市场资金端口高度关注的银行同业存单发行利率方面，也在持续走高。统计显示，自6月起至今各期限存单发行利率稳步上行，国有行股份行、城农商行同业存单发行加权平均利率分别上行了约117基点、55基点。

在这种背景下，外资机构在7月份二次大举加仓中国债券市场。根据中央国债登记结算有限责任公司8月4日公布数据显示，截至今年7月末，该机构为境外机构托管债券余额达2.34万亿元，环比增1481亿元，是年内外资第二次大举加仓，创下2017年9月以来外资加仓中国债券的单月最高纪录。

自2018年12月以来，境外机构投资者已连续20个月增持中国债券。债券通有限公司近日披露数据显示，7月交投活跃，债券通总成交4469亿元，净买入755亿元，创下单月历史新高，较上月大增83.7%；7月有超过70家客户完成入市以来首笔债券通交易。

在此前于7月份录得了近十年来的最大月度跌幅之后，美元指数在8月最初两个交易日暂时企稳反弹，然而，这还不足以打消市场空头继续虎视眈眈意欲进一步强力做空美元的图谋。此前，美国疫情二度爆发的状况，是美元指数7月暴跌的元凶，但投资者却认为，即使疫情此后趋于缓和，美元也仍难得到救赎。

瑞银集团的分析师指出，一旦全球疫情传出更多向好消息，那么避险资金的退场重配置，反而可能令美元指数再度受挫，同时，在美国市场利率水平相比欧洲和日本市场已无优势，且美国大选进入最后冲刺阶段的影响下，美元后市的走势大方向也依旧被看衰。

此前，美元指数在7月重挫4.2%，如此跌幅为2010年9月以来所首见，这也令美元指数一度跌至2018年5月以来的两年多新低。虽然，眼下美元汇价略有企稳，但分析人士并不认为美元指数就已经就此实现中期筑底，事实上，美元反弹更多是因为投机空仓获利了结而引发。市场货币策略师认为，从中长线来看，美元指数的下行趋势并未真正逆转。

分析师更是指出，美元汇价当前仍在为其年内早些时候的急涨行情还债。在3月份全球新冠疫情爆发之初，投资者因为需要持有高流动性现金避险而蜂涌兑入美元，令美元指数一度升至103这一2017年初以来的新高，但眼下，投资者都已经开始重新抛售美元，要么重新兑入高风险商品系货币，要么配置到日元和瑞郎这样的传统型融资避险货币中，原因在于大家对美国当前远比欧洲和亚太地区严重的疫情存有更多戒心，而美国在大选前的额外经济政策与政治环境不确定性，也让国际投资者退避三舍。

考虑到今年美国大选微妙而难测的选情，以及其与疫情叠加而引发的多重不确定性，当前持有美元现金已并非理想的汇市避险操作。为了在大选前后尽可能地给经济保驾护航避免诱发更多的混乱，美联储也只能狠下一条心去进一步强化货币宽松政策措施力度，这也就让美元的购买力面临进一步蒸发的风险。

并且，美债收益率因为美联储超级激进的扩表操作跌至了历史低位，这也使得美元固定资产的收益率水平大打折扣，令持有美元现金更加成为不划算的交易，更多资金于是涌向贵金属市场，令黄金价格因此涨至历史高位。

而分析师特别指出，此后的美国大选才是美元汇价面临的真正潜在冲击。今年以来，由于疫情的持续冲击，市场或多或少地忽略的选情的影响，然而在距离11月3日投票日只剩3个月之时，市场已有足够的理由来开始为选战过程中可能出现的各种节外生枝乃至闹剧性的前景做好未雨绸缪准备，上周美国总统特朗普突然提及的“推迟大选”的想法，只是此过程的一场小小预演而已。

（极端状况下的美国大选“僵局”局面）

分析师称，当前选情仍然扑朔迷离，如何在疫情期间完成投票计票工作，将在此后成为驴象两党间新的争论焦点，而这在投票日真正来临后还可能引发新的争端。鉴于选情仍然可能咬着紧绷，决定胜负的最终或仍只有个别关键州，因此，不排除在初步计票结果出炉后落败方拒绝认输，要求重新计票甚至宣布选举无效的这种状况发生。一旦如此，美国国际信誉将再受重创，而美元汇价也将因此首当其冲的遭遇新一轮崩跌。

