2018年人民币贬值

对于2017年的人民币来说，国人一定会欣喜若狂，因为按中间价计算的人民币累计升幅超过6%，一改过去3年连跌走势，并创出9年来最大年度升幅。不过，这只是媒体夸张之词，但实际上，如果国人没有计划使用外币或美元，实际上人民币的价值不是与美元汇率比较，而与国内通货膨胀率比较，与个人收入水平比较，这些与个人手中持有的人民币的价值会关联度较大些。比如，尽管目前国内通货膨胀率很低，低到一直处在2%以下的水平，但是一年期存款利率更低，持续多年处于一点五以下水平，居民存款负利率早就是不争的事实。如果国内居民没有好好的理财，这对国内居民手中持有的人民币的价值影响是较大的。

当然，2017年人民币对美元的汇率升值了6%以上，这只是对美元而言，但对非美元货币则不是这样。也就是说，如果你要到美国旅游或孩子在美国上学，那么换汇机会选择，在2017年是非常重要，选择晚购买美元就可能轻易地获得一笔不是外汇赢利。

但是，请注意，2017年人民币对美元汇率之所以能够升值达到6%以上，可以最大原因是美元的贬值。因为，2017年，尽管美联储全年3度加息，但美元汇率指数全年仍然大挫9.8%，创下2003年以来最大全年跌幅，也是14年来最大跌幅。而美元汇率指数下跌近10%，人民币对美元汇率仅上升6%以上。这意味着其实人民币汇率对美元升幅还是跑输大市。因为，人民币作为非美元货币，远小于一般非美元货币的升幅。

对于非美元货币，2017年最大的赢家，非欧元莫属。2017年欧元对美元全年上涨达14%，而日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗及瑞士法郎，对美元也全面走低。比如英镑涨至了1.35美元水平，全年涨幅达到9.4；澳大利亚元对美元全年上涨了8.4%；加拿大元升幅为6.4%；瑞士法郎升值4.3；日元也有3.6%升幅等。

也就是说，2017年人民币对美元是升值的，但人民币一篮子汇率指数则是贬值的。如果国内居民更多是在欧洲旅游及上学，那么2017年初换入欧元，其成本则是要低得多。英镑和澳大利亚元的情况也如此。如果是在加拿大使用，则基本上打个平手，全年早换与晚换都是一样。所以，对于2017年人民币对美元升值，还得根据家庭不同的情况做出不同的选择，并非是一样的。不过，这里有个很重要的问题，国内居民则要十分注意。如果国内居民预计到未来要使用外币，一方面要注意美元汇率的变化，因为这是大方向，是国际市场主导力量；另一方面还得根据自己家里实际情况来判断，看看未来可能使用的货币会如何变化。在年初时，有不少投资者问我，美元态势不好，一直在下跌，是不是不要购买外币。我就说，为何不可购买欧元呢？如果2017年用人民币购买欧元，到年底不是也收益相当不错吗？其实，在外汇市场，只要不是炒作汇率，或从事外汇期货交易，居民通过购买外币，同样是一条很好的投资途径。

现在再回到2018年人民币对美元是不是会保持持续升值的态势上？对于2018年的人民币对美元的汇率，核心的问题还是看美元在2018年会不会贬值？如果美元继续保持贬值的态势，人民币对美元升值当然会延续。但是，2018年美元是否会继续贬值是一个相当不确定的概念，因为2018年不仅美联储会保持让货币政策正常化的态势，加息及缩表还会继续，而且2018年美元加息的次数可能会比预期的加息三次还要多。

因为，特朗普的税收制度改革短期效应很快就会显现出来，再上美国经济正处强势增长态势下，2017年全球大宗商品的价格全面上涨，这些都是美联储加息次数增加重要条件。如果2018年美联储的加息及缩表快于其他国家，国际市场的资金流入美国，2018年美元汇率全面弱势的态势可能不会重演。如果这种情况出现，美元汇率可能会扭转2017年的颓势。这些都是国内投资者得密切关注的信息。

如果2018年美元汇率全面上升，人民币贬值的概率是不是会增加，当然也是不确定的。因为，人民币汇率的市场化程度还是较低。2018年人民币的汇率如何变化，还有一个中国政府的态度问题。即政府如何来权衡人民币的汇率变化的问题。因为，在当前人民币汇率市场化程度较低的情况下，要找一种人民币的市场均衡汇率是不可能的。政府只能按照整个市场形势及国家经济发展之需要来主动引导人民币汇率。

保持人民币汇率的基本稳定及适当弹性，仍然是2018年人民币汇率的基调。因为，人民币既不可过度升值，因为这样对中国的出口会造成较大影响，特别是当前东南亚国家经济及出口增长强势条件的情况下更是如此。人民币过度升值对中国出口会造成巨大的影响。人民币也不可过度贬值，因为人民币的过度贬值不仅会造成国内资金流出，影响人民币的国际化及中国的国际发展战略。

