2015年法国葡萄酒

来源：时刻头条

近日，全球权威品牌价值评估机构Brand Finance在英国伦敦发布“2020全球葡萄酒&；香槟品牌价值10强”榜单。令人意外的是，中国葡萄酒领跑企业张裕以13.4亿美元的品牌价值位列全球第二，为唯一上榜的中国葡萄酒品牌。

受上半年新冠疫情、消费信心、经济状态等多重影响，目前中国葡萄酒正遭遇近十年来最艰难的一年。在此背景下，张裕却被全球权威的独立第三方品牌价值评估与咨询机构高度认可，背后折射出以张裕为代表的中国葡萄酒，在后疫情时代还拥有无法忽略的潜力。

历史性大机会，中国葡萄酒的二次复兴要来了？

8月18日，中国商务部宣布即日起对原产澳大利亚的进口相关葡萄酒启动反倾销调查。从中酒协公布的《反倾销调查申请书》看到，澳大利亚是中国市场的第一大进口来源国。

2015年-2019年间，澳大利亚葡萄酒进口数量从5.67万千升增至12.08万千升，增长幅度为113％。随着澳大利亚葡萄酒进口数量的大幅增长，其所占中国市场份额也由3.66％增长至13.36％，累计提高9.70个百分点。澳大利亚葡萄酒在华份额则一路飙升，并在2019年超过法国，成为中国第一大葡萄酒进口来源国。

依据中国酒业协会的估算，2019年，澳大利亚进口葡萄酒的倾销幅度高达202.7％。有市场人士指出，由于反倾销税可向前追溯、征收，这或将对葡萄酒贸易商带来经营成本的增加、利润的下降。澳大利亚葡萄酒进口或将放缓，腾出的市场空间对于国产葡萄酒收复失地将是新的机遇。受此信息影响，张裕A（000869）一周内获得两次涨停，显示资本市场对中国葡萄酒前景的看好。

与此同时，业内专家分析道，以国内循环为主、葡萄酿酒节约粮食等宏观趋势，对葡萄酒行业以及企业都有着潜在的优势。张裕公司董事长周洪江接受新华网采访时表示，葡萄的种植不需要良田，占用的是一些贫瘠土地，特别是我国的西部，像新疆、宁夏这样一些地方，对促进土地资源的有效利用、有效解决三农问题、助力贫困地区脱贫致富、稳边固边，以及满足和扩大居民消费都具有不可替代的作用。

面对巨大的历史机遇，中国葡萄酒行业也在积极抱团取暖，力求整体突围。在8月3日于北京召开的第二届中国葡萄酒领军企业峰会上，张裕、中粮长城、威龙、王朝等国产葡萄酒企业开始结成联盟，共同达成多项行业共识：联合推动葡萄酒产业政策及产业定位的研究，争取为中国葡萄酒创造平等的市场主体地位，进行公平竞争；坚持竞合，共同引领行业发展等等。张裕公司董事长周洪江在这次峰会上呼吁，在目前情况下，中国葡萄酒企业更应该团结起来，发挥竞合优势，共同做大做强中国葡萄酒产业。

向线上转型，张裕要把中国葡萄酒带往何方？

面对行业的重大挑战，张裕股份公司总经理孙健曾引用丘吉尔的一句名言，“永远不要浪费一场危机！”为此，张裕积极强身健体、勤练内功，通过数字化转型、提升产品竞争力等手段，实现自我创变。

今年2月，张裕发出的《全面推进数字化营销动员函》拉开了加速数字化转型的大幕：社群营销、“云约酒”品鉴、全员短视频营销、将生意从线下搬到线上。数字化转型的浪潮之下，张裕还携手腾讯全力推进多个项目，包括共同开发“张裕品质生活+”会员小程序，计划用三年时间实现运营一千万会员用户的目标，并培养百万中国葡萄酒代言人；开发“张裕葡萄酒官方旗舰店”智慧零售商城，推动经销商实现新形势下的生意模式转型，目前已有1137家重点经销商入驻，争取年底前突破1万家；开发张裕“企业微信”平台，提升企业内部管理效率以及与经销商的沟通效率，同时也提高对目标消费者的精准触达能力。孙健表示：“与平台合作，不仅是张裕给经销商赋能的策略之一，同时也提升了张裕与消费者沟通的效能，实现线上线下有机融合。”

数字化转型的浪潮之下，张裕与腾讯再度联手的国内首家葡萄酒领域的区块链应用合作将于下半年完成构建。区块链多中心、信息公开与不可更改的特性将与产品防伪可溯源的诉求完美匹配，除了张裕本身产品信息、获奖信息、价格信息等如实上链之外，张裕也创造了一个更加开放的场域，期待更多的品牌和厂家共同加入。对于这个颠覆了以往的传播以及供求关系、建立崭新的信任纽带的区块链平台，张裕所期待产生的品牌溢价也许只是时间问题。

7月31日，张裕还宣布在上海北外滩设立了张裕全球数字化营销中心。在张裕看来，上海是国际化大都市，更是中国葡萄酒消费土壤最厚实的城市之一，张裕在此成立面向全球的数字化营销中心，就是希望立足于上海，以数字化手段提升企业面向消费者的互动体验营销能力，为中国葡萄酒培养更多优质的粉丝群体，把中国葡萄酒蛋糕做大。

与此同时，张裕将通过“降维打击”的方式确立产品竞争优势。作为中国唯一一个完成全球化布局的酒企，张裕能够整合国内外资源，如酿酒工艺、技术、酿酒师等，持续推进产品质量的提升。孙健表示：“我们要拿着全世界卖得最好的产品、在中国卖得好的产品来进行盲品，盲品的结果张裕力争要在质量、性价比等方面胜出，做到‘无惊艳不上市’，否则就要继续调整，直到达到这一基准线。只有这样，才不惧怕任何的竞争。”

目前，张裕正在完善品牌经理制度，已组建了15个品牌经理体系，这15个体系分别与专业的品牌策划公司合作，并围绕各自负责品牌进行精准定位，全面提高与消费者打交道的能力。为实现提升品质的目标，张裕还在主推品牌下建立品牌首席酿酒师制度——在总酿酒师和酒种首席酿酒师领导下，每个主推品牌均有首席酿酒师，下面还有酿酒师、助理酿酒师、初级酿酒师，构成了一个扇形的梯次团队。这个团队要对所分管品牌负起内外在质量的最终责任，要下车间、上市场。

每一次危机的爆发，都宣告着过去某种发展模式、某个市场的终结，但也伴随着新的市场、新的契机。作为中国葡萄酒行业唯一一家百年企业，张裕跨越了若干次经济危机、社会变迁和消费迭代，未来能否把中国葡萄酒带到“星辰大海”，值得期待。

2004年，谢霆锋和赵薇因《玉观音》结缘，成为好友。两人做了一个半开玩笑式的约定：有一天赵薇当上了导演，谢霆锋就为她做一顿饭。

2018年，赵薇真的做了导演，谢霆锋真的做了厨师。谢霆锋也实现了为赵薇做饭的约定。

地点选在了赵薇的法国酒庄，这也是赵薇“神秘”的酒庄首次在国内电视节目上曝光。

除了代表格调生活的葡萄酒消费在中国日趋繁荣，葡萄酒庄园，也因为风景优美地广人稀，成为了私密社交场所的不二之选。

茅台再好，国之骄傲，相信富豪们在社交场合也很难说出，改天到我的高粱地里小聚。

海外酒庄已经悄然变成了中国有钱人的后花园。有人在后花园宴客，有人用后花园生财。

上周三，中国商务部宣布，将对澳大利亚进口的部分葡萄酒进行反倾销调查，在国内市场占比近40%的澳大利亚进口葡萄酒迎来了危机，中国葡萄酒市场的格局也可能因此产生剧变。

中国葡萄酒市场动荡的这10年，那些被中国富豪买下的海外酒庄们，它们还好吗？

1. 旧世界：情迷波尔多

82年的拉菲，是波尔多葡萄酒的种类之一，也是很多人对波尔多葡萄酒的第一印象。

2000年左右，中国的波尔多葡萄酒消费量只占全球的1%不到。2015年，这个比例达到了30%。中国成为了法国波尔多葡萄酒最赚钱的出口市场。

2010年起，中国企业和投资者，将铁矿石涨价就出国买矿的“先进经验”应用到了葡萄酒上，国外卖葡萄酒这么赚，那我们就去国外买葡萄。

于是，从中粮、张裕等国企私企，到赵薇、马云等明星名人，争先恐后的飞去了世界最大葡萄酒产地 - 波尔多。

现如今，仅在波尔多地区的8000多个葡萄酒庄园中，有大约2%，也就是170多个庄园，已经被中国投资者纳入了囊中。因为很多交易都是秘密进行，这个数字可能比实际的还要小很多。

2011年底，赵薇夫妇买下了波尔多有着400多年历史的梦陇酒庄（Chateau Monlot）。价格在400-500万欧元，是圣埃美隆一坪单价最高的酒庄，也是在国内最出名的酒庄收购案。

12年，赵薇以“庄主”的身份，获得了鲁拉德红酒协会授予的鲁拉德骑士勋章，并成为鲁拉德红酒协会的首位中国高级会员。这个勋章的评选标准是“对法国红酒文化及推广有杰出贡献的人物”。

以赵薇梦陇酒庄天猫旗舰店一年10万+的销量来说，确实是挺杰出的贡献。

而跟黄有龙结婚之后，赵薇除了成了“赵庄主”，也成了“赵企业家”。身边的人从”皇阿玛“，换成了”马爸爸“。马云和赵薇夫妇经常为彼此站台，赵薇酒庄旗舰店15年入住天猫，天猫官方也是给足了面子，大力支持。

不知道是不是被赵薇“种草”，马云2016年也在波尔多买了酒庄，还买了两个。一个是离赵薇酒庄不远的萨尔斯酒庄（le Chteau de Sours），一个是在波尔多北部的佩亨酒庄（Chateau Perenne）。