而无论如何，这都会意味着美国市场对于国际投资者而言不再是避险的理想去处，这对于美元现金的需求前景显然也是巨大利空。在美国经济前景本来就不明朗的背景下，选战纠纷只会让对美元资产信誉造成落井下石的影响，这意味着至少在一切于明年年初尘埃落定之前，美元相对一篮子非美货币的跌势并非已经到此为止。

当一项资产的价格上涨时，人们出售该资产获利的动机就会增加。股票、贵金属、房地产和加密货币都是如此。根据对链上数据的历史分析，获利回吐的抛售可能很快在以太坊（ETH）市场上演。

区块链分析公司Glassnode在8月3日分享了下面的图表。根据他们的数据，90%以上流通的以太坊目前处于盈利状态。

Glassnode在发表下面的图表时评论道。“超过90%的流通中的ETH供应现在处于盈利状态，也就是说，当前的价格比上次移动时的价格要高。”

ETH的宏观价格走势与基于Glassnode的供应利润的百分比

这对ETH的价格走势很重要，因为上一次出现这种情况是在2018年2月，当时以太坊的交易价为925美元，但在随后回调了大约50%，至今年4月的380美元低点。

也就是说，按照历史的发展趋势，这种加密货币可能很快就会遭遇一次强劲的回调。但重要的是，仅仅因为大多数投资者都在获利，并不意味着回调是不可改变的。2016年和2017年，以太坊的价格屡创新高，但几乎没有被抛售，并2018年1月达到1450美元。

尽管以太坊兑美元汇率可能不会出现大幅的暴跌，但一些人预计它兑比特币汇率会下降。

一个追踪Tom Demark序列的Telegram频道认为ETH/BTC已经打印了一个教科书式的抛售信号。当一项资产处于其趋势可能逆转的某个点时，TD序列就会形成“9”和“13”点。

ETH对BTC在过去几周的图表 来源：TradingView

其他分析师也持有同样的看法。一名交易员推测，周末的闪电崩盘使得ETH/BTC印制了一个“下行通道”，这可能会导致以太坊对比特币强势下跌。

欧盟通过7500亿欧元的“恢复基金”，让投资者增加对欧盟经济和欧元的信心，欧元对美元汇率将持续上升。

7月，欧元大幅上涨约4.84%，录得10年来最大月度涨幅，过去100个交易日更是累计增长10%。

在欧盟就7500亿欧元复苏基金达成协议、美元指数大幅下跌的背景下，上周，欧元对美元一度突破1.19关口，上次出现如此迅猛涨势还是在2017年。

8月3日，市场机构IHS Markit公布的欧元区7月制造业收购经理人指数(PMI)终值较初值也明显上调，显示欧元区制造业活动重新扩张。多重利好下，欧元还能继续上涨吗？

美元走弱利好欧元

受美国超宽松货币政策持续、财政赤字大增及经济基本面受疫情冲击等因素影响，美元汇率近期大幅走低。

上个月，美元指数从97.37下跌到93.49，跌幅达4%，创10年来最大单月跌幅，7月31日盘中还一度跌至2018年5月以来新低的92.539。

澳新银行认为，美国国会未能在补充失业救济到期前就下一阶段的财政刺激方案达成一致，高频活动指标失去动力，美联储倾向缓和，这些因素令美元承压；预计美联储在2025年之前不会加息，巩固了收益率将持续下滑的预期，这都给欧元提供支撑。

瑞银集团金融服务公司美洲地区首席投资办公室负责人索利塔·马塞利表示，欧盟通过7500亿欧元的“恢复基金”，让投资者增加对欧盟经济和欧元的信心，欧元对美元汇率将持续上升。

在线外汇交易平台OANDA高级市场分析师爱德华·莫亚认为，美元正“失去皇冠”。他预计，如果欧元区能够有效防控疫情，投资将向欧洲市场流动。

欧洲疫情或带来反复影响

7月下旬，经过连续4天的激烈讨论，欧盟27国最终就7500亿欧元复苏基金达成一致，其中3900亿欧元为赠款，3600亿欧元为低息贷款。

资产管理公司荷宝策略师Peter van der Welle曾告诉《国际金融报》记者，“疫情这一共同‘敌人’将欧洲各国凝聚到一起，现在欧洲正团结一心，齐心协力复苏经济。当前形势变成释放欧元价值、走向财政一体化的催化剂。”

IHS Markit周一公布的欧元区制造业PMI指数高于初值和市场预估的51.1，亦优于6月的47.4。这也是欧元区PMI数据自2019年2月以来首次突破50大关。

