2015年国际原油走势图

2019年年初至11月15日的国际油价整体走势先扬后抑，下半年走出一波震荡行情。1至4月份，国际油价呈现单边上涨走势。4月25日，伦敦布伦特原油期货价格一度创下今年以来的最高点75.6美元/桶。

有市场分析人士指出，在2018年四季度国际油价断崖式下跌后，国际油价在止跌企稳后存在超跌反弹动能，加上石油输出国组织也就是欧佩克及一些主要产油国减产整体执行率超过市场预期，支撑了今年上半年这一轮单边上涨行情。进入二季度以后，油价行情出现分化，尤其是进入5月以后，油价一路下跌。

进入8月，在国际经贸摩擦加剧和美联储货币政策影响下，全球石油需求增长前景再度蒙上阴影，这使国际油价走势承压下跌。

9月14日，沙特阿美石油公司的油田和原油处理设施遭遇无人机袭击。该事件短时间造成沙特原油产能受到影响，国际原油市场遭遇近年来最大“黑天鹅”事件。9月16日开盘，伦敦布伦特原油期货价格一度大涨19%，美国纽商所价格也一度暴涨15%左右，创下了近30年来最大单日涨幅，同时单日成交量也创历史新高。随后，由于沙特阿美快速修复受损产能，油价在短期内甚至一度跌回到遇袭前的价格水平。不过10月份伊朗油轮出现爆炸事件，受此影响，国际油价又走出了一波震荡上行的行情。

有市场分析人士指出，目前影响国际油价的主要因素仍然是需求面，国际贸易形势的不确定性以及市场对全球经济增长乏力的担忧，未来仍可能会令国际油价走势承压。

(责任编辑：赵金博)

金投原油网（http://energy.cngold.org/）12月30日讯，WTI原油期货价格走势（2019年12月30日）

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1.国际油价收盘价：周二（10日），WTI

1月原油期货收涨0.22美元，涨幅0.37%，报59.24美元/桶;布伦特2月原油期货收涨0.09美元，涨幅0.14%，报64.34美元/桶。

2.荷兰国际集团分析师Warren Patterson和Wenyu Yao表示，尽管石油输出国组织(OPEC)+的减产将在短期内支撑市场，但无法阻止明年第一季度出现供大于求。尽管OPEC+的行动会缓和供应过剩，但是该行仍旧预计第一季度供应将比需求高出大约50万桶/天，OPEC和盟友尚未解决第二季度的供应过剩问题。OPEC+可能必须在第二季度坚持120万桶/天的减产幅度，从而令市场保持平衡，预计未来一年布伦特原油均价为62美元/桶，OPEC+料将于第二季度采取行动，同时下半年市场基本面将会收紧。

3.北京时间周三(12月11日)凌晨，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至12月6日当周API原油库存增加141万桶，预期减少305万桶;汽油库存增加490万桶;精炼油库存增加320万桶;数据公布后，美油短线快速走低，收报59.09美元/桶，涨幅0.17%。知名金融博客零对冲表示，美国API原油库存意外录得增加，为过去13周以来第11次录得增加;汽油、精炼油库存也录得大幅增加;Tradition Energy市场研究经理Gene McGillian表示，数据公布前推动油价走高的关键因素是贸易方面的进展。这将重新燃起对经济增长的预期，并推动需求增长。值得注意的是，尽管库存处于7月份以来的最高水平，但油价仍收于9月份以来的最高水平。

4.中国证券报：本周以来国内原油期货显著走高。分析人士表示，欧佩克及部分独立产油国同意在2020年初将原油减产幅度提高至50万桶/日，一度刺激油价快速走升。但从深度层面来看，减产更多只是“口号”，实际意义不大，因此对油价走势的提振作用恐有限。

5.高盛预计布伦特原油2020年平均价格为每桶63美元，西德克萨斯中质原油(West Texas Intermediate)为每桶58.50美元。OPEC和俄罗斯上周同意进一步减产，在目前的产量配额基础上再减产50万桶/天。沙特阿拉伯表示，其将在此基础上再削减40万桶/天。然而，考虑到一些成员国(尤其是伊拉克)和非成员国(俄罗斯)不遵守减产协议的历史，欧佩克将如何执行减产的问题仍然悬而未决。如果百分百遵守，最新协议将导致全球石油市场每日减产210万桶。高盛表示，这将使2020年的供需缺口减少30万桶/天。但与此同时，他们预计美国石油日产量将增加60万桶，这将抵消全球供应量减少的一半。。

6.EIA月报：原油产量方面，预计2019年美国原油产量为1225万桶/日，2020年为1318万桶/日；预计2019年美国原油产量将增加126万桶/日，2020年将增加93万桶/日。将2020年原油产量预期从1329万桶/日下调至1318万桶/日。原油需求方面，将2020年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至142万桶/日；维持2019年全球原油需求增速预期不变为75万桶/日；预计2019年美国原油需求增速为8万桶/日，2020年为17万桶/日。原油价格方面，预计2019年WTI原油价格为56.74美元/桶，2020年为55.01美元/桶；预计2019年布伦特原油价格为63.93美元/桶，2020年为60.51美元/桶。

7.石油观察机构Euroilstock：欧洲11月原油库存为4.7976亿桶，环比下滑0.3%，同比增长2.9%；欧洲11月原油和石油产品库存为10.86亿桶，环比下降0.4%，同比增长5.2%。