不过，与赵薇想要自己开店卖酒不同，马云买酒庄的理由，跟价格一样不详。

萨尔斯酒庄04年才被买下来改建成酒庄，主营产品是面向英国市场的低价（不到10欧元）起泡葡萄酒，

卖给马云的时候也一直是亏损的状态。而佩亨酒庄的产品只有一款获得过葡萄酒金奖但是知名度并不高的干红。

由于马云和赵薇的友谊很是高调，买酒庄也要当“邻居”不免被联想是有什么共同的动作。加上马云在收购酒庄的16年，高调推出“9.9天猫全球酒水节”，人们纷纷猜测阿里巴巴要开始布局葡萄酒。

还有报道说马云和赵薇在波尔多设立了管理中心，管理两人酒庄向中国市场出口葡萄酒的业务。

不过，马云买酒庄都是个人名义，而所谓的，需要特意建一个管理中心来管理的波尔多红酒出口业务，目前依旧只有赵薇梦陇酒庄的天猫旗舰店。

据外媒报道，马云翻修了萨尔斯酒庄，准备弄成个葡萄酒博物馆，以及修建一个“迷你凡尔赛宫”。

可能马云只是想去法国养老的时候能跟赵薇夫妇当邻居而已吧。

纵观全球，买酒庄只为自娱自乐的名人不在少数，从约翰尼德普到马云，买酒庄却不卖酒的大有人在。

很多富豪投资酒庄的出发点纯粹是爱好葡萄酒，想借自己的酒庄，更深入的了解葡萄酒和产业链，成为一个真正“懂酒”的人。

买下酒庄后真的在卖酒的赵薇，产品靠着明星光环比同等级的酒卖的贵了不少，天猫旗舰店的年销量也不过400-500万元。说“也不过”，是因为在法国经营一个中小酒庄，如果保持原本的法国酿酒团队，一年的运营成本也要这个价了。

能达到收支平衡对大部分酒庄来说甚至是奢望，2016年，中国投资者买下的波尔多酒庄，70%都在亏损。

2. 轻“酒”而重“庄”

不过，生产葡萄酒从来不是中国富豪买酒庄的“初心”。

大部分中国投资者在法国买酒庄，轻“酒”重“庄”。比起产能大小，园子里有没有古堡是重点关注的方向。

首先，法国葡萄酒庄园主，头衔一听就气派又尊贵，买的够大还能像赵薇一样拿个骑士勋章，甚至受到法国总统的亲自接见，在增加谈资和对身份的提升上，回报率很高。

其次，对大部分投资者而言，当“酒商”远不如当“庄主”来的开心。很多投资者，包括在法国买酒庄的大企业，都选择了对酒庄进行中国特色的“会所”式改造。

宁夏红董事长张金山，在法国买下酒庄的同时，还投资了旅游公司，开发了“葡萄酒文化游”项目，每年可以带来1万名左右的游客。为此，他增加了城堡的客房数量，还在庄园里修建了桑拿中心、网球场和中西结合的餐厅。

当然，投资移民也被纳入考量，根据当年法国的政策，在法国投资金额超过1000万欧元的不动产，或创建、保持50名员工的企业，就满足了获得长期居留权的条件。

而对于酒庄的“初心” - 酿酒，不少投资者在收购酒庄后选择把葡萄园全权交给当地的机构打理，很少过问。

法国葡萄酒讲究传统、工艺繁杂，生产成本较高。一次性收购酒庄的费用虽然看起来对富豪们来说是“小意思”，但后续经营的投入几乎和收购成本一样多，同时资金回笼周期长。

也就是说，标价1000万欧元的酒庄，你得准备2000万，然后等个20年，才能回本。

13年左右，国际市场上的法国红酒价格持续走低，可能的原因是2010-12三年中葡萄酒库存过大，导致了价格的下跌。

另外，大部分中国投资者主要还是想把酒卖回中国市场。

然而，“八项规定”出台了。中国市场迅速暗淡，许多中小酒庄只能靠原本的支柱 - 欧美市场，维持在收支平衡的状况。

除了国内葡萄酒消费市场易被政策左右，中国投资者买的波尔多酒庄，普遍是知名度不太高的品牌，少了明星光环的加持，在中国的销售远没有预想的顺利。因此，亏损的酒庄越来越多，亏损的规模也越来越大。

即便如此，中国投资者依然热衷在波尔多买酒庄。

花上千万买个亏本的买卖，买回来还不好好经营，不免让人产生洗钱的联想。

法国反洗钱部门13年专门发布了报告，强调卖酒庄给中国投资者“需警惕”。不过具体哪些交易涉嫌洗钱，法国也点不出名来，也没有卖家发声，洗钱说只能停留在狐疑。

洗钱的怀疑毕竟只停留在葡萄酒生意盈亏的层面，结合买酒庄获得的“洋户口”、庄主的名头、同样价格下比北京、上海面积大出几百倍的不动产，只要不继续酿酒，这笔买卖也没有想象的那么亏。

3. 新世界：淘金澳大利亚

虽然可以拥有华丽的头衔，法国投资移民的高门槛和旧世界葡萄酒的超长线投资，还是只把机会留给了非~常~有钱的人。

15年左右，恰逢“缺人缺钱”的澳大利亚大开投资移民政策，投资500万人民币即可快速获得永居权，一些不图“骑士勋章”只求“一方净土”的有钱人，终于有的放矢，开始登陆澳大利亚。

同时，随着13年公海灌装“82年的拉菲”被曝光，深耕中国20多年，还给自己起了一个非常有中国特色译名的澳大利亚高端红酒品牌 - 奔富，终于上位成功。澳大利亚葡萄酒开始广泛的被中国消费者所熟知。

同时，随着消费升级，中国葡萄酒市场在买法国酒庄成风的那几年低迷过后，开始回温。这其中，少不了最早那批投资移民的功劳。

澳大利亚代表的新世界葡萄酒，更适合工业化生产。由于澳大利亚温度适宜，气候变化不大，所以每年的葡萄质量较稳定。同时地广人稀，葡萄园的产量比波尔多高不少。成本低，自然卖的就便宜，因此迅速占领了市场。

截至今年5月的12个月里，澳大利亚占据中国进口葡萄酒市场最大份额（占37%），法国位居第二（占27%）。

虽然在葡萄酒出口生意比法国的市场大，中国投资者在澳大利亚投资酒庄失败的个案也有不少。投资失败的原因大都是前期考察不够充分，什么都不了解的情况下就匆忙撒钱了。

不过和法国的情况一样，“酒”的亏损，可以由“庄”填上。一些中国投资者除了看中葡萄酒市场，更看中旅游市场的潜力。

2017年，中国成为澳大利亚最大的游客来源国，游客数量超过140万。“葡萄酒品鉴游”是澳大利亚的一日游中很受中国游客欢迎的项目。很多中国人投资的酒庄想必都抓住了机会，推出了相应的活动，并且对庄园进行了“酒店”化的改造。

截至2018年，澳大利亚最著名的葡萄酒产区巴罗莎谷（Barossa Valley），10%的酒庄都在中国投资者的名下。

其实除了出手就把整个酒庄都买下，真正只想卖红酒，也有的是办法。

比如郭德纲。

郭德纲并没有正面聊起过自己有没有在澳洲买下酒庄，但是他买下生产薰衣草小熊的薰衣草园以后，曾经高调“炫耀”：产自澳大利亚维多利亚的熊都是我的！

对比来看，他对德云红酒低调的宣传，大概率只是以德云社的名字订做了一款贴牌酒。

德云红酒卖的神神秘秘，宣传手段就是郭德纲在15年月发了一条“请大家期待德云红酒”的微博，更是没有看到什么官方的销售渠道，但是据他自己说，首批1万5千瓶德云红酒，上线1小时内就卖光了。

看来这款酒是德云社“粉丝特供”。

火爆程度可能让郭德纲自己都没有想到，于是他在16年迅速又进了80万瓶瓶葡萄酒，还向当地酒商承诺后续将再进10万瓶。

和赵薇的梦陇一样，明星光环下的德云红酒卖的不会太差。

而收购当地葡萄酒，贴标，卖回国内，并不需要为酒庄的运转付出什么成本，基本只是个“中间商”。虽然没成为“郭庄主”，但德云红酒的生意肯定是稳赚不赔。

结语

回看这十年，出海买酒庄的富豪大概可以分为三类：

第一类是“巨富”，比如大明星或者大老板，买酒庄就是“买着玩”，因为自己喜欢葡萄酒，又恰好买的起造酒厂，何乐而不为。生产的葡萄酒也大都是社交用，送给亲朋好友、生意伙伴。实在不想生产葡萄酒，就当是给自己买了个度假村；

第二类是“暴富”，真的出于洗钱或者转移资产的目标而买；

第三类是“大富”，这部分人应该是出海投资的主力军，而这部分人多为“绿卡”，再为地产，还有就想要个“庄主”之名的，最后才指望着真的能从葡萄酒生意上赚到钱。

可惜，在法国的投资者使劲浑身解数，也只能维持在营收平衡，在澳洲的投资者随着反倾销调查也将迎来危机。

不过，收购酒庄的当下，“绿卡”和“红利”都已得到，实在等不了20年回本然后盈利，现在转手出售也不会亏钱。

波尔多地区的地价在最近3年没有明显的上涨，但也完全没有往下走的打算。中国投资者买下酒庄后因为周转不灵而转让的，也鲜有听闻。可见哪怕葡萄酒停产，酒庄放在那，也依旧很有价值。

而酒不好卖也无法消退中国富豪买酒庄的热情，更加充分的证明了对酒庄的投资，原本就是“醉翁之意不在酒”。

作者/朱海仙

中华网酒业9月1日讯 昨日，商务部发布2020年第35号公告，决定即日起对原产于澳大利亚的进口装入2升及以下容器的葡萄酒进行反补贴调查。本次调查共涉及37个补贴项目，通常应在2021年8月31日前结束调查，特殊情况下可延长至2022年2月28日。