所以，2018年人民币汇率的走势最大变数是美元汇率变化，其次则政府考虑需要什么样的人民币汇率水平。这些都是国内投资者要密切关注的问题。

作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）

不可否认，在2017年里，人民币对美元的升值幅度接近7%，作为全球最大的商品出口国，在以美元为主要贸易结算货币的今天，我们仅在汇率上的名义损失就将近5000亿元人民币，这可不是一个小数目。

当然，在2017年里，美元自身的下跌是造成人民币被动升值的主要原因。

根据统计，2017年里，美元指数下跌接近10%，而相对人民币对美元的升值幅度来看，我们还有3%的空间是对其它非美货币实现了一定程度的贬值。但是，这对我国出口贸易结算的调节作用非常有限制。

另外，在我国超3万亿美元的外汇储备中，美元是占据绝大多数的。因此积极应对人民币名义汇率与美元之间的剧烈波动，稳定人民币实际汇率水平，是2018年里保住中国出口贸易优势的重要工作，我们应高度重视。

美元在2017年里出现的较大幅度下跌，并不是美国经济自身出了什么问题，根本原因是全球经济复苏进程的加快。

欧元区、英国、日本等主要经济体国家，在2017年里均实现了经济的稳步复苏。虽然欧元和日元还在保持负利率水平，以及一定规模的量化宽松（QE）政策，但是，市场普遍预期随着欧日经济的整体改善和提高，他们有望在2018年里全面退出非常规货币政策，跟随美国脚步，向恢复到正常的货币政策方向前进。

因此，非美货币在2017年里就积极走强，从而压制美元造成较大幅度下跌。

而对美国来讲，美元在过去几年里，受欧洲债务危机、英国脱欧和日本经济低迷的影响，在2014年，2015年，2016年出现连续三年的上涨，涨幅一度高达24%。因此，欧日经济出现明显转好之后，美元也有自然回落的技术性要求。

同时，就美国整体经济的复苏进程来看，就业率已经长时间保持历史较高水平，表明美国的制造业、服务业等确实有明显的改善和提升，这也很契合美国总统特朗普“振兴美国”的经济承诺，特别是对美国贸易出口的大力支持。所以，美国从政府层面是乐见于美元出现一定程度贬值的，特别是在美国的国际能源依赖程度出现明显的降低之后。

这就让美元在2017年里出现接近10%的下跌，变的不足为奇了。

然而，我们从更为宏观的各国货币政策管理趋势来看，在2018年里，美国是加息和减税并存下的社会整体货币流动性相对稳定；欧洲则是在退出非常规货币政策与经济复苏之间的货币供给均衡；日本是经济改善和对外投资增加的又一次贬值努力；而中国则是有管理的浮动汇率机制与抑制投机泡沫，和保持出口与进口之间的汇率优势平衡的复杂管理。

新兴经济体国家同样也已经走出了全球金融危机的阴霾，而以“一带一路”为代表的世界多边合作与发展机制，将开启全球经济的新繁荣，而且这些新兴经济体国家更有可能成为新热点。

在这样的大环境下，全球经贸繁荣必然会在一定程度上增加对美元的结算需求，因此美元的相对稳定，以及人民币利用广泛的贸易优势，增加在国际货币结算体系中的应用，将呈现出一个新的美元与人民币都适度走强的实际汇率状况。而人民币因在国际市场的相对普及度还远不及美元，因此对美元则保持一定程度的技术性贬值。

这就为我们展现出一个2018年里的人民币汇率的新图景，人民币不会对美元继续出现强势状态，而是尽量保持现有水平的平稳，甚至会因为美元的短期走强而适度贬值。但整体上，我们判断人民币的贬值幅度不会太大，应该保持在6.4——7之间。

文/三尺寒

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最近人民币升值，让人叹为观止！各大媒体好像狂欢不已，官方也信心十足的表示前景看好，恨不得人民币成为宇宙中最值钱的货币。

今天在岸人民币兑美元官方收盘价报6.3350，为2015年10月30日以来官方收盘价新高，较上一交易日官方收盘价涨525点，较上一交易日夜盘收盘涨240点。

2018年人民币爆升，美元爆贬，幅度各异……对于我国对于人民币升值是持欢迎态度的，美国对美元贬值也是表示赞赏，就连美财长也乐见其成。

最近我国人民币升值不是属于主动性的，而是被动性。由于我国人民币长期以来是盯着美元的，美元跌人民币涨，尽管我们尝试了一篮子货币，不过效果不佳，难以抵挡住美元的压力。毕竟中美贸易说世界上体量最大的两大经济体，货币权重再怎么调整都不可能轻易削弱美国对我国贸易的影响……2017年，特朗普就抱怨中国对美贸易逆差太大，贸易不平衡，也就是中国赚了美国人太多的钱。于是2018年频繁向中国发难，特朗普政府本周宣布，对进口太阳能电池板和洗衣机征收新关税，并开始对中国公司的强制知识产权转让和专利盗窃进行调查。这些还不重要，重要的是他不断让美元贬值。自其上任以来美元指数从103跌到90，可见一斑……