8.摩根大通的经济学费罗利(Michael Feroli)表示，他认为美联储所谓的点阵图将表明，到2020年利率不会出现变化。尽管2020年仍有一些指标可能暗示美联储加息一两次，但他们怀疑多数FOMC成员认为未来一年不会调整政策利率。基准联邦基金利率的中间值将会升高，但只是逐渐升高;费罗利认为，到2022年底，中间点的位置该是2.125%，这使得利率政策保持在一个“宽松”的水平，或者在预测范围内支持经济增长。

9.OPEC正式宣布减产计划后，油价可能还会继续上涨。供应减少应该会导致全球石油库存水平下降，而这通常会推高油价。国际贸易争端有望得到解决，这将是全球经济和石油需求的积极信号。与此同时，由于石油市场的动荡，美国大多数石油公司计划明年减少钻探新油井的支出。由于这些因素，油价可能在未来几个月升至每桶60美元。未来一年的油价预期是，在供应充足的市场中，需求增长疲弱，而中东紧张局势和保护主义是不确定性的主要来源。长期均衡存在额外的不确定性，尤其是资本支出、保护主义、交通基础设施、替代能源、气候变化、效率和技术。西班牙对外银行(BBVA)美国首席经济学家表示，预计布伦特(brent)原油2019年的收盘价将在每桶60美元至65美元之间，长期均衡价格将在每桶60美元左右。炼油活动放缓和利润率较低也给原油需求带来了下行压力，而库存正趋于接近5年平均水平。

10.加拿大丰业银行分析师Michael Loewen在报告中表示，明年第一季度石油市场势将大跌，下半年进入持久的牛市。2020年上半年，石油输出国组织(OPEC)的原油减产幅度“不足以解决供过于求的问题”，上半年全球石油供应过剩，过剩规模约达80万-90万桶/日。预计OPEC将在明年3月份的会议上将额外的原油产量限制推迟到第二季度。

11.中信证券发布最新研报指出，商品库存具有周期性。我们采用数字信号频谱分析技术得到最影响原油库存变动的三个周期跨度分别为42/64/102个月。原油库存三周期预测模型的拟合优度R2高于70%，对库存同/环比变动方向的预测胜率稳定在80%/70%以上。模型预测显示本轮累库周期或将于2020年三季度结束，油价或将于2020年中开启新一轮上行周期。

【国际油价最新报价】

1.今日国际原油价格

截止发稿，今日亚市早盘时段，美布两油期价全线飘绿。美原油1月期货价格报58.94美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.30美元/桶，布伦特原油2月期货价格报63.92美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.42美元/桶。

2.今日国内原油价格

截止发稿，今日早盘原油1月期货合约价格报469.6元/桶，较上个交易日结算价上涨1.6元/桶;原油2月期货合约价格报466.2元/桶，较上个交易日结算价上涨0.1元/桶;原油3月期货合约价格报462.8元/桶，较上个交易日结算价下跌0.6元/桶;原油4月期货合约价格报458元/桶，较上个交易日结算价下跌0.7元/桶;原油5月期货合约价格报454.4元/桶，较上个交易日结算价下跌0.7元/桶。

【原油价格走势分析】

美原油主力日线图

1.美原油：日线图上，周二（10日）美原油主力小幅反弹收阳线，昨日盘中最高点59.52，最低点58.82，收报59.09，日内涨幅0.31%。K线走势看，近7个交易日中，市场多头占据主导，短期美原油主力延续反弹行情的概率较大，上方关注59.85一线压力。中期看，市场多头占据主导，盘面延续上行趋势的可能性较大。长期看，盘面整体维持区间震荡格局，市场多空方向不明。MACD黄白线在0轴上方形成金叉放量，红柱扩张。综合来看，短期美原油主力继续上行挑战59.85一线压力的概率较大。若美原油突破上方压力，后市继续关注60.94一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验58.17一线支撑。

原油SC连续日线图

2.上海原油期货：日线图上，周二（10日）原油2001合约价格继续上行收阳线，昨日盘中最高点473.9，最低点463.6，收报470.2，日内涨幅0.49%。单根K线形态看，目前盘面上方存有较大压力，短线盘面走势可能承压回调。K线走势看，近4个交易日中，市场多头占据主导，短期原油01合约价格预计仍有上行空间。中长期看，市场多头占据主导，盘面大概率延续上行主趋势。MACD黄白线在0轴上方形成金叉放量，红柱扩张。综合来看，短期原油2001合约价格继续上行挑战470一线压力的概率较大，但不排除短线回调的可能。若原油01合约价格突破上方压力，后市继续关注475.7一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验463.6一线支撑。

【以上观点仅供参考，不构成投资建议。】

来源: 中亿财经网

1.国际油价收盘价：周一（16日），WTI

1月原油期货收涨0.14美元，涨幅0.23%，报60.21美元/桶;布伦特2月原油期货收涨0.12美元，涨幅0.18%，收于65.34美元/桶。

2.EIA：美国页岩油产区1月原油总产量预计将上涨2.9万桶/日至913.5万桶/日(12月为增加5.1万桶/日)；预计美国二叠纪盆地1月原油产量将增加4.8万桶/日至474.2万桶/日，12月预期为增加5.9万桶/日；预计美国鹰滩地区1月原油产量将下降0.89万桶/日至135.7万桶/日，12月预期为下降0.88万桶/日；预计美国巴肯地区1月原油产量将增加0.3万桶/日至152.6万桶/日，12月预期为下降0.71万桶/日。