IHS Markit的专家称，德国制造业正在复苏的轨道上，PMI在7月总算进入扩张区，并创出2018年12月以来的高点。尽管企业仍在大幅减少工作岗位，经济活动和需求仍处于危机前的水平，但7月份新订单的大幅增加，使得近期的生产远景更为达观。

尽管PMI数据超预期，但欧元区经济复苏仍存隐忧。欧盟统计局7月31日发布的数据显示，受新冠肺炎疫情影响，今年第二季度，欧元区国内生产总值（GDP）增速季调后同比萎缩15%，环比下降12.1%。

在整个欧元区，西班牙、葡萄牙和法国二季度经济萎缩程度最为严重。欧盟第二大经济体法国二季度经济增速同比下降19%，环比下降13.8%。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper告诉《国际金融报》记者，“由于旅游业在许多大型欧元区经济体中扮演着重要角色，因此欧元区经济复苏在初始阶段较不明朗。我们预计在欧元区内，德国和北欧这些经济活动更多集中于制造业和专业/商业服务领域的地区将比南部及法国这些旅游业占GDP比重更大的地区恢复得更快。”

中信证券认为，货币政策方面，欧央行自3月份开始多次扩大资产购买计划规模并调整政策利率释放流动性来支撑经济。财政政策方面，欧元复苏基金对于支撑欧元区经济复苏具有重要意义，欧元区迈出了共同财政的一步。在此背景下欧元或相对美元有所加强，但仍应注意欧洲近期疫情表现可能带来的疫情反复影响。

随着复工复产进一步推进，欧洲多国疫情近期出现反弹。上周，欧盟主要国家中西班牙、法国、意大利、德国新增确诊病例周环比增长均在15%以上，其中西班牙新增病例环比增幅更是高达32.3%。

目前，德国、奥地利等国已经加强防控，要求民众在公共场所戴口罩、对来自疫情高危险国家和地区的旅客进行强制病毒检测。立陶宛政府决定，从8月1日起，在商店、超市和公共交通等公共场所恢复强制戴口罩的措施。匈牙利政府宣告，该国在未来一段时间将持续制止举办500人以上的大型活动。西班牙政府宣告将约束民众聚会，从7月30日开始民众在公共场合必须一直佩戴口罩。瑞士联邦政府也主张各州加大强制居民戴口罩力度，建议设置室内公共区域容纳人数上限。

记者 李曦子

来源：环球外汇网

原标题：颠覆传统市场逻辑！当前欧元升势正向欧股传递看涨信号？

通常而言，欧元上涨往往是欧股的不利因素。然而如今欧元走强的背后，却正向欧股投资者发出一个鼓舞人心的信息：欧洲经济看起来比一团糟的美国更值得押注。

今年7月，欧元兑美元汇率的涨幅超过5%，创下2010年9月以来的最大月度涨幅。在以往，随着欧元接近2017年的高位，无疑将给欧股带来压力：欧元走强通常被认为是欧洲出口企业的克星，因这将降低欧洲企业在美国赚取的收入价值，同时削弱国际市场对欧元区商品的需求。

“从纯粹的机械角度来看，欧元走强不利于出口驱动型行业的企业利润，尤其是德国。”斯图加特Tresides Asset Management GmbH的高级投资组合经理Berndt Maisch表示，“然而，如果这最终导致人们对欧元区的信心增强，那么正面影响就会大于负面影响。”

诚然，上周五的统计数据显示，欧元区在第二季度陷入了历史性的经济衰退。但美国的情况也很糟糕，投资者甚至担心美国经济的情况会变得更糟。

Maisch表示，当前汇率变动反映了美元的普遍疲软，表明美国“正在失去对疫情的控制”。跟踪美元兑一篮子10种货币走势的彭博美元指数，在7月份遭遇了10年来最糟糕的月度表现。

在Maisch看来，欧元走势还远未达到促使企业重新考虑外国投资，或在投资组合经理挑选股票时将其考虑在内的程度。“如果疲软的美元表明了美国的系统性弱点，那么这更多的是一个战略资产配置的问题，”他说。“不过，我认为目前的影响程度还太小。”