早在8月18日，商务部发布2020年第34号公告，决定对原产于澳大利亚的进口装入2升及以下容器的葡萄酒进行反倾销调查。至此，商务部已对澳大利亚进口相关葡萄酒启动了反倾销、反补贴调查（以下简称“双反”调查）。

对此，澳大利亚天鹅酿酒集团董事长李卫在接受中华网酒业采访时表示，此次反倾销、反补贴调查基本上都连着，在上次的反倾销调查中就提到了补贴问题，所以这是迟早的事。

公开资料显示，反补贴是指进口国主管当局根据其国内相关产业的申请，为了保护受损的国内产业，恢复公平竞争，调查补贴进口，并通过征收反补贴税或价格承诺抵消进口产品享受的补贴。

为何是澳洲葡萄酒？

数据显示，自2015年中澳签订自贸协定后，澳大利亚葡萄酒对华出口费用就不断下降，2019年更是降至0。凭借对华出口零费用以及补贴等优势，在2019年，澳大利亚葡萄酒进口金额达到8.2亿美元，超过第二名法国近20%，成为中国第一大葡萄酒进口来源。

该国去年出口至中国的葡萄酒贸易总额高达12.8亿澳元（约合人民币64亿元）。其中，此次调查涉及的产品——2升及以下容器的澳大利亚葡萄酒对华出口总量也在不断上升，自2015年以来已经暴涨113%。

图源：《相关葡萄酒反倾销调查申请书（公开文本）》

然而，在占据价格优势后，澳大利亚却依然对本国的葡萄酒生产商及出口商们提供巨额补贴 。据中国酒业协会提交的《申请书中》显示，澳大利亚葡萄酒管理局在《2015-2020年战略规划》和《2020-2025年战略规划》中为葡萄酒行业设定了发展战略规划和策略、发展重点，提供了资金分配方案，计划资金达6540万澳元。

而且2017年，澳大利亚政府出台了一项高达5000万澳元的一揽子扶持计划，致力于提升葡萄酒对外出口。这些计划包括政府拨款500万澳元用于特定活动，如吸引国际游客的葡萄酒旅游营销；扶持中小企业在中国大陆、香港，澳门及美国建立新的营销渠道拨款3250万澳元用于特定的出口促进活动，旨在增加对中国和美国的葡萄酒出口等等。

此外，在2018年4月份澳大利亚葡萄酒管理局官网Wine Austrailia还公布了2018年新的《澳大利亚葡萄酒管理条例》并从产品、运输和许可等方面管理葡萄酒出口。

其中新条例指出，确定一家企业是否可以合格地拥有出口许可，澳管局会持续考察出口商在目的市场的行为是否对澳洲葡萄酒的名声带来不利地影响，譬如出口商是否涉及“山寨”或假冒伪劣产品。

在中国酒类流通协会会长助理、云商研究院副院长兼秘书长、酉贤会创始人吴勇看来，新条例的出台不仅保护了澳大利亚葡萄酒行业在海外的声誉，也体现了澳洲政府对葡萄酒产业以及对中国市场的重视，更重要的是提振消费者和贸易商的信心，为澳洲酒在中国开拓市场铺平道路，这也是澳洲葡萄酒近几年在中国市场增速迅猛的原因。

反观，国产葡萄酒多年来处于下滑态势，且进口酒市场占有率已经超过了国产葡萄酒。

中华网酒业查阅资料获悉，自2015年开始，我国国产葡萄酒产量、销售额和利润均成下跌趋势，且2017年产量为47.91万千升，下滑35.73%，销售额为318.83亿元，下滑31.14%；2018年产量持续下滑至50.67万千升，下跌25.39%，销售额为175.89亿元，下跌44.83%，下跌幅度达近5年最高。

虽然2019年跌幅开始收窄，但是面对2020年疫情冲击下，国产葡萄酒依然在艰难度日。统计局数据显示，2020年1-7月，国产葡萄酒产量14.7万千升，同比下降29%，其中7月份产量下滑23.1%。

因此在西北农林科技大学葡萄酒学院客座教授王德惠看来，“基于国际关系和国际形势、国内葡萄酒市场环境等因素，相关部门启动双反调查也无可厚非。”

为此中华网酒业查阅《中华人民共和国反补贴条例》第十七条显示：在表示支持申请或者反对申请的国内产业中，支持者的产量占支持者和反对者的总产量的50%以上的，应当认定申请是由国内产业或者代表国内产业提出，可以启动反补贴调查；但是，表示支持申请的国内生产者的产量不足国内同类产品总产量的25%的，不得启动反补贴调查。

国产葡萄酒并非主要受益者？

据了解，目前“双反”调查已经在市场层面造成一定心里恐慌，很多酒商开始讨论会不会涨价、是否要抛货、囤货、启动“备胎计划”。

对此王德惠表示，近年来消费者对澳洲酒认知度很高，需求端并未发生变化，而且调查结果尚未出来，在此期间建议酒商采取灵活政策，谨慎应对。

据《中华人民共和国反补贴条例》第二十七条规定：反补贴调查，应当自立案调查决定公告之日起12个月内结束；特殊情况下可以延长，但延长期不得超过6个月。

中国酒类流通协会会长助理、云商研究院副院长兼秘书长、酉贤会创始人吴勇在接受中华网财经采访时表示，“国产葡萄酒并非主要的受益者，由于国产葡萄酒在品牌、消费者培育、工艺等方面原因，未来发展之路任重而道远。”

吴勇进一步补充道：“做进口酒的一般都是大型酒商，做国际贸易的酒商依然会把视野聚焦在国际市场，而不是轻易转型做国产酒，毕竟气质不符。此次‘双反’恰恰为新世界其他国家葡萄酒给予了机会，如新西兰、智利、阿根廷等国家的葡萄酒。”

澳大利亚天鹅酿酒集团董事长李卫在接受中华网酒业采访时也认为，“目前的‘双反’即使澳大利亚葡萄酒受到了影响，即使市场被挤出了份额，但这个份额估计国产酒也不会拿到，绝大部分消费者会转向消费其他外国酒。”

李卫还向中华网酒业透露，我们已经通过行业主管部门和行业协会等各种渠道将我们的建议和希望传递给澳大利亚政府决策者。目前公司在中国保税库有前置库存，我们会及时清关保证供应，后续也会根据事态发展情况调整公司的具体策略。相信此事会圆满解决，我们保持谨慎乐观对待。

商务部新闻发言人：调查刚刚启动

值得一提的是，并非商务部首次对进口葡萄酒启动“双反”调查。早在2013年中国启动对原产于欧盟的葡萄酒进行反倾销反补贴调查。后于2014年3月，商务部决定，终止对原产于欧盟的进口葡萄酒的反倾销调查和反补贴调查。

此外，今年5月18日，中国商务部公布了对原产于澳大利亚的进口大麦的反倾销和反补贴调查的最终裁定结果，裁定澳大利亚大麦存在倾销和补贴，对中国的大麦产业造成了实质损害，并且倾销和补贴与实质损害存在因果关系，因此对澳大利亚进口的大麦加征合计80.5%的反倾销税和反补贴税。这是中国第1次对澳大利亚产品实施反倾销和反补贴。

需要指出的是，自1995年以来，澳大利亚一共对中国发起了约100起贸易救济调查。目前仍有26起调查裁定的对华贸易救济措施在执行中，4起在调查过程中。

今年以来在中澳两国都受到新冠疫情的影响下，澳大利亚仍针对中国产品发起了3起新的调查。

业内人士分析称，中国和澳大利亚同处亚洲太平洋地区，经济互补性强，不断发展贸易关系、拓展贸易空间对双方都有好处。此次双反调查符合公共利益，是为了维护公平互利的中澳经贸关系。

商务部新闻发言人高峰8月27日在例行新闻发布会上也表示，目前对澳葡萄酒反倾销调查工作刚刚开始，正在按照法定程序进行。调查机关将依法公平、公正地开展相关调查工作，如采取问卷、抽样、听证会、现场核查等方式了解情况，并将在调查中保障各利害关系方的合法权利。

华夏时报（chinatimes.net.cn）记者金晓岩 北京报道

“疫情冲击下，2020年将是中国甚至全球葡萄酒市场近十年来最艰难的一年。”中国酒业协会执行理事长王琦曾经对外感叹到。

8月27日晚间张裕A（000869.SZ）发布的2020年半年报就印证了这一预测。受新冠疫情、市场竞争激烈等多重影响，张裕A营业收入与净利润也罕见地双双下降。其中，张裕上半年销售额14.01亿元，较去年减少45.21%，利润同比减少49.12%。

之前，业内便有预测，2020年上半年业绩报表将会是企业受疫情影响的全面显现。对此，张裕方面在接受《华夏时报》记者采访时也认同了这一点，同时在其看来，尽管国外疫情仍在持续，张裕在法国、西班牙、智利和澳大利亚等国外布局子公司业绩稳定，或能帮忙稳定公司业绩。

“双下降”趋势

全球疫情蔓延、市场消费乏力等多重因素影响下，葡萄酒行业重重困境危机叠加，这给原本便不景气的葡萄酒企业们蒙上了一层阴影。

受此影响，作为国内葡萄酒行业龙头的张裕A发布了一份营收与净利双下降的半年报。 不得不说，今年上半年张裕的业绩出现如此大幅度下滑还是令人惊讶，毕竟作为龙头企业和上市公司，在行业盘整、转型的2018、2019年，张裕利润还曾经一直保持增长。

对于业绩下滑，张裕在半年报中分析道，“受我国经济增速放缓、中美贸易摩擦导致的不确定性增加，以及新冠疫情等多种因素影响，国内葡萄酒消费出现大幅度下滑”，由此，国内市场整个进口葡萄酒和国产葡萄酒销量延续了过去两年“双下降”趋势。