特朗普毕竟拥有成功的经商经验，在经济政策措施方面直接打要害。奥巴马政府期间，特朗普批评其让美元贬的一塌糊涂，而其执政后立即延续美元贬值国家策略。从其在2017年提名美联储主席将鹰派泰勒换成中性的鲍威尔，就可见其想法。2018年美联储主席耶伦没有再度强调鹰派立场，而是始终保持中性风格。

根据国际经验来看，一国货币过强或过弱都会极大的损害本国经济，然而只有美国能将其扭转过来。毕竟美国拥有高超的金融手段和工具，到今天为止几乎所有发达国家都效仿美国金融体系。而没有能力模仿了则长期处于被动金融地位状态，极难撼动美元霸主地位，不论你经济多强大，科技多先进。美联储在模式自由市场经济有百年历史，管理水平镇不是靠吹的。它能将货币政策管理到利国利民的水平，当然过程也会被骂和质疑，可是总体达到了要求。

这也是我国目前并没有什么实质性的工具可以与美元抗衡的原因，我国金融工具过于低端，任何有风险的金融管理工具都会被排斥。

正常情况下，人民币升值是值得骄傲和炫耀的，可是我国人民币升值并不能传导到国内。现在油价、粮价、气价、物价全面上涨，还得给过我交升值税。实际上是所有涨价都得给海外投资人民币资产回报。如果按照目前态势，会极大的损害我国外贸出口，毕竟我国外贸利润率不高大致5%左右，再度升值会极大的打击外贸企业……这样特朗普的贸易战就轻松获胜……

不过目前看来，在中国统计局发布的2017年良好经济数据，国际舆论会更加烘托出一片看多中国经济的环境。看多做多人民币资产的人会越来月多，但是它们几乎不会直接介入实体经济赚取短期货币差值……

资料图。中新社记者 张云 摄

人民币汇率2018年贬值超5% 专家称全年走势呈现四大特点

中新社北京12月28日电 (夏宾)2017年全年人民币对美元升值约5.8%的涨势未能在今年延续，随着2018年最后一个交易日数据的公布，今年全年人民币对美元汇率的表现定格在贬值超5%。

28日上午，中国外汇交易中心公布人民币对美元汇率中间价为6.8632，创下12月6日以来最高值，较前一交易日上调了262个基点。尽管在收官之日以上涨结尾，但人民币对美元汇率中间价全年仍是走贬近5.1%。

当天下午的外汇市场上，在岸人民币对美元汇率官方收盘价报6.8658，续创12月4日以来新高，但2018年全年累计跌约3600个基点，跌幅近5.2%。

在招商证券首席宏观分析师谢亚轩看来，2018年人民币汇率走势有四个特点：一是2018年人民币汇率先强后弱，整体呈现双向波动的态势；二是2018年人民币汇率走低的速度快，一定程度上体现汇率弹性的提升；三是先升后降的走势在人民币有效汇率上体现得更为明显；四是经济主体的汇率预期相对稳定。

此前，中国人民银行货币政策委员会在12月召开2018年第四季度例会，会议提到要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，在12月美联储加息靴子落地后，如果基本面分化、中美关系和欧元区政治风险等无特殊变化，预计在春节前人民币对美元汇率将维持在现行震荡区间，同时加强市场化波动。

鲁政委还表示，2018年中央经济工作会议暗示2019年货币政策取向边际放松，这意味着利差压制之下人民币汇率升值方向或缺乏弹性。(完)

小伙伴们，去美国旅游和购物的好机会来了，因为从2014年连续三年都在贬值的人民币兑美元汇率，终于在2017年扬眉吐气了，创下9年以来最好表现，现在的美元指数已经跌无可跌。

从2014年开始，人民币兑美元汇率一直贬，2016年全年人民币中间价贬值近6.83%，2015年全年则贬值了6.12%，2014年则小幅贬值0.36%。

到了2017年，面对年初市场普遍看跌的声音，人民币终于以6%的升值幅度打了场漂亮的“翻身仗”，2017全年，人民币兑美元中间价累计升值了4028个基点，幅度达到5.8%，给了年初唱空者一记响响的耳光。

到了2018年，人民币实现了开门红，今日人民币兑美元中间价报6.4920元，较上一交易日的6.5079上调159个基点，人民币中间价涨破6.5关口，为2016年5月3日以来最高，升幅创2017年1月2日以来最大。

人民币是涨了，但是有些专家就迫不及待的跳出来预测2018年形势一片大好，人民币已成最大赢家！有人说2018年有望升值2.5%，甚至还有人说人民币对美元汇率今年有望再次升值5.8%，谁给你们的自信？

以我浅薄的经济知识来看，没有什么利好支撑人民币涨，这样玩就是作死，加速外企撤资，不是我不希望人民币涨，是不能让人民币升值预期过度膨胀，一时的涨并不代表接下来这一年就注定会涨到底。

这一波涨是“假期效应+年底效应”导致的，正因为假期的到来，美元成交量低，所以美元下跌，但是物极必反，事出反常必有妖，美元跌的快，反弹就会比较快，再加上美国税改和加息的到来，不排除2018年的美元会很强。