3.高盛：强化对大宗商品的增持意见，将12个月的大宗商品回报率预期上调3%至6.4%。该行将原油回报率从9.7%上调至15%，尽管预计2020年油价将横向波动;欧佩克协议之后油市前景有所改善，因此强化对原油的增持建议。

4.经济观察网：12月16日，国内成品油价格不作调整。截至此次调价周期，国内成品油市场共经历25轮调价窗口，呈现“14涨7跌4搁浅”的局面，涨跌互抵后，汽柴油分别累计上调445元/吨、445元/吨，折合升价为0.34、0.38元。根据卓创资讯数据模型测算，下周期伊始，原油变化率将正值开局，故下周期即12月30日24时，国内成品油零售限价上调的概率较大。

5.CFTC数据显示，截至12月10日当周，基金经理们持有的WTI原油净多仓暴增52%至228425手。其中，多仓增加了28%，达到17周以来最高水平，而空仓下降了33%。与此同时，由于OPEC+深化减产和贸易前景向好，油价持续走高。WTI原油已经升至9月中旬以来最高水平，一度突破60美元关口。分析师Bill Sarubbi指出，11月通常是原油价疲软的月份，但今年11月油价却录得上涨。根据过去经验，11月份原油上涨时，12月份油价大概率会继续上涨。另外，Oilprice分析师指出，如果布油能够突破67.5美元的水平，那么有可能升至70美元。不过若油价跌破上周区间底部(63美元附近)，那么布油价格可能跌往60美元。

6.机构分析师前瞻油市前景：

1>世界银行：就2019年而言，世界银行是首批提供2018年底展望的机构之一。世行表示，2019年最重要的因素将是OPEC，尤其是OPEC成员国缺乏闲置产能。如果石油供应突然出现短缺，将会增加2019年油价飙升的可能性。虽然世界银行承认目前全球油市处于供应过剩的状态，但它可能很快就会转向另一个方向。在2019年的第一个月，世界银行保守地预测布伦特原油今年平均每桶价格为67美元，比2018年6月预测的下降了2美元。世界银行很快补充称，围绕这一预测的不确定性很高。除了对OPEC产能不足的市场产生不必要的担忧外，世界银行对油价的预测有些偏高。

2>花旗银行：同样是在2018年12月做出预测的花旗则更为冷静，该行预测布伦特原油今年的均价将为60美元。预测2019市场将出现波动，这主要是因为美国经济增长放缓。花旗还预测，美国的石油产量将继续抵消OPEC减产的大部分，这一预测后来被证明是接近现实的。

3>美银美林(BAML)：同样是在2018年12月中旬，BAML尝试对布伦特原油价格进行预测，预测油价将在2019年恢复到70美元的平均水平，并有可能在第二季度上涨。与花旗银行(Citi)和世界银行(World Bank)类似，BAML表示，油价将出现波动。很难否认的事实是，油价确实呈现上升趋势，这可能被解释为“恢复到每桶70美元的水平”。第二季度的油价实际上更高，在4月和5月的一段时间内，油价实际上超过了70美元。然而，BAML失去了一点可信性，因为它用“唯一确定的是不确定性”来回避它的预测。

4>EIA：在花旗、WB和BAML做出预测一个月后，EIA也发布了自己的预测。该机构在2019年1月的《能源展望》(Energy Outlook)中对2019年的预测是，布伦特原油的平均价格将为每桶61美元。大约在这个时候，特别是在今年年初，布伦特原油价格为53.80美元，西德克萨斯中质原油价格为45.41美元。美国能源情报署的预测较为准确。布伦特原油在2019年第三季度的平均价格为每桶61.90美元，11月的平均价格为每桶62.70美元，比11个月前在动荡的市场中做出的预测低了不到2美元。这是年初的预测。但根据半年或更长时间的实际数据，其他预测也值得关注。

5>摩根大通：将2020年布伦特原油价格预期由59美元/桶上调至64.5美元/桶，预计布伦特原油价格将在2021年降至61.5美元/桶。预计WTI原油2020年平均价格为60美元/桶，2021年平均价格为57.5美元/桶。

6>去年10月，高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究主管柯里(Jeff Currie)警告称，如果供应过剩导致储备设施全面，西德克萨斯中质油价格可能跌至每桶20美元，石油价格将会大幅下跌，因为生产将会崩溃。不过，美国的原油库存并没有大幅增加，与去年同期几乎持平，过去50周累计减少了141万桶。不过，全球石油库存情况则有所不同。在柯里的辩护中，他确实说过，油价跌至每桶20美元以下的可能性不到50%。根据计算，无论哪种情况，50%的对冲都能让Currie做出正确的选择。

7>国际能源署(IEA)的法提赫·比罗尔(Fatih Birol)引用高盛(Goldman)