同时，张裕表示，公司所处的葡萄酒行业尚处于成长期，虽然短期内受各种因素影响，特别是受新冠疫情影响，加之市场竞争激烈，报告期内葡萄酒消费量暂时出现大幅下滑，但从长远来看，国内葡萄酒市场总体处于上升趋势。另外，营业收入下降主要系于受到疫情影响，产品销量同比下滑所致。

关于疫情对张裕的影响，“这次疫情正好发生在春节前夕——这是葡萄酒消费高峰，在全年销量中占比最大，甚至个别城市可占4成。疫情期间，社交消费几乎暂停，酒店、商场和酒行的销量大幅下降，而葡萄酒家庭消费的人群又很小。”张裕总经理孙健曾在企业内部会议上表示。

根据一份市场调研结果显示，中国葡萄酒存在社交和家庭两个消费场景，消费比例大约为9:1。新冠疫情使得社交消费几乎归零，而家庭消费市场却被中国企业长期忽视，少有开发。

《华夏时报》记者也注意到，受新冠肺炎疫情影响，2020年第一季度，中国葡萄酒产量出现了罕见的个位数5.80万千升，同比降幅高达40.8%；全国规模以上葡萄酒企业数量155家销售收入18.95亿元，下降44.02%；利润0.01亿元，下降99.24%。

业内认为，由于葡萄酒的消费场景主要是以聚集性消费、餐饮为主，因此在此次疫情中受影响较大。此次疫情加快了行业洗牌，前期已经营困难的企业会更快被淘汰出局。

疫情下的机遇

疫情爆发前的2019年，葡萄酒行业的营收和净利润双降，而张裕全年营收在全国葡萄酒企业总营收中的占比为35%，利润则占比106%。

在外界看来近乎力挽狂澜的业绩，却在张裕引发了更深层的反思。孙健说：“数据并不代表我们做得不错，恰恰相反，正是因为国产葡萄酒行业的老大作为不够，在引领行业发展、做大产业蛋糕方面没有给出更多的贡献。另一方面，中国葡萄酒行业至今没有出现过一个百亿级企业，这与整个行业的市场传播、消费者教育的不足紧密相关。”

中外葡萄酒行业的消费习惯和规模从疫情期间可窥见一斑，如同当年的牛奶市场培育，经过十几二十年的发展，国内消费者终于能够逐渐接受每天一杯奶的饮食习惯，而葡萄酒的消费习惯想达到和国外的规模还需要一定时间。

值得一提的是，张裕上述半年报显示，占总营收15.55%的国外业务收入2.18亿元，比上年同期减少4.18%，毛利率比去年同期增加3.10%。

一位张裕相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，“尽管海外子公司所在的法国、西班牙、智利等国疫情普遍严重，但部分子公司上半年净利润还是同比递增的。”

8月18日，中国商务部宣布即日起对原产澳大利亚的进口相关葡萄酒启动反倾销调查。从中酒协公布的《反倾销调查申请书》看到，澳大利亚作为中国市场的第一大葡萄酒进口来源国。

2015年-2019年间，澳大利亚葡萄酒在华份额则一路飙升，并在2019年超过法国，成为中国第一大葡萄酒进口来源国。依据中国酒业协会的估算，2019年，澳大利亚进口葡萄酒的倾销幅度高达202.7%。

有市场人士对《华夏时报》记者指出，由于反倾销税可向前追溯、征收，这或将对葡萄酒贸易商带来经营成本的增加、利润的下降。澳大利亚葡萄酒进口或将放缓，腾出的市场空间对于国产葡萄酒收复失地将是新的机遇。

其实，每一次危机的爆发，都宣告着过去某种发展模式、某个市场的终结，但也伴随着新的市场、新的契机。除了海外业务的押注，疫情期间，线下销售一度受阻，张裕也开始全面向线上转型。

对此，孙健认为，“我们要拿全世界卖得好的产品、在中国卖得好的产品，与张裕的同价位产品进行对比盲品，张裕要力争在盲品结果及性价比上胜出，否则就要继续苦练内功，直到达到这一目标。只有这样，才不惧怕任何的竞争。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

官方统计数据显示，澳大利亚牢牢占据着我国进口葡萄酒市场37%的份额，或将对本地葡萄酒行业造成影响。据人民网8月31日最新报道，中国正式宣布，自8月31日起，将对原产于澳大利亚的进口装入2升及以下容器的葡萄酒展开反补贴调查。按照惯例，该调查将在2021年8月31日前结束，但特殊情况下可延长至2022年2月28日。

据悉，自2015年中澳签订自贸协定后，澳大利亚葡萄酒对华出口费用就不断下降，2019年更是降至0。然而，在占据价格优势后，澳大利亚却依然对本国的葡萄酒生产商及出口商们提供巨额补贴，总规模多达5000万澳元，以加大对华出口。

凭借对华出口零费用以及补贴等优势，澳大利亚2019年正式超越法国，成为中国第一大葡萄酒进口来源。官方数据显示，该国去年出口至中国的葡萄酒贸易总额高达12.8亿澳元（约合人民币64亿元）。其中，上文调查涉及的产品——2升及以下容器的澳大利亚葡萄酒对华出口总量也在不断上升，自2015年以来已经暴涨113%。

官方统计数据显示，在过去的4年中，澳大利亚葡萄酒出口至中国的价格累计大降13.36%。澳洲葡萄酒价格大跌，也推动着该产品对华出口大增。为此，我国8月18日还对澳洲葡萄酒展开了反倾销调查。

此外，澳大利亚葡萄酒在北美市场也遭遇了“滑铁卢”。公开数据显示，2019年，出口至美国的澳洲葡萄酒贸易额总计下降4%。当前，美国市场仅占其出口总额的15%。

业内人士指出，一旦调查结果澳大利亚葡萄酒补贴和倾销显示成立，其64亿元人民币对华出口市场很可能将受损。届时，我国本土葡萄酒行业或将迎来发展良机。

文 | 吕佳敏 题 | 凌明 图 | 饶建宁 审 | 陆烁宜

近日，全球权威品牌价值评估机构Brand Finance在英国伦敦发布“2020全球葡萄酒&香槟品牌价值10强”榜单。令人意外的是，中国葡萄酒领跑企业张裕以13.4亿美元的品牌价值位列全球第二，为上榜的中国葡萄酒品牌。

受上半年新冠疫情、消费信心、经济状态等多重影响，目前中国葡萄酒正遭遇近十年来最艰难的一年。在此背景下，张裕却被全球权威的独立第三方品牌价值评估与咨询机构高度认可，背后折射出以张裕为代表的中国葡萄酒，在后疫情时代还拥有无法忽略的潜力。

历史性大机会，中国葡萄酒的二次复兴要来了？

2020年6月，总书记在宁夏考察时，深入葡萄种植园，了解葡萄种植技术、产品销路和收入情况，并强调“随着人民生活水平不断提高，葡萄酒产业大有前景”。

8月18日，中国商务部宣布即日起对原产澳大利亚的进口相关葡萄酒启动反倾销调查。从中酒协公布的《反倾销调查申请书》看到，澳大利亚是中国市场的第一大进口来源国。

2015年-2019年间，澳大利亚葡萄酒进口数量从5.67万千升增至12.08万千升，增长幅度为113%。随着澳大利亚葡萄酒进口数量的大幅增长，其所占中国市场份额也由3.66%增长至13.36%，累计提高9.70个百分点。澳大利亚葡萄酒在华份额则一路飙升，并在2019年超过法国，成为中国第一大葡萄酒进口来源国。

依据中国酒业协会的估算，2019年，澳大利亚进口葡萄酒的倾销幅度高达202.7%。有市场人士指出，由于反倾销税可向前追溯、征收，这或将对葡萄酒贸易商带来经营成本的增加、利润的下降。澳大利亚葡萄酒进口或将放缓，腾出的市场空间对于国产葡萄酒收复失地将是新的机遇。受此信息影响，张裕A(000869)一周内获得两次涨停，显示资本市场对中国葡萄酒前景的看好。

与此同时，业内专家分析道，以国内循环为主、葡萄酿酒节约粮食等宏观趋势，对葡萄酒行业以及企业都有着潜在的优势。张裕公司董事长周洪江接受新华网采访时表示，葡萄的种植不需要良田，占用的是一些贫瘠土地，特别是我国的西部，像新疆、宁夏这样一些地方，对促进土地资源的有效利用、有效解决三农问题、助力贫困地区脱贫致富、稳边固边，以及满足和扩大居民消费都具有不可替代的作用。

面对巨大的历史机遇，中国葡萄酒行业也在积极抱团取暖，力求整体突围。在8月3日于北京召开的第二届中国葡萄酒领军企业峰会上，张裕、中粮长城、威龙、王朝等国产葡萄酒企业开始结成联盟，共同达成多项行业共识：联合推动葡萄酒产业政策及产业定位的研究，争取为中国葡萄酒创造平等的市场主体地位，进行公平竞争；坚持竞合，共同引领行业发展等等。张裕公司董事长周洪江在这次峰会上呼吁，在目前情况下，中国葡萄酒企业更应该团结起来，发挥竞合优势，共同做大做强中国葡萄酒产业。

向线上转型，张裕要把中国葡萄酒带往何方？

面对行业的重大挑战，张裕股份公司总孙健曾引用丘吉尔的一句名言，“永远不要浪费一场危机！”为此，张裕积极强身健体、勤练内功，通过数字化转型、提升产品竞争力等手段，实现自我创变。

今年2月，张裕发出的《全面推进数字化营销动员函》拉开了加速数字化转型的大幕：社群营销、“云约酒”品鉴、全员短视频营销、将生意从线下搬到线上。数字化转型的浪潮之下，张裕还携手腾讯全力推进多个项目，包括共同开发“张裕品质生活+”会员小程序，计划用三年时间实现运营一千万会员用户的目标，并培养百万中国葡萄酒代言人；开发“张裕葡萄酒官方旗舰店”智慧零售商城，推动经销商实现新形势下的生意模式转型，目前已有1137家重点经销商入驻，争取年底前突破1万家；开发张裕“企业微信”平台，提升企业内部管理效率以及与经销商的沟通效率，同时也提高对目标消费者的精准触达能力。孙健表示：“与平台合作，不仅是张裕给经销商赋能的策略之一，同时也提升了张裕与消费者沟通的效能，实现线上线下有机融合。”