还是这位专家说的好：人民币涨太多了，应该适当贬贬值，同时严格加强资本管制，来保证货币政策独立性，稳定出口。

如果2018年全球央行货币政策进一步收紧，预计人民银行也将根据内外因素变化确定合理的利率水平，从而对人民币汇率提供支撑。

如果人民币涨到自己都不好意思了，那就是不作不死！必须防范风险，比如委内瑞拉效应，2017年的委内瑞拉创下该国经济创历史最差纪录，2017年累计通胀率超过2735%，12月通胀率达81%。

刚刚，委内瑞拉还将最低工资提高40%，这是在助长通胀的恶性循环，接下来，还将发行石油币，一个石油币价值一桶原油，委内瑞拉此举看起来像是在报复美国，但这种姿态只会自我伤害，不能达到实际目的。

当然了，我们中国不可能跟委内瑞拉一样作的，只是货币涨跌幅度较大都不利于经济，尤其是货币膨胀，这是变相的收刮人民的储蓄。

放眼全球，对于各国政府和央行而言，2018年将是一个具有变数且充满挑战的一年，现在我国的潜在增长水平已经降到6.7%左右，还在以每年0.1%-0.2%的速度下降。

对于去年底拿了人民币兑换美元的投资者来说，由于美元指数直线下跌，导致自己亏损惨重，我们应该为此而反醒，既不能一看到周围的人都看多美元，你就大量购买美元；

也不能因为美元跌近历史新低时，再也不敢逢低吸纳，投资者必须要有对人民币汇率走势有一个独立的观点。

人民币将在几年之后取代美元成为世界储备货币，这种话可信可不信，只有不盲目跟从别人行为，做到人弃我取，人取我弃，并进行专业细致分析，这样才能真正辩清大势。

回看过去一年的中国经济，最让投资者意外的是人民币汇率“由贬转升”，那些在2017年年初买入美元、购买境外保险产品或QDII产品的人亏钱了吗？人民币汇率画风逆转的背后有哪些驱动因素？且看下文细细分析。

三大因素驱动人民币“由贬转升”

在此所说的“由贬转升”是指投资者最为关注的人民币对美元双边汇率。过去一年，人民币对美元双边汇率由6.95:1升值到6.5:1，升值幅度达6.47%。而更能代表人民币对外整体购买力水平的人民币汇率指数（CFETS）由94.83变成94.85，在一年内几乎无任何变化，且一直保持在92.26-95.34区间范围内波动。可见，相较于人民币汇率指数的相对稳定，人民币对美元等货币双边汇率的波动更为激烈。

整体来看，驱动人民币升值的因素有三点：

第一，中国经济基本面明显改善。各种信息或数据都表明，当前中国经济正处于企稳回升的趋势中，高端和新兴制造业、实体经济、居民消费等指标都十分稳健，2017年新增就业人数也达1300万人。更为重要的是，一度是国际资本做空人民币汇率的重要因素——企业投资回报率持续下行的趋势也得到逆转，无论是互联网企业主导的服务业，还是工业部门的盈利能力，都实现了超预期增长。

第二，美元贬值是人民币对美元升值的首要外部因素。从整个趋势看，人民币对美元汇率与美元指数的波动几乎是完全同步的，这一趋势在2017年下半年表现得尤为明显。2017年1月3日至2018年1月2日，美元指数从103.28下行至91.86，贬值幅度超过11%（参见下图）。

第三，政策调整与完善，稳定了人民币汇率预期。政策因素有两方面：一是央行在人民币汇率形成机制“收盘价+一篮子货币汇率变化”基础上加入了逆周期因子，使其更好地反映宏观经济基本面，克服外汇市场的羊群效应，人民币对美元汇率波动与美元指数波动的同步性也明显上升；二是外管局对居民换汇额度、企业境外投资进行了合理引导。在此政策影响下，2017年前三季度，境内企业对外非金融类直接投资和境外并购金额为780.3亿美元和977亿美元，同比下降了41.9%和38.9%，中国企业海外投资和并购回归理性。换句话说，监管部门政策的调整打破了“资本外流—汇率贬值—资本进一步外流”的恶性循环。

对赌人民币贬值的投资者有损失吗？

在人民币汇率贬值预期最为严峻的时期，为了实现资产的保值增值，不少投资者配置了美元资产，比如购买美元保单或者投资QDII基金等，前者是用美元来缴费的保险产品，后者是投资于国外股票、债券或商品的基金。那么，随着人民币“由贬转升”，这部分美元资产在2017年有亏损吗？

首先来看人民币汇率升值对购买美元保险产品的影响。对于用户购买的美元保险产品来说，人民币升值的主要影响在于：

一是年度人民币缴费额下降。比如每年缴费20073美元、缴费期为5年的储蓄保障计划产品（参见表1），如果缴费期为年底，那么在2016年底按美元兑人民币6.9495的汇率计算，则当年的保费应缴13.95万人民币（=20073×6.9495）；2017年底人民币兑美元升值到6.5120，那么2017年的保费应缴13.07万人民币（=20073×6.5120）。可见，2017年人民币升值了6%左右，对应的每年的人民币缴费额也节省了6%左右。所以，对于购买美元保险产品的用户来说，人民币升值有节省保费的作用。