10月份对石油库存末日的预测称，目前的低油价将迫使美国减产，从而导致油价再次上涨。今年7月，国际能源机构曾预测，石油需求放缓将限制油价，使其不会上涨太多。当时布伦特原油价格为63.01美元，西德克萨斯中质原油价格为56.18美元。鉴于布伦特原油12月12日的交易价为每桶64.47美元，每桶1.50美元的涨幅轻松落在略高的区间内，因此我们可以说，比罗尔的预测完全正确。

8>8月份，路透社调查了51位经济学家和分析师，他们认为布伦特原油2019年的均价将为65.02美元。当时布伦特原油的均价为65.08美元，所以65.02美元的价格并不是太离谱。分析师们明智地指出，美中贸易争端和经济放缓的风险，是该公司下调财新预期的原因。该财新预期较上月的67.47美元有所下降。不过，价格预测还是有点高。

9>加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets的克罗夫特(Helima Croft)在5月份表示，由于伊朗的紧张局势，布伦特原油可能在今年夏季突破每桶80美元。克罗夫特部分猜对了。伊朗的紧张局势确实升级了。伊朗多次威胁要关闭霍尔木兹，无人机袭击了沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco)的石油基础设施，伊朗还扣押了一艘英国油轮，并扣押了数月之久。不过，油价并没有接近80美元。一两年前，中东地区的紧张局势——尤其是那些不仅仅是威胁的紧张局势——会导致油价飙升。但如今，全球贸易纷争和石油需求增长放缓令市场受到永久性的惊吓，这意味着这些地缘政治风险将不再产生同样的影响。

10>Francesco Martoccia等花旗分析师认为，石油的现货溢价很可能会持续一段时间，并将确保非专业石油基金实现正的展期收益。OPEC

+将支撑石油价格，而需求将复苏;生产商将进一步套期保值并压低远期市场。布伦特下一季度的平均价格达到73美元/桶的可能性为30%，但基本预期仍为63美元/桶。中美第一阶段协议的完成可能使全球石油需求比基本情况增加50万桶/日。【国际油价最新报价】

1.今日国际原油价格

截止发稿，今日亚市早盘时段，美布两油期价全线飘绿。美原油1月期货价格报60.18美元/桶，较上个交易日结算价下跌0.03美元/桶，布伦特原油2月期货价格报65.34美元/桶，较上个交易日结算价下跌0美元/桶。

2.今日国内原油价格

截止发稿，今日午盘原油1月期货合约价格报465.3元/桶，较上个交易日结算价下跌3.5元/桶;原油2月期货合约价格报471.2元/桶，较上个交易日结算价上涨1.1元/桶;原油3月期货合约价格报468.7元/桶，较上个交易日结算价上涨1.6元/桶;原油4月期货合约价格报464.2元/桶，较上个交易日结算价上涨1.4元/桶;原油5月期货合约价格报460.5元/桶，较上个交易日结算价上涨1.5元/桶。

【原油价格走势分析】

美原油主力日线图

1.美原油：日线图上，周一（16日）美原油主力继续上行收阳线，昨日盘中最高点60.34，最低点59.71，收报60.22，日内涨幅0.74%。K线走势看，近3个交易日盘中收三连阳，目前市场多头占据主导，短期美原油主力有望继续上行挑战60.94一线压力。中期看，市场多头占据主导，盘面延续上行趋势的概率较大。长期看，盘面仍维持震荡格局，市场无明确方向性选择。MACD黄白线在0轴上方形成金叉放量，红柱扩张。综合来看，短期美原油主力或将继续上行挑战60.94一线压力。若美原油突破上方压力，后市继续关注63.38一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验58.11一线支撑。

原油SC连续日线图

2.上海原油期货：日线图上，周一（16日）原油2002合约价格继续上行收阳线，昨日盘中最高点473.9，最低点467.2，收报471，日内涨幅1.03%。K线走势看，近8个交易日中，市场多头占据主导，短期原油02合约价格预计仍有上行空间。中期看，市场多头占据主导，盘面延续上行趋势的概率较大。长期看，盘面整体处于震荡格局，市场多空方向不明确。MACD黄白线在0轴上方形成金叉放量，红柱小幅扩张。综合来看，短期原油2002合约价格有望继续上行挑战476.3一线压力。若原油02合约价格突破上方压力，后市继续关注482.8一线压力；若不能突破，盘面走势短期大概率回调考验465.3一线支撑。

【以上观点仅供参考，不构成投资建议。】

来源: 中亿财经网

原油走势回顾：美国原油库存迅速增加，抵消了美国总统特朗普关于美国经济从冠状病毒封锁中重启的计划带来的乐观情绪。美国原油期货触及逾18年低点，延续了跌势，部分因为近月5月合约即将到期，而全球指标布伦特原油则小幅上涨。不过，远期美国原油期货合约也下跌，因美国储油设施迅速被填满，生产商和交易商预计未来几个月将减产。尽管石油输出国组织(OPEC)和其他产油国上周末宣布减产近1000万桶/日，以应对需求疲弱，但油价依然疲弱，纽约原油期货一周累计下跌20%。

上周到期的5月美国原油合约盘中跌至每桶17.31美元的日低，为2001年11月以来的最低水平；5月WTI合约比6月合约贴水近7美元/桶，接近11年来最大期限价差；该期货将在4月21日到期，投资者迅速从5月美国原油期货合约转至6月合约。与此同时，实物市场价格已经低于期货，巴肯、加拿大WCS等内陆原油价格约为11-12美元/桶。