数字化转型的浪潮之下，张裕与腾讯再度联手的国内首家葡萄酒领域的区块链应用合作将于下半年完成构建。区块链多中心、信息公开与不可更改的特性将与产品防伪可溯源的诉求完美匹配，除了张裕本身产品信息、获奖信息、价格信息等如实上链之外，张裕也创造了一个更加开放的场域，期待更多的品牌和厂家共同加入。对于这个颠覆了以往的传播以及供求关系、建立崭新的信任纽带的区块链平台，张裕所期待产生的品牌溢价也许只是时间问题。

7月31日，张裕还宣布在上海北外滩设立了张裕全球数字化营销中心。在张裕看来，上海是国际化大都市，更是中国葡萄酒消费土壤最厚实的城市之一，张裕在此成立面向全球的数字化营销中心，就是希望立足于上海，以数字化手段提升企业面向消费者的互动体验营销能力，为中国葡萄酒培养更多优质的粉丝群体，把中国葡萄酒蛋糕做大。

与此同时，张裕将通过“降维打击”的方式确立产品竞争优势。作为中国一一个完成全球化布局的酒企，张裕能够整合国内外资源，如酿酒工艺、技术、酿酒师等，持续推进产品质量的提升。孙健表示：“我们要拿着全世界卖得最好的产品、在中国卖得好的产品来进行盲品，盲品的结果张裕力争要在质量、性价比等方面胜出，做到‘无惊艳不上市’，否则就要继续调整，直到达到这一基准线。只有这样，才不惧怕任何的竞争。”

目前，张裕正在完善品牌经理制度，已组建了15个品牌经理体系，这15个体系分别与专业的品牌策划公司合作，并围绕各自负责品牌进行精准定位，全面提高与消费者打交道的能力。为实现提升品质的目标，张裕还在主推品牌下建立品牌首席酿酒师制度——在总酿酒师和酒种首席酿酒师领导下，每个主推品牌均有首席酿酒师，下面还有酿酒师、助理酿酒师、初级酿酒师，构成了一个扇形的梯次团队。这个团队要对所分管品牌负起内外在质量的最终责任，要下车间、上市场。

每一次危机的爆发，都宣告着过去某种发展模式、某个市场的终结，但也伴随着新的市场、新的契机。作为中国葡萄酒行业一一家百年企业，张裕跨越了若干次经济危机、社会变迁和消费迭代，未来能否把中国葡萄酒带到“星辰大海”，值得期待。

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

本报见习记者 王君

随着上市公司半年报纷纷出炉，葡萄酒龙头企业张裕A（以下简称张裕）也交出了其2020年上半年成绩单。在疫情、消费信心、经济状态的多重影响下，张裕业绩滑坡也不可避免。

营收净利双降

根据张裕发布的半年报数据显示，在报告期内，张裕实现销售额14.01亿元，较去年同期减少45.21%，净利润为3.07亿元，同比减少49.12%。

对于公司业绩表现，张裕在半年报中称，报告期内，受我国经济增速放缓、中美贸易摩擦导致的不确定性增加，以及新冠肺炎疫情等多种因素影响，国内葡萄酒消费出现大幅度下滑，市场竞争非常激烈，进口葡萄酒和国产葡萄酒销量延续了过去两年“双下降”趋势，部分葡萄酒生产经营企业陷入困境。

关于疫情对张裕的影响，张裕总经理孙健曾在企业内部会议上分析道，这次疫情正好发生在春节前夕，这是葡萄酒消费高峰，在全年销量中占比最大，甚至个别城市可占四成。疫情期间，社交消费几乎暂停，酒店、商场和酒行的销量大幅下降，而葡萄酒家庭消费的人群又很小。

根据一份市场调研结果显示，中国葡萄酒存在社交和家庭两个消费场景，消费比例大约为9：1。新冠疫情使得社交消费几乎归零，而家庭消费市场却被中国企业长期忽视，少有开发。

受新冠肺炎疫情影响，2020年第一季度，中国葡萄酒产量出现了罕见的个位数5.80万千升，同比降幅高达40.8%；全国规模以上葡萄酒企业数量155家销售收入18.95亿元，下降44.02%；利润0.01亿元，下降99.24%。

值得一提的是，张裕半年报显示，占总营收15.55%的国外业务收入2.18亿元，仅比上年同期减少4.18%，毛利率比去年同期增加3.10%。

公司一位相关负责人表示，“尽管海外子公司所在的法国、西班牙、智利等国疫情普遍严重，但部分子公司上半年净利润还是同比递增的。”

这是因为在这些主产国，葡萄酒已成为家庭消费的必需品，超市货架的葡萄酒早已被抢购一空。就连外电报道的德国总理默克尔去超市购物的小推车里也放着4瓶葡萄酒。今年上半年，张裕海外子公司开会时国内高管发现：尽管疫情严重，但西班牙、法国、智利等子公司一季度销量并未下降；对于今年既定销售目标，海外高管脸上没有显露任何难色。

积极向线上转型

每一次危机的爆发，都宣告着过去某种发展模式、某个市场的终结，但也伴随着新的市场、新的契机。

疫情期间，线下销售一度受阻，百年张裕开始全面向线上转型。半年报显示，报告期内，随着信息技术高速发展和新冠疫情助推，“线上购物”加速替代“线下购物”，“体验式场景”加速替代“传统实体店”，“线上获客方式”加速替代“传统获客方式”，“线上办公”加速替代“传统办公”。

与此同时，为了更好地适应新的市场发展趋势，在巩固传统渠道优势的同时，张裕推动数字化营销转型，更好地利用区块链技术，借助腾讯公司研发品牌小程序和智慧零售商城小程序，开拓消费者线上深度互动新途径，广泛吸纳会员客户，进一步增强客户粘性，为经销商赋能，为他们做线下导流、提供区域消费者的大数据分析，加快线上线下业务融合。

2020年7月31日，张裕还在北外滩设立了张裕全球数字化营销中心。在张裕看来，上海是国际化大都市，更是中国葡萄酒消费土壤最厚实的城市之一，张裕在此成立面向全球的数字化营销中心，就是希望立足于上海，以数字化手段提升企业面向消费者的互动体验营销能力，为中国葡萄酒培养更多优质的粉丝群体，把中国葡萄酒蛋糕做大。

下半年，张裕计划将加快数字化营销转型步伐，与腾讯公司等外协单位紧密合作，做好“窜货码+营销码+防伪码”三码合一产品生产，推出品牌小程序和智慧零售小程序，加强与线上大商合作，不断扩大公司产品线上销售规模。

根据半年报，张裕下半年还将进一步完善品牌酿酒师制度。目前，张裕已在各个主推品牌下，建起品牌首席酿酒师制度，在全球选择对标产品，要求张裕在国内外同档次产品中达到领先水平。得益于以上创新实践，近三年来张裕旗下产品获得世界级金奖及以上奖项70余次，比过去二十多年来的总和还多。

张裕股份总经理孙健认为，“我们要拿全世界卖得好的产品、在中国卖得好的产品，与张裕的同价位产品进行对比盲品，张裕要力争在盲品结果及性价比上胜出，否则就要继续苦练内功，直到达到这一目标。只有这样，才不惧怕任何的竞争。”

目前，张裕正计划完善品牌经理制度，已组建了15个品牌经理体系，这15个体系分别与专业的品牌策划公司合作，并围绕各自负责品牌进行精准定位，全面提高与消费者打交道的能力。同时，张裕将进一步明确品牌和产品定位，清晰划分战略品牌、重点品牌、合作品牌和独立品牌，紧紧围绕“生活品味+健康概念+消费引导”制定营销方案，根据品牌定位匹配市场资源，做好品牌建设和新产品市场培育，更好地发挥不同品牌对产品销售的促进和带动作用，并在目标消费者心智中占据住最重要的位置。

对澳反倾销的机遇

尽管今年包括张裕在内的中国葡萄酒企业面临着重重叠加的危机，行业销量、营收与利润都普遍出现大幅下降的现象，但同时也面临着诸多新的商机。

8月18日，中国商务部宣布即日起对原产澳大利亚的进口相关葡萄酒启动反倾销调查。从中酒协公布的《反倾销调查申请书》看到，澳大利亚作为中国市场的第一大进口来源国。

2015年-2019年间，澳大利亚葡萄酒进口数量从5.67万千升增至12.08万千升，增长幅度为113%。随着澳大利亚葡萄酒进口数量的大幅增长，其所占中国市场份额也由3.66%增长至13.36%，累计提高9.70个百分点。澳大利亚葡萄酒在华份额则一路飙升，并在2019年超过法国，成为中国第一大葡萄酒进口来源国。

依据中国酒业协会的估算，2019年，澳大利亚进口葡萄酒的倾销幅度高达202.7%。有市场人士指出，由于反倾销税可向前追溯、征收，这或将对葡萄酒贸易商带来经营成本的增加、利润的下降。澳大利亚葡萄酒进口或将放缓，腾出的市场空间对于国产葡萄酒收复失地将是新的机遇。

与此同时，业内专家分析道，以国内循环为主、葡萄酿酒节约粮食等宏观趋势，对葡萄酒行业以及企业都有着潜在的优势。

今年，中国葡萄酒市场出现了十年未遇的大变局，充满了机遇与挑战。2020年8月，第二届中国葡萄酒领军企业峰会在北京召开，张裕、中粮长城、威龙、王朝等中国葡萄酒领军人开始结成联盟，共同达成多项行业共识——联合推动葡萄酒产业政策及产业定位的研究，争取为中国葡萄酒创造平等的市场主体地位，进行公平竞争；坚定中国风土、世界品质的自信，深挖产区、产品特色，坚守品质底线；坚持竞合，共同引领行业发展……