二是如果保单正好到期，那么保单的人民币价值会略有缩水。由于保单都是偏长期的产品，比如上述的美元储蓄保障计划是5年缴费、10年到期，所以对于还未到期的美元保单来说，人民币的短期升值对保单价值的影响比较小，即1年的人民币升值对保单价值的影响较弱，而未来若干年的人民币走势难说会继续升值还是转头贬值。但如果保单是2017年到期的，比如上述的10年保单恰好是2017年底到期，假设实际的现金价值就是12.19万美元，由于2017年人民币升值了6%，所以相比人民币没有升值的环境下，该保单的人民币价值会缩水6%。

因此从总体上看，购买长期美元保单的投资者会受益于人民币升值，因为每年缴纳的人民币保费下降了。当然，如果人民币长期升值，那么保单的人民币价值肯定会下降，但如果人民币只是升值了一年，对保单的人民币价值的影响就比较小。

其次需要指出的是，人民币升值会拉低QDII基金收益率，但2017年国外资产普涨使得大部分QDII基金还是赚钱的。比如境内投资者以人民币购买的某只QDII投向标普500指数这一美元资产，标普500指数2017年上涨19%，但由于人民币兑美元今年升值了6%，再考虑到QDII基金的仓位大约是90%左右（即指数上涨1个点、QDII基金上涨0.9个点），所以，以人民币计价的QDII基金收益率大概只有11%左右。因此，当人民币处于升值周期中，以人民币计价的QDII基金的表现相比对应的美元标的指数会弱很多，两者之间的差值差不多就是人民币的升值幅度。但由于美国经济向好、特朗普税改政策进展顺利，2017年大部分的美元资产尤其是美股取得了不错的收益，所以2017年大部分的QDII基金还是赚钱的，比如2017年挂钩标普500的QDII基金收益率大约在11%左右，挂钩纳斯达克100的QDII基金收益率大约在22%左右（参见表2）。

另外，除了金融投资，人民币升值还会利好出境游。2017年人民币相对港币、美元、新西兰元、日元和瑞郎是升值的（参见下图），所以去香港、美国、新西兰、日本、瑞士等地区旅游是划算的，因为同样多的人民币可以兑换更多的当地货币。

2018年人民币汇率将往何处去？

至于新一年人民币汇率走势，我们的判断是将保持稳定。理由主要有两点：

一是中央对人民币汇率的政策取向趋稳。中央经济工作会议的表述是2018年“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，与2017年的最大变化是删除了“要在增强汇率弹性的同时”。可见，2018年人民币汇率形成机制将保持平稳，中央认为人民币汇率当前正处于合理均衡水平范围内。如此，在当前汇率形成机制下，由于人民币汇率指数（CFETS）保持相对稳定的可能性较大，人民币对美元汇率的波动，主要取决于美元指数自身的变化。

二是美元汇率将保持先强后弱的震荡态势。2018年上半年，在特朗普税改、美联储加息的共同影响下，加上2017年美元指数贬值幅度超过11%，美元指数可能会出现阶段性的、恢复性的回升，相应地，人民币对美元汇率可能会有一定的贬值压力。但是，从中长期来看，税改会增加美国财政赤字，美元升值也不符合特朗普振兴美国实体经济的目标，因此美元指数并不具备持续升值的基础。

整体来看，2018年人民币对美元汇率将呈现先弱后强的基本走势，在监管部门对居民换汇、资本流动、境外投资和并购的正确引导下，人民币汇率大幅贬值或升值的基础并不存在。

在此背景下，普通投资者配置境外资产的策略也应进行相应的调整：

一方面，投资者不是盲目对赌人民币汇率升值或贬值、采取大规模增持境外资产的策略，而是根据自身资产状况和风险偏好，合理配置内外资产结构、比例和规模。

另一方面，坚持持有人民币资产，特别是在中国经济结构转型正在走向成功、企业竞争力和盈利能力不断增强的背景下，人民币资产特别是优质企业的股权资产，中长期来看，依然是分享中国经济新一轮增长红利的重要工具。

（来源：苏宁财富资讯；作者：苏宁金融研究院高级研究员黄志龙、左俊义）

2018年已经结束，对投资者来说，2018年是黑色的一年，这一年，各种资产价格几乎都在下跌。而2018年下半年，人民币兑美元汇率也是持续下跌，那么2018年，人民币兑美元汇率下跌了多少？

2018年12月31日，离岸人民币兑美元汇率报收6.87020，2017年最后一个交易日12月29日，离岸人民币兑美元汇率报收6.51250，全年下跌幅度约为5.5%。

2018年最后一个交易日12月28日，在岸人民币兑美元汇率报收6.8730，2017年最后一个交易日12月29日，在岸人民币兑美元汇率报收6.5060，全年下跌幅度约为5.6%。