在美国，一个大型的ETF计划将部分巨大的期货头寸转换到下个月；美国近月合约出现很大的折让，因为人们担心库欣的仓储中心将装满。这已经使美国价格与伦敦的布伦特期货脱节。原油期货投资者一直在出脱5月多头仓位，因美国库存飙升幅度触及纪录高位，且今年夏天将面临储油设施用尽的考验。美国能源部的数据显示，位于俄克拉何马州库欣的储油罐的储存量目前达到69%，高于四周前的49%。晨星的研究总监Sandy Fielden说，库欣压力很大；持有期货合约的人，如果不能现在平仓，那就必须交割。能源服务公司贝克休斯称，美国钻探商本周削减66座钻井平台，为2015年以来最大单周降幅，将总钻井数降至438座，为2016年10月以来最低。

原油走势分析：

本周原油价格遭到暴击，尽管周初OPEC+历史性减产协议带来利好，但好景不长，随着美国原油库存增加、剩余库存空间紧张以及原油需求出现创纪录的下降，三者共同施压，令原油期货价格遭受重创。美国原油期货价格周五收跌，创下18年来的最低收盘价，本周累计下跌近20%。周五，纽约商品交易所5月交割的WTI原油期货结算价为每桶18.27美元。6月份的合约价格为28.08美元，将5月份到期时成为即期月。

技术面，日线上看，周五原油再次下跌并创新低，日线收中阴，MA均线走出双死叉，一度超跌破位，各项技术指标仍处于空头之中，看跌不变，或冲高回落；4小时上看，原油呈现震荡下行走势，一度运行至MA20日线中轨下方，并持续刺破下轨，多次反复，当前布林带有收口迹象，MA均线呈空头排列，KDJ随机指标三线即将并拢向上，MACD指标底背离，快慢线有向上弯钩迹象，综合来看，原油短线内有反弹需求，但下行风险依在，周一操作上建议反弹做空为主，上方关注19.0-19.5一线阻力，切忌勿低位追空，谨防回升。

原油操作建议：

1，上方短期重点关注20附近阻力,,

2，下方短期重点关注17.0附近支撑

今日原油投资重点关注：

14:00 [德国] 德国3月PPI年率(%) -0.1 -0.8 待公布

德国3月PPI月率(%) -0.4 -0.7 待公布

16:00 [欧元区] 欧元区2月季调后经常帐 350 -- 待公布

欧元区2月未季调经常帐(亿欧元) 87 -- 待公布

16:00 [意大利] 意大利2月经常帐(亿欧元) -2.09 -- 待公布

17:00 [欧元区] 欧元区2月季调后贸易帐 173 200 待公布

欧元区2月未季调贸易帐 13 -- 待公布

20:30 [加拿大] 加拿大2月批发销售月率(%) 1.8 -0.5 待公布

加拿大2月批发销售年率(%) 3.2 -- 待公布

加拿大2月批发库存月率(%) 0.1 -- 待公布

加拿大2月批发库存年率(%) 3.2 -- 待公布

20:30 [美国] 美国3月芝加哥联储全国活动指数 0.16 -3 待公布

21:00 [俄罗斯] 俄罗斯3月失业率(%) 4.7 -- 待公布

22:00 [加拿大] 加拿大至4月17日全国经济信心指数 38.68 -- 待公布

温馨提示：美国钻探公司已关闭超过1/3的钻井平台。市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

年关将至，挥别2019迎接2020，今年的国际油价在第四季度走出了绵延不断的上涨行情，强势的表现令人出乎意料。新年伊始，让我们纵观2015至今的油价走势，来看看这些年原油的涨跌起伏。

图1 2019年国际原油价格走势图

来源：隆众资讯

可以看出，今年国际油价的表现胜过2015-2017年，从近五年来看，油价位于较高的区间。直观上，整体走势不及2018年，但实际上，2019年国际油价涨幅为三年来最大，WTI原油期货净涨34.5%，布伦特原油期货涨22.7%，2018年油价趋势线虽在2019年之上，涨幅却是低于2019年的，原因即为2018年第四季度油价大幅下跌，收窄了全年涨幅，而2019年第四季度油价走出了强劲的上涨曲线，远高于2018年同期，反映出底部支撑较为稳固。今年国际原油市场的利好可以盘点为以下3点：

1、欧佩克及减产同盟做出2020年深化减产的决定。2、美中贸易关系改善，中国制造业数据保持增长趋势，经济运行继续展现趋稳迹象。3、第四季度美国活跃石油钻井数量降至2017年4月份以来最低，美国原油库存季节性下降。这些因素均支撑了石油市场气氛。值得注意的是9月16日的欧美原油期货创30多年来最大百分比涨幅，成交量创历史新高，结算价每桶69.02美元，比前一交易日上涨8.80美元，涨幅14.6%，原因则是9月14日沙特石油基础设施遭受十多年来最大袭击，导致原油日产量减少500多万桶，因此盘中油价急剧拉涨。