张裕公司董事长周洪江在这次会议上呼吁，在目前的情况下，中国葡萄酒企业更应该团结起来，发挥竞合优势，共同做大做强中国葡萄酒产业。

（编辑 李波）

中新网8月28日电 近日，全球权威品牌价值评估机构Brand Finance在英国伦敦发布“2020全球葡萄酒&香槟品牌价值10强”榜单。令人意外的是，中国葡萄酒领跑企业张裕以13.4亿美元的品牌价值位列全球第二，为唯一上榜的中国葡萄酒品牌。

受上半年新冠疫情、消费信心、经济状态等多重影响，目前中国葡萄酒正遭遇近十年来最艰难的一年。在此背景下，张裕却被全球权威的独立第三方品牌价值评估与咨询机构高度认可，背后折射出以张裕为代表的中国葡萄酒，在后疫情时代还拥有无法忽略的潜力。

历史性大机会，中国葡萄酒的二次复兴要来了？

8月18日，中国商务部宣布即日起对原产澳大利亚的进口相关葡萄酒启动反倾销调查。从中酒协公布的《反倾销调查申请书》看到，澳大利亚是中国市场的第一大进口来源国。

2015年-2019年间，澳大利亚葡萄酒进口数量从5.67万千升增至12.08万千升，增长幅度为113%。随着澳大利亚葡萄酒进口数量的大幅增长，其所占中国市场份额也由3.66%增长至13.36%，累计提高9.70个百分点。澳大利亚葡萄酒在华份额则一路飙升，并在2019年超过法国，成为中国第一大葡萄酒进口来源国。

依据中国酒业协会的估算，2019年，澳大利亚进口葡萄酒的倾销幅度高达202.7%。有市场人士指出，由于反倾销税可向前追溯、征收，这或将对葡萄酒贸易商带来经营成本的增加、利润的下降。澳大利亚葡萄酒进口或将放缓，腾出的市场空间对于国产葡萄酒收复失地将是新的机遇。受此信息影响，张裕A(000869)一周内获得两次涨停，显示资本市场对中国葡萄酒前景的看好。

与此同时，业内专家分析道，以国内循环为主、葡萄酿酒节约粮食等宏观趋势，对葡萄酒行业以及企业都有着潜在的优势。张裕公司董事长周洪江接受新华网采访时表示，葡萄的种植不需要良田，占用的是一些贫瘠土地，特别是我国的西部，像新疆、宁夏这样一些地方，对促进土地资源的有效利用、有效解决三农问题、助力贫困地区脱贫致富、稳边固边，以及满足和扩大居民消费都具有不可替代的作用。

面对巨大的历史机遇，中国葡萄酒行业也在积极抱团取暖，力求整体突围。在8月3日于北京召开的第二届中国葡萄酒领军企业峰会上，张裕、中粮长城、威龙、王朝等国产葡萄酒企业开始结成联盟，共同达成多项行业共识：联合推动葡萄酒产业政策及产业定位的研究，争取为中国葡萄酒创造平等的市场主体地位，进行公平竞争；坚持竞合，共同引领行业发展等等。张裕公司董事长周洪江在这次峰会上呼吁，在目前情况下，中国葡萄酒企业更应该团结起来，发挥竞合优势，共同做大做强中国葡萄酒产业。

向线上转型，张裕要把中国葡萄酒带往何方？

面对行业的重大挑战，张裕股份公司总经理孙健曾引用丘吉尔的一句名言，“永远不要浪费一场危机！”为此，张裕积极强身健体、勤练内功，通过数字化转型、提升产品竞争力等手段，实现自我创变。

今年2月，张裕发出的《全面推进数字化营销动员函》拉开了加速数字化转型的大幕：社群营销、“云约酒”品鉴、全员短视频营销、将生意从线下搬到线上。数字化转型的浪潮之下，张裕还携手腾讯全力推进多个项目，包括共同开发“张裕品质生活+”会员小程序，计划用三年时间实现运营一千万会员用户的目标，并培养百万中国葡萄酒代言人；开发“张裕葡萄酒官方旗舰店”智慧零售商城，推动经销商实现新形势下的生意模式转型，目前已有1137家重点经销商入驻，争取年底前突破1万家；开发张裕“企业微信”平台，提升企业内部管理效率以及与经销商的沟通效率，同时也提高对目标消费者的精准触达能力。孙健表示：“与平台合作，不仅是张裕给经销商赋能的策略之一，同时也提升了张裕与消费者沟通的效能，实现线上线下有机融合。”

数字化转型的浪潮之下，张裕与腾讯再度联手的国内首家葡萄酒领域的区块链应用合作将于下半年完成构建。区块链多中心、信息公开与不可更改的特性将与产品防伪可溯源的诉求完美匹配，除了张裕本身产品信息、获奖信息、价格信息等如实上链之外，张裕也创造了一个更加开放的场域，期待更多的品牌和厂家共同加入。对于这个颠覆了以往的传播以及供求关系、建立崭新的信任纽带的区块链平台，张裕所期待产生的品牌溢价也许只是时间问题。

7月31日，张裕还宣布在上海北外滩设立了张裕全球数字化营销中心。在张裕看来，上海是国际化大都市，更是中国葡萄酒消费土壤最厚实的城市之一，张裕在此成立面向全球的数字化营销中心，就是希望立足于上海，以数字化手段提升企业面向消费者的互动体验营销能力，为中国葡萄酒培养更多优质的粉丝群体，把中国葡萄酒蛋糕做大。

与此同时，张裕将通过“降维打击”的方式确立产品竞争优势。作为中国唯一一个完成全球化布局的酒企，张裕能够整合国内外资源，如酿酒工艺、技术、酿酒师等，持续推进产品质量的提升。孙健表示：“我们要拿着全世界卖得最好的产品、在中国卖得好的产品来进行盲品，盲品的结果张裕力争要在质量、性价比等方面胜出，做到‘无惊艳不上市’，否则就要继续调整，直到达到这一基准线。只有这样，才不惧怕任何的竞争。”

目前，张裕正在完善品牌经理制度，已组建了15个品牌经理体系，这15个体系分别与专业的品牌策划公司合作，并围绕各自负责品牌进行精准定位，全面提高与消费者打交道的能力。为实现提升品质的目标，张裕还在主推品牌下建立品牌首席酿酒师制度——在总酿酒师和酒种首席酿酒师领导下，每个主推品牌均有首席酿酒师，下面还有酿酒师、助理酿酒师、初级酿酒师，构成了一个扇形的梯次团队。这个团队要对所分管品牌负起内外在质量的最终责任，要下车间、上市场。

每一次危机的爆发，都宣告着过去某种发展模式、某个市场的终结，但也伴随着新的市场、新的契机。作为中国葡萄酒行业唯一一家百年企业，张裕跨越了若干次经济危机、社会变迁和消费迭代，未来能否把中国葡萄酒带到“星辰大海”，值得期待。

官方统计数据显示，澳大利亚牢牢占据着我国进口葡萄酒市场37%的份额，或将对本地葡萄酒行业造成影响。据人民网8月31日最新报道，中国正式宣布，自8月31日起，将对原产于澳大利亚的进口装入2升及以下容器的葡萄酒展开反补贴调查。按照惯例，该调查将在2021年8月31日前结束，但特殊情况下可延长至2022年2月28日。

据悉，自2015年中澳签订自贸协定后，澳大利亚葡萄酒对华出口费用就不断下降，2019年更是降至0。然而，在占据价格优势后，澳大利亚却依然对本国的葡萄酒生产商及出口商们提供巨额补贴，总规模多达5000万澳元，以加大对华出口。

凭借对华出口零费用以及补贴等优势，澳大利亚2019年正式超越法国，成为中国第一大葡萄酒进口来源。官方数据显示，该国去年出口至中国的葡萄酒贸易总额高达12.8亿澳元（约合人民币64亿元）。其中，上文调查涉及的产品——2升及以下容器的澳大利亚葡萄酒对华出口总量也在不断上升，自2015年以来已经暴涨113%。

官方统计数据显示，在过去的4年中，澳大利亚葡萄酒出口至中国的价格累计大降13.36%。澳洲葡萄酒价格大跌，也推动着该产品对华出口大增。为此，我国8月18日还对澳洲葡萄酒展开了反倾销调查。

此外，澳大利亚葡萄酒在北美市场也遭遇了“滑铁卢”。公开数据显示，2019年，出口至美国的澳洲葡萄酒贸易额总计下降4%。当前，美国市场仅占其出口总额的15%。

业内人士指出，一旦调查结果澳大利亚葡萄酒补贴和倾销显示成立，其64亿元人民币对华出口市场很可能将受损。届时，我国本土葡萄酒行业或将迎来发展良机。

文 | 吕佳敏 题 | 黄紫镓 图 | 饶建宁 审 | 陆烁宜

农林牧渔行业周报第34期：继续推荐种植产业链

类别：行业 机构：华西证券股份有限公司 研究员：周莎/施腾 日期：2020-08-27

本周观点:

生猪养殖：本周(8 月14 日-8 月21 日)全国猪价小幅下跌。根据猪易通数据，截至2020 年8 月21 日，全国猪价37.37 元/公斤，周环比上涨1.47%。东北、华北、西北、华中、华东、华南、西南地区猪价分别上涨1.00%、0.92%、2.52%、2.07%、2.94%、1.01%、1.90%。