相对世界其他国家货币，尤其是新兴经济体的货币，人民币汇率其实总体上还算坚挺，2018年人民币兑美元汇率是否会破7也有了答案。

当然，2019年，人民币兑美元汇率可能会面临着更大的压力，国内经济下行、房地产行业的低迷，都可能会加速人民币的贬值进城。

2019年，人民币兑美元汇率继续面临着破7的压力……

2017年举国上下，各路精英豪杰，专家学者纷纷欢欣鼓舞，为人民币大幅升值5.39%而欢呼！！顿时感觉，没有2016年底的那种贬值恐慌的心态。人们纷纷表示不错，我们的钱又值钱了，生怕国际人士不要人民币一样。

不知为何，欧美发达国家，包括亚洲各国都希望本国货币对外贬值，对内升值；唯独我们具有强烈的对外升值，对内贬值。真的有点让人顿感神经错乱之意。回顾2017年，人民币确实升值不少，但也没有大规模影响我国外贸出口，2017年全年保持着巨量贸易顺差，连美国总统特朗普都坐不住，指责中国又赚美国人的钞票。当然这与人民币升值进程有密切关系，因为是非常缓慢的过程，只在2017年最后几个月冲刺了一把。

人民币到底有没有升值的空间？每个人的看法都会不一样，有的人就认为对外绝对值钱，至少我们如此稳定。无论金融危机还是经济繁荣，我们都保持着绝对的平稳。真的如此吗？人民币之所以能保持对外升值是以国内民众贬值为前提的。目前很多人都认为，对外升值是件好事，人们看好中国经济前景和稳定预期，大家会深深的爱上人民币。当然这种错觉，是没有事实根据的，2017年人民币全年升值了5.39%，在全球交易额排名中再度下跌，滑落到前七以外。

人民币2017年之所以升值这么多，不是因为自然经济因素和国际社会对人民币看好而推动的。主要是我国加强了金融封锁力度，进行了更为严格的金融管制，能进不能出。从企业到个人，都有严格的外汇管制额度，并且严格限制企业对外投资力度和额度。也就是说，外汇管理部门人为将海外市场人民币数量削减，将大量人民币囤积在国内普通百姓和企业的手中。当然最佳的方式就是让所有人的资金冻结在了房地产市场。大多数人的资金都被套牢在楼市里，房企、投资者、普通百姓无一例外的不能随意买房卖房。

2018年房地产调控依然保持高强度，就意味着即使你有几个亿的房地产，也依然一文不值，因为你无法兑现。一方面，国家调控加强；另一反面，无人接盘。我国从地产来调控人民币贬值压力，将天量资金冻结在楼市里，已经是不争的事实。人们将房地产市场称为资金蓄水池，只要不让其释放出来，基本还是那么多钞票。2018年，人们能真正使用的资金不多，而大多数东西都在上涨。尤其在油价大幅攀升的情况下，当你大量的资金被冻结，就会感觉到非常纠结。这样会变相让你迅速变现楼市，也就是你会降价将手中房子出售，否则你没有更多资金用来消费物价上升的困扰。房价下跌，就意味着人民币贬值，我国多年在内保持着升值的错觉，是因为无数人将钱投入到空房子里，形成金融虚拟游戏。房价不断上涨，将人民币自然贬值给替代了。

2018年，当油价不断攀高，作为下游行业对整体经济影响非同小可。人们发现几乎所有的东西都在涨价，而你仅有的楼市资产不能动，房价微涨，还得面临长期被征税的风险，符合想象中的金融资产风险。这些还不足够，让你感受到人民币贬值的想象。只有当你发现工资难以再度上行的情况下，而生活所有物品价格大幅上升，极大感受贬值压力。许多人对于人民币贬值理解上是有错觉的，往往会直接将人民币报价挂钩。其实真实的人民币价值，在于其价值购买力是否再度上升？换句话说：10年前100元人民币可以生活3个月；10年后100元人民币只能生活1天。有人会问，2018年人民币怎么会更不值钱呢？因为我们有着大国传统风范，用对内贬值来力保对外升值，我们将在2018年继续保持这种状况。

面对2018年，许多人会问怎么办？首先，投资自己拥有更强的能力。当然这类人相对比较有限，毕竟短期投资自己，就能产生直接效果，太少。其次，投资教育自己的下一代。实在不行，就要赶紧早结婚，多生孩子。因为人力资本是未来最能超越通胀的。最后，学会勤俭持家！！

2018年，人民币先涨后跌，全年贬值5.04%

【财经ABC】讯：2018年已接近尾声，回顾这一年，人民币汇率在历经2017年“扬眉吐气”后重回贬值，多次出现破7险情，不过在央行连番出手下，最终力挽狂澜。人民币全年录得5.04%的贬值，幅度小于2015年和2016年。