图2 2008-2019年国际原油价格高低区间对比图

来源：隆众资讯

从过去十年国际油价（布伦特为例）下半年的波动区间来看，40美元为底部支撑，近两年底部则被进一步提升至50美元/桶。而自2014年油价高位回落后，只有2018年涨至80美元以上的高点，其他年份多在60-70美元震荡。从2019年布伦特的价格来看，高峰出现在4月下旬，年内高点为4月24日布伦特结算价74.57美元/桶，低谷即为1月1日的53.8美元/桶，布伦特的主流波动区间约为60-70美元/桶，全年价格底部支撑较为稳固，既没有摸顶80美元，也没有探底50美元，波动不剧烈较为平稳。

图3 2015-2019年国际原油价格分季度表现图

来源：隆众资讯

从近5年的季度性来分析，第一季度2015及2016年体现为深跌，原因是2014年OPEC坚持不减产的立场和政策，导致交易商心态崩溃，这种负面影响一直延续至2016年。油价在第二季度是最为强势的，除了2017年，其他年份油价在第二季度均有不俗的表现。第三季度油价表现的较为弱势，2018及2019年均为下跌，另外2015年和2018年的第四季度油价也为下跌状态，原油市场缺乏OPEC控制产量的有力支撑是主要因素，导致2015年第四季度布伦特一路跌破50美元，国际油价跌至七年来的最低点。

2019年国际原油（布伦特）均价为64.17美元/桶，较去年下跌10.37%。全年国际油价走势呈现“涨-跌-涨”的特征，第一季度，油价在需求强势以及供给收缩的环境中大幅上涨，第二季度油价涨到高处之后随着美中贸易战升级而下跌，第三季度则震荡中趋稳，第四季度美国原油库存季节性下降，美中贸易关系改善，OPEC决定2020年深化，国际油价呈上涨趋势。

展望2020年，影响油价的关键点：1、OPEC 2020年1月份开始将执行新的减产目标，减产政策大概率仍将延续，仍将带来利好支撑。2、美国原油产量暂无大幅增长势头，带来的利空影响或有限。3、全球贸易风险仍将持续，原油需求仍不乐观，经济和需求端的表现仍然抑制油价涨幅。4、地缘局势动荡，但若无重大事件，那么对于油价的影响也将较为有限。整体来看，2020年国际油价的底部支撑较为稳固，OPEC减产的这张护身符将给予原油市场有力的支撑，但全球经济低速增长以及贸易关系的不确定性将抑制油价涨幅。

作为主要大宗商品之一，原油价格走势总体遵从市场供需的规律。但是，国际油价同样具备很强的金融属性和地缘政治属性，自然灾害、战争和政局变更等突发性因素不时可能引发油价的剧烈波动。市场陷入恐慌之际，油价走势会看起来在短时间脱离基本面的约束。

为应对新冠肺炎疫情对全球石油需求的冲击，以沙特为首的石油输出国组织（OPEC）与以俄罗斯为首的非OPEC产油国未能在6日举行的部长级会议上就今年一季度以后的减产政策达成共识，这意味着从二季度开始各产油国将不再受到这一维也纳联盟协调机制的约束。

更糟的情况随后而来。据沙特有关决策层人士透露，沙特将从4月份开始增产，产量将从3月份的970万桶/日提高到1000万桶/日以上，同时向西欧、美洲和亚太的下游进口企业提供了从每桶8美元至4美元不等的深幅折扣。

市场解读认为，沙特此举意在报复俄罗斯未能同意其减产提议，因此在欧洲提供最大幅度的折扣，蚕食俄罗斯乌拉尔原油在欧洲的市场份额，通过让油价大幅走低逼迫俄罗斯等方面重回谈判桌。

据报道，俄罗斯之所以拒绝减产，是由于其认为维也纳联盟近两年的减产都被美国页岩油产量的增加回补，美国页岩油产业成为主要受益者。俄罗斯认为，各产油国都应该承担疫情带来需求显著减少的冲击。

市场预计，2014年价格战令国际油价暴跌的情形或将再现。英国市场调查机构IHS马基特公司石油分析师罗杰·迪万预计，油价将在二季度降至20年来最低的水平，可能会触及低于20美元/桶的水平。

实际上，国际油价在9日甫一开盘，就再次暴跌20%以上，纽约商品交易所轻质原油期货价格触及30美元/桶的关键心理点位，伦敦布伦特原油期货价格也触及31.02美元/桶的低点，跌幅一度达到31.5%。

俄罗斯或许有意借油价的暴跌来打压美国页岩油产业，迫使美国页岩油企业减产，分析人士也较为看好俄罗斯坐拥较高外汇储备情况下应对低油价的耐力，但这一轮价格战要让美国页岩油行业服软仍面临较高门槛。

由于美国页岩油企业通常在一年之初就制定了全年的资本开支计划，手头已经握有足够的资金，要调整资本开支通常要等到下一个财政年度。目前油价的下跌正处于一年之初，美国页岩油企业尚有较大的应对空间。

尽管不少分析人士预计，美国页岩油行业将在低油价时期迎来更多的破产和整合，高收益能源债券可能面临风险，但很难想象，国际油价会在不足40美元/桶的水平持续一年以上时间，因而也难以有把握地说价格战会令美国页岩油行业大幅受挫。

此外，OPEC与非OPEC产油国联合技术委员会计划在3月18日举行会议，以对全球石油市场形势进行分析。维也纳联盟也未正式宣告破裂，后市不排除出现戏剧化转折的可能。