种植产业链：周期与成长共振，优质龙头企业迎来快速发展的黄金时期。从周期的角度来看，玉米播种面积 & 临储库存双双见底，而下游生猪产能的快速恢复将带动饲用玉米需求持续趋旺，玉米供需缺口扩大支撑玉米价格上行。小麦、稻谷等口粮作物作为玉米的替代品，虽然国内库存充裕，但去化速度有望加快，看好后续小麦、稻谷价格上行。从成长的角度来看，国家两次发布转基因生物安全证书，进一步表明了政府放开转基因的态度和决心。转基因政策的放开，一方面将带动我国玉米种业单亩用种价格上升，从而推动玉米种业扩容；另一方面将显著拉开优质和劣质种子之间的差异，中小种企将加速被淘汰，研发实力雄厚、技术储备充足的龙头企业将快速提升市场份额，市场集中度加速提升。标的选择方面，依次推荐农发种业、隆平高科、荃银高科、大北农等，苏垦农发、登海种业、万向德农等也有望充分受益。

养殖后周期：生猪存栏逐步恢复，带动养殖后周期板块盈利逐季向好。养殖后周期板块利润和生猪存栏以及头均动保支出密切相关。从生猪存栏上看，在养殖高盈利刺激下，生猪存栏稳步回升，根据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2019 年10 月首次环比转正，截至2020 年6 月末，全国能繁母猪存栏3629 万头，同比首次由负转正；生猪存栏接近去年同期水平，达到3.4 亿头，比去年底增加2929 万头，存栏量相当于2017年年末的77%。从头均动保支出上看，大型养殖集团相较于散养户更倾向于通过增加动保支出以保证生猪存活率，温氏头均动保支出68 元，而同时期，规模养殖户和散养户头均医疗防疫费在20/16 元左右。在非洲猪瘟疫情背景下，养殖门槛抬高，大型养殖集团凭借其在生物安全防控、融资渠道以及种猪资源等方面的优势成为生猪产能恢复的主力军，带动行业集中度加速提升，动保行业市场规模有望持续扩大。我们认为，生猪存栏稳步恢复&规模养殖集团市占率快速提升有望带动养殖后周期板块盈利逐季向好。标的选择方面，重点推荐梅花生物、中牧股份、瑞普生物以及金河生物等。

蔬菜：受持续强降雨影响，长江中下游干流监利以下江段及洞庭湖、鄱阳湖水位全线超警。2020 年7 月12 日，长江中下游干流及两湖水位超警0.55－2.96 米；太湖平均水位4.45 米，超警0.65 米。依据当前水雨情和近期降水预报，预计，长江中下游干流汉口以下江段及鄱阳湖水位仍将持续上涨，鄱阳湖将超过保证水位；太湖水位将持续上涨，可能超过保证水位；长江上游及淮河水系将出现明显洪水过程，其中淮河上游干流水位可能接近警戒，淮南山区史灌河、淠河可能超警，四川、重庆、湖北、河南、安徽、江苏、浙江等省暴雨区内部分中小河流可能发生较大洪水。我们认为，农户大面积种植的蔬菜可能会被洪水淹没，导致蔬菜短期内供给不足，叠加洪水引发的交通瘫痪问题，蔬菜价格存在冲高的可能性，建议关注后续蔬菜价格走势。

风险提示

生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。

其他电气设备行业快评：深度参与广电5G建设 国网信通业务“出圈“发展

类别：行业 机构：国信证券股份有限公司 研究员：王蔚祺/居嘉骁 日期：2020-08-27

事项：

2020年8月26日多家广电系上市公司发布公告，宣布参与组建“中国广电网络股份有限公司”，其持股比例前五名的发起人分别为：中国广播电视网络有限公司、国网信息通信产业集团(信产集团)、杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司、广东广电网络发展有限公司、北京北广传媒投资发展中心有限公司。国网信通集团计划出资100 亿元，与阿里并且第二大股东，持股9.9%，预计将深度参与广电5G 网络的建设。

国信电新观点：当前国网规划的建设主线之一就是打造一体化通信网，并着手5G 关键技术及应用研究的技术攻关。我们认为国网以信产集团为依托，与广电系统5G 建设合作的落地，对促进电力物联网相关信息技术服务和智能终端拓展网外业务，利好电力设备产业的通信、信息化和智能终端细分板块。重点关注：国网信通、国电南瑞。

评论：

国网庞大的配电网可赋能广电特色的5G 网络各家广电系企业上市公司公告称，为了实现全国有线电视网络的统一运营管理、国有资产的保值增值，建设具有广电特色的5G 网络并赋能有线电视网络，完成以全国互联互通平台为基础的有线电视网络IP 化、智能化改造，促进有线电视网络转型升级，实现全国一网与5G 的融合发展，中国广电联合其他发起人共同发起组建中国广电网络股份有限公司。

中国广电网络股份有限公司的经营范围为广播电视信息网络的建设、改造、经营、维护和管理；各类文化资源和广播电视节目内容的集成、加工、分发传输；付费广播电视频道、音视频点播等服务；基于有线电视网的宽带电视服务；广播电视节目的策划、拍摄、制作、发行；境内卫星 电视接收设施的安装和商业运营；第一类基础电信的互联网数据传送业务、蜂窝移动通信业务、通信设施服务业务；相关增值电信业务中的信息服务业务、呼叫中心业务；广播电视工程建设、智慧广电、物联网、智慧社区及智慧家居服务业务等。

作为出资百亿的国网信产集团，预计可在多个方面深度参与广电5G 业务的发展：

首先：信产集团控股的上市公司国网通信，专业从事电力通信建设解决方案，业务涵盖通领域施工、网络建设、基础设施维护、云平台等多个方面，可从通信技术和网络建设等方面为广电集团提供整体解决方案。

其次，5G To B 端的发展可借力国网，国家电网自身就是庞大的B 端客户，还可以通过售电渠道助力广电向客户延伸5G业务。

第三，5G 基站的运营成本中站址费用和电费开支也是成本占比较大的一部分，国网现有的塔杆和箱变能够提供站址和电力供给，与国网合作，广电集团在运营成本方面有极大的天然优势。

国网信产领衔“数字新基建”，积极拓展网外业务2020 年信产集团以聚焦大数据中心建设、工业互联网建设、5G 示范应用、人工智能及新技术应用等重点内容，并着重深入推进基础资源共享运营，充分挖掘基础资源价值打造新的利润增长点，基于变电站、杆塔、沟道、光缆等基础资源投资建设相关附属设施，通过杆塔附挂、沟道租赁及光缆共享等形式开展4G／5G 基站附挂、光缆敷挂及设备搭挂等新型业务，打造具有较高附加值的业务运营体系。

同时积极打造“3+N”数据中心产业布局。在北七家、海拉尔、兰州3 地建成并部分投运大型云数据中心。基于变电站资源，在18 个省市部署多站融合边缘计算节点，建成120 余座边缘数据中心站，面向全国客户提供云边协同的规模化边缘计算服务。

投资建议：

当前国网规划的建设主线之一就是打造一体化通信网，并着手5G 关键技术及应用研究的技术攻关。我们认为国网以信产集团为依托，与广电系统5G 建设合作的落地，对促进电力物联网相关信息技术服务和智能终端拓展网外业务，利好电力设备产业的通信、信息化和智能终端细分板块。重点关注：国网信通、国电南瑞。

风险提示

1、宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等系统性风险；2、建设进度不达预期。

环保行业政策点评：最严固废法落地实施 环保攻坚再下一城

类别：行业 机构：西南证券股份有限公司 研究员：王颖婷 日期：2020-08-27

2020年4月29 日第十三届全国人大常委会第十七次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，自2020 年9 月1 日起施行。我国现行固废法1995 年制定的，2004 年进行第一次修订，2013、2015 和2016 年进行了三次修正，此次固废法修订是时隔15 年的“大修”。新固废法主要针对医废、污泥、垃圾分类、建筑垃圾、一次性塑料制品等方面进行调整，同时有更严格危废处理监察和惩罚机制。

工业固废管理：固废污染防治设施的环保竣工验收由环保部门负责验收改为企业自主验收；跨省转移固废利用的，需向移出地生态环境主管部门备案；新增了建立台账，实现固废可追溯、可查询的要求；新增了将工业固体废物纳入排污许可制度进行监管的要求。

危废管理方面：医疗废物首次立规要求按照国家危险危废名录管理，县级以上地方应加强医疗废物集中处理能力建设，防止医疗废物流失、泄漏、扩散；新增了收集、贮存、运输、利用、处置危险废物的单位，应投保环境污染责任保险的要求；新增危废产生单位建立危废管理台账的要求。

新固废法首次明确对建筑垃圾和污泥处理的监管。建筑垃圾方面要求全过程管理制度，工程施工单位应编制建筑垃圾处理方案并报县级以上地方人民政府环境卫生主管部门备案；污泥方面，县级以上人民政府城镇排水主管部门应当将污泥处理设施纳入城镇排水与污水处理规划，同步建设污泥处理设施和污水处理设施，且禁止擅自倾倒、丢弃污水处理设施产生的污泥和处理后的污泥。

生活垃圾分类推进，统筹城乡一体化管理系统。要求县级以上地方政府加快建立分类投放、分类收集、分类运输的生活垃圾管理系统；规定有害垃圾、厨余垃圾处理和生活垃圾分类经费保障、违法行为处罚等内容；鼓励建立城乡一体的生活垃圾管理系统，因地制宜加强农村生活垃圾污染环境防治。

加大固废管理不合规处罚力度，建立信用记录制度。新固废法除对新增内容设定了相应罚则外还大幅提升了违法行为的处罚金额，多项违法行为罚款数额是现行固废法的10 倍，其中最高可罚至500 万元，并且增加了按日连续处罚、行政拘留、查封扣押等执法措施。此外生态环境主管部门将会同有关部门，建立固废生产、收集、贮存、运输、利用、处置主体的信用记录制度，并纳入全国信用信息共享平台，大幅提高违法成本，引导固废全产业链企业规范化经营。