Indosuez Wealth Management的首席投资长Vincent Manuel认为，虽然此举目前还没有造成令人头疼的问题，但以后可能会有。Manuel在电子邮件中表示，“这可能对欧洲股市构成不利影响，尤其是对美元计价现金流占很大比例的全球投资者。”他表示，这种情况曾发生在2017年：在法国大选和前欧洲央行行长德拉基（Mario Draghi）在葡萄牙辛特拉（Sintra）发表演讲后，欧元走高，欧股随之走低。

不过，对于历史表现以及汇率变动是否真的会对股市产生如此大的影响，其他人就不那么相信了。

技术剖析公司Day-By-Day主管ValerieGastaldy在一份报告中写道，“关于金融市场有许多神话。其中之一是，欧元走强对欧洲股市是个问题。这听起来很有逻辑，但肯定没有事实来证实。她指出，自2000年以来，欧元的强势一直与德国股市的强势相呼应，并表示，这种情况要么已经开始，要么可能在明年开始。

DWS Group首席外汇策略师Stefanie holtz-jen说，在每个地区都在与全球贸易停滞作斗争的环境下，认为欧元走强不利于欧元区资产的观点站不住脚。她说，只要宏观经济前景乐观，其对股市的负面影响就有限。

holtz-jen说，事实上，股市可能对汇率产生了影响，而不是汇率对股市产生了影响。

目前的市场趋势与大约10年前的金融危机相似，美国和欧元区基准债券收益率之间的差距收窄。在这种环境下，从一种货币转向另一种货币所能获得的收益差别不大，因此汇率走势更多地是由对股票的偏好等风险情绪推动的。她说，看看由G10货币组成的45种货币对，目前只有7种货币对与股市走势无关。

holtz-jen表示，鉴于有如此多的货币跟随股市波动，股市投资者可以将其作为对冲投资组合的工具，而不必担心其对股市的影响。“从多元资产的角度来看，目前货币市场可以更系统地用来管理风险，”她表示。

中央结算公司昨日发布7月债券托管量（按投资者）数据显示，境外机构投资者的债券托管量大幅增长，7月境外机构债券托管面额为23441.24亿元，较6月增长1481.13亿元，同比上涨38%，相较上年末上涨24.89%，是境外机构投资者连续第20个月增持中国债券。

债券投资据了解，这是年内外资第二次大举加仓，创下2017年9月以来外资加仓中国债券的单月最高纪录。

7月债券通交易数据也体现了外资对中国债市高涨的热情。债券通有限公司近日披露的数据显示，7月交投活跃，债券通总成交4469亿元，其中净买入755亿元，创月度新高。此外，7月有超过70家客户完成入市以来首笔债券通交易。

外资年内两次天量加仓中国债券，均发生在国内债市明显调整之际。此前，外资于5月净增持中国债券1119.36亿元，彼时正逢不少机构抛出“债牛终结”的观点。而7月以来，“股债跷跷板”效应显著，股市情绪高涨，资金风险偏好提升，引发债市大幅回调。在债市向下波动过大时，对于长期投资者而言，债券配置价值已经出现，外资趁机“逆市增持”可谓眼光老辣。据国盛证券统计，仅在7月上旬，外资合计净买入债券472亿元，超过6月增持量866亿元的一半。

恒生银行（中国）有限公司副行长兼环球市场业务主管吴英敏表示，境外机构投资者还偏好投资短期利率债。6月以来，利率债收益率尤其是短端利率上行，吸引了境外机构进一步增加人民币债券的配置。此外，近期人民币汇率上涨势头稳健，也有助于提振境外投资者配置人民币资产的信心。

截至8月4日晚间发稿，十年期国债利率为2.96%，十年期美债利率下行至0.53%，中美利差走阔至逾200BP。持续居于高位的中美利差也是促使外资增持的原因之一。

花旗银行研究部董事总经理、首席中国经济学家刘利刚说，当前的十年期国债利率已经重回3%上下，与疫情暴发前相当，人民币债券所具备的较高收益正吸引海外投资者加大增持力度。

我国金融市场开放政策亦在吸引外资活水加速流入。“整体来看，今年以来，沪深港通、债券通等境外投资者投资渠道的交易量始终维持在高位，表明国际投资者认同人民币资产的避风港作用。”刘利刚表示。

7月3日，债券通正式开通3周年。债券通与原有的直接入市及QFII、RQFII等多种渠道并存的开放模式互为补充，较好地满足了境外投资者的需求，推动我国债券市场对外开放进一步高质量发展。