据中国外汇交易中心数据显示，2018年的最后一个交易日，12月28日人民币对美元中间价报6.8632，与前一个交易日相比大幅升值262个基点。

回首看2018年全年，人民币对美元中间价先涨后跌，累计贬值3290个基点，幅度达到5.04%。2017年最后一个交易日即12月29日人民币对美元中间价为6.5342。从2014年开始，人民币对美元汇率连续三年出现年度贬值。2017年，随着中国经济基本面较好、美元走势疲软，人民币兑美元汇率开始反转，年度上升5.8%。

从大环境来看贬值原因

人民币大起大落受国际大环境影响。2018年以来，全球汇率市场仅美元一支独秀，主要货币纷纷下挫。受特朗普“减税”等政策影响，美国经济复苏较为强劲，美联储也在按计划加息，美元指数获得支撑上涨，非美货币承压。

自1944年“布雷顿森林体系”诞生，便确立了美元在国际货币体系中处于中心地位。美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，各国之间进行的大部分贸易，都是以美元进行交易。美元实际扮演了国际公共物品的角色，影响着全球汇率波动。

央妈连续出手 多次险守7关口

今年年初人民币汇率涨势如虹，4月份开始急转直下，开启贬值模式。而后人民币是否会破7成为社会热议话题。其实，人民币兑美元汇率无论是6.9还是7亦或是7.1，对居民日常生活来说，都没有太大影响；但是如果破7，则意味着后市人民币大概率会开启一个顺势下跌周期。

今年下半年，人民币汇率多次逼近破7，央行连番出手进行逆周期调节。8月3日，人民币兑美元汇率中间价下跌至6.8322，创下2017年5月31日以来最低水平。对此，央行出手，恢复外汇风险准备金至20%，稳定人民币预期。然而人民币对美元汇率依旧未能一扫颓势。8月24日，央行重启逆周期因子，这是央行调节外汇市场的工具箱中，效果最立竿见影的一个。

10月31日，人民币兑美元中间价再下跌至6.9646，距离7也只有一步之遥，创下2008年5月20日以来最低。11月7日央妈再放大招，在香港发行了200亿离岸央票。作为央妈货币政策工具箱里的法宝，央票“出海”向海外人民币市场释放更明确的货币政策信号，稳定市场预期。

2018年最后一个月，人民币对美元汇率暂回平稳走势。展望2019年，人民币汇率走势如何呢？分析人士表示：2019年人民币汇率存在贬值压力，但亦有稳定因素提供支撑；从趋势来看，整体会稳中趋贬；从幅度上来看，则相对可控。对此，你怎么看？

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新京报讯（记者 顾志娟）12月28日是2018年最后一个交易日，汇市迎来收官战。12月28日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8658，较上一交易日涨2个基点，全年累计下跌3538个基点，跌幅5.43%。人民币兑美元中间价报6.8632，2018全年人民币兑美元中间价累计调贬3553个基点，跌幅5.18%。

与去年相比，2018年在岸人民币兑美元汇率和人民币中间价全年变动均由涨转跌，主要下跌均发生在下半年。在央行及有关部门一系列措施的作用下，人民币汇率走势在年末趋于平稳。专家普遍预计，明年人民币汇率贬值压力将会减弱，汇市整体以稳为主。

今年在岸人民币兑美元汇率双向波动态势加大

12月28日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8658，较上一交易日涨2个基点。

2017年最后一个交易日（12月29日），在岸人民币兑美元汇率16:30收盘价报6.5120。从2017年最后一个交易日至2018年最后一个交易日，2018年在岸人民币兑美元汇率全年累计下跌3538个基点，跌幅5.43%。

今年在岸人民币兑美元汇率双向波动态势加大，全年振幅达7261个基点。年初，在岸人民币兑美元汇率一路走高，2月7日创下最高点6.2519，为2015年8月汇改以来新高。3-4月，基本维持在6.3上下波动。4月底，在岸人民币进入贬值通道，6月底跌破6.6，8月起基本维持在6.8以上，直至10月31日达到6.9780，刷新逾十年新低。此后，人民币小幅调升，12月基本维持在6.9以下。

与去年比较，2018年在岸人民币兑美元汇率由升转贬。2017年，在岸人民币兑美元汇率以大涨收官。2017年全年人民币升值4420基点，涨幅6.36%，创2008年以来最大涨幅。

人民币中间价由升转贬 2018全年下跌5.18%

根据中国外汇交易中心数据，12月28日，人民币兑美元中间价报6.8632，较前一交易日调升262个基点。

2018年1月2日，人民币对美元中间价报6.5079，2018全年人民币兑美元中间价累计调贬3553个基点，跌幅5.18%。

从今年的变化来看，贬值主要发生在下半年。上半年期间，人民币兑美元中间价基本维持在6.2-6.6之间。下半年人民币开始持续走低，8-9月期间维持在6.8以上，10月份跌破6.9，11月1日达到6.9670。此后，人民币兑美元中间价走势渐趋平稳，12月基本在6.85-6.90之间波动。

2018年人民币兑美元中间价全年变化重回贬值。2014-2016年三年间人民币兑美元中间价年度变化连续三年贬值，2014年小幅调贬200个基点，跌幅0.33%；2015年全年调贬3688个基点，跌幅6.02%；2016年全年调贬4338个基点，跌幅6.67%。到2017年转为升值，全年调升4156个基点，升幅5.98%。