市场的恐慌将会因价格战而进一步加剧，油价的暴跌预计会超出基本面变化理应带来的跌幅。但是，基本面供需形势仍将是影响油价的主导性因素，油价势必将在合适的时机迎来回归。在此之前，一些石油消费国或迎来难得的机会窗口。

原油走势回顾：本周市场迎来美联储利率决议，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会，EIA也将公布月度短期能源展望报告，此外，也迎来七国集团（G7）领导人峰会。而国际贸易和美国国内抗议活动相关的消息还需继续谨慎留意关注。尽管上周五(6月5日)美国非农就业报告表现非常靓丽，欧美股市大幅上涨，但美国劳工部称非农数据“失真”，存在统计错误；而且OPEC+在6月6日的会议上对减产计划仅延期一个月，这没有给市场带来惊喜。

原油期货价格上周五大幅收高，纽约原油期货全周上涨近11%，3月初以来首次超过39美元；主要产油国将在周六开会讨论延长减产协议的消息令油价得到支撑；美国5月非农就业数据意外大涨，意味着未来能源需求可能迅速回升。周六OPEC+将召开会议，在几个没有遵守减产约定的国家表示将在未来几个月补足未履行的减产额度后，OPEC+同意将现有减产措施延长一个月。美原油周一(6月8日)一度短暂触及40整数关口，但投资者需要提防短线多单获利了结引发的油价回调风险。

原油走势分析：技术面上看，原油周五高位区间横向整理，最低36.7，最高39.6，日图依旧收盘十字星K线整理，从日图结构来看，仍守住在10日线多头生命线上方整理蓄势，强势修正手法，以横向整理过渡代替回踩，技术结构处于多头蓄势。原油4小时单阴线回吐四根小阳线，昨晚尾盘时段二次探高不破高，短线轻微承压回落，目前倾向于先在40高点下方修正。小时线反抽后在上涨回撤位0.618%阻力位置受到压制，短线先关注区间37.5-39.8之间的破位，下破37.5会进一步加深调整空间，同时构造新的区间震荡修正，后面的支撑点还需要时间确认，短线暂时进入修正周期。

原油操作建议：

1、上方短期重点关注39.5-40.0一线阻力；

2、下方短期重点关注38.0-37.5一线支撑。

今日原油投资重点关注：

14:00 德国4月季调后工业产出年率

16:30 欧元区6月Sentix投资者信心指数

21:45 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会的在线听证会上发表讲话

温馨提示：欧佩克+会议可能在周末举行。市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

原油走势回顾：油价上涨，但周线仍录得九周内第八次下跌，因全球减产速度跟不上新冠疫情造成的需求锐减。美油涨逾4%，此前美国公布的活跃钻机数据显示，生产商大幅缩减钻探活动。近期油市走势异常震荡。美国原油期货周一史上首次跌至负值，国际指标布伦特原油期货触及20年低点。自3月初以来，投资者一直在大举抛售石油，因疫情导致需求锐减30%。

全球石油交易商预计，由于疫情造成的经济停摆，未来数月油市将供过于求。产油国削减产量的速度或幅度可能不足以支撑价格。对冲基金Again Capital LLC的合伙人John Kilduff称，限制供应的努力难以匹配疫情导致的需求下降幅度。能源服务公司贝克休斯的数据公布后，油价反弹，盘中多数时间接近持平；数据显示，4月美国活跃钻机数降幅为2015年以来最大，加拿大钻探企业的石油和天然气活跃钻机数降至历史最低水平。

全球储油空间正在迅速减少，这可能推动进一步减产，尽管本月石油输出国组织(OPEC)以及以俄罗斯为首的盟友已同意减产970万桶/日。

全球经济今年可能会出现创纪录萎缩。俄罗斯同意减产后首次公布原油装船时间表显示，该国计划今年5月将其波罗的海和黑海港口的石油出口减半。能源研究公司Kpler的数据显示，目前陆上储油空间已使用了近85%。Commodity Research Group高级合伙人Andrew Lebow称，减产正在改善市场情绪，要平衡市场还有很长的路要走。交易员仍然非常担心库容情况。

原油走势分析：原油日线图显示，日线收盘阳线十字星形态，高价没有破前高，低价破前低，出现内包线形态，周五整体行情波动较前一日出现了萎缩迹象，均线空头排列运行在24.5上方形成压力，在趋势指标上显示，空头动能持续放量中，RSI指标在触及超卖区域后出现拐头向上走势，整体表现低位反弹。

原油小时图显示，原油在触及6.547美元/桶位置后出现了一波上涨走势，最高给到了18.2美元/桶位置，油价出现了区间震荡走势中，整体维持在15.6-18.2区间震荡中，如油价进一步出现下破，大概率将出现再次下探的概率，在下方支撑我们考虑15.0-14.4美元/桶位置，上方若进一步上破将考验20.2-22.5美元/桶位置压力。综合来看，周一操作思路上个人建议回调做多为主，反弹做空为辅；上方关注18.0-18.5阻力，下方关注15.5-15.8支撑！