央行数据显示，目前，中国债券市场余额为108万亿元人民币，位居世界第二。截至2020年6月末，共有近900家境外法人机构进入银行间债券市场，覆盖全球60多个国家和地区，持有人民币债券规模约2.6万亿元，2017年以来每年以近40%的速度增长。目前，境外机构持债规模占我国债券总量的比重为2.4%，持有国债规模占比达9%。

刘利刚认为，在全球经济复苏进程尚不明朗、国际环境存在较强不确定性等因素的综合作用下，投资中国债市依旧是海外机构投资者的首选。

“境外投资者仍将是三季度债券需求主要来源。”德意志银行集团大中华区宏观策略主管刘立男认为，考虑到供应风险、货币市场利率及人民币风险资产的波动风险，市场或将持续偏好中短久期债券。

(经济观察)世行称2017年中国GDP超美国 但中国已是发达国家了吗？

中新社北京5月23日电 (记者 庞无忌)根据世界银行日前发布的一份报告，2017年中国国内生产总值(GDP)超过美国，已成为世界第一经济大国。但中国已是发达国家了吗？实际情况究竟如何？

日前，世界银行在其官网发布《购买力平价与世界经济规模——2017年轮国际比较项目(ICP)结果》报告。报告显示，根据购买力平价(PPP)结果计算的中国2017年GDP为19.6万亿美元，比美国同年GDP多出980亿美元，排在世界第一位；超过日本、德国、英国、法国和意大利五国GDP的总和。

但从今年一季度的GDP数据来看，按一季度平均汇率计算，中国一季度GDP约为2.96万亿美元；而美国是5.26万亿美元，两者相差2.3万亿美元。美国仍是世界上GDP总量最大的国家。

为何两者显示不同的结果？多位统计专家指出，这是统计方法不同导致的。长期以来，国际上主要使用汇率法计算GDP，但世行的这份统计是按购买力平价(PPP)法计算的GDP。

清华大学中国经济社会数据研究中心主任许宪春指出，按PPP法计算的GDP高估了中国的经济规模和人均经济发展水平。

从主要经济体的GDP世界排名情况来看，与按汇率法计算的结果相比，发展中国家按PPP法计算的GDP世界排名大都跃升了，发达国家的排名大都后移了。

例如：中国由第2位跃升为第1位；印度由第7位跃升为第3位，俄罗斯和印度尼西亚由排名第10位以外，分别跃升为第6位和第10位。美国由第1位后移到第2位，日本由第3位后移到第4位，德、英、法、意等国均有后移。

而且数据显示，此轮全球以PPP法计算的经济总量明显高于汇率法计算的水平。

许宪春指出，其中，发展中国家按PPP法计算的GDP提高幅度明显高出发达国家。这种排名的变化和提高幅度的差异存在不合理成分。

中国统计学会相关负责人也指出，国际上长期使用的汇率法简单直观，容易理解。但由于汇率主要反映的是国际贸易中的货物和服务的货币比例关系，未考虑国家之间的价格水平差异，同时汇率容易受到国际贸易、金融市场波动的影响，因此，当汇率发生较大变动时，国与国之间的比较结果就会受到影响。

为了克服汇率法大幅波动的影响，从1968年开始，联合国统计司与美国宾夕法尼亚大学联合开展了国际比较项目(ICP)活动，测算各参与经济体的PPP。至今，全球已经开展了九轮国际比较。

中国统计学会相关负责人表示，参与ICP调查，有利于多尺度评价中国经济总量在世界的地位，提高中国统计能力。

对于使用PPP时引起的偏差，中国统计学会相关负责人认为，PPP更适用于经济结构相似的经济体之间的比较，不太适用于经济结构差异较大的经济体之间的比较；还要注意货物类产品的PPP可靠性要好一些，服务类产品的PPP可靠性要差一些。而且PPP不能替代汇率。

尽管以PPP法计算得出的GDP规模居世界第一，但中国仍为世界最大的发展中国家。

许宪春表示，人均GDP更能反映人民平均生活水平的高低。按PPP法计算，中国2017年人均GDP为14150美元，相当于同年美国人均GDP的23.6%。

中国统计学会上述负责人称，按PPP法计算，从世界范围来看，2017年中国人均GDP只达到世界平均水平的85.3%，在世界排名第90位，比汇率法排名(第79位)后退了11位。

而按世界各国政府公认的汇率法计算，2017年中国GDP总量仍居世界第二。另外，中国PPP法人均消费支出低于世界平均水平也符合发展中国家的普遍特点。(完)