重启逆周期因子等 央行连放大招稳定汇率

今年1月份，央行将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”调整至中性。下半年以来人民币一路贬值，在人民币兑美元汇率逼近6.90关口之时，央行重启逆周期因子。8月24日，中国外汇交易中心宣布人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。公告中称，近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期行为。8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。

另外，央行还重启了远期售汇风险准备金政策。8月3日，央行宣布自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。央行新闻发言人在答记者问中表示，要求金融机构按其远期售汇（含期权和掉期）签约额的20%交存外汇风险准备金，相当于让银行为应对未来可能出现的亏损而计提风险准备，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，属于透明、非歧视性、价格型的逆周期宏观审慎政策工具。

11月7日，央行再放大招，在香港发行中央银行票据。中国人民银行通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行中央银行票据人民币200 亿元，其中3个月和1年期品种各100亿元，中标利率分别为 3.79%和4.20%。央行称发行央票可以丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。业内则认为，在离岸人民币市场发行央票，是调节离岸人民币流动性的手段，以抬高离岸市场利率，稳定人民币汇率。

央行在11月9日公布的三季度货币政策执行报告中指出，央行的一系列措施释放了积极信号，取得了积极效果，市场预期基本平稳，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。

今年一个令人记忆犹新的事件是，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜曾公开“喊话”人民币空头。在10月26日的国务院政策例行吹风会上，潘功胜称：“对于那些试图做空人民币的势力，几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该都记忆犹新。”

潘功胜当时回应汇率波动时表示，近期的人民币汇率变化主要是对市场供求和国际汇市波动的反映，美联储连续加息，美元走强，新兴经济体出现金融动荡，加上贸易摩擦对市场情绪造成了一定的扰动，所以在市场力量的推动下，人民币汇率有所贬值。在新兴市场货币中，人民币表现还是总体稳健的。他表示，有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

明年美联储放缓加息步伐 人民币贬值压力减弱

光大银行金融市场部分析师周茂华对新京报记者表示，目前人民币汇率在6.9附近，还是比较合理的，与今年以来的基本面以及美元表现相一致。今年以来外汇市场情绪较为稳定，国际收支也基本处于平稳态势，今年人民币汇率跌幅一定程度上是外部环境变化、贸易争端影响的体现。

周茂华预计，明年人民币汇率整体保持稳定，稳中略偏强走势，波动较今年可能更小。从外部环境来看，美国经济可能下滑，美联储加息有望放缓，中美经济由今年分行走向“趋同”；欧央行则维持中长期缓步政策正常化基调不变。从内部环境来看，中国经济有望稳定在合理区间，央行货币政策也不会大水漫灌，因此，“稳”仍是汇市主基调。

今年以来，美联储于3月、6月、9月、12月实施了四次加息，联邦基金利率的目标范围一路提高至2.25%-2.50％。这也使得美元一路走强，美元指数从年初88的低点，上升至上半年末的95左右，下半年以来维持在95上下波动，10月底开始站上96上方。12月14日，美元指数达到年内最高点97.7155。12月28日，美元指数在96.2-96.6之间波动。

东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示，短期来看，美联储加息或对人民币汇率形成一定压力，主要源于中美两国货币政策走势存在方向差异。但美联储降低了2019年加息预期，从原来的加息3次下调至加息2次。美国加息步伐放缓对于人民币汇率是一个利好，中美利差加大、甚至倒挂的局面将有所缓和，国内货币政策向偏松方向微调的空间也将有所加大。跨境资本流动形势将逐渐转好，市场信心和投资者情绪将得到修复，人民币贬值压力将减弱。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，2019年人民币汇率的波动率将进一步上升，以6.72为中枢，在上下6%的区间内波动。本轮人民币贬值压力主要来自美元指数的持续显著走强。2019年美元或将冲高回落，结束本轮强美元周期。2019年，美联储加息周期可能结束，美国GDP增速可能从目前的3%回落到2%以下，此外财政和经常账户双赤字也会对美元产生负面影响。预计美元指数未来或再次挑战100整数位，全年可能在89-100的区间波动。因此，如果美元告别其强势周期，则人民币将逐步摆脱目前的贬值压力。

谢亚轩表示，2019年，央行可能进一步提升人民币汇率的波动率。提升人民币汇率的波动率可带来汇率弹性的提升，有助于分化单边的汇率下跌预期。汇率的灵活调整有助于缓解国际资本外流的压力，也有助于反向溢出效应的发挥。汇率弹性的提升有助于加强国际间货币政策协调，改善中国货币政策的有效性。他认为，对于人民币汇率而言，“7”这样一个整数点位不应该被视为“禁区”，而更应该视为早晚要打破和丢掉的“枷锁”。

12月26日中国人民银行货币政策委员会召开2018年第四季度例会，会议指出，要综合运用多种货币政策工具，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡，促进经济平稳健康发展，稳定市场预期。

新京报记者 顾志娟 编辑 陈莉 校对 吴兴发