原油操作建议：

1，上方关注18.0-18.5阻力

2，下方关注15.5-15.8支撑

今日原油投资重点关注：

11:00 [日本] 日本4月央行政策余额利率(%) -0.1 -0.1 待公布

日本4月央行10年期收益率目标(%) 0 0 待公布

日本4月年度基础货币扩容规模(万亿日元) 80 -- 待公布

14:00 [德国] 德国3月实际零售销售月率(%)(4/27-... 0.8 -5 待公布

德国3月实际零售销售年率(%)(4/27-... 6.5 -- 待公布

德国3月进口物价指数月率(%)(4/27-... -0.9 -- 待公布

德国3月出口物价指数年率(%)(4/27-... 0.3 -- 待公布

德国3月进口物价指数年率(%)(4/27-... -2 -3.5 待公布

德国3月出口物价指数月率(%)(4/27-... -0.1 -- 待公布

18:00 [法国] 法国第一季度总求职人数(万) 330.88 -- 待公布

21:00 [俄罗斯] 俄罗斯3月失业率(%) 4.7 4.8 待公布

22:00 [加拿大] 加拿大至4月24日全国经济信心指数 37.21 -- 待公布

22:30 [美国] 美国4月达拉斯联储制成品价格指数 -9.2 -- 待公布

美国4月达拉斯联储制造业就业指数 -23 -- 待公布

美国4月达拉斯联储制造业原材料支付价格指数... -5.9 -- 待公布

美国4月达拉斯联储制造业装船指数 -33.8 -- 待公布

美国4月达拉斯联储制造业产出指数 -35.3 -- 待公布

美国4月达拉斯联储商业活动指数 -70 -75 待公布

美国4月达拉斯联储新订单指数 -41.3 -- 待公布

美国4月达拉斯联储制造业活动指数 -70 -71.5 待公布

温馨提示：WTI原油6月合约隔夜一度暴跌逾70%！市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

导语：历史总是惊人的相似，太阳底下无新事。

图1 2001-2020年3月国际原油年度最低价格趋势图

来源：隆众数据

近期国际原油价格持续暴跌引发广泛关注，3月18日国际油价跌势再创里程碑，WTI跌至18年以来最低，布伦特跌至2003年以来的最低点，意味着油价基本重回新千年的开局时刻。

图2 2020年1-3月中旬国际原油价格走势图

来源：隆众数据

2020年3月5日的OPEC+会议中，俄罗斯与沙特联合减产的谈判破裂，导致沙特和俄罗斯陆续提出增产计划，市场情绪骤然转向，利空层层来袭。历史总是惊人的相似，本文在此回顾下历史上曾经发生过的、类似本轮暴跌的行情，为大家做出解读：

表1 历次油价跌幅一览表

来源：隆众数据

（一）由于非OPEC产油国未进行严格减产操作，1985年12月的OPEC第76次会议，公布了“低价保额”战略，OPEC掀起旨在争抢市场份额的“价格战”，油价应声下跌，最终跌至10美元/桶的超低价位。由于低油价带来巨大的经济压力，非OPEC产油国最终向OPEC妥协。1986年重新实施配额制度，价格战结束，油价重回反弹之路。

（二）1997年底，历史再度重现。由于委内瑞拉和尼日利亚等部分产油国不顾产量配额肆意增产，沙特为首的OPEC再度提出增产计划。当时正值亚洲金融危机黑云压城时刻，OPEC增产使得油价雪上加霜，跌至9.98美元/桶的超低价位，史称“雅加达幽灵”。沙特在当时曾经有过明确表态，即不能容忍只有部分成员国减产，而让其他不遵守规则的成员国夺走市场份额。最终委内瑞拉等国再度妥协，1999年春天，OPEC与非OPEC产油国进行联合减产，油价才逐渐开始回升。

（三）2014年，相似的历史再度上演。10月开始，沙特坚持不减产，且一手主导OPEC组织不减产，牢牢地为市场定下了利空基调，当时正是美国页岩油最为繁荣的时刻。2014年10月1日，沙特下调对美国销售的原油官方价，正式拉开压价大幕，且不断释放不会减产的信号，最终OPEC组织在11月27日的年会上也决定不减产。沙特主导的一系列措施摧毁了交易商的心态，悲观情绪迅速蔓延，导致油价深跌不止，2014年第四季度惨遭滑铁卢。

回到现在，2020年3月5日，OPEC第178次会议在奥地利首都维也纳举行，会议中俄罗斯拒绝了OPEC提出的联合每日减产150万桶的建议，这意味着减产协议将于今年4月1日终止，也意味着OPEC与俄罗斯为首的非OPEC产油国为期三年的减产合作可能就此结束。沙特大幅度下调4月份官方销售价，并宣称4月将增加其原油产量，价格战再度开启，加之海外疫情愈演愈烈，国际油价再度一路暴跌，从3月初到3月下旬短短半个多月的时间，从50美元跌至25美元附近，几乎腰斩。

可以看出，本轮暴跌与历史上的三次暴跌，共同点是OPEC与非OPEC在产出政策方面出现了分歧，从而引发价格战、争夺市场份额。对比历史上历次阶段的表现，本轮油价的跌幅还未达到最大值，理论上油价仍有延续跌势的空间么？而已经站在关键路口的国际油价，当前环境下20美元的防线能否坚固着实存疑。历史来看，从价格战到重回减产，至少需要半年的时间，结合当下俄罗斯与沙特的强硬表态，预计油价在3月下旬迎来转机的可能性偏低，或将继续承压前行。

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