最严格固废法呼应绿色发展基金大幅提升固废违法行为的惩治力度，固废处理产业链有望更加透明、规范化。二级市场上建议关注工业危废处置、医废处置、生活垃圾分类处置、市政污泥处置的投资主线，持续推荐垃圾焚烧、第三方检验检测、危废、污泥处理处置产业链。个股关注：1)瀚蓝环境(600323)：固废一体化成长白马，垃圾焚烧产能2 年内翻倍拉动高增长，环卫业务布局可期，激励机制良好，估值合理持续高速增长。2)华测检测(300012)：第三方检测龙头，享受行业高增速及集中度提升，疫情下业绩高增长韧性强，对标海外千亿市值龙头发展空间巨大。3)鹏鹞环保(300664)：股权激励下业绩高增长确定性强，水务投资运营业务稳健，污泥有机固废业务开拓迅速。

风险提示：政策落地执行效果不佳、市场宏观经济波动影响等。

食品饮料葡萄酒行业点评：反倾销调查有利重塑行业竞争环境

类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：邓天娇/汤玮亮 日期：2020-08-27

8 月18 日，商务部发布2020 年第34 号公告，决定即日起对原产澳大利亚的进口装2 升以下容器的葡萄酒进行反倾销调查，调查的主要原因是澳洲葡萄酒通过补贴低价竞争，对国内葡萄酒产业造成冲击和影响。此次反倾销调查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环境，长期来看，利好国内龙头酒企发展。

中国实施反倾销调查的主要原因是澳洲葡萄酒通过补贴低价竞争，对国内葡萄酒产业造成冲击和影响。 8 月18 日，商务部发布2020 年第34 号公告，决定即日起对原产澳大利亚的进口装2 升以下容器的葡萄酒进行反倾销调查。根据《中华人民共和国葡萄酒产业反倾销调查申请书》，认为澳洲葡萄酒进口价格自15 年至今一直呈下降趋势与澳洲政府的补贴关联巨大。根据计算，澳大利亚葡萄酒出口到中国的到岸价格为6723美元/千升，正常价值应为20031 美元/千升，倾销幅度为202.70%，足以对国内葡萄酒产业造成冲击。根据《中华人民共和国反倾销条例》，若终裁确定倾销成立且认定澳洲葡萄酒的倾销幅度为申请书中计算的202.70%，则可以征收反倾销税，纳税人为倾销进口产品的进口经营者。

国内葡萄酒行业受进口酒挤压发展停滞不前。根据国家统计局数据，2019年，纳入到国家统计局范畴的规模以上葡萄酒企业155 家，累计完成销售收入145.09 亿，同比降17.5%；实现利润10.58 亿，同比降16.7%。根据我们测算，15 年至19 年，葡萄酒行业收入和利润GAGR 分别为-8.2%、-10.8%，远低于白酒的9.0%、16%。2019 年进口葡萄酒消费量占比为50%左右，进口葡萄酒消费量占比逐年提升。根据海关总署数据，2015 至2019年，中国葡萄酒进口金额GAGR 为7.3%。2019 年瓶装酒进口来源地前10的国家占进口总额的96%，其中澳大利亚、法国、智利分别排名前三，进口额占比为23%、17.9%、7.6%。

此次反倾销调查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环境，长期来看，利好国内龙头酒企发展。过去5 年，国内葡萄酒企业的表现不尽如人意，我们认为葡萄酒行业发展受到内外冲击：一方面是国内受到白酒品类的强势挤压，另一方面，因中澳自由贸易协定(FTA)，葡萄酒关税由此前的14%逐年降低，直至2019 年降为零关税。税收优惠政策为进口酒提供了便利，但同时也被进口酒抢占了较多市场份额。根据京东公布的2019年11 月11 日酒类排行榜，品牌销量排名前五的葡萄酒品牌分别是奔富、长城、拉菲、张裕和黄尾袋鼠。奔富是国内主要的澳洲进口品牌，近两年奔富在中国市场表现优异，根据富邑集团财报，富邑集团2019 财年亚洲地区净销售收入为7.489 亿美元，同比增36.8%，收入占比为27%。从产品价格方面来看，进口葡萄酒价格带分布广，其中澳洲酒在主流价格带的大单品较突出。此次反倾销调查有利于重塑国内葡萄酒行业竞争环境，一方面进口酒低价竞争的优势被削弱，另一方面进入中国市场的难度加大。目前国内消费者对葡萄酒正处于认知上升期，国内龙头酒企若能做好消费者教育及引领工作，存在逆袭的可能性。看好行业政策及竞争格局改善背景下龙头企业的发展，建议关注张裕。

风险提示：食品安全问题、自然灾害导致葡萄减产。

钢铁工业转型升级专题系列之二：高性能工模具钢是我国的战略性新兴产业

类别：行业 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：张清清 日期：2020-08-27

工具钢行业的竞争壁垒高，我国在中高端市场已有突破。工具钢是用以制造切削刀具、量具、模具和耐磨工具的钢，具有较高的硬度和在高温下能保持高硬度、红硬性、高的耐磨性和适当的韧性。工具钢在生产上采用各种不同的冶金成份、变形和热处理工艺以满足不同的性能要求，同时以模具钢为代表的工具钢产品的资质认证周期长、替换代价高，对优质客户的粘性较强。面对工具钢行业的高竞争壁垒，国产工具钢在中高端市场已形成突破。

后疫情时代的工具钢市场回暖在即，高性能工具钢的渗透率将不断提升。受汽车行业周期和疫情的影响，我国模具行业的市场规模在2017 年创下历史新高后有所收缩。疫情冲击后的需求修复叠加5G 渗透后的电子设备更新需求的到来，预计国内模具钢的需求将逐渐回暖，同时模具制造业升级对模具钢的品质提出更高的要求。目前我国的切削工具以普通高速钢刀具为主，伴随着产业结构升级和加工材料的机械性能提升，高性能高速钢和硬质合金等先进切削材料的渗透率将不断提升。

工具钢国产替代的市场容量大，国产工具钢具有性价比优势。与国际先进水平相比，国产工具钢在品种、质量、尺寸规格及使用性能等方面都有差距，高端产品的进口单价是国产的几倍。我国模具进口的市场规模约为20 亿美元，每年约有10 万吨的高端模具钢依赖进口，占模具钢高端市场的80%以上。我国进口刀具的市场份额升至30%，高端刀具产品的国产替代市场容量达上百亿。国产工具钢具有性价比优势，将与维护产业链供应链安全稳定的发展需要共同加速国产替代的进程。

国内市场的竞争层次分明，高端化和专业化是成长主线。传统的国营特钢厂凭借着先进的特冶装备和技术优势在国内高端市场逐渐形成品牌效应和市场基础，以天工国际、广大特材为代表的民营钢厂凭借着灵活、高效的经营体制和专业化、低成本的竞争优势在中低端市场快速成长。在市场景气度下行期，具有高端化、专业化优势的工具钢企业的市场份额逆势提高。我国合金工具钢行业的供给相对集中，而需求相对分散，生产企业具有较强的议价能力和成本转嫁能力。

投资策略：拥抱工具钢行业高质成长和国产替代的红利。工具钢是“工业之母”，后疫情时代的需求修复叠加我国制造业的转型升级，工具钢产业的发展将逐步由‘量增’向‘质升’转变，高端化和专业化成为工具钢产业高质成长的主线。我国工具钢产业的供给能力不断提升，高性价比优势和维护产业链供应链安全稳定的发展需要将加速高端市场的国产替代进程。以中信特钢、天工国际、广大特材和ST 抚钢为代表的具有优势基础的工具钢生产企业将充分享受行业高质成长和国产替代的红利。

风险提示：(1)原材料价格风险；(2)企业经营风险；(3)宏观经济风险。

食品饮料行业周报：白酒中报风险释放 关注环比改善情况

类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：刘瑀 日期：2020-08-27

投资要点：

行业动态&公司新闻

蒙牛吞“狮”受阻 遭遇非商业障碍

方便面增收饮品拖后腿 康师傅上半年收益增长8%功能性乳品应向精准化发展

上市公司重要公告

涪陵榨菜：发布2020 年非公开发行A 股股票预案妙可蓝多：发布关于公司与特定对象签署附条件生效的股票认购合同之终止协议的公告

仙乐健康：发布2020 年半年度报告，归母净利润同比增长40.44% 行业重点数据跟踪

乳制品方面，生鲜乳价格继续小幅回升。截至2020 年8 月19 日，主产区生鲜乳平均价为3.74 元/公斤，环比上涨0.80%，同比上涨2.50%。

肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格2018 年年初开始下跌，至2019 年5 月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，近期维持相对高位。

截至今年8 月21 日，全国22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到124.27 元/千克、37.40 元/千克、52.77 元/千克，分别同比变动88.75%、37.60%、44.14%，中期来看猪价整体有待观察。

本周市场表现回顾

近五个交易日沪深300 指数下跌0.73%，食品饮料板块上涨3.25%，行业跑赢市场3.98 个百分点，位列中信30 个一级行业第二。其中，酒类上涨4.05%，饮料上涨1.13%，食品上涨1.91%。

个股方面，有友食品、维维股份及口子窖涨幅居前，海欣食品、ST 通葡及莫高股份跌幅居前。

投资建议

本周，食品饮料板块受到中报业绩提振表现继续强势。从已披露的大众品业绩情况来看，单二季度营收增速普遍由于下游补库存的需求有所加速，叠加终端实际需求旺盛主动收缩费用投放，使得上半年业绩整体超预期。但剔除该影响以后我们认为未来大众品的营收增速或会趋于合理水平，投资逻辑转向长期，建议优选营收增长具有持续性的行业龙头。此外，白酒板块随着季报披露接近尾声，业绩风险逐渐释放，资金在双节前对白酒行业的期待重拾使得板块表现继续强势。我们认为，白酒板块的业绩仍然将环比持续改善，行业天然属性仍存，需求将会得到逐步确认，建议优选确定性较高的高端白酒，同时关注次高端动销的恢复情况。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，继续推荐双汇发展(000895)、伊利股份(600887)、光明乳业(600597)、洋河股份(002304)及五粮液(000858)。

风险提示

宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。